信达证券：Q2居民资金离场 ，但ETF流入

核心结论

今年(nián)7月的(de)资(zī)金流入环比改 善。1）2024年7月
，A股月(yuè)度资金净流入占流通市值的比例为2.06%，较(jiào)上月的1.55%环比改善。截(jié)至(zhì)2024年7月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的(de)比例为1.99%，较上月的1.74%环比走强(qiáng)。2）从分项上(shàng)来看，今年7月资金(jīn)净流入的改善(shàn)主要源于7月(yuè)上市公司分红金(jīn)额(é)远超季(jì)节性、外(wài)资净流出放(fàng)缓和公司回购持续(xù)上升。

7月新增开户(hù)数环比(bǐ)回升(shēng)。1）新增(zēng)开户数方面，2024年7月上证所新增开户数(shù)为(wèi)115.14万户，较上月环比增(zēng)加7.54万户。对比历史(shǐ)同期来看，2024年7月的新增开户数为信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入2016年(nián)以来的最低水平。2）年初至7月(yuè)底，上(shàng)证所累(lèi)计(jì)新增(zēng)开(kāi)户数达到1063.80万户，低于2016年以来的全部(bù)年份(fèn)。

融资余额(é)近(jìn)期持续下降(jiàng)。1）融资余额(é)方面，2024年7月融资余额环(huán)比(bǐ)减少356.08亿元，相 较上月减(jiǎn)少389.89亿元有所收敛。7月底至(zhì)8月15日，融资余额减少108.19亿元(yuán)。2）融资余额占流通市值的 比例出现回升。截至8月15日，全A融资余额占流通市值的比例(lì)为2.32%，处于2018年以来的中位值水平。

北上(shàng)资金连续两月净流出。北上资 金方(fāng)面，2024年7月北(běi)上资金净流出166.30亿元，已
连续两(liǎng)个月净流出
。而7月底(dǐ)至8月(yuè)15日净(jìng)流出219.52亿元(yuán)，整体上(shàng)看，北上资金在今年(nián)2月-5月持续净流入后在6、7月(yuè)转向净流(liú)出。

上市公(gōng)司回购、减持、分红均表现积极。1）2023年底至2024年8月15日，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均回购(gòu)规(guī)模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）从月度(dù)数据来看，上市公司2024年7月的增持规模为54.96亿元，相较上月的49.93亿元有所扩大；2024年7月底(dǐ)至(zhì)2024年8月15日的减持规(guī)模为2.33亿元。从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司累计增持规模(mó)为111.70亿元，月(yuè)均增持规(guī)模为13.73亿元，月均增持(chí)规模有所收(shōu)敛。3）二季(jì)度以来(lái)，上市(shì)公司(sī)分红金(jīn)额大
增且远(yuǎn)超季节性。2024年(nián)7月上市公司分红金额为6471.83亿元，相较6月明显扩大(dà)。2023年底至(zhì)2024年(nián)7月上(shàng)市公(gōng)司累计(jì)分红金额达到(dào)14922.66亿元。对(duì)比历史同期来看， 去年底至7月的累(lèi)计分红金额(é)创(chuàng)2014年以来新高。

7月股权融(róng)资规模出现回升。1）7月的股权融资(zī)规模为240.65亿元，较上月的(de)144.67亿元环比增(zēng)加(jiā)。2）年度(dù)数据方面，2023年(nián)底(dǐ)至2024年8月(yuè)15日的股权融资规模为2043.87亿元，月均融资规模低于2016年以来全(quán)部年(nián)份。

正 文

总览(lǎn)：Q2居民资金(jīn)离场，但ETF流入

1.1年度层面上，资金面转为净流入，公司(sī)回购、分(fēn)红 持(chí)续(xù)上升

据我们(men)的(de)不完(wán)全统计(jì)，2024年初至8月15日(rì)，A股实现资(zī)金净流入6494亿元，资金净
流入(rù)额占自由流通市(shì)值的比例为2.08%。此(cǐ)外考虑到私募基金(jīn)、保险、公募基(jī)金等资金流入项可能存在重复计算(suàn)，我们保守计算剔除私募基金与保险的(de)资金净(jìng)流入汇总情况，其占(zhàn)自由流通市值的比例为3.1%。

