离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化

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　　本(běn)报记者毛艺融

　　离岸人民(mín)币地方债将再添一(yī)笔。9月5日，广东(dōng)省人民政府宣布9月份将在香港发行不(bù)超(离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化chāo)过50亿元离岸人民币地方(fāng)政府债券，并在香(xiāng)港联合(hé)交易所上市。

　　中证鹏元国(guó)际公共财政评级董事左一鸣对《证券日报(bào)》记者表示，本次发行将(jiāng)使离岸人民币地方债进一步扩容，是拓展内地地方政府境外融资渠道，引入(rù)外资参与(yǔ)内地地方建设，推进人民币国际化的(de)重要举措。

　　大(dà)多属于专项债

　　今(jīn)年以来，离岸人民币(bì)地方(fāng)政府债券持续扩容(róng)。8月8日(rì)，深圳市2024年(nián)离(lí)岸人民(mín)币地方政府债券在香港成功发行。该债券发行规模为70亿元人民(mín)币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期(qī)债券是地方政府首(shǒu)次在境外发行的中长期人民币地方政府债券(quàn)。

　　9月5日，广东省人民政府宣布拟发行(xíng)不超过50亿元离岸人民币地方政府债券。据(jù)悉，该债券的发行期限为(wèi)2年(nián)期、3年期和5年期，其中2年(nián)期债券募集资金用于广州市(shì)南沙项(xiàng)目，3年(nián)期债券募集资金用于珠三角地区重大基础设施项目，5年期债券则属绿色债券。

　　“广东省政府的(de)前6次离岸债券发行均在澳门发行(xíng)，本(běn)次在香港发(fā)行(xíng)后将成为首(shǒu)个在(zài)香港、澳门两地均有离岸债券发(fā)行(xíng)的内地地方政府，有(yǒu)利于(yú)推动粤港澳大湾区(qū)金融市(shì)场(chǎng)的互联互通，加强在岸和(hé)离岸市场的(de)双循(xún)环。”左一鸣表示。

　　事实上，早在2021年10月份，深圳市曾在香港发行50亿元离(lí)岸人民币地方债券。由此，内地地方政府开启了发行离岸人民币地方债的新篇章。此后，广东省和海(hǎi)南省(shěng)也陆续发行(xíng)了离岸人民币地方债，这些债(zhài)券期限通常较短，主要集中在2年期(qī)、3年期和5年期。

　　据中证鹏元评级机构统计，自2021年广东省和深圳市政府首次发行离岸(àn)地方政(zhèng)府债券以来，广(guǎng)东省、深圳市和海南省累计发行了25笔离(lí)岸人民币地方政府债，其(qí)中大多属于专项债，资金主要用于支持内地地方基础设施建设和民生保障(zhàng)，涉及轨道交(jiāo)通、环保、医疗和住房等项目。

　　助(zhù)推人民币国际化

　　业内人(rén)士认为，离岸人(rén)民币地(dì)方政府债券在港发行，能够为香港债券市场提供(gōng)优质资产的同时(shí)，也能提升内地地(dì)方政府债的国际知(zhī)名度，有利于吸引国际投(tóu)资者通过(guò)“北向通”投(tóu)资(zī)在岸债券市场，提升在岸债券市场的市(shì)场化和国际化。

　　从政(zhèng)策面来看，发展(zhǎn)人民币离岸市场被多次强调。党的二十届三中全会审议通过(guò)的《中共中央关于进一步(bù)全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，推动金融高水平开放，稳慎扎实推进(jìn)人民币国际化，发展人(rén)民币离岸(àn)市场。

