三天翻倍 VS 上
市破发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转(zhuǎn)债新债上(shàng)市(shì)呈现“冰火两重天”。9月5日(rì)，万凯转债上市交易，开盘即破发(fā)报95元，随后盘中最高上冲至(zhì)96.9元 ，再度
走低，截至(zhì)收盘(pán)，万凯转债的价格为93.696元(yuán)，成为2024年首只上市首(shǒu)日即破发的可(kě)转债。而上(shàng)一次(cì)出现转债上市便破(pò)发的是2022年12月份上市的齐(qí)鲁转(zhuǎn)债。

此外，三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”9月3日上(shàng)市的远信转债(zhài)当天(tiān)上涨57.30%，9月(yuè)4日(rì)和(hé)9月5日连续实(shí)现20%涨停，截至5日收盘，远信转债价格为226.512元。

Wind数据显示，今年以来(lái三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”)，共有37只新债上市(shì)，合计发 行总额(é)约为337亿元，相比2023年同 期(qī)1171.49亿元的规模，同比下降幅度为71.23%。从单月
数据来(lái)看，8月以来，新(xīn)债发行数量(liàng)和金额均有所提升。此外，8月(yuè)以来，新(xīn)债上市后当日表现分化明(míng)显，其中(zhōng)，集智转债、伟隆转债、松原转债、远信转债等均顶
格上涨57.3%，而豫光(guāng)转债、汇成转债上市当日涨幅则不足10%。

“万凯转债破发在意(yì)料之中。首(shǒu)先(xiān)，万凯转债在(zài)申购到上市这段时间，正(zhèng)股跌了不少，目前转股价值只(zhǐ)有87元。其次，万凯转(zhuǎn)债发行(xíng)27亿元规模(mó)，正股市值才51.25亿元，属于(yú)盘子很大，中签率(lǜ)也比较高，平均5户就能中1签，在巨大的抛盘压力(lì)之下，出现破(pò)发也(yě)是可以理(lǐ)解的。”一位(wèi)转债(zhài)投(tóu)资(zī)者5日对记者表示道。

目前来看，万凯转债溢价率为7.82%，结合目前的转债行情是不是有机会？“我觉(jué)得没有抄底的价(jià)值，因为比它面值低，税前收益率高的可转债(zhài)很多。本来新(xīn)债上市一般都是有个溢价，这个溢价反(fǎn)映的(de)是(shì)可转债(zhài)的期权价值。像以往的年(nián)份，这个新债溢价率普遍能到20%—30%。现(xiàn)在万凯(kǎi)转债上市，不仅破发，溢价率还这么低。这(zhè)说明大(dà)家(jiā)对(duì)规模大(dà)的三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”转债信心不是那么足。”上述转债(zhài)投资者进一步分析认为，“再看之前(qián)破发的齐鲁转债，现在是涨回来了，目前价(jià)格106元，但也是经历了漫(màn)长(zhǎng)的时间(jiān)，而且跟(gēn)银行股上涨也有关系。以后新发(fā)的可(kě)转(zhuǎn)债溢价率高(gāo)，而且发行规模高(gāo)的，建议酌情申购了。”

实际上，近日表现
强
的伟隆转债发行规模为2.70亿(yì)元，远信转债发行规模为(wèi)2.86亿元。在资金的(de)追捧下(xià)，伟隆转债(zhài)、远信转债(zhài)上市(shì)后最高涨幅实(shí)现翻(fān)倍，转股溢价率也在转债价(jià)格(gé)大幅上涨的情
况下被抬升。

根据Wind数据进一步统计，今(jīn)年新债上(shàng)市首周涨幅超过100%的仅有伟隆转债一只，从上市(shì)首月来看，伟(wěi)24转债涨(zhǎng)幅最大，为128.34%。而截至9月5日(rì)，仍有1782.86亿元规模的
可转债处于预案阶段。随着近日(rì)新债上市的表现回(huí)暖以及部(bù)分(fēn)低价转债接连反弹，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)情绪有所回暖。

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