从各分项数据来看，年度资金面转强主要源于(yú)公司分红超 季节性(xìng)、公(gōng)司(sī)回购(gòu)持续上升、股权投资规模较小。

1.2 月度层面上，资金净流入回升，分红、回购金额持(chí)续上升，外资(zī)净流出(chū)放(fàng)缓

2024年7月
，A股月度资金净流入占流通市值的比(bǐ)例为2.06%，较上月的1.55%环比改(gǎi)善。截至2024年7月，过(guò)去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为1.99%，较上月的1.74%环比(bǐ)走强。

从分项(xiàng)上来看，今年7月资(zī)金净流入的(de)改(gǎi)善主要源于7月上市公司(sī)分红(hóng)金额远超季节性(xìng)、外资净流出放缓(huǎn)和公司回购持续上升。1) 二季度以来，上(shàng)市公司分红金额大增且远超季节性。4月单月上市公司分红金额为519亿元，5月单月则为2321亿元，均(jūn)为过去十年(nián)以(yǐ)来(lái)同期(qī)最高。6月单月上市公司分红金额为5557亿元(yuán)，7月单月则为6472亿元，均仅低(dī)于2023年同期(qī)。2）外资净流(liú)入方面，7月北(běi)上资金净流(liú)出166.30亿元 ，相较上月的净流出(chū)444亿元(yuán)流出幅度放(fàng)缓。3）上市公司2024年7月的
回购金额为624.61亿元(yuán)，相较上月的435.03亿元有所(suǒ)扩(kuò)大；从年度(dù)数据(jù)来看，2023年底至2024年(nián)8月15日(rì)，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。

1.3A股资金流入及(jí)流出分项的关键变化汇(huì)总

2

7月新增开户数(shù)小幅回升(shēng)，仍为八年(nián)来最低水平(píng)

新增开户数方面，2024年7月上证所新增开户数(shù)为115.14万户，较上月环比增加7.54万户。对比历史同期来看，2024年7月的新增开户数(shù)为2016年以来的最(zuì)低水平。

年初至7月底，上(shàng)证所累计新(xīn)增开户数达到1063.80万
户，低于2016年以来的全部年份。

银证转账方面(miàn)，全国证券公司客户交易结算资金余额最新数(shù)据截至2022年6月 。从历史数据来看，宁波证券公司(sī)客户交(jiāo)易结算资金余(yú)额(é)与全(quán)国的变动趋势较为一致。以宁波证券公(gōng)司(sī)交易结算(suàn)资金(jīn)的数据来看，2022年8月以来(lái)银(yín)证转账的同比增速连续多期呈现负值。2024年(nián)6月，宁波(bō)证券公司客户(hù)交易结(jié)算资金余额同比增速为-15.80%。

3

融资(zī)余额连续三月(yuè)净流出

融资余额方面，2024年7月融资余(yú)额环(huán)比减少356.08亿(yì)元，相较上(shàng)月减少389.89亿元有 所收敛(liǎn)。7月底(dǐ)至(zhì)8月15日，融资余(yú)额减(jiǎn)少108.19亿元。

年初至8月15日，融资余额相较去年底(dǐ)下降了1763.98亿元。如按月份折(zhé)算为 全年(nián)，我们预计全年融资余额或将下降2920.50亿元，超过(guò)2016年、2018年(nián)、2022年的净流(liú)出规模 。

融资余额(é)占流通市值的比例出现回升。今年1月下旬至(zhì)春节前，融资余额的下(xià)降(jiàng)速率快于流通市值，我们认为主要原因可(kě)能是伴随着市场的快速调整(zhěng)，部(bù)分杠杆资金面临平仓压力，期间(jiān)融资(zī)余额占(zhàn)流通市值的比例也出现快速下降，由2018年以来
的最(zuì)高水平（2.64%）下降(jiàng)至中位值水
平（2.3%左右）。春节后，融资余额与流通市值同(tóng)步(bù)回升，二(èr)者回升幅度(dù)接近，并于5月中旬开(kāi)始
回(huí)落。7月下旬(xún)，融资余额占流通市值的比例呈(chéng)现小幅回升。截至8月15日，全A融(róng)资(zī)余额占流通市值的(de)比例为2.32%，处于2018年以来的中位值水平。

