国内政策空间有望打开

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄(huáng)金……各类资产在美联储消息公布后迅速(sù)反应。降息为外汇市场带来的空间推动人民币(bì)汇率(lǜ)强势升(shēng)值，A股三大股(gǔ)指集体大(dà)涨、近4900股飘红；金价则(zé)是冲高(gāo)回落(luò)，坐上了“过山(shān)车(chē)”。不过整(zhěng)体来看，美(měi)联储降(jiàng)息对中国经济影(yǐng)响偏正面，国内宽松货(huò)币政策空间将(jiāng)进一步打开，与此同时(shí)可以间接带动楼市回暖。

　　汇市利差缩(suō)窄延续升值

　　随着(zhe)美联储大幅降息消息发出，美元指数持续下探近期低点，一(yī)度跌至101关口以下，随后又开启反弹，最高来到101.47。

　　人民币则经历了冲高回落、再走高的行情。北(běi)京时间(jiān)9月19日早间，离(lí)岸人民币对美元汇率一度(dù)跃(yuè)升至7.08关口附近，随后回落(luò)至最低7.1136。截至 12时，离岸人(rén)民币(bì)对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对美元汇率同样一路升值，最新报7.0718。

　　事(shì)实上从7月底至今，受益于(yú)美联储的降息预期与美元指数回调，人民币汇率已经(jīng)走出了一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口，境内外汇供(gōng)求关系也趋于改善。9月18日，人民币对美元中间价上调160点报7.0870，创(chuàng)下(xià)自2024年1月3日以来的新高；在岸人民币对美(měi)元汇率(lǜ)盘中更是触及7.0708的年内(nèi)高点。

　　美联储降息带来的直接(jiē)影响，便是缩小中美(měi)利差，对(duì)人(rén)民币(bì)汇率构成利好。对全球外汇市场同样如(rú)此(cǐ)。光大银(yín)行金融市(shì)场部宏(hóng)观(guān)研(yán)究员周茂(mào)华表示，美联(lián)储降息周期将有助于缩窄美国与其他经济体利差(chà)，降低部分经济体资本外流压力，同时，制约美元上行空间，利好(hǎo)非(fēi)美货(huò)币稳定(dìng)。

　　不过，广开首席产业研究院资深研究员(yuán)刘涛指出(chū)，由(yóu)于中国经济基本面目前不够强劲，货币(bì)政策同样处于偏松状态等原因，人民(mín)币(bì)汇(huì)率短期内也难以出现单边(biān)大幅(fú)度走(zǒu)强的态(tài)势。中国民生银行首(shǒu)席经济学家(jiā)温彬在总结美(měi)联储历次降息周期后得出，人民币汇率(lǜ)走势并没有表现出明显的规律性。人(rén)民币汇(huì)率的(de)走势是由降(jiàng)息、供求关(guān)系(xì)、全球经(jīng)济(jì)金融形势、地(dì)缘政治等多种因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果。

　　债市 “潜龙在渊”

　　债市方面，国债期货开盘多数上涨，30年期主力合约涨0.2%，10年期主力合约涨0.05%，续刷新高。国债收益率相应有所下行，截至北京商报记者发(fā)稿，10年期国债活跃(yuè)券收益率下行0.7基点至2.029国内政策空间有望打开0%。

　　刘涛(tāo)总结到，美联储(chǔ)降息后(hòu)，中美原本倒挂的国债利差有望逐(zhú)步收窄，从而(ér)推动人民币恢复性升值，此(cǐ)外，境外(wài)资金有望一(yī)定程度上流向人民币资产，为中国债市注入流动性(xìng)。

　　中(zhōng)信证券首(shǒu)席经济学家明明认为，在美联储降息的(de)环境下，金融属(shǔ)性较强的(de)美股、美债和黄金均具备较好的配置价值。国内(nèi)主流资产也有望受益于美联储(chǔ)降息带来的流动性改善，A股(gǔ)和国内债市全(quán)市(shì)场也可能有较(jiào)好表现。

　　债市下一步走势则更多取(qǔ)决于人民银行的增量政策。民生固(gù)收谭逸鸣团队认为，美联储降息落地(dì)后，国内(nèi)货币政策空间预计也将进一步打开。若后续人(rén)民银行也降息落地，利率中枢预计还有进一步下移空间，债(zhài)市仍(réng)“潜龙在渊”，可顺势而为。

　　中欧基金也认(rèn)为，美联(lián)储的降息(xī)周期开启，有助(zhù)于打开我国的货币政策空间。目前来看(kàn)，后(hòu)续央行降准降息概(gài)率(lǜ)偏高，对国内债市形成边际利(lì)好。但受制于存款分流、银行净息差等(děng)因素，国内(nèi)降息(xī)空间仍有约束。

