半导体突发！荷兰政府公布浸润式DUV光刻机出口新规

　　光刻(kè)机(jī)传(chuán)来大(dà)消息！

　　9月6日(rì)，光刻机(jī)巨头阿斯麦 （ASML）在官(guān)网发表声(shēng)明称(chēng)，荷兰政府公布了(le)浸润式(shì)DUV光刻机出口新规，自9月7日起生效。这意味着，ASML需要向荷兰政(zhèng)府申请(qǐng)出口许可（金麒(qí)麟分(fēn)析师(shī)）证才能发(fā)运TWINSCANNXT：1970i和1980i DUV光刻机。

　　值得注意的(de)是，近日(rì)，瑞银将ASML股票评级从“买入”下调(diào)至“中性”，并将目标(biāo)价从1050欧元(yuán)下调至900欧元。此次调整是在市场预期该(gāi)公司每股收益增长率(lǜ)将放(fàng)缓的背景下进(jìn)行的。

　　ASML突然公(gōng)告

　　据ASML网站公告，荷兰政府9月6日发布了关于浸润式DUV半导体设(shè)备出口的最新许可要(yào)求。ASML认为，这一 要求将协调颁发出口许可(kě)证的方式。

　　根据更新(xīn)后的(de)许可要求，并据美国出口管理条例734.4．（a）．（3），ASML需要向荷兰(lán)政府而非美国政府申请出口许可，才能出货其TWINSCANNXT：1970i和(hé)1980i DUV浸润式光刻系统(tǒng)。荷兰出口(kǒu)许可要求已适用于TWINSCANNXT：2000i及后(hòu)续DUV浸润式系统。ASML的极(jí)紫外（EUV）系统的(de)销售也需遵守许可要求。 荷(hé)兰政府发布的最新许可要求将于9月7日起生效。

　　有消息称(chēng)，荷兰政府(fǔ)周五新(xīn)公布的出口管制规定，要求ASML就其部分机器向海牙而非美国(guó)政(zhèng)府申请(qǐng)许可证。ASML发言(yán)人(rén)Monique Mools表示，“由于(yú)新的要求，ASML将需要向荷(hé)兰政府申请出(chū)口许可证，而不是向美国政府申请光刻机TWINSCANNXT：1970i和1980i的出(chū)口许可证。预计新规不会对我(wǒ)们2024年的财务前景(jǐng)产(chǎn)生任何影响，也不会对2022年11月(yuè)投资(zī)者日期间所传达的长(zhǎng)期前(qián)景产生(shēng)任(rèn)何(hé)影响。”

　　荷兰贸易(yì)部长(zhǎng)雷内特·克莱弗在宣(xuān)布最新消息时表示：“我(wǒ)做(zuò)出这个决(jué)定(dìng)是为(wèi)了我们的安(ān)全。我们发现，由于技术(shù)的发展，这(zhè)些特定生产机器的出口存在更多的(de)安全风险。”尽 管美国和荷兰(lán)仍在就出口政策进行谈(tán)判，但周五的决(jué)定(dìng)是一(yī)个切实的举措(cuò)，应该可以缓解两国政府之(zhī)间的紧张关系。

　　所涉(shè)及的机器是ASML的1970i和1980i DUV浸润式光刻设备，大约处于其产(chǎn)品系列的中间位置。在美国的压力下，荷兰政府(fǔ)从未允许ASML向中国客户运送其最好的(de)EUV工具，同时从2023年9月开始要求对NXT：2000系列及(jí)更高版本的DUV工(gōng)具进 行许可(kě)。

　　2023年10月，美国单方面开始限制ASML 1970i和1980i工具(jù)的出货，理由是其(qí)包含一些美国零部(bù)件。荷兰议会议员曾就此对荷兰主(zhǔ)权的影响提出质疑。

　　评级被(bèi)下调

　　当地时间周三，瑞银将ASML股票评级从(cóng)“买入”下调至
“中(zhōng)性”，并将目标(biāo)价从1050欧元下调至900欧元。此次调整是在市场预期该公司每股收益增长率将放缓的(de)背景下进行的。

　　尽管ASML在欧洲(zhōu)科(kē)技领域表现突出，但瑞银预计2025年至2030年其每股收益的复合(hé)年增长率将为13%，而(ér)2018年(nián)至2025年的复(fù)合(hé)年增长率为24%。

　　该公司表示，预期(qī)的增长率证明了ASML相对于同行和(hé)历史平均水平的股票市盈率“正常化”是合理的。尽
管看好2025年前景，但预计重点将转向2026年 和2027年(nián)。瑞银(yín)预测，未来几年息税前利润将比(bǐ)普遍(biàn)预期下降5%—10%。

　　瑞银认为，有几个因素会导致这种变化。逻辑(jí)和内存领域的光刻强度将趋于平稳，预计(jì)光刻(kè)占晶 圆厂设备总支出的份额将从2025年的30%峰值下降到2027年的25%。这种下降部分(fēn)是(shì)由于架构转向全栅技术，以及DRAM制造中EUV层添加可能
放缓。

　　此外，人工(gōng)智能终端应用的(de)收半导体突发！荷兰政府公布浸润式DUV光刻机出口新规入可能不足以抵消趋势的变化(huà)，未来三到五年仅占ASML收入的10%—15%。

　　根据2024年的业绩预测，中国市场占(zhàn)ASML收入的35%。然而，随着 额外的出口(kǒu)管制到来，销售必然会受到影响。瑞银预计(jì)，2025年中国市
场收入将同比下降至24%，2026年将下降至11%。此外，近期，ASML在科(kē)技板块中取得了(le)1.3%的增长。然而，根据Wolfe Research数据，该公司第三季度的收入预期低于(yú)普遍预期。

　　不过，巴(bā)克莱将 ASML的股票(p半导体突发！荷兰政府公布浸润式DUV光刻机出口新规iào)评级(jí)从“持股”上调(diào)至“增持”，并将目标(biāo)价从(cóng)之前的930欧元上调至1150欧元。巴克莱预计ASML 2026年的同比增长率为(wèi)15%，而2025年的(de)增长率为27%。该(gāi)公司还预(yù)计ASML在接下(xià)来的几年（2027年和2028年）将继续保持两位数的增长。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，最近，荷(hé)兰首相(xiāng)迪(dí)克·绍夫在谈及(jí)与(yǔ)美国讨论(lùn)对华半(bàn)导体设备出(chū)口的新限制时，表示乐观。这些谈判的结果可能对半导体行业产生重(zhòng)大影响，尤其是对ASML等在全球(qiú)供应链中占(zhàn)据核心(xīn)地位(wèi)的公司。

　　（文章来源：券(quàn)商中国）

责任编辑：凌辰

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