4

ETF 基金资金持续保持净流 入

4.17 月偏(piān)股型公(gōng)募基金份额小幅下降

我们统计普通股票型(xíng)、偏股(gǔ)混(hùn)合型、灵活配置(zhì)型三类主动型股票(piào)基金的份额(é)变动(dòng)，下(xià)文将这三类基(jī)金统(tǒng)称为偏股型基金。

从月度数据来看，2024年7月，偏股型(xíng)公募基金份额环比减少了25.15亿份（前值为增加786.18亿(yì)份）。2024年7月末至2024年8月(yuè)15日(rì)，偏股型公募基金份额增加(jiā)了269.09亿份。

从年度数据来看，截至2024年8月15日，偏股(gǔ)型(xíng)公募基金份额较2023年末增加了755.90亿份。

月度数据方面，2024年7月股票型(xíng)ETF基金净流入1725.39亿元。2024年7月底至2024年8月15日，股票型ETF基金净流入(rù)293.00亿元。

年度数据方面，截至2024年8月15日，股票型(xíng)ETF基金份额相较2023年末净流入6352.72亿元。

4.2北(běi)上资金7月净流出有(yǒu)所放缓

从年度数据来看，2023年底至2024年8月(yuè)15日北上资(zī)金累计净流出A股0.04亿(yì)元，南下资金累(lèi)计净流入港股4151.87亿元。互(hù)联互通渠道整体净流出A股4151.91亿(yì)元。

从月(yuè)度数据来(lái)看，1）北(běi)上资金方面，2024年7月北上资金净流出166.30亿元，而7月底至 8月15日净流出219.52亿元，整体上看，北上资金在而今年2月-5月持(chí)续(xù)净流入后在6、7月转向净流出。2）南(nán)下资金方面，2024年7月南下资金净流入441.52亿元，而7月底至8月15日净流入308.39亿(yì)元。

4.3 私募基金仓位7月继
续回落

管理规模方面，截至2024年6月，私募基金管理规模为51993.02亿元，相较上月(yuè)环(huán)比增加121.68亿元；相较(jiào)2023年(nián)底减少
5224.19亿元(yuán)。

股票仓位方(fāng)面，截至2024年7月，华润信托私募基金管理仓位(wèi)为49.38%，相较上月(yuè)环比下降4.05pct；相较2023年底下降6.55pct。

4.4 保险机构2023年12月(yuè)持有的股票市(shì)值环比
下降

年度数据方(fāng)面，截至2023年12月底，相较2022年末，保险公司持有的股票市值增(zēng)加了1444.85亿元，涨幅为4.54%；而同期中(zhōng)证(zhèng)红利指数涨幅为(wèi)0.89%。我们(men)据此推算，2022年底至2023年12月保险公司资金有1161.76亿元净流入股市。

月度数据 方面，2023年12月，保险(xiǎn)公司资金运用余额中投向股票(piào)的资金达到33274.00亿元，相较上月环比(bǐ)减少489.00亿元。

5

产业资本净增持，回购规模超3000亿

5.1 年(nián)初至8月15日(rì)上市公司回购规模超3000亿

从月度数(shù)据来看
，上市公司2024年(nián)7月(yuè)的回购金额为(wèi)624.61亿元，相较上月(yuè)的435.03亿元有(yǒu)所扩大；2024年(nián)7月(yuè)底至(zhì)2024年8月15日的回购金额为514.67亿元。

从年度数(shù)据来看(kàn)，2023年(nián)底至2024年8月15日，上市(shì)公(gōng)司回购金额为(wèi)3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回(huí)购规模高于(yú)2005年以来的所有年份。

