黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI

　　汇通财经APP讯(xùn)——周一（9月9日）亚(yà)市早盘(pán)，现货黄金窄幅震荡，目前交投(tóu)于2496.47美元/盎司附近。金价上周五冲高(gāo)回落，因为非农新(xīn)增就业人数不及预期，金(jīn)价一度创近三周(zhōu)新高至2529.06美元(yuán)/盎司附近，逼近历史高点，但很快回(huí)吐(tǔ)涨幅，因为失业率下降，而且美联储“三(sān)号人物”并未向市场释放降息50个基点的信号，令市场(chǎng)对美联储本月晚些时候降息的幅度产生(shēng)怀疑(yí)。

　　美(měi)国劳工(gōng)部报(bào)告显示，8月非农(nóng)就业岗(gǎng)位(wèi)增加14.2万个，经济学家预计为16万个。7 月(yuè)增幅下修至 8.9万个。不过，失业率(lǜ)为 4.2%，符(fú)合预期，低于一个月(yuè)前的(de) 4.3%。

　　花旗研(yán)究北(běi)美大宗商品主管Aakash Doshi表示，黄金纸货交易商正在争论美联储9月(yuè)18日是降息50个基点还是25个基点(diǎn)，金价正在对此做出反应。

　　“劳动力市场正在以(yǐ)有条不紊的步伐降温，”LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示。“企业仍在增加员工，但并不像以前那(nà)样盲目。美联储可能会(huì)降
息25个基点，并保留在今年最后两次会议上行动更加激进(jìn)的空间。”

　　8月就业增幅低于预期，除了职位(wèi)空缺减少表明需(xū)求减弱外，还可能反映了(le)一种季节性怪现象，即 8 月就业增长(zhǎng)最初往(wǎng)往低于共识预期(qī)，后来会进行上修。

　　在过去 13 年中，有 10 年的 8 月就业增幅初值被(bèi)上修。高盛经济学家指出(chū)，在通常(cháng)公布的初(chū)值偏向负面的行业中，8 月就业增长相
对(duì)于六个(gè)月平均水
平少了4.2 万个，“这暗(àn)示9月6日公(gōng)布的数(shù)据可能 低估了该月的实际就业(yè黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI)增长”。

　　报告就业(yè)增长的行 业占比从 7 月的 47.8%增至(zhì) 53.2%。平均时薪(xīn)在 7 月环(huán)比增长 0.2%之后，8月增长(zhǎng)0.4%。薪资同比增长 3.8%，7 月增幅为3.6%。

　　根(gēn)据CME FedWatch Tool，交易员目前认为本月降息25个基点的几率为71%，降息50个基点的几率为29%。非(fēi)农数(shù)据前，上周市场预计美联 储9月降息50个基点的概率一度高达47%。非(fēi)农数据后，市场预计(jì)美联储9月(yuè)降息50个基(jī)点的概率(lǜ)一(yī)度升至50%上方，但(dàn)随后快速回落。

　　美联储(chǔ)“三号(hào)人物”、纽约联储主席威廉姆斯上周五表示，更加平衡的经济为降息敞开(kāi)了大门，但全部的降(jiàng)息路线将由经济(jì)表现来决定。

　　“现在经(jīng)济(jì)处于(yú)平衡状态，通胀率也在向2%迈进，因此(cǐ)，通过(guò)降低联邦基金利率(lǜ)的目标区间来降(jiàng)低政策立
场的限制(zhì)程度是合适的，”威廉(lián)姆斯在纽约外交关系(xì)委员会举(jǔ)行的一次会议(yì)上发(fā)表讲话时(shí)说：“随着时间的(de)推移，货币政策的立(lì)场(chǎng)可以转
为更(gèng)加中性，这(zhè)取决于(yú)数据的变(biàn)化、前景以及实(shí)现我们目标的风险(xiǎn)。”

　　但(dàn)威(wēi)廉姆斯不愿对(duì)即将到来的宽松政策的(de)节奏和幅度的具体细节，以及本月晚些时候首次降息的幅度进(jìn)行评论，他告诉记(jì)者：“我(wǒ)个(gè)人(rén)目前对此没有看(kàn)法。”

　　威廉(lián)姆 斯泛泛地说：“很(hěn)明显，我们需要随着时间的推移让(ràng)利(lì)率回(huí)到一个(gè)更正常的水平。这(zhè)句话的问题在(zài)于(yú)，我不确定什么是更正常的水(shuǐ)平，我也不确(què)定这需要多长时间。”

　　美元(yuán)上周五在震(zhèn)荡交投中(zhōng)上(shàng)涨，盘中一度创逾一周(zhōu)新低至100.55，但随(suí)后扭跌(diē)微涨(zhǎng)，最高触及101.40，收报101.18，涨幅约0.13%，此(cǐ)前数据显 示美国8月份就业增(zēng)长低于预期，但(dàn)表明劳动力市场只是稳步放缓，可能(néng)支持美联储逐步降息。

　　道明证券美(měi)国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 说：“我(wǒ)认为市场真的纠结于(yú)这份报告，因为它确(què)实(shí)既可被用作降息 25个基点的理由，也可被(bèi)用作降息50个基点的理由。”