　　不(bù)过，川财证券研究所所(suǒ)长陈(chén)雳评(píng)价(jià)称，此次美联(lián)储降息对美国国内影响会更直接，对A股影响主要观察后续外资(zī)流入情况。债券(quàn)市场或将出现分化，而此前低估值市场资产的吸(xī)引(yǐn)力会增强(qiáng)。本次(cì)降息(xī)开启了新的降息周期，对(duì)投(tóu)资者(zhě)而言，避险资产(chǎn)或仍将占据主导。

　　“在降准降息(xī)利好得到确认之前，期间市场波动和反复(fù)或有所增强，尤(yóu)其是考虑到(dào)央行国债买(mǎi)卖、政府债供给放量和增量政策预(yù)期带来的扰动，我们预计短(duǎn)期内长(zhǎng)端利率或仍维持(chí)区间震荡格局。”谭(tán)逸鸣(míng)团队同样提到。

　　A股三大股指集体大涨

　　随着美联储降息“靴子”落地，A股市场则迎来(lái)大爆(bào)发(fā)。交易行情显示，9月 19日(rì)，A股(gǔ)三大股指集体高(gāo)开，其中上(shàng)证综指高开0.22%，深证成指高开0.29%，创业(yè)板指高开0.64%。开盘后三大股指短暂下跌，上证综指(zhǐ)盘中失守2700点。不过，之后A股三大股指持续上攻，上证综指盘中一度(dù)涨超1%，深证成指、创业板指盘中均(jūn)涨超(chāo)2%。

　　截至当日午间收盘，上证综(zōng)指、深(shēn)证成指、创业板指涨幅分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点(diǎn)、8092.14点(diǎn)、1548.63点。

　　A股大涨之(zhī)下，投资者赚钱氛围浓厚。盘面(miàn)上，乳业、食品饮料、国(guó)资云(yún)概念、酿酒行业等板块轮(lún)番活跃，此外，保险(xiǎn)、船舶制造两个板块下跌。个股方面，A股4868股飘红，57股涨停，440股飘(piāo)绿，6股(gǔ)跌停。

　　成交金额方(fāng)面，截至午间收盘，沪市成交金额约为(wèi)1924.58亿(yì)元，深市成(chéng)交金额约为2338.47亿元，两市合计成交金额约为(wèi)4263.05亿元(yuán)。

　　前海(hǎi)开源基金首席经济学家杨德龙表(biǎo)示，美联储这次降息力(lì)度超过市场普遍预期的25个基点，为50个基点，利好新兴市场货币和股市走势，这表明美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策目(mù)标已逐步从之前的防通胀转变为(wèi)稳定经(jīng)济增长。

　　杨德龙指出(chū)，美联储降息带来的人民币升值为中国央行(xíng)采(cǎi)取降息、降准等措(cuò)施以支持经济(jì)增长(zhǎng)提供了条件(jiàn)。若通过(guò)降息、下调存(cún)量房贷利率等措施来降(jiàng)低(dī)经济中的资金成本，有利(lì)于推(tuī)动经济复苏，这对于A股市场的稳(wěn)定和(hé)反弹也是有利的。国内(nèi)可以在政策上利用美联储降息这个较好的时间窗口，出台更加有力的货币政策和财政政(zhèng)策来提振投资(zī)者信心、拉动内需，这样一来，外资回流的可能性更(gèng)大，也会给走势较为疲(pí)弱的A股和港股带来(lái)新一轮的机(jī)会。

　　财经评论员张雪（金(jīn)麒麟分析师）峰亦(yì)认为(wèi)，美联储降息降低(dī)了美元资产的收益率(lǜ)，使得全球投资者可能(néng)将资金从美国转移至收益更高的新兴市场，如中国(guó)市场。这可能为A股(gǔ)带来一定的资金流入，尤其是外资的增加。同时(shí)，美(měi)联(lián)储降息可能导致美元走弱，人民币相对走强(qiáng)，资本流入(rù)也可能进一步推动人民(mín)币升值，这有助于(yú)提升外资对A股市场的(de)兴趣。

　　张雪峰进而表示，美联储降息通(tōng)常会增强全球(qiú)投资者的风险偏好，风险资产（如股(gǔ)票市(shì)场）的吸(xī)引(yǐn)力提高，在全(quán)球流动性充裕的背景下，A股作为具有较高(gāo)增(zēng)长潜力的新兴市场(chǎng)之一，可能会受到更(gèng)多投资者的关注。另外(wài)，美联储(chǔ)降(jiàng)息释放出防(fáng)止经济衰退的信号，可能会改善全球市场情绪，这种情绪上的提振也有可能对A股市场形成利好，尤其是那(nà)些受益于全球经济增长预期的行业，如科技、消费和金融板块。