5.2 产业资本在 2 月、4 月、6 月、7 月均(jūn)为(wèi)净(jìng)增持(chí)

从 月度数据来看(kàn)，上市公司2024年7月(yuè)的
增持规模为54.96亿元，相(xiāng)较(jiào)上月的49.93亿(yì)元有所扩大；2024年7月底至2024年8月(yuè)15日(rì)的减(jiǎn)持规
模为2.33亿(yì)元。

从(cóng)年度数(shù)据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公
司累计增持规模为111.70亿元，月均增持规模为13.73亿(yì)元(yuán)，月均增持规模有所收(shōu)敛。

5.3 上(shàng)市公司分红率维持在历史较高水平

2024年7月上市公司分红金额为6471.83亿元。年度数据方(fāng)面，2024年1-7月上市公司累(lèi)计分红金额(é)达到14922.66亿元。对比历史同期来看，去年底至7月的累计分(fēn)红金额创2014年以来新高。

由于上市公(gōng)司分红金额存在明(míng)显的季(jì)节性，一般集中在第二、第三季度，我们更关(guān)注分(fēn)红率指标。全A分红率(lǜ)（过去12个(gè)月分红金额/净利润）在(zài)2024年7月达到30.54%。

6

年初(chū)以来股权融资月(yuè)均规模不足去年的半成

月度数据方面，2024年7月的股权融资规模(mó)为(wèi)240.65亿元，较上月的144.67亿元环比增加(jiā)。

年度数(shù)据方面，2023年底至2024年(nián)8月的股权(quán)融资规模为2043.87亿元，月均融资规模低(dī)于2016年以来全部年份。

年初(chū)至2024年7月底，我们以成
交额估算(suàn)的
交易佣金达到433.33亿元(yuán)。2023年底至2024年5月，证(zhèng)券交易印花税费用累计达(dá)到433亿(yì)元。年初至8月15日的月
均(jūn)交易费用为61.90亿元，低于2014年-2023年全年的水平(píng)。

风险因素：部分数据的公(gōng)布(bù)存(cún)在时滞；部分项目的估
计与实际
情况有偏差。

核心(xīn)结 论(lùn)

今年7月的资金流入环比改善。1）2024年7月，A股月度资(zī)金净流入占流通(tōng)市值的比例为2.06%，较上(shàng)月的1.55%环比改善(shàn)。截至2024年7月(yuè)，过去12个月(yuè)累计净流入占自由(yóu)流通市值的比(bǐ)例为1.99%，较上月的1.74%环比走强。2）从分项上来看，今(jīn)年7月资金净流入的改善主要(yào)源于7月上市公司分红金额远超季(jì)节性、外资净流出
放缓和公司(sī)回(huí)购持(chí)续上升。

7月新增开户数环比回升。1）新增开户数方面，2024年7月上(shàng)证所新增开(kāi)户数为115.14万户，较上月环比增加7.54万(wàn)户。对比历史同期来看，2024年7月的新增开户数为2016年以来的最(zuì)低水平。2）年初至7月底，上证所累计(jì)新增开户 数达(dá)到1063.80万户，低(dī)于
2016年以来的(de)全部(bù)年份。

融资余额(é)近期(qī)持续下降。1）融资余额方(fāng)面(miàn)，2024年7月融资余额(é)环比减(jiǎn)少(shǎo)356.08亿元，相较上(shàng)月减少389.89亿(yì)元有所收敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。2）融资
余额占流通市值的比例出现回升(shēng)。截至8月15日(rì)，全A融资(zī)余额占流通(tōng)市值(zhí)的比例为2.32%，处于2018年以来的中位值(zhí)水(shuǐ)平。

北上资金(jīn)连续两(liǎng)月净流(liú)出(chū)。北上资金方(fāng)面，2024年7月(yuè)北上资金净(jìng)流出166.30亿元(yuán)，已连续两个月
净流出。而(ér)7月底至8月15日净流出219.52亿元，整体上看，北上(shàng)资金在今年2月-5月持续净流入后在6、7月转向净流出。

