美联储，重大变数！

　　关键时刻(kè)，美联储突传重大变数。

　　在美联储议息会议前夕，市场对“降息(xī)50个基点”的预期(qī)重燃。Fedwatch的最新数据显(xiǎn)示，掉期市场交易员预计(jì)美联储下周选择
大幅降息的概率突然上升至50%，而美东时间9月12日(rì)，这一概率仅为15%。

　　受美(měi)联储大幅降息预期的刺激，全球市(shì)场已经(jīng)开(kāi)始躁动。其中，美股强势反攻，标普500指数、纳指创下(xià)今年迄今最(zuì)大的(de)单周涨幅，分别大涨4%、6%；黄金价(jià)格大幅飙涨，现货黄金(jīn)连续创出历史新高。

　　值得注意的是，呼吁美联储降息50个(gè)基点的(de)声音 也愈发密集。前纽约联储主席杜德利表示，在下周的(de)美联(lián)储议息会议上，仍有可能降息 50个基点，降息50个基点的理由非常充分。有“美联储传声筒”之称的华尔(ěr)街(jiē)日报记者Nick Timiraos也表示，25个基点降息是“阻力最小的路径”，但以50个基点降息开场，可以(yǐ)减少市场对后续降息幅度的争论。分析认为(wèi)，Nick Timiraos重燃市(shì)场(chǎng)对美联储9月降息50个基点(diǎn)的影响不容忽视。

　　重 大变数

　　距离美国当地时间9月18日美(měi)联储公布(bù)利率决(jué)议仅剩(shèng)3天，市(shì)场突然加大了对(duì)“降息50个基点”的押注 。

　　Fedwatch的最新数据显(xiǎn)示，掉期市场交(jiāo)易员预计，美联储下周选择大幅(fú)降息的概率突然上升至50%，而(ér)美东时(shí)间9月12日，这一概率仅(jǐn)为15%。

　　回顾此(cǐ)前的降息周期，美联储一
般都
以(yǐ)每次25个基(jī)点的幅度下(xià)调利率(lǜ)，但(dàn)如果美联储官员们认为美(měi)国经济面临着过快放缓的风险，降息50个基点可(kě)能(néng)会(huì)作(zuò)为一种预防性 措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美国经济(jì)学家(jiā)Tim Duy表示，对美联储(chǔ)来说，最不会后悔的道路是(shì)先降息50个基点，这是唯一符合逻辑的政策选择。

　　受美联储大幅降息预期(qī)的刺激，全(quán)球市场(chǎng)已经开始躁动(dòng)。

　　其中，美国股市强(qiáng)势反攻，标(biāo)普(pǔ)500指数、纳斯达克综合指数创下(xià)今年迄今最大的单(dān)周 涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格(gé)也持续飙涨，北京时间9月14日早间(jiān)，纽约商业交易所（COMEX）黄金期货主(zhǔ)力12月(yuè)合约突破
2600美元/盎司关口，创出自
上市(shì)以(yǐ)来新高。9月13日，伦敦现货黄金价格继隔夜突破2550美元/盎(àng)司(sī)的新高位后，再次突破2560美元/盎司整数(shù)关口(kǒu)，一(yī)度涨至2568.18美元/盎司。

　　分析人士指出(chū)，美联储降息周期开启，美债实际利率、美元低位(wèi)运行是(shì)促进此轮金价上涨的核心因素。欧洲央行决议后欧元/美元走强，从而打(dǎ)击美(měi)元指数(shù)，加上数据显示美国经济放缓(huǎn)，增强对美联储降息预期，金价因此飙升。

　　IG分析师Tony Sycamore表示，“这是美(měi)联储降息辩论中的又一(yī)个转折(zhé)，美联(lián)储降息50个基点的概率突然飙升(shēng)，市场重(zhòng)新进行了定价。”

　　IG亚洲私人有限公司的市场策略师Jun Rong Yeap表示(shì)，PPI数据“给美联(lián)储
留了一些空间来考虑未(wèi)来更(gèng)大幅度的降息”。“金(jīn)价再创历史新高，巩固了(le)贵金属(shǔ)整体上涨趋势”。他预测，金价(jià)突破其区间后，可能(néng)会(huì)涨至(zhì)2670美元/盎司。