　　离岸地方政府(fǔ)债券丰富了离岸(àn)人民币债(zhài)券品种。“增加(jiā)了离岸人民币的投资选择(zé)，有助于(yú)完(wán)善离岸人民币债券的(de)收益(yì)率曲线，并(bìng)进一步(bù)扩充了境(jìng)外人民币资金池，拓展离岸人民币回流通道，也促进了境外人民币(bì)的流动性和收(shōu)益性(xìng)，从而提升人民币在国际市场中的(de)认可(kě)度和(hé)使用率。”东(dōng)方金诚研究(jiū)发展部高级副总监白雪对《证券(quàn)日报》记者(zhě)表示。

　　从实践(jiàn)来看，离(lí)岸人民币地方债(zhài)对海外投资者有较强(qiáng)的(de)吸引力，发行认购倍数多数在(zài)3倍(bèi)以上，参与(yǔ)者包括(kuò)海(hǎi)外商业离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化银行，政策性银行、基金和(hé)保险资管等机构。

　　离岸人民币(bì)地方债为(wèi)国际投资者提供了更多的投资选择。白雪(xuě)表示，离岸人民币地方债(zhài)具(jù)有免税优势，对于国际投资者而言吸引力较强，有助于活跃香港债(zhài)券市场(chǎng)，吸(xī)引国际投资人参与，维护和巩固香港国际金融中心地位。

　　此(cǐ)外，离岸人民币地方(fāng)债有助于进一(yī)步推动人民币(bì)国际化。左一鸣(míng)表示(shì)，离岸人民币地方债的发行(xíng)，一方面(miàn)，能够丰富离岸人民币债券市场的(de)品种(zhǒng)，吸引国际投资者关注中国地方政府债，打通地方政府引入(rù)外资参与经济建设的渠道，推动人民币国际化；另一方面，国际市(shì)场框架下的债券发行有利于加(jiā)强境内外地方(fāng)债券市场的联通，众多境(jìng)外金融机构的参与也丰富了地方债的投资者(zhě)结构，有利于(yú)提升地方债的(de)国际化和市场化水平。

　　多角度提升吸引力

　　离岸人民币地方政府债券(quàn)的发行历史不长，目前仍属(shǔ)于发(fā)展初期，存量规(guī)模仍较小，发行频率(lǜ)不高，期限相对较短。为(wèi)进一步促进离岸人民币地方债的(de)发展，受访专家认为，主要(yào)可(kě)以从丰富地方债发行人结构、优化债券期(qī)限(xiàn)结构、规范债券发行流程、健全基础(chǔ)制(zhì)度建设等方(fāng)面入手，以进一步促进(jìn)离岸人民币地方政府债券市场的扩容和成熟，提升离岸人民币地方政府(fǔ)债券对(duì)海外投资者的吸引力(lì)。

　　“丰富发行品种，加强制度框架建设是(shì)提升离岸人民币地方债券吸引力的关键。”左(zuǒ)一鸣认为，一(yī)方面，要鼓励更多经济发展较好、国际认可度较高的(de)内地地方政府参与离岸市场融资，丰(fēng)富发行人结构(gòu)；另一方面(miàn)，探索发行长期限离岸(àn)人民币地方债券(quàn)，丰富离岸人民币地方债券期限结构，逐步建立离岸人民币地方债(zhài)券收益率曲线。此外，加强制度(dù)建设，推动离岸人民币地方债的市场化定价，引入国际标准(zhǔn)的(de)信用评级和信息披露机(jī)制，增强(qiáng)地方债(zhài)的流动性。

　　未来，在人民币国际化、债(zhài)券市场互联(lián)互通与地方化债的大(dà)背景(jǐng)下，离(lí)岸人民币(bì)地方债有望持续扩容(róng)。白雪表示，未来可进一(yī)步尝试(shì)发行长期限的离岸债券，完善债券期(qī)限结构。此外(wài)，也可尝试对人民币债券品种进行扩容，发行更多种类的债券产品，以满足投资者(zhě)的广泛需求，提升人(rén)民币债券市场的深度和(hé)流动性。