　　黄金 “抢跑”上演(yǎn)过山车行(xíng)情

　　美联储(chǔ)降息尘埃落定，黄金“抢跑”行情(qíng)明显。Wind数据(jù)显示，现货(huò)黄金(jīn)一度触及2600美元/盎司关口，站上2600.14美元(yuán)/盎司，刷新历(lì)史高位，但在美联储主席鲍威尔讲话后，美元指数扭跌(diē)为涨，金价开始震荡回落。

　　长期来看，黄(huáng)金的价格受(shòu)多种因素影(yǐng)响，包括(kuò)全球经(jīng)济状况(kuàng)、通胀(zhàng)预期、地缘政治局(jú)势(shì)以及投资需求(qiú)等。

　　星图金融研究院副院长(zhǎng)薛洪言指出，黄金是一种不生息的资产，实际(jì)利率便成为持有黄金的(de)机会成本，因此两者(zhě)呈现出明显的反比(bǐ)关系。美联储进入降息周(zhōu)期，名义利率(lǜ)下降带动实际利率下行，会对金价形(xíng)成支撑。在50个(gè)基点降息(xī)落地后，黄金价格(gé)一度上(shàng)涨，由此可见，尽管市(shì)场在美联储发令(lìng)枪打响之前早已抢跑，但依(yī)然将正(zhèng)式降(jiàng)息视为利好因素(sù)。

　　薛洪言(yán)强调，尽管金价(jià)在鲍威尔发表讲话以后有所回调，考虑到鲍威尔向(xiàng)市场传递的是不会快速宽松的“坏消(xiāo)息”，美(měi)联储依然(rán)会“边(biān)走边看”，金价下跌也在情理之中。毕竟，市(shì)场对于未(wèi)来(lái)快速降息的期待不说完全落空(kōng)，至少也在一定程度降温了。

　　将时间线拉长来看，自今年2月以来，黄金上演了多轮“牛市”行情，3月8日，现(xiàn)货黄金、COMEX黄金突破历史高位，其中，现货黄金最高价(jià)距离2200美元/盎司(sī)仅咫尺之遥，COMEX黄(huáng)金盘中最高(gāo)价突破(pò)2200美元关口，报(bào)2203美(měi)元/盎(àng)司(sī)。

　　4月9日，现货黄金盘中两次(cì)刷新(xīn)历史纪录，先是在(zài)15：16短线走高，刷新历史(shǐ)高位(wèi)至2357.05美元/盎司，后又一路上涨至2365.18美元/盎司(sī)，继续创下最新纪录。多(duō)次冲高后，国际金价开启回落(luò)盘(pán)整(zhěng)，在4月22日—5月1日迎来小幅回调，直至5月20日再度拉升，现货黄金、COMEX黄金纷纷站上(shàng)2400美元/盎司关口，之后(hòu)继续保持在(zài)高位震荡，形成了进一步上涨的(de)基础。

　　8月16日，现货黄金最高触及2509美元/盎(àng)司，历史上首次(cì)站上2500美元关口，直至一路升至2600美元/盎司。市场多数观点认为，美联储降息后，随着美元可能(néng)因此而承压，黄(huáng)金的价格(gé)有望获得强劲支撑。在周茂华看来(lái)，美联储降息周(zhōu)期开启，将制约美债短期利率与美元上涨空间，降低(dī)黄金机会(huì)成本，利率环境对黄金偏暖，但需(xū)要留意本轮美联储降息与转(zhuǎn)向宽松(sōng)存在差异。同时，影响黄金走势的(de)避险情绪、全球央行购金(jīn)需求及美元走势仍存在不确定(dìng)性。

　　薛洪言进一步指出，对于黄金来说，短期涨跌看市场降息预期(qī)博弈，中长期则关注央行(xíng)购金、私人投资等需求节奏。目前来看，市场表现已对美(měi)联储降息因素充分(fēn)定价(jià)，金价在创出历史新(xīn)高后可能演绎“利好出尽”逻辑，走势更趋(qū)向于区间(jiān)震荡(dàng)而非上涨。但拉长到更长区间，黄金ETF净购金，特别是(shì)北美、欧洲投资者持续(xù)加仓等(děng)，均是(shì)推动金价在更长时期内(nèi)保持强势的决定因素(sù)。

