美联储降息拓宽我国政策协同发力空间

　　美联储降息拓宽我国政策协同发力空间证券(quàn)时报记者 贺觉渊

　　美联储降息“靴(xuē)子”落地，欧(ōu)美等发达经济体进入新一轮降(jiàng)息周期。国际金融市场环境的持续改善，不仅有助于(yú)拓宽我国货币政(zhèng)策操作空间(jiān)，还有利于推动宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)协同发(fā)力
。

　　从直接影响看，美联储降息后发达经济体与(yǔ)新兴(xīng)市场(chǎng)经济体之间(jiān)利差收窄，缓解新兴(xīng)市场经济体资本外流和货币贬值压力。中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率稳定运(yùn)行的基础更为坚实，为我国实施支持(chí)性的(de)货币政策带来更大操作空间(jiān)。

　　当前，我国经济稳定运行仍面临一(yī)些(xiē)挑战，需要加强逆周(zhōu)期(qī)调控。正值全球货币政策进(jìn)入宽松周期(qī)，谋划(huà)出(chū)台总量或(huò)结构性货币政策，美联储降息拓宽我国政策协同发力空间进一步降低企(qǐ)业(yè)融资和居民信贷成本既有空间也有必(bì)要。从近期市 场观
点看，实施新(xīn)一轮降(jiàng)准、引导贷款市(shì)场(chǎng)报价利率(lǜ)下(xià)降，推动信贷成本平稳下行直接(jiē)且有效；通过降息、降准等方(fāng)式(shì)缓解(jiě)银行负债端成(chéng)本压力，引导银行有序降低存量房贷利率，减(jiǎn)轻居民还贷压力，同样(yàng)值得期(qī)待。

　　增强经济持续回升向好态势，并非仅有降(jiàng)息、降准两个选择，更不止(zhǐ)于货币政(zhèng)策。随着我国汇市、债市(shì)压力减轻，财政货币政(zhèng)策的协同发力空间同样增大。比如，人民银行可以在公开市场 买入国债(zhài)增加流动性投放，财政部亦能够适当(dāng)加快政(zhèng)府债券发行节(jié)奏。此外，利用(yòng)好政(zhèng)策性开发性金融工具、增发(fā)国(guó)债等增量措施均有空(kōng)间。

　　新(xīn)一轮降息周期(qī)刚刚
开启，美联储就已释放出未来继续择机降息(xī)的信号。若(ruò)外(wài)部环境随之持续改(gǎi)善，我国(guó)谋划出台增(zēng)量政策的窗(chuāng)口期有望相应
延长。这(zhè)意味着增(zēng)量财政货币政策未必都 在短期内倾尽而出(chū)，但政策职能部门可以提
前做好增量政策的研究和储备，并把握外部形势变化相机抉(jué)择。可以预见的是，随着我(wǒ)国经济增长内生动(dòng)能的持续修复，叠加外部(bù)环(huán)境改善，各项宏观政策效能持(chí)续(xù)释(shì)放，经济回
升向好态势有望进一步巩固增强(qiáng)。

责任编辑：尉(wèi)旖涵

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