传音控股高管打响“护盘战”背后

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　　来源：证(zhèng)券之星
9月9日，传音控股（688036.SH）大幅(fú)低开6.29%，早(zǎo)盘一度跌(diē)超7%。股价下跌之(zhī)际，公司高管纷纷出手(shǒu)救援(yuán)，进行增持。经过此番护盘之举(jǔ)，午后公(gōng)司(sī)股价跌幅有(yǒu)所收窄(zhǎi)，最终报(bào)收(shōu)77.05元(yuán)/股，跌幅4.99%，收盘总市值为870亿(yì)元，较前一个(gè)交易日蒸发超45亿元。

　　9月10日开盘后，公司股价震荡下行，盘中一度跌超2%。

　　实际上，传音控(kòng)股早在7月份便披露了本次增持计划，但此前增持主(zhǔ)体(tǐ)一传音控股高管打响“护盘战”背后直为未有行动(dòng)。而此次引发传音控股股价大(dà)跌、公司高管(guǎn)“被迫”增持的背后与公司财务负责人肖永辉被立案调查有关。证券之星注意到，肖永辉属于传音控股元老(lǎo)级人物，不仅在公司任职长达十年之久，还持(chí)有其控股股东小部分股权，与公(gōng)司联系颇深。尽管目(mù)前尚不得之肖永辉被查是否与公司业(yè)务有关，但负面消息还是影响了股(gǔ)价表现。

　　目前传音控股正处于水(shuǐ)深火(huǒ)热之中，一边是(shì)其财(cái)务负责人被曝出负面消息，另一边是公司大本营(yíng)非洲市场在Q2出货量显著(zhù)放缓，且在该季度业(yè)绩承(chéng)压。

　　01．高管被查重挫股价，公司紧急护盘

　　9月9日中午休市期(qī)间(jiān)，传音(yīn)控股突然发布《关于董事、高级管理人员增持公司股份进(jìn)展的公告(gào)》，宣布公司董事及副(fù)总(zǒng)经理张祺、董事及副总经理杨宏、董事会秘书曾春通过上海证券交易所交易系统以(yǐ)集中(zhōng)竞价交易方式累(lèi)计增持公司股份8.7537万股，占公司总股本0.00775%，增持(chí)金(jīn)额合计654.02万元。

　　实际上，传音控股(gǔ)早在(zài)7月便对此次(cì)增持计划进行披露，但相关增持主体直至今日才进行(xíng)第一轮行动。

　　而传音控股高管集体(tǐ)出手增持与公司(sī)股价(jià)下跌有关，9月9日，传音控股大幅低开(kāi)6.29%，早盘一度(dù)跌超7%。

　　消息面上，传(chuán)音控股于前一个(gè)交易日（即9月(yuè)6日）盘后(hòu)发布公(gōng)告，称公司收到丹东市振安区监察委员会签发的《留置通知书(shū)》和《立案通知书》，决定对公司(sī)财务负责人肖永辉采取留置措(cuò)施及(jí)立案调(diào)查。目前(qián)，公(gōng)司已对其相关工(gōng)作进行了妥善安排。

　　传音控股对此表示，截至公告披露日(rì)，公司尚(shàng)未知悉调查的进展(zhǎn)及结论。公司将持续(xù)关注上述事项的后续情况，并及时履行信息披露(lù)义务。随后，相关媒(传音控股高管打响“护盘战”背后méi)体就此(cǐ)事(shì)向传音方面询问，但没有得到(dào)正面(miàn)回复，公司表示“相关情况请查阅(yuè)公司公(gōng)告。”

　　证券之星(xīng)注意到，肖永辉属于公司元老级人物，在公司任(rèn)职长达十年(nián)之久。据悉，传(chuán)音控股于2013年在深圳成立，肖永(yǒng)辉则于(yú)2014年1月至今在公(gōng)司担任财务负责人。另据2023年年报显示，肖永辉的年薪为(wèi)385.56万元。

　　除了(le)担任财务(wù)负(fù)责人一职之外，肖(xiào)永(yǒng)辉还(hái)通过(guò)传音控股的控股股(gǔ)东--深(shēn)圳市传音投(tóu)资有限公司（下称传音投资(zī)）间接持有公(gōng)司股票。天眼查信息显示，肖永(yǒng)辉(huī)对传音投资的持股比例为0.3067%。

　　在此之(zhī)前，肖永(yǒng)辉曾借助公司控股股(gǔ)东(dōng)--传音(yīn)投资减持之(zhī)手以及传音控股历年来分红获得了不少的收益。

　　在今年5月，传音控(kòng)股控(kòng)股股(gǔ)东最新一轮的减持行(xíng)动中，传音投(tóu)资通过询价转让的方式共套现10.12亿元。其(qí)中，肖永辉从中获利为310万元。

　　此外，自2019年上(shàng)市以来，传音控股每年进行(xíng)分红，今年上半年(nián)，公司发布(bù)了中期分红计划，拟向全体股东每10股派15元，分红金额为16.94亿元(yuán)。

　　传音控股上市后累计(jì)分红金额为105.91亿(yì)元。截至2024年6月末(mò)，传音投资(zī)的(de)持股比例(lì)为49.64%。依此(cǐ)计算，上述分红金(jīn)额有52.57亿元落入控(kòng)股股东口袋(dài)，其中肖永辉累计获利0.16亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，增持(chí)进(jìn)展公告发布后，午后传音(yīn)控股(gǔ)股价跌幅有所收窄。截至(zhì)收盘，公司股(gǔ)价报收77.05元(yuán)/股，跌幅为4.99%，当前总市值为870亿元，较前(qián)一个交易日蒸发超45亿元。

