二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近日，中央(yāng)国债登记结算有限责任公司(sī)（下称“中央结算公司”）《债券(quàn)》期刊在京(jīng)举办2024年二季度债市研判六人谈（下称
“六人(rén)谈(tán)”）。就宏观经济、货币政策、金融科(kē)技以及二季度债券(quàn)市(shì)场投资策略等主题，进行(xíng)深 度研讨交流。

今年以来，积极(jí)的财政政策在年初适度加力，货币政策维持稳健(jiàn)偏宽松(sōng)环(huán)境。光大(dà)证券股份有限公(gōng)司(sī)固定收(shōu)益首席分(fēn)析师张旭(xù)认为，债券收益率曲线(xiàn)长端的边际变化
基本(běn)由投资者对未来宏观经济(jì)走势、货(huò)币政策取向(xiàng)的预期(qī)所决定。近期经济数据中的积极变化明显增多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要指(zhǐ)数在快速回升后(hòu)稳健运行。随(suí)着投(tóu)资者对(duì)于经济走势(shì)、政策取向(xiàng)的预期逐步扭转，债券重(zhòng)定价的(de)动能在不断累(lèi)积。

中国金融教育(yù)发展基金会秘书长李海辉认(rèn)为，今年以来我(wǒ)国的 货币政策实现了总(zǒng)量合(hé)理增(zēng)长，融(róng)资成本不断下降，汇率继续稳(wěn)定(dìng)，兼顾量(liàng)价、结
构(gòu)和节(jié)奏方面的综合平衡，也把握住了国内国际形势的(de)时间窗(chuāng)口，呈现出(chū)预期效果。

对于当前债券市场形势，中邮创业基金管理股份有限公司党委委员、固定收益总监衣瑛杰(jié)认为，我国经济体量大(dà)，通过 发行政府债券、加(jiā)杠杆等(děng)方式，能够明显刺激经济，因此(cǐ)宏观经济保持韧性。他预判，二季度利率债短端将保持相对平稳，但会(huì)存在中长期压力，利率债可能会有阶(jiē)段性调整。

对于债券市场发展(zhǎn)，中国财政科(kē)学(xué)研究(jiū)院高级研究(jiū)员刘尚希指出，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还(hái)存在债券市场风险和(hé)公共风险相互转化(huà)的可 能(néng)性。要以公共风险(xiǎn)最小化为目(mù)标加强债券(quàn)市场风险管理，一是完善体(tǐ)制、创新监管(guǎn)思(sī)维模式，加强债券市场风险的协同监管；二是充分发挥(huī)国债收益(yì)率曲线的资(zī)产定价基(jī)准功(gōng)能；三是围绕新质(zhì)生(shēng)产力(lì)发展企业债券市场，适时打造高收益信用债(zhài)券市场(chǎng)；四(sì)是强化(huà)信息(xī)披露，防范个体风险(xiǎn)公共(gòng)化(huà)。

此外 ，清华大学人工(gōng)智能国际治理(lǐ)研(yán)究院副院(yuàn)长、人工智能治理研究中心主任(rèn)梁正指出 ，人工(gōng)智能（AI）技(jì)术在(zài)金融行业可以(yǐ)发挥大规模信息处理的优势。在债券市(shì)场领域(yù)，国外有金融科技公司推出基于(yú)GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券查(chá)询、生成产品推荐等。

梁正建议 ，金融行业作为强监管领域，应发挥(huī)监管优势(shì)去(qù)探索(suǒ)数据获取、隐私保护、责任分配等方面(miàn)全(quán)新的制(zhì)度规(guī)则，同时积极参与AI国际治理，为国(guó)内企业发展争取更大空间。金融行业应积(jī)极拥(yōng)抱AI大模型，用AI重塑行(xíng)业并(bìng)加快形成人机协同的金融新质生产力，金融从业人员要积极提高数字与智能素养。我国在金融技术创(chuàng)新方面有(yǒu)着巨大(dà)的应用(yòng)场景、相二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳当的(de)技术实力、前沿的创新实践(jiàn)，应发挥创新性引领作(zuò)用(yòng)，做好(hǎo)科(kē)技金融这篇 大文章。