责任编辑：李桐

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　　转自：证券日报

　　离岸人(rén)民币地方债将再添一笔。9月5日，广东省人(rén)民政府宣(xuān)布9月份将在(zài)香港发行不超过50亿元离岸人民币地方政(zhèng)府债券，并在香港联合交易(yì)所上市。

　　中证鹏元国际公共财政(zhèng)评级(jí)董事左(zuǒ)一鸣对记者表示，本次发行将使离岸人民币地(dì)方债进一步扩容，是拓展内地地方(fāng)政府境外融资渠道，引入外资参与内(nèi)地地方建(jiàn)设，推进(jìn)人民(mín)币国际化的重要举(jǔ)措(cuò)。

　　大(dà)多属于专项债(zhài)

　　今年以来，离岸(àn)人民币地方政(zhèng)府债券持续扩容。8月8日，深圳市2024年离岸人民币地方政府债券在香(xiāng)港成功发行。该债券发行规模为70亿(yì)元人民币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是地方政府首次在境外发行的(de)中长期人民币地方政府债券。

　　9月5日，广东省人民政(zhèng)府宣(xuān)布拟发行不超过50亿元(yuán)离(lí)岸人(rén)民币地方政府债券(quàn)。据悉，该债(zhài)券的发行期限为2年期、3年期和5年期，其中2年期债券募集(jí)资金用于广州市南沙(shā)项目(mù)，3年期(qī)债券募集资金用于珠三角(jiǎo)地区重大基础设施项目，5年期债券则属绿色债券。

　　“广东省政府的前6次离岸债券发行均在(zài)澳门发行，本次在(zài)香(xiāng)港发(fā)行后将成(chéng)为首个在香港、澳门(mén)两地均有离岸债券发行的内(nèi)地地方政府，有(yǒu)利于推(tuī)动粤港澳大湾区金融市场的互联互(hù)通，加(jiā)强在(zài)岸和离岸市场(chǎng)的双循环。”左一鸣表示。

　　事实上，早在2021年10月份，深圳市(shì)曾在香港发行50亿元离岸人民币地方债券。由(yóu)此(cǐ)，内地地方政府开启了发行离岸人民币地方债的新篇章。此(cǐ)后，广东省和海南省也陆(lù)续(xù)发行了离岸人民币地方债，这些债(zhài)券期限(xiàn)通常较短，主要集中在2年期、3年(nián)期和5年期。

　　据中证鹏元评级机构统计，自(zì)2021年广东省和深(shēn)圳市政府首次(cì)发行离岸地方政府债券(quàn)以来，广东(dōng)省、深圳市和海南省累计发行了25笔离岸人民币地方政府债，其中大(dà)多属于专项债，资金主要用于支持内(nèi)地地方(fāng)基础设施建设和民生保障，涉及轨道交通(tōng)、环保、医疗和住房(fáng)等项目。

　　助推人民币国际化(huà)

　　业内人士认为，离岸人民币地方政府债券在港发行，能够为香港债券市(shì)场(chǎng)提供优质资产的同时，也能提(tí)升内地地方政府债的国际知(zhī)名度，有利于吸(xī)引(yǐn)国(guó)际投资者(zhě)通过“北向通”投资(zī)在岸债(zhài)券市场，提升在岸(àn)债券市场的市场化(huà)和国际化。

　　从(cóng)政(zhèng)策(cè)面来看，发展人民币离岸市场(chǎng)被多次强调。党(dǎng)的二十届三中全(quán)会审议通过的《中共中(zhōng)央关于进一步全(quán)面(miàn)深化改革、推进中国(guó)式现代化的决定》提出，推动金融高水平开放，稳慎(shèn)扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市场。

　　离岸地方政府债券丰富了离岸人(rén)民币债券品种。“增加了离岸人民币的投资选择，有助于完善离岸人民币债券(quàn)的收益率曲线(xiàn)，并进一步扩充(chōng)了境外人民币资(zī)金池，拓展离岸(àn)人民币回流通道，也促进了境外人民币(bì)的流动性和(hé)收益性(xìng)，从而(ér)提升人民币在国际市(shì)场中(zhōng)的认可度和使用率。”东方(fāng)金诚研究发展部高级副总监白雪对记(jì)者表示。

