全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为家族财富管理的最高形(xíng)态以及位居金融产业(yè)链顶端的组织机(jī)构，家族办(bàn)公室正在全球范围内加速扩容与(yǔ)升级。

　　香港首富李嘉诚的长子、长和系主席李泽钜(jù)日前对外(wài)表示，将在香港设(shè)立李(lǐ)氏家族办(bàn)公室；与此同时，为引进全球著名(míng)的家族(zú)办公(gōng)室，新加坡政府(fǔ)正在进一步优化从税收减免到永久(jiǔ)身份给予等综合(hé)政策(cè)；而在中国境内，继十余家保险公(gōng)司设立了(le)家族办公室之后，大(dà)家人寿前不久在旗(qí)下(xià)再添(tiān)新丁。作为家族财富管理的最高形态以及位居金融产业(yè)链顶端的组织机构，家族办公室正在全球范围内加速扩容与(yǔ)升级(jí)。

　　家族办公室(shì)资产管理规(guī)模超越对(duì)冲(chōng)基金

　　作为一种财富管理的新探(tàn)索，很长一段时间家族办公室都附属于家族企业(yè)，及至第二次世界大战后西方社会中产阶级(jí)大规(guī)模崛起以及社(shè全球家族办公室的体量扩容与供求升级)会财富的新一轮井喷，巨大需求之下，一批独立型家族办公室开始步入舞台中央。

　　美国次贷风波与全(quán)球金融危机令全球不少(shǎo)家(jiā)族的财富市值(zhí)大幅萎缩，忧患意识也得到空前提升，富豪家族(zú)对财富管理(lǐ)的专业性需求与日俱增，创建与拥抱(bào)家族办公室似乎成为了顶豪家(jiā)族(zú)的行动标配(pèi)。据《经济学人》杂志估(gū)算，全球目前约有(yǒu)5000~10000个家族办公室，资产(chǎn)管理规模已超越对冲基金，达6万亿美(měi)元，相(xiāng)当于全世界股票市场价值的百分之七。

全球家族办公室的体量扩容与供求升级le="font-L">　　家族办公(gōng)室是专为富裕(yù)家族与高净值人群提供财(cái)富(fù)管(guǎn)理和(hé)家族服务的机构。从归(guī)属关系看，家族办公室分为(wèi)内置型(xíng)与独立型两(liǎng)类(lèi)，前(qián)者(zhě)隶属于家族企业，后者是第三(sān)方服务机构(gòu)，而从服务对象的数量(liàng)看，两类家(jiā)族办公室又可以区分为单一家族办公室（SFO）与综合(hé)家族办公室（MFO）两(liǎng)种，前者仅向自身或(huò)单一家族提(tí)供服务，后者则面向多家(jiā)族(zú)成员提供智慧支持。回溯发现(xiàn)，历史(shǐ)上许多富豪家族最初(chū)启用的都是SFO，但后来基(jī)本上都转向(xiàng)升级到MFO。

　　一般而(ér)言，家族办公室可提供的服务主要有五大类，包括咨询(xún)服务（财务规划(huà)、法律事务、税务规划）、投资服务（资(zī)产配置、传统与非传统投资、风险管理）、行政服务（实物管理、记账管理、档案与合同管理）、治理服务（家族宪章定改、代际与传承教育、经理人选拔与监督(dū)）、社会服务（礼宾和安保服(fú)务(wù)、健(jiàn)康顾问(wèn)、慈善公益、社交与公共关系），其中(zhōng)投资服务处于核(hé)心位置。总体来(lái)说，在实现家族资产保值增(zēng)值(zhí)以及投资风险隔(gé)离的同时，家族(zú)办公室还可以借助“1+N”的(de)系统性工具为家族企业制定更为明确的战(zhàn)略方(fāng)向，顺利实现所有权人的(de)代际衔接与传承，打破 “富(fù)不过三代”的魔咒，同时(shí)通过对家(jiā)族财富所有权和受(shòu)益权的分离管理，有效杜绝家族核心资产被出售与分割的风险，以确保家族财(cái)富的传续。