　　楼市配合降息有望回(huí)暖

　　此前2020年美国降息，曾带动中(zhōng)国(guó)国内信贷宽松，间接也(yě)带动了楼市的爆(bào)发。

　　因此，此次降息对于楼市的影响也引发高度关注。中原(yuán)地产首席分析师张大伟（金麒麟分析师）认(rèn)为，中国房地产市场受多种因素综合影响，美联(lián)储降息只(zhǐ)是其中一个重要的(de)外部因素，国(guó)内的房地产政策、市场供需关系、经济发(fā)展状况、人口结构变化等，对楼市的影响更为直接和(hé)关(guān)键。

　　但整体看，美联储50个基点(diǎn)的大幅度降息，对国内(nèi)房(fáng)地产是巨大的利好。如果叠加更多(duō)的国内政策，短(duǎn)期房地产市场有望迎接新一轮市(shì)场变化，过去几年的美元加(jiā)息区间里，对于中国房地产利(lì)空居多(duō)，但如果美元进(jìn)入降息区间(jiān)，对于中国房地产将会利(lì)多(duō)。

　　“国内降息也是难免，很快会出现降准(zhǔn)降息。”张大伟预测，可(kě)以观察本月(yuè)LPR是否继续降息，在经济下行压力之(zhī)下，货币政策仍会趋于更加宽松，中国的(de)降息周期(qī)会继续。而且随着美国大幅度降息，国内未来几个月降息也会加速。

　　截至(zhì)目前，国内(nèi)新(xīn)房首套房、二套房房贷利(lì)率持续走低。据人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，6月(yuè)末新发放(fàng)个人住房贷款加权平均利率已下调至(zhì)3.45%，7月出现过一次10个基点的降低。

　　另(lìng)外，中原地产研究院统计数据显示，2024年8月全国首套房平均利(lì)率已经跌到了(le)3.25%左右(yòu)，二套房贷款平均利率为3.6%。整体房(fáng)贷(dài)8月平均利(lì)率在3.3%左右。

　　张大伟认(rèn)为，整体看，2024年楼市的需求、购(gòu)房(fáng)者的收(shōu)入和信(xìn)心都还需要一定时间恢复，还在逐渐见底过程中，国家(jiā)救(jiù)房地产的决心已经全面体现在政策上，美(měi)联(lián)储降息周期来了(le)，伴随美(měi)国步入降息通(tōng)道，人民(mín)币汇率压力将极大缓解(jiě)，国内货币政策空间将显著扩(kuò)大，面(miàn)对当前的经济形势，预计降息的政策可能(néng)很快也会出(chū)来，幅度可能不会(huì)很低。

　　货币政策宽松空间进一步(bù)打开

　　针(zhēn)对(duì)国内(nèi)货币政策走向(xiàng)，也有不少专(zhuān)家给出预测。

　　“在本(běn)次美(měi)联储降息(xī)后，随(suí)着中(zhōng)美利差(chà)倒挂幅度减小，国(guó)内宽松货币政策(cè)空间将进一步打开。”温彬说道。

　　展望后市，刘涛称，从预(yù)防式降息(xī)的(de)属性(xìng)和目(mù)的来看，本轮周期美联储很可能不会很快将利率直接“打到底”，因为抑制通胀(zhàng)的(de)任务并未彻底完(wán)成，另一方面(miàn)也可以为应对其他突发的内外部严重冲击预留充足(zú)的政策空间(jiān)。当然，如果美国经济出(chū)现明显衰退(tuì)，超出上述预(yù)期，则其降息的幅(fú)度会更大一些，时间也会(huì)更(gèng)长一些。预(yù)计降息(xī)周期(qī)可能会持续到2025年四季度，可能不会超过2025年底，累计降息幅(fú)度可能(néng)为150—200个基(jī)点。就2024年来看，根据美联储点阵(zhèn)图预(yù)测，年内还有50个(gè)基点的下降可能。

　　“美联储降息对中国经济影响偏正面。”周茂华则进一步称，美联储降息美元资产收益率下降，加上中国经济长期发展前景与目前人民币资产估值(zhí)吸引力，有望吸引全球资金趋势(shì)流入，这(zhè)对于国内金(jīn)融资产、经济发展均有利(lì)。同时，美联储降息也拓展(zhǎn)了(le)国内宽松政策空间，提振市场对短中期经(jīng)济复苏信心。

　　东方金诚首席宏观分析(xī)师王青同(tóng)样称，美(měi)联储开启降息(xī)，也为(wèi)国内货币政策打开了操作空间，国内进一步降准降息的掣(chè)肘有望减轻。同时，国内股票债券等资(zī)产价格的外部压力也将进一步减轻。