　　回顾近半年股(gǔ)价走势，传音控股股价自4月18日盘中达到125.84元/股后，股价开始回落，一度在7月15日盘中创下了(le)71元/股的阶段性新低。据统计，4月18日至9月9日期间，传音控股股价累计下跌35.66%（前复(fù)权(quán)），总市值蒸发超482亿元。

　　02． Q2出货(huò)量放缓，该季度业绩承压

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，传(chuán)音(yīn)控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，公司是非洲第(dì)一大手机供应(yīng)商，有(yǒu)着“非洲手机之王”之称。

　　从业绩表现来看(kàn)，2024年上半年，公(gōng)司实现营业收入345.58亿元，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%，公司实现营利双增。

　　证券(quàn)之(zhī)星注意到(dào)，公司业绩增长背后主要(yào)得益于Q1的(de)出色表现(xiàn)，无论从(cóng)营收(shōu)还是从盈(yíng)利(lì)能力上，Q2的表现均明(míng)显逊于Q1。

　　首先，从营收上来看，2024年Q1，传音(yīn)控股实现营收为174.43亿元，同比增(zēng)长88.1%。而在(zài)2024年Q2，公司实现(xiàn)营收171.15亿元，同比增长8.63%，增(zēng)速显著放缓，且环比下滑1.88%。

　　证券之星注(zhù)意到，传音(yīn)控股在Q2出货量的放(fàng)缓一定程度影响了该季度的营收表现。

　　据Canalys数据显示，传音(yīn)控股在2024年Q1的出货量为(wèi)2860万台，同比增长86%，市场份额分别为10%，排名第四；在Q2的出货量为2550万台，同比增长12%，市场份额分别为9%，排名第五(wǔ)。整体而言，公司(sī)Q2的表现(xiàn)不如Q1。

　　其中，在大本营非洲市场，公司在2024年Q1智能手机出货量(liàng)为(wèi)950万台，同比增长36%，市场份额为52%，排(pái)名第一(yī)；Q2的出货量920万台，同比增长1%，市(shì)场份额为51%，较上年同期的54%相比出现下滑。

　　传音控股Q2在非洲市场表现不佳的原(yuán)因有两方面。其(qí)一，非洲(zhōu)智能手机市场受通胀风险(xiǎn)加(jiā)剧、货(huò)币压力(lì)重(zhòng)现等(děng)因(yīn)素，导致外部经济活动(dòng)脆弱，使得Q2增速有所放缓，出现个位数增长。另据Canalys高级分析师Manish Pravinkumar表示：“尽管传音(yīn)继续以51%的市场份额(é)占据主导地位，但(dàn)即使作为头部领先厂商，但也感受到市场(chǎng)放缓的压力，增长率仅为1%。”

　　另一方面，目前，非洲高性价比(bǐ)手机(jī)竞争日趋激烈。随着生活成本上升(shēng)，消费者越来越倾向于(yú)更高性价(jià)比的设备。数据显(xiǎn)示，2024年Q2的平均售价(jià)（ASP）是(shì)过去11个季度中的最低水平。超低端(duān)市场（100美元以下价位段(duàn)）出货量同比大涨(zhǎng)42%，占(zhàn)比三(sān)分之一。

　　这一背景下，小米在非洲(zhōu)主推(tuī)Redmi系列等中低端机型，凭借(jiè)高性价比(bǐ)在超低端(duān)市场(chǎng)取得了较好的成绩；Realme凭借Note 50、C53等产品(pǐn)，在非洲(zhōu)市场获得了较高(gāo)的(de)关注(zhù)度。2024年Q2，小米、OPPO和Realme在(zài)非洲市场的市占(zhàn)率(lǜ)虽(suī)不及传(chuán)音(yīn)控股，但均实现了双位数或三位数的增长。以上数据也反映(yìng)了中国手机厂商在非洲智(zhì)能手机市场的竞争较(jiào)为激烈。

　　其次，在盈利能力上，传音控股的Q2的净利润同比和环比均出现了下滑。

　　2024年Q1，公司的归母净利润为16.26亿元，同比增长210.3%。而(ér)2024年Q2，公司归(guī)母净利润为12.26亿元，同比下降22.31%，环比下降24.65%。

　　传音控股净利润的下(xià)滑与毛利率的变动有关(guān)。2024年Q2，公(gōng)司的销(xiāo)售毛利率为20.89%，同比下(xià)滑4.34个百分点，环比下滑了1.26个百分点，归母净利润为12.26亿(yì)元(yuán)，同比和环比下滑幅(fú)度分(fēn)别为22.31%、24.65%。

　　对于毛利率季度环比下滑，传音控股曾表示，公司此次半年报执行新会计准则，计提(tí)保(bǎo)证类质保(bǎo)费(fèi)用从销售费(fèi)用调整到营业成本，导致毛(máo)利率有影响。此外，公司经营季度间本(běn)身会受上游成本、经(jīng)营策略、竞争格局等(děng)多(duō)方面因(yīn)素影响而存在(zài)一定波动。

　　值得注(zhù)意的是，今年上半年，传音控股的净利润与经营活动(dòng)净现(xiàn)金流背离。报告期内，传音控股经(jīng)营(yíng)活动现金净流量净额同(tóng)比由正转负，为-13.92亿元。对此，公司解释(shì)，这主要是公司(sī)报告期购买商品、接受劳(láo)务支付的(de)现金较上年同期增长较大所致，增长原因主要由于公司采购(gòu)付款有一定的(de)账(zhàng)期，2024年上(shàng)半年到期的采购款较大，付款同比增长较(jiào)多所致。（本文首发证券之星(xīng)，作者|李若(ruò)菡）

责任编辑：杨红卜

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