上市公司回购、减(jiǎn)持、分红(hóng)均表现(xiàn)积 极。1）2023年底至2024年8月15日，上市公司回购金(jīn)额为3087.73亿元，月均回购规(guī)模为406.28亿元，月(yuè)均回购(gòu)规模高于2005年以来的所(suǒ)有年(nián)份 。2）从月度数据来看，上市公司2024年7月的增持规模为54.96亿元，相较上月的(de)49.93亿元有所(suǒ)扩大；2024年(nián)7月底至2024年(nián)8月15日的减持规(guī)模为2.33亿(yì)元。从年度数(shù)据来看，2023年底至
2024年8月15日，上市公司累计增持(chí)规模为111.70亿元，月均增持(chí)规模为13.73亿(yì)元，月均增持规模有所收敛。3）二(èr)季度以来，上市公司分红(hóng)金额(é)大增且远超(chāo)季(jì)节性(xìng)。2024年7月上市公司分红金额为6471.83亿元，相较6月明显扩大。2023年底至2024年7月上市公司累计分红金额达到14922.66亿(yì)元。对比(bǐ)历史同期来(lái)看， 去年底至7月的累计分红金额创2014年以来新高(gāo)。

7月股权融资规模出现回 升(shēng)。1）7月的股权融(róng)资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿(yì)元环比(bǐ)增加。2）年度数据方面，2023年底至2024年8月15日的股权融资规模为2043.87亿元，月均融资规模低于2016年以来全部年份。

正 文

总(zǒng)览(lǎn)：Q2居(jū)民资金离场，但ETF流入

1.1年度层(céng)面上，资金面转为净流入，公司回购、分红持续上(shàng)升

据我们的不完全统计，2024年初至(zhì)8月15日，A股实现资金净流入6494亿元，资金净流入(rù)额占自由流通市 值的比例为2.08%。此外(wài)考虑到私募基金(jīn)、保(bǎo)险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算(suàn)，我们保守计算剔除私募(mù)基金(jīn)与保险的资金净流入汇总(zǒng)情(qíng)况，其占自由流通市值(zhí)的比例为3.1%。

从各分项数据来看，年度资金面转强主要源于公司分红超季节性、公司回购持续上升(shēng)、股(gǔ)权投资规模较小。

1.2 月度层(céng)面上，资(zī)金净流入回升，分(fēn)红、回购金额(é)持续上升(shēng)，外(wài)资净流出(chū)放缓

2024年7月(yuè)，A股(gǔ)月度资金净流入占流通市(shì)值的比例为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截至2024年7月，过去(qù)12个月(yuè)累计净流(liú)入占自由流通市值(zhí)的比例为1.99%，较上月的1.74%环(huán)比(bǐ)走强。

从(cóng)分(fēn)项上来看，今年7月资金净流入(rù)的改善主要源于(yú)7月上市公司分红(hóng)金额远(yuǎn)超季节性、外(wài)资净流出放缓(huǎn)和公司(sī)回购持续上升。1) 二季度(dù)以来，上市公司分红(hóng)金额大增且远(yuǎn)超季节性。4月单月上市公司分红金额为519亿元，5月单(dān)月则为2321亿(yì)元，均(jūn)为过去十年以来同期最高。6月单(dān)月上市公司分红金额为5557亿(yì)元(yuán)，7月单月则为6472亿元，均仅
低 于2023年同期。2）外资净流入方面，7月(yuè)北上资(zī)金净(jìng)流(liú)出166.30亿元，相较(jiào)上月的净流出444亿元流出幅度(dù)放缓。3）上市公司2024年(nián)7月的回购金额为624.61亿元，相(xiāng)较(jiào)上月的435.03亿(yì)元有所扩大；从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上(shàng)市公司回购金额(é)为3087.73亿元，月均回购规模
为406.28亿元，月均(jūn)回购(gòu)规(guī)模高于2005年以来的所有年份。