　　北京商报记者刘(liú)四红宋(sòng)亦桐董晗萱(xuān) 冉黎黎

责任编辑：何松琳

　　来源：北京商报

　　汇市(shì)、股市、黄金……各类资产在美联(lián)储消息公布后(hòu)迅速反应。降息为外汇市场带来的空间(jiān)推动人民币汇率强势升(shēng)值，A股(gǔ)三大股指集体大涨、近4900股飘红；金价则是冲高回落，坐上了“过山车”。不过整(zhěng)体来(lái)看，美联储降息对中国经(jīng)济影响(xiǎng)偏正面(miàn)，国内宽松货币政策空间(jiān)将进一步打开，与此同时可以间(jiān)接带动楼市回暖。

　　汇市利差缩窄延续升值

　　随着美联储大幅降息消息发出，美元指数(shù)持(chí)续下探近期低点(diǎn)，一度跌至101关口以下(xià)，随后又开(kāi)启反弹，最高来到101.47。

　　人民(mín)币则经历了冲高回(huí)落、再(zài)走高的行情。北京时间9月19日早间，离岸(àn)人民币对(duì)美元(yuán)汇率一度(dù)跃升至7.08关口附近，随后回(huí)落至最(zuì)低7.1136。截至12时，离岸人民币对美元汇率强(qiáng)势上涨(zhǎng)至7.08145。在(zài)岸人民币对美元汇率同样(yàng)一路升(shēng)值，最新报7.0718。

　　事实上从7月底至(zhì)今，受(shòu)益于美联储的降息预期(qī)与(yǔ)美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)调，人民币汇(huì)率已(yǐ)经走出了一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口，境内外汇供(gōng)求关系(xì)也趋于改善。9月18日(rì)，人民币对(duì)美元中间价上调160点报7.0870，创(chuàng)下自2024年1月3日以来的新(xīn)高(gāo)；在岸(àn)人民币对美元汇(huì)率(lǜ)盘中更是触(chù)及7.0708的年内高点。

　　美联储降(jiàng)息(xī)带来(lái)的直接影响，便是缩小(xiǎo)中美(měi)利差(chà)，对人民币汇率构成(chéng)利好。对全球外汇市(shì)场同样如此。光大银行金融市场部宏观研究员(yuán)周茂华表示，美联储(chǔ)降息周期将有助于(yú)缩窄美国与其他(tā)经济体利差，降低部分经济体资本外流压力(lì)，同时，制约美元上行空(kōng)间，利好非美货币稳定。

　　不(bù)过，广开首席产业研究院资深研究员刘涛指(zhǐ)出(chū)，由于中国经济基本面目前不(bù)够强劲，货币政策(cè)同样处于偏松(sōng)状态等原因，人民(mín)币汇率短期(qī)内也难以出(chū)现单边大幅度(dù)走强的态势。中国民生银行首席经(jīng)济学家温彬在总结美联储历次降息周期后(hòu)得出，人民币(bì)汇率(lǜ)走(zǒu)势并(bìng)没有表现出明(míng)显的规律性。人(rén)民币汇率的走势是由降(jiàng)息、供求关系、全球经济金融形势、地缘政治等多种因素共同作用的结果。

　　债市 “潜龙在渊”

　　债市方面，国(guó)债期货(huò)开(kāi)盘多数上(shàng)涨，30年期(qī)主力合约(yuē)涨(zhǎng)0.2%，10年期主(zhǔ)力合约涨0.05%，续刷新高。国债收(shōu)益率相应有所下行，截(jié)至北京商(shāng)报(bào)记者发稿，10年(nián)期国债(zhài)活跃(yuè)券收益率下行0.7基(jī)点至2.0290%。

　　刘(liú)涛总结到(dào)，美(měi)联储降息(xī)后，中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄，从而推动人民币恢复性升值，此外，境外资金有望一定程度上流向人民币资产(chǎn)，为中国债市注入流动性。

　　中信证券首席经济学家明明认为，在美联储(chǔ)降息(xī)的环境下，金融属性较强的美股、美(měi)债和黄(huáng)金均具备较好的配置价值。国内主流资产也有望受益于美联储降息带来(lái)的流动性改善，A股和国内债市全市场(chǎng)也可能有较好(hǎo)表现。

　　债市下(xià)一步走势则更多取(qǔ)决于人民银行的增量政策(cè)。民生(shēng)固收谭逸(yì)鸣(míng)团队认为，美联储降息(xī)落地后，国内货币政策空(kōng)间预计也将进一步打(dǎ)开。若后续(xù)人民(mín)银行也降(jiàng)息落地，利率(lǜ)中枢(shū)预(yù)计还有进(jìn)一步下移空间，债市仍“潜龙在渊”，可顺势而为。