　　与银行、信托以及(jí)资(zī)产(chǎn)管理公(gōng)司等传统(tǒng)金融机构完全不同，家族办公室以客户利益的(de)最(zuì)大化为首要目标，并(bìng)与客户形成了一损俱(jù)损(sǔn)、一荣俱荣的紧密关系，这种目标与利(lì)益的高度趋同性也使得家(jiā)族办公室(shì)成为了(le)客户的长期与友好(hǎo)陪伴，欧美国家服务了三代以上顶豪家族(zú)的家族办公(gōng)室也不在少数。

　　增量空间更大的中国家办市场

　　胡润研究院发布的(de)2023年度报告显示，中国拥有600万元家(jiā)庭净(jìng)资产(chǎn)的“富裕家庭”达518万户，拥有千万元家庭净资(zī)产(chǎn)的“高净值家庭”达211万(wàn)户，拥有亿元家庭净资产的“超高净值家庭”达(dá)13.8万户。另据招商银行与贝(bèi)恩(ēn)公司(sī)发(fā)布的(de)《2023年中国(guó)私人财富报(bào)告》，我国境内(nèi)拥有可投资资产超过1000万元人民币的高净值人(rén)群数量跃(yuè)升至316万，总体(tǐ)可投资资产规模(mó)已突破(pò)101万亿元，73%的高净值人群(qún)已经开始或正在准备(bèi)财富传承。

　　从(cóng)富裕家(jiā)庭与高净值(zhí)家(jiā)庭的(de)结构看，企业主的占比高达79%，与创富和守富相比，传富的(de)使命在(zài)这(zhè)些年岁普遍接近或超过60岁的第一(yī)代创业者眼中显得十分(fēn)急迫，但从传承成(chéng)功率看，中国(guó)家族企业只有不到30%能进入第二代(dài)，不到10%能进入第三代，而进入(rù)第四代的只有(yǒu)大约4%。之所以如此，是因为(wèi)不(bù)少“富二代”并没有接手家族企业的职业准备与兴趣爱(ài)好，反而有(yǒu)着更为强烈的自我(wǒ)价值追求，许多人还表现出十分鲜(xiān)明的逆(nì)反心理；另一方面，家族接班(bān)人无疑(yí)需要优秀的特质，只(zhǐ)是这种素养不是与生俱来的，同时优秀接班人的养成也更需要时间，这样，化解(jiě)代际(jì)差异(yì)对财富传(chuán)承(chéng)形成的巨大风险其实已远超家族企业本身的能力范畴，借助于家族办公室的支持成为了家族企业的客观选择。

　　实际上，除了财富传承表达出了对家(jiā)族办公(gōng)室的急切需求外，国内很多家族企业还面临着转型升级(jí)的困扰，与此同时所遭遇的(de)全球化商业环境也更为复杂，同样需要在战略调整、税收与法律服务等方面得(dé)到指导(dǎo)；另外，改革(gé)开放的红(hóng)利环境生成了高净值家庭对房地产、股票以(yǐ)及基金(jīn)的投资偏好，同时还有家(jiā)庭涉(shè)及或深度嵌入另类投资，而(ér)恰恰是这些风险类(lèi)资产，未来可能出现的变故更大，在自身(shēn)屏蔽与(yǔ)隔离风险能力十分有限的前(qián)提下，投资人更需要寻求家族办公(gōng)室等外部智慧力(lì)量。而可喜(xǐ)的是，国内已经实现顺利传承的(de)家族企业(yè)中，产权与财富所有人呈现出了较为明显的(de)富(fù)裕化、年(nián)轻化和高知化(huà)特征，他们容易接受新的管理理(lǐ)念和运营模式(shì)，也就对家(jiā)族(zú)办公室更会表达出欢(huān)迎的态度。