1.3A股(gǔ)资金流入及流出分项的关键变化汇总

2

7月新(xīn)增开户(hù)数小幅回升，仍为八年来最低水平

新增开户数方面，2024年(nián)7月上证所新增开户数为115.14万户，较上月环比增加7.54万户。对比历史同期来看
，2024年7月的新增开(kāi)户数为2016年以来的最低水平。

年初至7月底，上证所累计新增开户数达到1063.80万户(hù)，低于2016年(nián)以来(lái)的全部年份。

银证转(zhuǎn)账方(fāng)面，全国证券(quàn)公司客(kè)户交易结算(suàn)资金余额最新数据截至2022年6月。从历史数据来看(kàn)，宁波证券公司客户交易
结算资金(jīn)余额与全国的变动(dòng)趋势较为一致。以宁(níng)波证券公(gōng)司交易结算资金的数据来看，2022年8月以来(lái)银证转账的同比增速连续多(duō)期呈现负值。2024年6月，宁波证券公司客户交易结算资金余额同比增速为-15.80%。

3

融(róng)资余额连续(xù)三月净流出

融资余额方面，2024年7月融资(zī)余(yú)额环比减少356.08亿元，相较上月减少389.89亿元有所收敛(liǎn)。7月底至8月15日，融资余额(é)减少108.19亿元(yuán)。

年初(chū)至8月15日，融资余额相较去年(nián)底下降了(le)1763.98亿元。如按月
份折算为全年，我们预计(jì)全(quán)年融(róng)资余额或将下降2920.50亿元，超过2016年、2018年、2022年的净流
出规模。

融资余额占流通市值(zhí)的比例出现回(huí)升。今年1月下旬至春节前，融资余(yú)额的下降速率快于流通市(shì)值，我们认为主要原因可能是 伴随(suí)着市场的快速(sù)调(diào)整，部分杠杆资金面临平仓压力，期(qī)间融(róng)资(zī)余额(é)占流通(tōng)市值的比例也(yě)出现快速下降，由(yóu)2018年以(yǐ)来的最高(gāo)水平（2.64%）下降至中位值水(shuǐ)平（2.3%左右）。春节后，融(róng)资余额与流通市(shì)值同步回升，二者回升幅度接(jiē)近，并于5月中旬开始(shǐ)回落。7月下旬，融(róng)资余额(é)占流通市
值的比(bǐ)例呈现小幅回升。截至8月15日，全A融资余额占流通(tōng)市值的比例为2.32%，处(chù)于2018年以来的中位值水平。

4

ETF 基金(jīn)资金持续(xù)保持净流入

4.17 月偏股型公募基金份额小幅下降

我们统计普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类主动型股票基金(jīn)的份额变动，下文将这三类基金统(tǒng)称为偏
股型基金。

从月度数据来看，2024年7月(yuè)，偏股型(xíng)公募基金份额环比减少了25.15亿份（前值为增加786.18亿份）。2024年7月末至2024年8月15日，偏股型公募基金
份额增加了269.09亿份(fèn)。

从(cóng)年(nián)度数据来看，截至2024年8月15日，偏股型公募基金份(fèn)额(é)较2023年(nián)末增加了755.90亿(yì)份(fèn)。

月度数据方(fāng)面，2024年7月股票型(xíng)ETF基金净流(liú)入1725.39亿元。2024年7月底(dǐ)至2024年8月15日，股票型ETF基金净流入293.00亿元。

年度数据方面，截至2024年8月15日，股票型ETF基金份额相较2023年末净流入6352.72亿元(yuán)。

4.2北上资金7月净流出(chū)有所(suǒ)放缓

从年度数据(jù)来看，2023年底至2024年8月15日北上资金累计净流出A股(gǔ)0.04亿元，南下资金(jīn)累计(jì)净流入港股4151.87亿元。互联互通渠道整体(tǐ)净(jìng)流(liú)出(chū)A股4151.91亿(yì)元。