　　中欧(ōu)基金也认为，美联储的降息周期开启，有助于打开我国的货币政策空间。目前来看，后续央行(xíng)降准降息概率(lǜ)偏高，对国内债市形(xíng)成边际利好。但受制于存款分流、银行净息差等因素，国内降息空(kōng)间仍国内政策空间有望打开有约束。

　　不过，川财证券(quàn)研究(jiū)所所长(zhǎng)陈雳评价称，此(cǐ)次美(měi)联(lián)储降息对美国国内影响会更直接，对A股影(yǐng)响主要(yào)观察后续外资(zī)流入情况。债券市场或将出现分化，而此前低估值市场资产的吸(xī)引力会(huì)增(zēng)强。本(běn)次降息开启了新的降息周期，对投资者而言，避险资产或仍将占据主导。

　　“在降准降息利好(hǎo)得到确认之前，期间市场波(bō)动和(hé)反复或有所增强，尤其是考虑到央行国债买卖(mài)、政(zhèng)府债供给放量和(hé)增量政策预期带来的扰(rǎo)动，我们预计短期内长端利率或仍维持区间震荡格局(jú)。”谭逸鸣团(tuán)队同样提到。

　　A股三大股指集体大(dà)涨

　　随着美联储降息“靴子(zi)”落地，A股(gǔ)市(shì)场则迎来大(dà)爆发。交易行情显示，9月19日，A股(gǔ)三大股指(zhǐ)集体高开，其(qí)中上证综指高开0.22%，深证成指高开0.29%，创(chuàng)业板指(zhǐ)高开0.64%。开盘后三大股指短(duǎn)暂下跌，上证综指盘中失守2700点。不过，之后A股(gǔ)三大股指持续上攻，上证综指(zhǐ)盘中一度涨超1%，深证成指、创业板指盘中均涨(zhǎng)超(chāo)2%。

　　截至当日午间(jiān)收盘，上证综(zōng)指、深(shēn)证成指、创业板指(zhǐ)涨幅分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点(diǎn)、1548.63点。

　　A股大涨之下，投资者赚(zhuàn)钱氛围(wéi)浓厚。盘面上，乳业、食品饮料、国资云概念、酿(niàng)酒行业等板块轮番活(huó)跃(yuè)，此外，保险、船舶制造两个板(bǎn)块下跌。个股方面(miàn)，A股4868股(gǔ)飘红，57股涨停(tíng)，440股飘绿，6股跌停。

　　成交金额方(fāng)面，截至午(wǔ)间收盘，沪市成交金额约为(wèi)1924.58亿元(yuán)，深市成交(jiāo)金(jīn)额约为(wèi)2338.47亿(yì)元，两市合计成交金额(é)约为4263.05亿元。

　　前海开源基金(jīn)首席经济学家杨德龙表示，美联储这次降息(xī)力度超过市场普(pǔ)遍预期(qī)的25个基点(diǎn)，为50个基点，利好新兴市场货币和(hé)股市走势，这(zhè)表明美联储货币政(zhèng)策目标已逐(zhú)步从之前的防(fáng)通胀转(zhuǎn)变为稳定经济增长。

　　杨(yáng)德龙指出，美联储降息带来(lái)的人民币升值为中国央行采取降息、降准等措施以支持经济增长(zhǎng)提供了条件。若通过降(jiàng)息、下调存量房贷利率等措(cuò)施来(lái)降低经济中的资金(jīn)成本，有(yǒu)利于推动经济复(fù)苏，这对(duì)于A股市(shì)场(chǎng)的稳定和反弹也是有利的。国内可(kě)以在政策上利用(yòng)美联储降息这个较好的时间窗口，出台更加有(yǒu)力的货(huò)币政策和财政政策来提振投资者信心(xīn)、拉动内需，这样一来，外资回流(liú)的可能性更大，也(yě)会给走势较为疲弱的(de)A股和(hé)港(gǎng)股带来新一轮的(de)机会。

　　财经评论员张雪峰亦认为，美联(lián)储降息降低了美元资产的收益率，使得全球投资者可能将资(zī)金从美国转移(yí)至收(shōu)益更高的新兴市场，如中国市场。这可能为A股(gǔ)带来一定的资金流入，尤其是外资的增加。同时，美联储(chǔ)降息可能导致美元走弱，人民币相对走强，资本流(liú)入也可能进一步(bù)推动人民币升(shēng)值，这有助于提(tí)升外资对A股市(shì)场的兴趣。

