电子行业投资价值获机构关注

专题(tí)：中美利差或进一步收窄 A股(gǔ)流动性(xìng)有(yǒu)望改善

　　● 本(běn)报(bào)记者 昝(zǎn)秀丽

　　机构数据显示，上半年，A股市(shì)场电(diàn)子行业整体营收同比增长15%，位居(jū)全行业第一；归母净利润同 比(bǐ)增长54%，位居(jū)全行业第三。单季度来看，2024年第二季度电(diàn)子行业整体营收同比增长17%，环比
增长12%；归母净(jìng)利润同比增长42%，环比增长36%。

　　多位业内人士表示，上半年电子(zi)行业景气度步入上行通道，经营情况(kuàng)显著改善，复苏(sū)趋势明显。库存去化的顺利完成、自主可(kě)控(kòng)的持续(xù)推进、AI创新带(dài)来的国产替代需求(qiú)增长是电子(zi)行业整体业绩转好的主要(yào)驱动力(lì)。需求复苏(sū)叠加创新红(hóng)利，电子行业投资价值持续提(tí)升。从中长期视角看，技术追赶叠加政策助力，国(guó)内人工智能产业发展后劲十足。半
导体国产替代持续推进，行业发展(zhǎn)空间依(yī)然
广阔。

　　行业景气度持续(xù)复苏

　　专家认为，上半年(nián)，电子(zi)行业(yè)景(jǐng)气度持续复(fù)苏，电子行业上市公司电子行业投资价值获机构关注业绩显著改善。

　　华创证券研(yán)究所副所长、首席电子行(xíng)业分析师耿(gěng)琛表示，上半年，电子各(gè)细分行业复苏趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，周期已然触底反弹；同时，部(bù)分积极拥抱 人工智能创新(xīn电子行业投资价值获机构关注)大趋势的先发(fā)赛道(dào)、公(gōng)司，也享受到较为明显的产业红利，实现了周期成长共(gòng)振。“电子行业整体业绩转好，我们认为库存去化的顺利完成(chéng)、自主可控的(de)持续(xù)推进，以及(jí)AI创新拉动(dòng)的需求增长为主(zhǔ)要驱动力。”耿琛说。

　　“2024年上(shàng)半年(nián)，得益于行业(yè)逐渐复(fù)苏，AI训练和推理
需求快速(sù)增长带动相(xiāng)关芯片需求旺盛，叠(dié)加去库(kù)存进入尾声(shēng)，电子行业(yè)景气度进入上行通道，全球半导体销售额同比恢(huī)复增长态势。”广发证(zhèng)券电子行业首席分析师耿(gěng)正表示。

　　国泰(tài)君安证(zhèng)券电子行业首席分析(xī)师舒迪认为(wèi)，2024年(nián)是电子行业业绩反转年，行业内电子行业投资价值获机构关注各个(gè)细分(fēn)环节业 绩同比均(jūn)有明显改善，行业整体业绩高增长。上半(bàn)年(nián)在消费电子
、IoT（物联网）、出口等行业补库存拉(lā)动(dòng)下(xià)，电子行业利润(rùn)增速较(jiào)高。

　　人工智能(néng)产业发展后劲十足

　　从(cóng)中长期(qī)视角看，技术追赶叠(dié)加政策助(zhù)力，国内人(rén)工智能产业发展后劲十足。

　　“根据产业调研情况(kuàng)，我们观察(chá)到国产算力公司正持续加码AI研发(fā)投入，逐步建立本土化的AI算力生态，解(jiě)决算力(lì)瓶颈问题(tí)。国产AI芯片的(de)研发和产业化落地不断加速，领(lǐng)军(jūn)企业如华为海思、寒武纪等，目前其(qí)AI芯片持续(xù)迭代升(shēng)级，不断缩小与全球领先
企业 核
心竞品的性能差距，实现了规模销售并赢得了市(shì)场的广泛认可，锋(fēng)芒(máng)初露。”耿琛表示。

　　舒迪认为，2024年电子(zi)行业业绩反(fǎn)转主(zhǔ)要是由(yóu)库存周期、AI创新、自主可控(kòng)等因(yīn)素驱动。展望未来，补库周期正(zhèng)接近尾声，AI创新海内外(wài)持(chí)续共振，半(bàn)导体自主可控步入先进制程(chéng)领域，相关配套政策持续支持，行业稳健向上发展可(kě)期(qī)。

　　“AI的裂变时(shí)刻，算力、互连、存储这三(sān)个AI算力硬件踏浪而行。”耿正分析，算力方面，GPU（图形处理器）为算力核心，龙头英伟达一马当(dāng)先(xiān)，国产(chǎn)GPU厂(chǎng)商加 速追赶；连接方面，AI服务器PCB（电路板）价值量持续提(tí)升，HDI（高(gāo)密度互连）占比(bǐ)显著增(zēng)加，国产厂(chǎng)商优势显著，有望伴随行业共(gòng)同成长 ；同(tóng)时，GPU集群规模(mó)指(zhǐ)数级增(zēng)长，需要提(tí)升交换机的交换容量和交换速率，交换机(jī)将迎来量(liàng)价齐升的机遇期；存储方面，HBM（高带宽(kuān)内存(cún)）产业(yè)链(liàn)目前主要以海 外厂商为主
，国
产替代空间广阔。国内相关厂商有望(wàng)凭借已有的产业发展基础，加
速产业链各环节的技术突破，提升HBM市(shì)场份额(é)。

　　半导体国产替代持续(xù)推进

　　专家预期，半导体国(guó)产替代持续推进(jìn)，行(xíng)业发展空间依(yī)然广阔。

　　“半导体国产替代持续推进，由(yóu)点到(dào)面，由易到难。从消费(fèi)电子到工(gōng)控(kòng)车(chē)规产品，从芯片到制造和设备，本土厂商持(chí)续加大研发投入，不断取得技术(shù)突破，扩充产品(pǐn)品类，拓展成长边界。未来，国产替代空间依然广阔，国内半导体公(gōng)司有(yǒu)望持续受益于国(guó)产替(tì)代进程的深入(rù)，建议关注国产半导体设计、制造(zào)、设备等产业(yè)链关键环节(jié)厂商。”耿正表示。

　　结(jié)合上半年的情况，舒迪认为，半导体(tǐ)设计板块上半年业绩整体表现优(yōu)异，补库周期接近尾声；半导体自主可控国产化初(chū)现成效(xiào)，成熟制(zhì)程产能利用率冠绝全球；半导(dǎo)体制造、封测(cè)、设备板块受益景气度向上以及自主可控进一步推进，相关板块公司(sī)业绩同环比均实(shí)现稳步增长。

　　“自主可控诉求日趋强烈，大国重器砥砺前行(xíng)。”耿琛表示，上半年(nián)，半导体设备板块整 体营收同(tóng)比增长42%，归母净利润同比增(zēng)长54%。得益于此前饱(bǎo)满的在手(shǒu)订单，业 绩端稳(wěn)步(bù)向(xiàng)好，同时随着下游晶圆厂恢复(fù)扩产和国产(chǎn)替代需求的持续(xù)提升，新增订单持续向上。外部贸易环境变化叠加国家政策支持，国(guó)产化进程有望加速推进(jìn)，以中微公司为代(dài)表的国内(nèi)半导体设备厂商将持续受益。

责任编辑：尉旖涵

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