光大期货：9月9日农产品日报

　　油脂油料(liào)：加菜籽反倾销调查菜粕强(qiáng)势(shì)拉升

　　1、本周油脂(zhī)油料走高(gāo)，菜粕领(lǐng)涨(zhǎng)市(shì)场，豆粕跟随，油脂(zhī)相对偏(piān)弱。外盘美(měi)豆走高，加菜籽(zǐ)下(xià)挫。

　　2、题材上，市场最为关注的是周(zhōu)二(èr)中方表示将对加拿大油菜籽进行反倾销调查。加拿大菜籽反倾销调(diào)查事件目前影响还(hái)停留在情绪上，并未(wèi)有实质影响。在宏观环境偏空的情(qíng)况下(xià)，菜粕期货周度(dù)涨幅超过13%，豆粕周度(d光大期货：9月9日农产品日报ù)涨幅超过3%，体现了情绪已经(jīng)进行充分释放。目前盘面已经包(bāo)含中(zhōng)加关系趋于紧张、未来几(jǐ)个月加(jiā)菜籽到港节奏或被打乱、事件影响之下现货需求增加供应(yīng)后(hòu)移等(děng)预期升(shēng)水。截至周五，豆菜粕(pò)期货主力价差从800元/吨以上缩小到600多元/吨，菜粕对豆粕拉升已经乏力。从船期预报(bào)看，9月(yuè)国内油菜籽到港量(liàng)预计71万吨，年底前国内或(huò)有三百多(duō)万吨(dūn)油菜籽到港(gǎng)，理论(lùn)供应宽(kuān)松。周末华(huá)南(nán)台风不利于水产饲(sì)料前景。所以，在菜粕供应出(chū)现实质性减少迹象之前，菜粕(pò)市场或难有继续上冲动能。下周美国(guó)农业部将发布9月供需报告，两周后美豆将开始播种，市场关注焦点将(jiāng)重回收割压力上，蛋白粕(pò)单边偏弱观点(diǎn)。豆粕去库周期，看好豆粕基(jī)差，月间正套思(sī)路。

　　3、油脂(zhī)方面，马棕油8月累库预期(qī)强，市场调查预计186万吨，6个月高位，因产量增加及出(chū)口(kǒu)减少。9月印尼棕(zōng)榈油产量存在复产预期(qī)，关注(zhù)实际进展(zhǎn)。全球葵花籽产区依然(rán)偏干(gàn)，产(chǎn)量或将继续下调(diào)，关注9月供需报告(gào)调整幅度(dù)。加菜籽(zǐ)收割加(jiā)速推(tuī)进，近(jìn)期(qī)下跌刺激买盘(pán)采购，下周将公布7月末库存数据，预计显示高库存，偏空。国内油脂中秋节前采购尾(wěi)声，油脂库存稳中回(huí)落，均支撑基差走势。预计油脂市场震荡偏弱(ruò)，关注下周两大报告结果。策略上，买豆油卖豆粕套利持有。

　　鸡蛋：中秋节临近，现货价格创年内新高

　　1、中秋节临近，鸡蛋现货价格(gé)再创新高，带动(dòng)期货价格延续反弹。在(zài)现(xiàn)货价格带动下(xià)，近月合约领涨，远月合约跟涨。截至(zhì)周五(wǔ)，鸡蛋主力2410合约周度累计收涨2.45%，远月2501合约周度累计收涨1.17%。

　　2、本周(zhōu)，鸡蛋(dàn)价格先涨后跌(diē)再上涨(zhǎng)。上周末，鸡蛋价格(gé)小幅上涨后，下(xià)游抵触高价(jià)，市场走货略缓，周初行(xíng)情弱势走低。下半(bàn)周受到中秋节日提振，市(shì)场需求好转，整体走(zǒu)货加快(kuài)，蛋价(jià)再次走高。卓创(chuàng)数据显示，截至9月6日，卓创统计鸡蛋均价(jià)5.09元(yuán)/斤，较上周涨0.23元/斤，创年内新高。

　　3、短期来看，旺季需求仍对(duì)蛋价形(xíng)成支撑。本周，在现货价格带动下，近月合约领涨(zhǎng)。中长期(qī)来看，根据卓创公(gōng)布最新月度数据(jù)，8月在(zài)产蛋鸡存栏增加(jiā)，育雏鸡补栏量(liàng)环(huán)比增加。根据历史补栏数据进(jìn)行推测，未来在(zài)产蛋(dàn)鸡存栏将延续增(zēng)加(jiā)趋势不(bù)变，且7、8月补栏环比增加较大，对应年底前（11、12月）新增供给增幅(fú)较(jiào)大。供给端对蛋价的利空预期不变(biàn)。国庆节过后(hòu)，需求回(huí)归，蛋价大概率回调，中长期维持偏(piān)空思路。目前，在现货价格带动下，期货盘面延续反弹，关注反(fǎn)弹结束后(hòu)逢高(gāo)做空机会。对供给而言，老鸡淘汰意愿的变化将(jiāng)成为影响未来(lái)供给变化的不确定性因素，短(duǎn)期关注需求变化(huà)，中长期(qī)关注老鸡淘汰进度。

