油价与需求双降，OPEC+按计划增产是对的

　　OPEC+当下面临(lín)着多重困境，路透社专栏作者Clyde Russell提出，目前局面主要有两个问题和两个解决方(fāng)案，主要问题涉及油价及(jí)需(xū)求，而解决方案则(zé)是从四(sì)季度转变增产(chǎn)想法或按原(yuán)计划增(zēng)产。

　　该分析师认为，第一个问题原油价格过低(dī)令该(gāi)组织，即欧佩克（OPEC）及俄罗斯等盟(méng)友的大多数成员国感到不安。第(dì)二个(gè)问题是，到目前为(wèi)止，原油需(xū)求(qiú)并未达到欧佩克(kè)对2024年增长的乐观预测。

　　解决措施方面(miàn)，第一(yī)个方案是OPEC+给市场一个惊喜(xǐ)，从第(dì)四季(jì)度(dù)开始改(gǎi)变增(zēng)产的想法。第二(èr)个方(fāng)案则是按计划增加产出，允许价格进一(yī)步走弱，并相(xiāng)信随着(zhe)时间的(de)推移，推动(dòng)全球经济的关键大宗商(shāng)品价格下降，将带(dài)来经济加速复苏和需求不断增长(zhǎng)。

　　到目前为止，有迹象表明，第一个解决方案已经不在讨论范(fàn)围内(nèi)，OPEC+内部消息人士上周(zhōu)告诉外媒，他(tā)们仍打算(suàn)继续放松产量限制。OPEC+的8个成员国计划(huà)在10月将产量(liàng)提高18万桶(tǒng)/日，这是解除220万桶/日减产计划的第一阶段，约占全球日(rì)需求的2%。

　　当该组(zǔ)织宣布从10月开始增加产(chǎn)量的(de)决定时，正(zhèng)值人们普遍预测2024年剩余(yú)时间内需求将强(qiáng)劲增长，而这在很大程度上是由全(quán)球最大原油进口(kǒu)国中国的需求复苏(sū)所带动的。

　　市场(chǎng)最(zuì)初对OPEC+声明的反应(yīng)是温和看涨油价，全球基准布伦特原油(yóu)期货(huò)从6月4日的六个月低点每桶(tǒng)76.76美(měi)元上涨至7月5日的87.85美元。但自那以来，油价一(yī)直呈下(xià)行趋势，布伦特原油(yóu)在8月30日收盘时跌至每桶(tǒng)78.80美元，并在9月第一个交易日继续走软，周一亚洲交易时段跌至76.23美元。

　　与此同时，中国(guó)（甚至更广泛的亚(yà)洲）的进口需求没有任何实质性的加速迹象，而对欧洲和北美经济放(fàng)缓的担忧却有所(suǒ)加剧。

　　欧佩克最近的月度报告确实在(zài)一定程度上承认(rèn)了需求增长的疲软，该组织将其2024年的预(yù)测下(xià)调(diào)至211万桶/日，比(bǐ)之前的(de)预期小(xiǎo)幅下降了14万桶/日。

　　欧佩克仍然预(yù)计中国(guó)将提(tí)供70万桶/天(tiān)的全球(qiú)总(zǒng)需(xū)求增长，这一预测似乎越来越与实(shí)物市场的现实脱节。中国7月原油进口量由6月的1130万桶/日降至997万(wàn)桶/日，已达到2022年9月以来的最低日进口量。

　　今年前7个月，中国原油(yóu)进口量为 1090万桶/日，比2023年同期(qī)的1122万桶/日下降(jiàng)2.9%。这(zhè)意味着，与去(qù)年同期相比(bǐ)，中(zhōng)国2024年(nián)前7个月的石油(yóu)进(jìn)口量减少了约32万桶/天。

　　长期的希望

　　中国达到(dào)欧佩克(kè)预期的可能性似乎越(yuè)来越小，而世(shì)界其他地区的需求增长也似乎不太可能与预测相符。如果需求增长届时确实不达预期，那么就产量政策而言，欧佩(pèi)克及其在OPEC+内部的盟友将(jiāng)何(hé)去何从？

　　短期的选择是放弃从10月(yuè)开始放松产(chǎn)量限制的(de)承诺，并令(lìng)市(shì)场大吃一惊，这可能会通过挤压(yā)票(piào)据市场的空头头寸(cùn)而产(chǎn)生推高价格的直接效果。

　　但任何提振(zhèn)都可能是短(duǎn)暂的，不久之(zhī)后市(shì)场的焦点(diǎn)将重新回到需求状况和全球多地的不确定氛围中，包(bāo)括中东以及竞争激烈的美国总(zǒng)统选举。

　　对于OPEC+来说，更好的选择可能是从更长远的角度出发，在此期间忍受较低的油(yóu)价。如果OPEC+从10月开始按(àn)计划提高产量，而需(xū)求继(jì)续令人失望，那么油价很可能会(huì)面临(lín)进一(yī)步的(de)下行(xíng)压力。

　　但这最终可能(néng)是一件(jiàn)好(hǎo)事，因为较(jiào)低的价格将有助于缓解通(tōng)胀，这反过来将鼓励全球更多央行施行货币宽松，也将有助于经济(jì)增长复苏，并推动原油需求(qiú)增长更加(jiā)强劲。油价下(xià)跌也可(kě)能(néng)有助于抑制部(bù)分供应，尤其是美国的高成本页岩(yán)油。

　　OPEC+是(shì)否准备在未来半年到一年的时(shí)间里容忍(rěn)较低油(yóu)价还有待观察，但目前的减(jiǎn)产策略并没有(yǒu)使油价上涨到该组织可能希望的程度。相反，它使价格高于全球(qiú)经济状(zhuàng)况可能应有的水(shuǐ)平，也可能并不利于全球经济增长更快反弹。

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责任编(biān)辑：郭(guō)明(míng)煜

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