　　张雪(xuě)峰进(jìn)而表(biǎo)示，美联(lián)储降息通常会增强全(quán)球投(tóu)资者的风险偏(piān)好，风险资(zī)产（如股票市场）的吸引力提高，在全球流动性(xìng)充裕的背景下，A股作为具有较高增长潜力的新(xīn)兴市场之一，可能会(huì)受到更多投资者的关(guān)注(zhù)。另外，美联储降息释(shì)放出防止经济衰退的信号，可(kě)能会改善全球市场情绪，这种情绪上的提振也有(yǒu)可能对A股市场形成利(lì)好，尤其是那些(xiē)受益于全球经济增长(zhǎng)预期的(de)行业，如(rú)科技、消费和金(jīn)融板块。

　　黄金 “抢跑”上演过山(shān)车行情

　　美联储降息尘埃落定，黄金“抢(qiǎng)跑”行情明显。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，现货(huò)黄金一度触及2600美元/盎司关口，站上2600.14美元/盎司，刷新历史高(gāo)位，但在美联储主席鲍(bào)威尔讲话后，美元指数扭跌为涨，金价开始(shǐ)震荡回落。

　　长期来看，黄(huáng)金的价格受多(duō)种因素影响，包括全球经济状况、通胀预期、地缘政治局势以及投(tóu)资需求等。

　　星(xīng)图(tú)金融研究院副院长薛洪言指出，黄金是一种不生(shēng)息的资产，实际(jì)利率便成为持有黄(huáng)金的机会成本，因此两者呈现出明显的反(fǎn)比关系。美联(lián)储进入降息周期，名义利率下降带动实际利率下行，会(huì)对金价形成支撑。在50个基点降息(xī)落地后(hòu)，黄金价格一度上涨，由此可见，尽管市场在美联储发令枪打响之前早已抢跑(pǎo)，但依然将(jiāng)正式降息视为利好(hǎo)因素。

　　薛洪言强调，尽管金价在鲍威尔发表讲(jiǎng)话以后有所回调，考虑到鲍威尔(ěr)向市场传递(dì)的是不会快(kuài)速宽松的“坏消(xiāo)息(xī)”，美联储依然会“边走边看”，金价下跌也在情理之中。毕竟，市(shì)场对于未来(lái)快速降息(xī)的期待不说完(wán)全(quán)落空，至少也在一定程度降(jiàng)温了。

　　将时间线拉长来看，自(zì)今年2月以来，黄金上演了多轮“牛市”行情(qíng)，3月8日，现(xiàn)货黄金、COMEX黄金突破历史高位(wèi)，其中，现货黄金最高价距离(lí)2200美元/盎司仅咫尺(chǐ)之遥，COMEX黄金盘中最高价突破(pò)2200美元关口，报2203美元/盎司。

　　4月(yuè)9日(rì)，现货黄金盘中两次刷(shuā)新(xīn)历史纪录，先是在15：16短线走高，刷新历史高位至2357.05美元/盎司，后又一路上涨至2365.18美(měi)元/盎司，继续创(chuàng)下最新(xīn)纪录。多次冲高后，国际金价开启回(huí)落盘整，在4月22日—5月(yuè)1日迎来小幅回调，直至5月20日再度拉升，现货黄金、COMEX黄金(jīn)纷纷站上2400美元/盎司关(guān)口，之后继(jì)续保持在高位震荡，形成了进一步上涨的基础。

　　8月16日，现货黄金最高触及(jí)2509美元/盎司，历史上首次站上2500美元关口，直至一路升至(zhì)2600美元/盎司。市场多数观点认为(wèi)，美联(lián)储降(jiàng)息后，随着(zhe)美元可能因此而承压，黄(huáng)金的价格(gé)有望获得强(qiáng)劲支撑。在周茂华看来，美联储降息周期开启，将制约美债短期利率与美元上涨空间，降低黄金机会成本，利率环境对黄(huáng)金偏暖，但需(xū)要留意本轮(lún)美联储降息与转(zhuǎn)向(xiàng)宽松存在差异。同时，影响(xiǎng)黄金走势的避险情绪、全球央行购金需求及美元走势仍存在不确定性。

　　薛(xuē)洪言进(jìn)一步指出，对于黄金(jīn)来说，短期涨跌看市场降(jiàng)息预期博弈(yì)，中长(zhǎng)期则(zé)关注央行购金(jīn)、私人投资等需求节奏。目前来看，市场表现已对美联(lián)储降息因素充分定价，金价在(zài)创出历史新高后可能演绎“利好(hǎo)出尽”逻辑，走势(shì)更趋向于区间(jiān)震荡(dàng)而非上涨。但拉长到更(gèng)长区间，黄金ETF净购金，特别是北美、欧洲投(tóu)资者持续加仓等，均是推动金价在更长(zhǎng)时期内保持(chí)强(qiáng)势的决定因素。