从月度数据来看(kàn)，1）北上(shàng)资金方面，2024年(nián)7月北上资金净流出166.30亿元，而7月底至8月15日净流出219.52亿元，整体上看，北上资金在而今年2月-5月持续净流入后在6、7月(yuè)转向净流出。2）南下资金方面，2024年(nián)7月(yuè)南下资金净流入441.52亿元，而7月(yuè)底至8月(yuè)15日(rì)净流(liú)入308.39亿元。

4.3 私(sī)募基金仓位7月继续(xù)回落

管理规模方面，截至2024年6月，私募基金管(guǎn)理规模为51993.02亿元(yuán)，相较上月环比(bǐ)增加121.68亿元；相(xiāng)较2023年底减少5224.19亿元。

股票仓位(wèi)方面，截至2024年7月，华(huá)润信托私募基金管理仓位(wèi)为49.38%，相(xiāng)较(jiào)上月环比下降4.05pct；相较2023年底下降(jiàng)6.55pct。

4.4 保险机构2023年12月持有的(de)股票市值环比下降

年度数(shù)据方面，截至2023年 12月底，相较2022年末，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)持有的股票市值增加了1444.85亿元，涨幅(fú)为4.54%；而同期(qī)中证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数涨幅为(wèi)0.89%。我们据此推算，2022年底至2023年12月保险公司资 金(jīn)有1161.76亿元净流入股市。

月度数据方(fāng)面，2023年12月，保(bǎo)险公司(sī)资金运用余额中投向股票(piào)的资金达到33274.00亿元(yuán)，相较上月环比减少489.00亿元。

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产业资本净增持，回购(gòu)规模超3000亿(yì)

5.1 年初(chū)至8月15日上市公司回(huí)购(gòu)规模超3000亿

从月度数据来(lái)看，上市公司2024年7月(yuè)的回购金额为624.61亿元，相较上月的435.03亿(yì)元有所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的(de)回购金额为514.67亿(yì)元(yuán)。

从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司回购金额为3087.73亿元，月均(jūn)回(huí)购规
模(mó)为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以(yǐ)来的所有年份。

5.2 产业资(zī)本在 2 月、4 月、6 月、7 月均为净增持

从月度数据来看，上市公司2024年7月的增持规模为(wèi)54.96亿元，相较上月(yuè)的49.93亿(yì)元有所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的减持 规模为2.33亿
元。

从(cóng)年度数(shù)据来(lái)看，2023年底(dǐ)至2024年8月15日，上市(shì)公司累计增持规模(mó)为(wèi)111.70亿元，月(yuè)均(jūn)增持
规模(mó)为13.73亿元，月均增(zēng)持规模有所收敛。

5.3 上市公司分红(hóng)率维持在历史较高水(shuǐ)平

2024年7月上市(shì)公司分红金额为6471.83亿元。年度数据方面，2024年1-7月上市(shì)公司累计分红金(jīn)额达到14922.66亿(yì)元(yuán)。对比历史同期来看，去年底至7月的累(lèi)计分红金额创(chuàng)2014年以来新高(gāo)。

由于(yú)上市公司分(fēn)红金额存在明(míng)显(xiǎn)的季节性，一般集(jí)中在第二、第三季度，我们更(gèng)关注分红(hóng)率指标。全A分红率（过(guò)去12个月分红金额/净利润）在2024年7月(yuè)达到30.54%。

6

年初以(yǐ)来股权融资月(yuè)均规模不足去年的半成

月度数据方面，2024年7月的股权融资规模为240.65亿(yì)元，较上(shàng)月的144.67亿(yì)元(yuán)环比增(zēng)加。

年度数据方面，2023年底至2024年8月的股权融资规模为2043.87亿元，月(yuè)均融资规模低于2016年以来(lái)全部(bù)年份。

年初至(zhì)2024年7月底，我们以(yǐ)成交额估算(suàn)的交(jiāo)易佣金达(dá)到433.33亿元。2023年底至2024年5月，证券交
易印花税费用累计达到433亿(yì)元。年初至8月(yuè)15日的月均交易费用为61.90亿元，低于2014年-2023年全年(nián)的水(shuǐ)平(píng)。

风(fēng)险因素：部(bù)分数(shù)据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况(kuàng)有偏差。

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