　　统计数据显(xiǎn)示，目前第一代家族企业设立家族办公室的比例只有11%，预期要设立家办的比(bǐ)例达63%，同时寻(xún)求第三方(fāng)家办支(zhī)持的家(jiā)族企业占(zhàn)比也高达40%。按照政策要求(qiú)，国内创建家族办公(gōng)室的标准起点是服务对象须达到(dào)1亿元人民币以上可投资资产，尽管从(cóng)市(shì)场监管机构的信息渠道查询到目前国内(nèi)带有“家族办公室”标识的企业超过2000家，但其实绝大多(duō)数是名不符实，不少只是(shì)信息咨询、家庭装修等服务机构，较为正规的家族办公室服务实体更多存(cún)在于商业银行、信托公司(sī)、保险公司与(yǔ)证券(quàn)公司(sī)的内部，其中不少还是零业务。正是(shì)如此，家族办公室在国内的发(fā)展尚处初期，今后十年很可能成(chéng)为家办发展的(de)黄金时段。

　　未来主要趋势

　　财富研究公(gōng)司（Wealth-X）在《2023年世界超级财富报告》中预测，到(dào)2030年(nián)，净资产超过500万美元的家族将有15.4万(wàn)亿美元的巨额(é)代(dài)际财富转移，当(dāng)中包括企业所有权、财产和其他资产，以及更广泛的家族财务问题，家族(zú)办(bàn)公室业务显然还存在着(zhe)不小的(de)伸展空间，目前的家办市场自然也就算不(bù)上是红海，同时鉴于(yú)全球家办行业的(de)存量规模已然不小，家办市场肯定也(yě)不能被视(shì)为蓝海领(lǐng)域，较为客观的定(dìng)位是既存在一定竞争又有相当(dāng)留白市(shì)场的(de)紫海，只是未来的竞争化程度势必会进(jìn)一(yī)步提升，朝着红(hóng)海(hǎi)领域升级也(yě)只是时(shí)间早晚问题。

　　客观判断，能够针对家族企(qǐ)业财富(fù)管理需求给予全方位和充分响应的家族办(bàn)公室(shì)并不多，原因是(shì)现实中的需求层级越来越高，服务(wù)难度越来越(yuè)大(dà)，比如由摩根(gēn)大通(tōng)与洛克菲勒基金会共同提出的“影响力投资”指标越来(lái)越受到(dào)家族(zú)企(qǐ)业的重视，但如何帮助家族企业实现这(zhè)种义利并(bìng)举(jǔ)、公益与商业相融合的(de)投资目标，却是(shì)迄今家办企业的未解(jiě)难题，同样，摩根大通发布的《2024全(quán)球家族(zú)办公(gōng)室报告》显示，家族企(qǐ)业目前存在(zài)的最大服务缺口是网络安全，同时有45%的(de)家族企业准备配置虚拟货币等另类资产，这些技术含量畸高的服务远非(fēi)许多家办企业所能提供，较为优化的抉择是，家族办公室(shì)在强化核(hé)心业务服务(wù)的(de)前提下，尽可(kě)能寻求非核心业务的外包，业务嫁接与混合外包的行业合作趋势会越来越显著。

　　家族办公室(shì)的背后实质(zhì)是最具(jù)创新、创(chuàng)造、创富(fù)能力的(de)企业(yè)家群体，而且发展到今(jīn)天，家族办公室不仅是世界顶级的财富管理形态，更成为了全球资(zī)本市场中举足轻重的参(cān)与者，并(bìng)且家族办公室还(hái)能引(yǐn)向更多的实体(tǐ)经济领(lǐng)域，产生巨大的乘数效应。因此(cǐ)，欧美国家以(yǐ)及新(xīn)加(jiā)坡与中国香港在不断地优化政策环境，以吸引更多家族办公室的进驻，未来(lái)全球各地围绕家族办公(gōng)室的竞(jìng)争其实就是不(bù)同国家与地区的营商环境竞争。

　　按照摩根大通的最新分析报告，往往一个大型家(jiā)族办(bàn)公(gōng)室(shì)的年均运营(yíng)成本(běn)超过600万美元，近四分(fēn)之一的家(jiā)族办公室年成(chéng)本超过(guò)1000万美元，而且只有全球(qiú)前0.01%的富豪能够承担家族办公室的运作成本，独立(lì)型家办因此会进一步成为行(xíng)业主流，同时离岸(àn)家办、虚拟家办等新业态也将竞相(xiāng)涌现。

　　（作者系(xì)中国市(shì)场学(xué)会理事(shì)、经济学教授）

责任编辑：王若云

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