近日(rì)，中央国(guó)债登记(jì)结算有限责(zé)任公(gōng)司（下称(chēng)“中央(yāng)结算公
司”）《债券》期刊在京举办(bàn)2024年二季度债市研判六(liù)人(rén)谈（下称(chēng)“六人谈”）。就宏观经济、货(huò)币政策(cè)、金融科技以及二季(jì)度(dù)债 券市场投资(zī)策(cè)略等主题，进行深度研讨交(jiāo)流。

今年以(yǐ)来，积(jī)极的财政政策(cè)在年初适度加力，货币(bì)政策维持稳健(jiàn)偏(piān)宽松环境。光(guāng)大(dà)证券股份有限公司固定收益首席分析师张旭认为，债券收(shōu)益率曲线(xiàn)长端的边(biān)际变化基(jī)本由(yóu)投资者(zhě)对未来宏观
经(jīng)济走势、货币(bì)政策取向的预期(qī)所决定。近期经济数(shù)据(jù)中的(de)积极变化明显增多(duō)，货币信贷正(zhèng)在(zài)较快增长，资本(běn)市场主要指
数在快速回升后稳(wěn)健运行。随(suí)着投资
者对于经济(jì)走势、政策取向的(de)预期逐步扭转，债券重定价的动能在不断累积(jī)。

中国金融教育发展基金会(huì)秘书长李海辉认为，今年以(yǐ)来我国的 货(huò)币政策实现了总量合理
增长，融(róng)资成本不断下降，汇率继续稳(wěn)定，兼顾量价、结构和节奏(zòu)方(fāng)面(miàn)的综(zōng)合平
衡，也把(bǎ)握住了国内国际形(xíng)势(shì)的时间窗口，呈现出预期(qī)效果(guǒ)。

对于当前债券市(shì)场形势，中邮创(chuàng)业基(jī)金管理(lǐ)股份有限公司党委委员、固定(dìng)收益总监衣瑛杰认为，我国经济体(tǐ)量大，通过(guò)发行政府债券(quàn)、加(jiā)杠杆(gān)等方式，能够明显(xiǎn)刺激经济，因此宏观经济保持韧性(xìng)。他预判，二季度利率(lǜ)债短端将(jiāng)保持相对平稳，但会存在中长期压力(lì)，利率债可能会有阶段性调(diào)整。

对于债(zhài)券市场 发展，中国财政科学研究(jiū)院高 级研究员刘尚(shàng)希(xī)指出(chū)，我(wǒ)国(guó)债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还(hái)存在(zài)债券市(shì)场风险和公(gōng)共风险相互转化(huà)的可能性。要以公共(gòng)风险最小化为目标加强债(zhài)券市(shì)场风险(xiǎn)管理，一是完善体制、创新(xīn)监管思维模式，加强债券市场(chǎng)风险的协同监管；二是充分发挥国债收(shōu)益率曲线
的资产定价基准(zhǔn)功能；三是围绕新质生(shēng)产力发展(zhǎn)企业(yè)债券市场，适时打造高(gāo)收益(yì)信用债(zhài)券市场；四是强化信(xìn)息披露，防(fáng)范个体风险公共化。

此(cǐ)外，清华大学人工智能国际治理研究院副院长(zhǎng)、人
工智能治理研究中心
主任梁正(zhèng)指出，人工智能（AI）技术 在金融行业可以(yǐ)发挥大规模(mó)信息(xī)处(chù)理的(de)优势。在债券市场领域，国外(wài)有(yǒu)金(jīn)融科技(jì)公司推 出基于GPT-4的模型BondGPT，已经实(shí)现自 研语言搜索和(hé)债券查询、生成
产品推(tuī)荐等。

二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳tyle="text-align: justify">梁正建议，金融行业作为强监管领域，应发挥(huī)监管优势去探索数据获取、隐私保护
、责任(rèn)分
配等方面全(quán)新的制度规则，同时积极参 与AI国际治理，为国内企业发展争(zhēng)取(qǔ)更大空间。金融行业应积(jī)极拥抱AI大(dà)模型，用AI重塑行业并加(jiā)快形成人机协同(tóng)的(de)金融新质生产力，金融从业人员要(yào)积极提高数字与(yǔ)智能素养。我国 在金融技术创(chuàng)新方面有着巨(jù)大的应(yīng)用场景、相 当的技术实力、前沿的创新实践，应发挥创(chuàng)新性引领作用，做好科技金融这篇大文章。

校对：赵(zhào)燕

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