大多头警告美股回调还没结束

来源：@证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊微博

来源丨巴伦中文

劳工(gōng)节长周末过(guò)后，美股遭遇(yù)9月“开门黑”。

周二（9月3日），纳斯达克综合指数收跌(diē)3.26%，标普500指(zhǐ)数收跌2.12%，道(dào)琼斯工业平均指数收跌(diē)1.51%，小盘股指数罗素2000收跌3.15%。

“AI宠儿”英伟达(NVDA)大幅下挫9.5%，市值蒸发了2789亿美元，这是(shì)有史(shǐ)以来美国公(gōng)司(sī)市值出现(xiàn)的最大单日跌幅，超过了2022年2月3日Meta Platforms出现(xiàn)的2320亿美(měi)元市值跌幅。

英伟达是当天标普(pǔ)500指(zhǐ)数和纳斯达克100指(zhǐ)数中表现最差的股票之一，股价大幅下挫一方面是受到“大轮动”的影(yǐng)响，另一(yī)方面是(shì)因为投资(zī)者(zhě)在(zài)继续消化该公司的第二季度财报，虽然当季收(shōu)入超出预期，但给出的业(yè)绩指引略显暗淡。

除了英(yīng)伟达，芯(xīn)片股普遍遭到抛售，芯片股ETF iShares Semic大多头警告美股回调还没结束onductor (SOXX)收盘(pán)下跌7.6%，创下2020年3月18日新冠(guān)疫情重(zhòng)创市场以来的最大单日跌幅(fú)。

9月通常是一年中美股表(biǎo)现最差的一个月，雪上加霜的是，最(zuì)新公布的数据加剧了投资者对美国经济的担忧。

美国供应管理协会(ISM)周二公布的数据显示，8月ISM制造业指数从八个月低点(diǎn)46.8小(xiǎo)幅上升(shēng)至47.2，但仍低于50荣枯分水岭，表(biǎo)明美国制造业继(jì)续(xù)处(chù)于严重衰退之中。

Bleakley Financial Group首席投资官彼(bǐ)得·布(bù)克瓦(wǎ)(Peter Boockvar)评论说：“几乎看(kàn)不到制造业会很快改善的迹(jì)象，但我们会观察降息能在多大程度上带来制造业(yè)活动的回升，如果美联储降息的话。至于(yú)股市，我们看到越来越多的证据表明，坏消息就是坏消息，糟糕的经济数据对股市不利，反之亦然。”

制造业(yè)数据公布后，VIX恐(kǒng)慌指数上升超过34%，至20.17。该指数高于20时说明市场(chǎng)波(bō)动性将加剧。

分析人士认为，周二的震荡走势说明，在(zài)朝历史高(gāo)点反(fǎn)弹(dàn)之际，目前股市对经济数据的表现非常敏感。

即将于本周五（9月6日(rì)）出炉的8月就(jiù)业(yè)数据是股(gǔ)市面临的下一个重大考验。华(huá)尔街在希望美联储尽快(kuài)降(jiàng)息的同时，也希望美国经济(jì)能够避开衰退。

Russell Investments策略师林北辰（音）援引(yǐn)该机构编(biān)制的投(tóu)资者(zhě)情绪指标说：“美国股市(shì)的(de)估值变得(dé)更高了，投(tóu)资者的乐观情(qíng)绪(xù)已经反映在了股价中，在这种情况下，只要(yào)有(yǒu)一丁点坏消息(xī)，股(gǔ)市(shì)就会下跌，因此，我(wǒ)们倾向于保持谨慎，不去追逐股市的短线动能。”

华尔(ěr)街知名多头、Fundstrat Global Advisors执行合伙(huǒ)人兼研究负责(zé)人汤姆·李(Tom Lee)也变得更加谨慎。

李(lǐ)曾准确(què)预测到去年(nián)美(měi)股(gǔ)的上涨，因此，他周二针对美股回(huí)调发出的预警引起了华尔街的关(guān)注。

李认为，只有在标普500指数突破(pò)5651点的(de)情况下，他才会对股市的上涨更有信心。李说：“如果标普500指数在5560点下方波动，那(nà)么股市再次上涨的时间将被推迟，说明还会出现更多(duō)盘整。”

李在(zài)接受CNBC采访(fǎng)时警告说(shuō)，未来两个月美国股市有可能出现7%到10%的跌幅，波动性将变得更高。他说：“投资者对经济增长(zhǎng)的担忧与日俱(jù)增，因此，股市对就业报告和(hé)申(shēn)请失业(yè)救(jiù)济人数(shù)的反应比之前更(gèng)大，我认为(wèi)9月份情况也会是这样。”

如果周五公布的8月就业数据(jù)显示新增就业人数增加，那么股市可能(néng)会认为(wèi)美联储在9月降息后不会(huì)进一步降息，以免引发更多通(tōng)胀。如果(guǒ)就业数据过于疲软，美联(lián)储确实有可能采取(qǔ)多次降息行动，但美国经济将面临衰退危险。

与(yǔ)此同时，李认为，股市下跌将带来(lái)买入机会，他说：“我认为未来八周会(huì)出现买(mǎi)入机会，保持谨慎是正确的做法，但投资者要做好逢低买入的准备。”

最近美股宽度有所改善，除了(le)领涨的英(yīng)伟达等科技巨头，其他板块(kuài)也加(jiā)入了上涨行列。去年10月底见(jiàn)底以来，投资者和交易员一直愿意买(mǎi)入股票，反映出他(tā)们对企业盈利(lì)前景和利率前景的(de)信心，尽管美国经济增速放缓，但(dàn)目前市场并不认为美联储降息(xī)会是因为经济陷入了衰退。

在美国国债收(shōu)益(yì)率低于(yú)峰值的情况下，市(shì)场可以放心地假设企业(yè)盈利会进一步增长，与更(gèng)安全的债券相比，股票似乎值得(dé)投资者去冒险。

不过，股价确实很重(zhòng)要，到了某个时点，股价要想继续上(shàng)涨，投资(zī)者需(xū)要看到当前的盈利增长预期可以实(shí)现而且不会恶化的证(zhèng)据。

就算美联储降息，利率仍将处在(zài)一(yī)个较高的水平，此(cǐ)外，在增长见底之前，短期内美(měi)国经济可能会继续出现“裂痕”，这也是标普500指数难以突破历史高点的原因，实际情(qíng)况(kuàng)是(shì)，股(gǔ)票买家在指数接近这一水平(píng)纷纷退(tuì)缩。

股市已经消化了(le)利(lì)率小幅下降和企业盈(yíng)利增长(zhǎng)的(de)预期(qī)，现在，要想让股市大幅上涨，它需要看到盈利将加速增长的证据，这可能还需要几个(gè)月的时间。

投资者可以买入，但目前最好不要all in。

（文中(zhōng)观点仅代表作者(zhě)个人，不(bù)代表本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）

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