中信证券：国内基金
消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降

证券时报e公司讯，中信证券研报认(rèn)为，截至2024年第一季度，国内(nèi)基金A股重仓持仓(cāng)中消费占比19.0%、环比增长0.5个百(bǎi)分点(diǎn)；北向资金消费持仓占 比(bǐ)16.2%、环比下降0.3个百分点，均为2020年以来(lái)低位。南下资金(jīn)消费(fèi)持仓(cāng)占比10.7%，环比下降1.1个百分点(diǎn)。消费持仓结构仍然(rán)集中，国内、北(běi)向Top10个股占比分(fēn)别为76%/77%。3月(yuè)社零数据承压，市场再(zài)度担忧国内消费(fèi)韧性，结合(hé)贷款、信(xìn)用卡余额等指标可见需求端确实面临一定压力，但 一季度整体实现平稳过渡，4、5月数据的延续性将更加重要。配置建议(yì)上，当前首先建议配置(zhì)估(gū)值回落至(zhì)低位、但具备明确(què)长期经营优势(shì)的赛道龙头，在政(zhèng)策、经济预期抬升或基本面修复持续显(xiǎn)现(xiàn)的推动下，存在(zài)估值修复的机会，结合(hé)行业特征和(hé)周期(qī)建议(yì)首(shǒu)要(yào)配置白酒、消(xiāo)费互联网、养殖、文具等(děng)龙(lóng)头。后续随宏观经济修复预期进一步确(què)认，建议增配顺周期特(tè)征更为显著(zhù)的人力(lì)资源、家居等行业。对(duì)于美妆、宠物(wù)、酒(jiǔ)店、餐饮、食(shí)品、运动、免税等长(zhǎng)期(qī)优质赛道则建议平衡景气与估值动态配置。长期(qī)仍然重点关中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降注需(xū)求端商品性价比和精神娱乐升级及供给端技(jì)术迭代和出海整合的结构性机会。

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