　　市场激辩

　　当前，市场关于“美(měi)联储降息25个基点还是降息50个基(jī)点”的辩论愈发激烈。

　　当地(dì)时间9月13日，前纽约联储主席杜德(dé)利（William Dudley）最新表态，在
下周的美联储议息会议上，仍有可能降息50个(gè)基点。他认为降息50个基点的理由很充分(fēn)。

美联储，重大变数！"font-L">　　他在新加坡(pō)布雷顿(dùn)森林体系委员会年度未来金融论(lùn)坛上表示：“我认为降息50个 基(jī)点的理由很充分。我知(zhī)道我美联储，重大变数！要(yào)争取什么。”

　　杜德利曾担任纽约联储主席九年之久，由于纽约联储主席同时要兼任联邦公开市场委员会（FOMC）副(fù)主席，在货币 决策上享有固定的投(tóu)票权。在与伯南克、耶伦和鲍威尔三代主席共事(shì)期间，杜德利一直是偏向紧缩货币政策的鹰(yīng)派(pài)。

　　在最新发言中，他以美国劳(láo)动(dòng)力市场放缓为(wèi)理由，呼吁美联储下周降(jiàng)息50个基点。他指(zhǐ)出(chū)，美国就业面临(lín)的风(fēng)险大于通胀面临的持续挑战。他还强调了美联储主席鲍威尔上月在杰克逊霍(huò)尔(ěr)的讲话，鲍
威(wēi)尔当时
强调不(bù)希望看到就业市场进一步疲软。

　　此外(wài)，有“美联储传声筒”之称的华(huá)尔(ěr)街日报记者Nick Timiraos也放出风(fēng)声，25个基点降(jiàng)息是“阻力最(zuì)小的路径”，但同时也指出以50个(gè)基点降息开场，可以减少市场对后续降息幅度的(de)争(zhēng)论。

　　分析师认(rèn)为，Nick Timiraos重(zhòng)燃市场对美联(lián)储9月(yuè)降(jiàng)息50个基点的影响不容忽视。

　　约(yuē)翰霍普金斯大学金融经济中心研究员Faust说，“我(wǒ)也
更倾向于从50个基点开(kāi)始(shǐ)降息，美联储完(wán)全可以通过(guò)提供(gōng)大量措辞，使其不那么可怕，来应对投(tóu)资者对更大幅(fú)度降息(xī)的担忧。”

　　摩根大通首席美(měi)国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在(zài)最新发布的报告中重申了对美联储9月降息50个基(jī)点的预期。

　　费罗利表示，虽然(rán)美联储有可能只降息25个基点，但仍(réng)然维(wéi)持(chí)原来的预(yù)期，降息50个基点(diǎn)才是他们应该做的事。

　　但部分华尔街机构仍保留(liú)“降息(xī)25个(gè)基点”的预期(qī)，其中，高(gāo)盛(shèng)策略师Paolo Schiavone认为，美联
储下周降息25个基点(diǎn)仍是大概率事件；美国银行分析师Aditya Bhave和Shruti Mishra表示(shì)，降息50个基点的可能性(xìng)仍然(rán)很小。

　　Schiavone指出，尽管即将到来的FOMC决策可能会引发市场波动，但美联储(chǔ)更有可(kě)能选择(zé)相对温和的降息25个(gè)基点，这种判断(duàn)是基于经验和市(shì)场逻辑。

　　他(tā)进一步(bù)解释称(chēng)，“如果降(jiàng)息50个(gè)基点，则意味着美联(lián)储可能更倾向于大幅度的宽松货(huò)币政(zhèng)策，这通常意味着美联储更担忧经济(jì)放缓(huǎn)，认为(wèi)需(xū)要更大力度的降息来刺激(jī)经济增长。”

　　美联储的部分
官员们也表(biǎo)示了类似的(de)担忧，认(rèn)为如果一开始降息50个基点，容易引起(qǐ)市场恐慌，也
不利于美联(lián)储进行市场预期管理和控制通胀。

　　责编：罗晓(xiǎo)霞

责任编(biān)辑：石秀珍 SF183

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