　　楼(lóu)市配(pèi)合降息有(yǒu)望回暖

　　此前2020年美国降息，曾带动中国国(guó)内信贷宽松，间接也带动了楼市的爆(bào)发。

　　因此，此次降息对于楼市的影响(xiǎng)也引(yǐn)发高度关注。中原地产首席分(fēn)析师张大伟认为，中国房(fáng)地产市场受多种因素综合影响，美(měi)联储降息只是其中一个重(zhòng)要的外部(bù)因素，国内的房地产政策、市场供需关系、经济发展状况、人口结构变化等，对(duì)楼市的影响更为直接和关键。

　　但整体看，美联储50个基点(diǎn)的大幅度降息，对(duì)国内房地(dì)产是巨大的利好。如果叠加更多的(de)国内政策，短期房地产市场有望迎接新一轮市场(chǎng)变化，过去几年的(de)美元加息区间里，对于中国房地产利空(kōng)居(jū)多，但(dàn)如果美元进入降息区间，对于中国房地产将会利多(duō)。

　　“国内降息也是难免，很快会出现降准降息。”张大伟预测(cè)，可以观察本月LPR是否继续降息，在(zài)经济下行压力之下，货币政策仍会(huì)趋于更加宽松，中国的降(jiàng)息周期会继续。而且随着美(měi)国大幅度降息，国(guó)内未来几个月(yuè)降息也会加速。

　　截至目前，国内新房(fáng)首套房、二套房房贷利率持续走低。据人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，6月末新发(fā)放个人住房贷款加权平均利率已下调至3.45%，7月出现过一(yī)次10个基点(diǎn)的降低。

　　另外，中原地产研究院(yuàn)统计数(shù)据显示(shì)，2024年8月全(quán)国首套房平均利率已经(jīng)跌到了(le)3.25%左右，二套房贷款平(píng)均利率为3.6%。整体房(fáng)贷8月(yuè)平均利率在(zài)3.3%左右。

　　张大伟认为，整体看，2024年楼市的需求、购(gòu)房者的收入和信心都还需要一定时间恢(huī)复，还在(zài)逐渐见底过程中，国家(jiā)救房地产的决心已经(jīng)全面体现在政策上，美联储(chǔ)降息周期来了，伴随美国步入降(jiàng)息通道(dào)，人民币汇(huì)率压力将极大(dà)缓解(jiě)，国内货币政策空间将显著(zhù)扩大(dà)，面对(duì)当前的经(jīng)济形势，预计降息的政策可能很(hěn)快也会出来，幅度可能不会很低。

　　货(huò)币政策宽松空间进一步打开

　　针(zhēn)对国内货币政策走(zǒu)向，也有不少专家给出预测。

　　“在本次(cì)美联(lián)储降(jiàng)息(xī)后，随着(zhe)中美利差(chà)倒(dào)挂幅度减小，国内宽松货币政策空间将进(jìn)一步打开。”温彬(bīn)说道。

　　展望后市，刘涛(tāo)称，从预防式降息的属(shǔ)性和目的来看，本轮(lún)周(zhōu)期美联储很可能不会很快将(jiāng)利(lì)率直接“打到底”，因为抑制通胀的任务并未彻底完成，另一方面也可以为应对其他突发的内外部严重冲击(jī)预留充足的政策空间。当然，如果美国经济出(chū)现明显衰退，超出(chū)上述预期，则其(qí)降息的幅度会更大一些，时(shí)间(jiān)也会更长一些。预计降息周期可(kě)能会持续到2025年四季度(dù)，可能不会超过2025年底，累计降息幅度可能为150—200个基点。就2024年来看，根据美(měi)联储点阵图预测，年内还有(yǒu)50个基点的下降(jiàng)可能。

　　“美联储降息对中国经(jīng)济影响偏正面(miàn)。”周(zhōu)茂华则进一步称，美(měi)联储降(jiàng)息美元资产收益率下降，加上中国经济长期发展前景与目前人民币资产估值吸(xī)引力，有望吸引全球资(zī)金趋势流入，这对于国内金融资产、经济发展(zhǎn)均有利。同时，美联储降息也拓展了国内宽松政(zhèng)策空间，提振市场对短中期(qī)经济复苏信心。

　　东方金诚(chéng)首席宏观分析师王青同样称，美联储开启(qǐ)降息，也为国内货币政策打开了操作空间，国内进一步降准降息的(de)掣肘有望(wàng)减轻(qīng)。同时，国内股票债券等资(zī)产价(jià)格的(de)外部压力也将进一(yī)步减轻。

　　北京商(shāng)报记者刘四(sì)红宋亦桐董晗萱冉黎黎

责(zé)任编辑(jí)：张文

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