　　从实践(jiàn)来看，离岸人民币地(dì)方(fāng)债对海(hǎi)外投资者有较强的吸引力，发行(xíng)认购倍数多数在3倍以上，参与(yǔ)者包括海外商业银行(xíng)，政策性(xìng)银行、基金和保险资管等(děng)机构。

　　离岸人(rén)民(mín)币地方债为国际投资者提供了更多的投资选择。白雪(xuě)表示，离岸人(rén)民币地方债具有免税优势，对于国际投资者而言吸引力较强，有助于活跃香港(gǎng)债券市场，吸引国际投资人参(cān)与，维护和巩固香港国际金融中心地位。

　　此外，离岸人民(mín)币地方债有(yǒu)助于进一步推动人(rén)民币国际化。左一(yī)鸣表(biǎo)示，离岸人民币地方债的发行，一方面，能够丰富离岸人民币债券市场的品种，吸引国(guó)际投资者关注中国地方(fāng)政(zhèng)府债，打通地方政府引入外资参与经济建设的渠道，推动人民币国际化；另一方面，国际市场框架下的(de)债券发行有利于加强境内外地方债(zhài)券市场的联通，众多境外金融机构(gòu)的参与(yǔ)也丰富了地方债的(de)投资者结构，有利于(yú)提(tí)升地方债的国际化和市场化(huà)水平。

　　离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化style="font-L strong-Bold">多角(jiǎo)度提升吸引(yǐn)力(lì)

　　离岸人(rén)民币(bì)地方政府债券的发行历史不长，目前仍属于发展初期，存量规模仍较小，发行(xíng)频率不高，期(qī)限(xiàn)相对(duì)较(jiào)短。为(wèi)进一(yī)步促进离岸人民币地方(fāng)债的发(fā)展，受访专家认为，主要可以从丰富地方债发行人结构、优化债券期限(xiàn)结(jié)构(gòu)、规范债券发(fā)行流程、健(jiàn)全(quán)基础制(zhì)度建设等方面入(rù)手，以进(jìn)一步促进离岸人民币地方政府债券市场的扩容和成熟，提升离岸人民币地方(fāng)政(zhèng)府债券(quàn)对海外(wài)投资者(zhě)的吸引力。

　　“丰富发(fā)行品种，加强制度(dù)框(kuāng)架建设是提升离岸人(rén)民币地方债券吸引力的(de)关键。”左(zuǒ)一鸣认为，一(yī)方(fāng)面，要鼓励更多经济发展较好、国际认可(kě)度较高的内地地方政府参与离岸市场融资，丰富发行人结(jié)构；另一方(fāng)面(miàn)，探索发行长期限离岸人民币地方债券(quàn)，丰富离岸人民(mín)币地方债券期限结构，逐步建立离岸人民币地方债券收益率曲线。此外，加强制度建设(shè)，推动离岸人民币地方债的(de)市(shì)场化(huà)定价，引(yǐn)入(rù)国际标准的信(xìn)用评级和信息披露机制(zhì)，增强地方债的流动性。

　　未来，在(zài)人民币国际化、债券市场(chǎng)互联互通(tōng)与地方化债的大背景下，离岸人民币地方债有(yǒu)望持(chí)续扩容。白雪表示，未来可进一(yī)步尝(cháng)试发行长期限(xiàn)的(de)离岸债券，完善债券期(qī)限结构。此外，也可尝试对人民币债券品种进行(xíng)扩容，发行更多种类(lèi)的债券(quàn)产品，以满足投(tóu)资(zī)者的广泛需求，提升人(rén)民币(bì)债券市(shì)场的深度和流动性。

　　编辑(jí)：马(mǎ)萌伟

责任编辑(jí)：张靖笛

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