　　玉米：美麦及玉米(mǐ)企稳反弹，国内延续低位震荡表现

　　外盘：美麦、玉米先(xiān)涨后跌，整体价格底部抬升(shēng)。本周麦(mài)价下行，因受到玉米下(xià)跌的外溢效应拖累，小麦期价承压下行。黑海便(biàn)宜小麦对(duì)市场形成供应冲击，预(yù)期乌克兰农民冬小麦(mài)的播种面积(jī)增加(jiā)，油菜(cài)籽面积下降。法国软小麦受到雨水影(yǐng)响，预计产量下降26%，单产预期(qī)下降17%。美玉米(mǐ)丰产压力继(jì)续影响市场，基(jī)金认为(wèi)玉米期价(jià)被高(gāo)估，丰产预(yù)期之下增持市场的空头(tóu)头寸。

　　国内：本(běn)周全国玉米市场价格(gé)不同地区涨跌互现，周均价(jià)2340元/吨，较上周基本持平。东北玉米价格稳中偏(piān)弱，部分地区有(yǒu)水泡新粮少量上市，价(jià)格偏低对市场(chǎng)形成(chéng)一定冲击，贸易商报(bào)价略有回调(diào)。华北地区夏玉米开始(shǐ)零星上市，加上春玉米，目前形成了新粮和陈粮公共供应市场(chǎng)的局面，贸(mào)易(yì)商和下游企业(yè)维持动(dòng)态平衡。销区玉米市场震荡(dàng)调整(zhěng)。受期货价(jià)格变(biàn)动(dòng)明显影响，东(dōng)部沿(yán)海地区价格出现波动，西南内陆地区新疆玉米到货价(jià)格下行，饲企等(děng)待9月中下旬新疆粮到货。

　　期货：自7月中旬，玉米期价快速下跌之(zhī)后，玉米11月合约跌破2350元的密集成交区，区间(jiān)不断下移，主力合约跌(diē)至2250元的价格(gé)低位，区间下移(yí)100元/吨(dūn)。技术上，玉(yù)米11月(yuè)合约在周初的连续下跌(diē)之后，期价短(duǎn)期呈现技术性反弹表现(xiàn)。新粮上市(shì)前，预计市场持续交易新(xīn)粮上市成本下降的预期，期价(jià)延(yán)续(xù)低位(wèi)震荡的表现。

　　生猪：猪价持续上涨，近月补涨远期合约持续低迷

　　1、本周(zhōu)国(guó)内生(shēng)猪价格继续(xù)上涨，猪价先涨其后震荡调整。数据显示，9月5日，全国(guó)生猪均价19.94元/公斤，较上(shàng)周涨0.72元/公斤；基准交割(gē)地河南均价19.95元/公斤，较上周涨0.75元/公斤。随着猪价回调，养殖端出栏意愿减弱高，支撑生猪价格上涨。后半周，养殖(zhí)端出栏节奏恢复正常，市场猪源(yuán)供应逐渐(jiàn)充(chōng)裕(yù)，且伴随着开学前备货结束，下游需求有(yǒu)所回落，猪价上涨动能不足，震荡调整(zhěng)。

　　2、仔猪市场供应充足，且进入仔猪补栏淡季，部分(fēn)自繁自(zì)养养殖(zhí)企业仔猪外卖受阻，高价成交(jiāo)乏力，市场成交量较差。散户外采仔猪积极性(xìng)不高，多(duō)数转为二次育肥模式。近期仔猪均价继续下滑。卓创统计数据显示(shì)，9月5日，仔猪均价485元/头，较上周(zhōu)跌(diē)23元/头。

　　3、本周，生猪(zhū)交易均重总体较上周增加(jiā)，其中(zhōng)东北(běi)、华南、西南和西(xī)北小涨，华北、华东和华中(zhōng)下滑。上涨地区主要集中在东北和南方，主因为肥标价差收窄，大猪出栏积极性提高(gāo)。9月5日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.01公斤/头，较上周增加0.31公斤/头。

　　4、Wind数据显(xiǎn)示，9月(yuè)6日，自繁自(zì)养养殖利润559元/头，较上周增加17元/头，外购仔猪养利润359元/头(tóu)，较(jiào)上周增加17元/头。养殖成本相对稳(wěn)定，本(běn)周在猪价上涨的影响下，养(yǎng)殖利润(rùn)小幅增加。从生(shēng)猪养(yǎng)殖的情况来看，目前生猪养殖利润较为可观。

　　5、8月(yuè)29日(rì)，政府网公布(bù)猪粮比8.38。

　　6、卓创样本点统(tǒng)计，截至9月6日，样本点屠(tú)宰企业开机率29.36%，较(jiào)上周增加1.39个百分点。随着气温下降，终端需求有所提升，叠加开学前学(xué)校备货，下(xià)游备货积极性提升，屠宰企业订单增加，本周，屠宰开工率较上(shàng)周提升。

　　7、目前，生猪加权合约持仓15.6万手，较上周14.9万手(shǒu)增加0.7万手，生(shēng)猪(zhū)加权持仓一直处于低位。本周，现货猪价持(chí)续上涨，生猪(zhū)期价近强、远弱。生猪近月2409合约期价(jià)补(bǔ)涨，反映出现货市场对(duì)9月猪价仍维持乐观预期。但是，生猪远月(yuè)2501、2503、2505合约报价持续低迷，生猪期货3月(yuè)和5月合(hé)约猪价维持(chí)在(zài)1.5万的低位区间(jiān)，这反映出大家对25年生猪存栏恢复增加的悲观预(yù)期主导市(shì)场，养殖企业在(zài)远月合约中(zhōng)卖出(chū)保值意愿不强，且市(shì)场预期远期猪价仍有继续(xù)下调(diào)的可能。

责任编辑：李(lǐ)铁民

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