　　多伦多支付公(gōng)司Corpay的首席市场策略师(shī)Karl Schamotta说：“美(měi)国经(jīng)济(jì)在未(wèi)来几(jǐ)个月(yuè)似乎更有可(kě)能滑出轨道，这证(zhèng)明美联储官员有理(lǐ)由做出(chū)越来越激进的回应(yīng)。”

　　他(tā)说：“联储在 9 月份的会议上降息50个基点的可能性(xìng)仍然不大，但9月6日黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI公布的数据提(tí)供(gōng)了劳动力市场基本面急剧(jù)恶(è)化的明确证据(jù)，并将(jiāng)增强对未来几个月至少一
次巨幅降息的押注(zhù)。”

　　美(měi)联储(chǔ)理事沃勒上周五表(biǎo)示(shì)，开始一系列
降息行动的“时机已经到来”，不过(guò)，她对(duì)降息的幅度和步
伐持开放态度。

　　“如果数据支持在连续的
会议上(shàng)降(jiàng)息，那么我认为在连续(xù)的会(huì)议上降息将是(shì)合适的，“沃勒在为圣母大(dà)学（University of Notre Dame）准备的讲(jiǎng)稿中称。”如果(guǒ)数据暗示有必要以(yǐ)更大(dà)幅度(dù)降息，那么我(wǒ)也会支持。在2022年通胀(zhàng)加速时，我(wǒ)曾大(dà)力提倡以前端发(fā)力的方式加息，如(rú)果合适的话，我也会提倡以前端发力的方(fāng)式(shì)降黄金交易提醒：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI息。“

　　沃勒(lēi)的语气更加(jiā)有力，暗示他愿意在(zài)开始时就降息(xī)50个基点。他称，数据显(xiǎn)示经济驱软(ruǎn)而非恶化，看起来没有走向衰退，但“随着美联储(chǔ)政策重(zhòng)心从(cóng)通胀优先转向维(wéi)持充分就业(yè)，当前的一系(xì)列数据表明不再需要(yào)耐心(xīn)，而是需要行动”。

　　沃(wò)勒(lēi)表示，尽管美联储将于下(xià)次会议上开始的降息“将在经济和(hé)就业持续增长的情(qíng)况下谨慎进行，但随着通胀企稳，我随时准备在必要时(shí)迅速采取行动支
持经济(jì)。”

　　受新增就(jiù)业人数下降和沃勒的讲话影响，美国10年期国债收益率上周(zhōu)五下跌，盘中
稍早在(zài)震荡交投中(zhōng)触(chù)及(jí)15个月最低，这仍给金价提供一些支撑。

　　美国 10 年期(qī)国债收益率 上周(zhōu)五 盘(pán)尾 下跌 2.5 个基点，报 3.708%，盘中最低触及3.648%的 2023 年(nián) 6 月以来最低。

　　两年期国债收益率 上(shàng)周五下跌10.6个基点，报3.646%，盘中最低3.595%的2023年3月以来最低。

　　“就业报告暗(àn)示，美联储没有(yǒu)理由操之过急，” MetLife Investment Management投资管理公司(sī)首席市 场策略师Drew Matus称。“劳动力市场正在
放缓，但步伐缓慢，让美联储在 9 月能够采(cǎi)取更谨慎的行(xíng)动。”

　　不过，周五报告的(de)一(yī)些细节，包括将过去两个月就业(yè)增幅下修8.6万个，可能是一个警告，暗示(shì)劳动力市场(chǎng)并不(bù)像(xiàng)人们希望的那样健康。

　　道明证券的Goldberg称：“我们确(què)实认为劳动力市场不仅没有趋于平衡，反而开始明显降温，这可能会让美联储相当紧张。”

　　本周降迎来美国8月CPI数据，投资者需要重点关注数据的表现，并留
意(yì)市场(chǎng)预期的变化。

　　美国7月份整体CPI同比降至2.9%，市场预计8月(yuè)份将再次降至2.6%。然而，核心通(tōng)胀率预计将保持在3.2%不变，这是2021年5月以来最低水(shuǐ)平。如果这些数(shù)据得到证(zhèng)实，美(měi)联储(chǔ)更可(kě)能采取25个基点的“鸽派降息”。但要(yào)出现降息50个基点的现实可能性，就必须出现(xiàn)重大(dà)的下行意外。

　　本周还将迎来欧洲央行利率决议，投资者也需要予以关注。绝大多数经(jīng)济学家预计欧洲央行9月12日会议将(jiāng)降息25个基点，幷在 12月再次降息。这可(kě)能会(huì)给金价提供一些 支撑，因为降息(xī)会降低持有黄金的机会(huì)成本。

　　接(jiē)近欧洲央行讨论的消息人士表示，决策者在通胀压力(lì)与经济增长疲软和潜在衰退之
间存在分歧。

　　意大利联合圣保罗银行宏观经济分析主管Luca Mezzomo表示：“最近几周出现(xiàn)的工资(zī)放缓和经(jīng)济活动(dòng)疲软，提高了降息的可能性。”

　　本交易日需要关注中(zhōng)国8月CPI数据和美国8月(yuè)纽约联储1年(nián)通胀预期。

　　（现货黄金日(rì)线图，来源：易汇通(tōng)）北京时间06：55，现货黄金现报2487.43美(měi)元/盎司(sī)。

责任编辑(jí)：张靖笛

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