中证报头版：逆周期调节力度料加大，降准预期升温

　　近期(qī)人民银行释放出降(jiàng)准还有空(kōng)间的积极信号。业内专家表示，后续人民银行将继续坚持支持性货币政策，更加有力支持(chí)经济高质量发(fā)展。为更好保持流动性合理充(chōng)裕，引导银行增强贷
款增长的稳定性和可持续性，货币(bì)政策或(huò)加大逆周期(qī)调节力度，新一次降准料大概(gài)率在今年内落地。

　　降准有空(kōng)间且有必要

　　“年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备(bèi)金率大约为7%，还(hái)有(yǒu)一定的空间。”人民银行货币政策(cè)司司长邹澜日前表示。

　　从空间看，东方金(jīn)诚首席宏(hóng)观(guān)分(fēn)析(xī)师王青表(biǎo)示
，考虑到之前的几次降准中(zhōng)，已执行(xíng)5%存款准备金率的部分(fēn)法人金融(róng)机构(gòu)都没有(yǒu)降(jiàng)准，这或意
味5%是当前存款(kuǎn)准备金率的(de)下限，那么就还(hái)有2个百分点
的降准空间。

　　从国内宏观环境看，当前(qián)制(zhì)造
业PMI、物价、房地(dì)产仍在收缩，亟(jí)待货币政策发力，实施更大力度的逆周期调节。广(guǎng)开首席(xí)产业研究院资深研究员刘涛表示，我国(guó)银行体系存、贷款同时出现增长乏力的情况(kuàng)，加之银行存贷利差持续收窄，对银行稳健经营及更
好(hǎo)服务实体经济造成了明显压力。

　　从历史情况看
，光大证券（维权(quán)）金融业首席分析师王一峰表示，央行每隔半年(nián)左右时(shí)间会适时(shí)降准释放中长期流动性，对金融机(jī)构进行“补水”。上次降(jiàng)准时点在今(jīn)年2月初，参考历史情况，年内降准窗口已打开。此外，9-12月中期借贷(dài)便(biàn)利（MLF）到期规模合计4.28万亿元，迎来到(dào)期高峰。择机降(jiàng)准(zhǔn)可在(zài)一(yī)定程度上预先 对冲MLF到期影响，同时有利于淡化MLF中期(qī)政策利率色彩。

　　强化逆(nì)回(huí)购基准(zhǔn中证报头版：逆周期调节力度料加大，降准预期升温)利率地位

　　业内专家表示，随着(zhe)降准 信号释放，预计新一(yī)次降准在今(jīn)年年内实施(shī)，最快或在三季度落地。

　　“考虑到后续(xù)填补MLF到期、政府 债发行以及信贷投放带来(lái)的(de)资金缺口，逻辑上年内(nèi)再度降准有其可能性。”民生证券固定收(shōu)益首席分析师谭逸鸣说。

　　至于何时降准落地，刘涛表示(shì)，三季度应尽快针对大(dà)中型银(yín)行(xíng)实
施定向降准，向市场释放流动(dòng)性。王(wáng)青认为，考(kǎo)虑到当前银行体系流动性比较充裕，降准很 可能安排在四季度实施，降准(zhǔn)幅度将为0.5个百分点，释(shì)放资金1万亿元，主要是为了支持政府债(zhài)券发行。

　　信达证券固定收益首席分析师李一爽表(biǎo)示，由于今年存款增速大幅(fú)走低，2月的降准足以覆盖金融机构缴准带来的长期流动性(xìng)消耗，因此央行表(biǎo)示年初(chū)降准 的 政策效果(guǒ)还在持续显现，若降(jiàng)准落地(dì)更可能是对冲MLF到期。考虑MLF在四(sì)季度(dù)到期量较大，因此降准在四季度落地的概率(lǜ)更高。

　　此外，<中证报头版：逆周期调节力度料加大，降准预期升温span id="stock_sh601377">兴业证券固定(dìng)收
益首席分析师黄(huáng)伟平表(biǎo)示(shì)，后续若央行执行(xíng)降准和(hé)买卖国(guó)债(zhài)操作，大概率(lǜ)会搭配
MLF缩(suō)量续做，进(jìn)而逐步(bù)淡化MLF利率的政(zhèng)策利率色彩，强化7天期公开市场逆回购操作利(lì)率作为基准利率的地位。

责任编辑：尉旖(yǐ)涵

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