存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值

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【存(cún)量房贷降息预(yù)期升(shēng)温 #银行板块9月跌去半个交行市值#】受到存量房贷利率下调预期升温(wēn)、房贷余额持续缩水等多重因素影响(xiǎng)，A股(gǔ)银(yín)行板块9月以来继续(xù)下跌。

截至最(zuì)新收盘(pán)日（9月10日），尽管(guǎn)银(yín)行板块迎来小幅回升，但中证银行指(zhǐ)数(shù)（399986.SZ）月内跌幅达(dá)2.74%，超过七成个(gè)股(gǔ)录得下跌，招商银(yín)行等跌幅超6%。42只上市银行市值(zhí)总体缩水约 2827亿元，以当日(rì)收盘(pán)价(jià)计算，相当(dāng)于跌(diē)掉了半个交通银行（约4313亿元）市值。

业内人(rén)士认(rèn)为，调降存量房贷利(lì)率短期来看会(huì)对(duì)上市(shì)银行的利息收入造(zào)成影响(xiǎng)，从而挤压利(lì)润空间，但长(zhǎng)期来看(kàn)，受到高早偿率拖累持续(xù)缩水的住房按揭贷款规(guī)模(mó)，在存量房贷(dài)利(lì)率调(diào)降(jiàng)后(hòu)有望企稳并进一步增长。

　　受到存量房贷利率下调预期升温(wēn)、房贷余(yú)额持(chí)续缩水等多重因素影响，A股银行板(bǎn)块9月以来继续下跌。

　　截至最(zuì)新收盘日(rì)（9月10日(rì)），尽管银行板块(kuài)迎(yíng)来小(xiǎo)幅(fú)回升，但中证银行指数（399986.SZ）月(yuè)内(nèi)跌幅达(dá)2.74%，超过七成(chéng)个股录得下跌，招商银行等跌幅超6%。42只上市银行(xíng)市值总体缩水(shuǐ)约2827亿元，以当日收盘价计算，相当于跌(diē)掉了半个交通银行（约 4313亿元）市值。

　　业内人士认为，调(diào)降存量(liàng)房贷利率短期来看会对上市银行的利息(xī)收入造成影响，从而挤压利润空间，但长期来看，受到高早偿(cháng)率拖累持续缩水的住房按揭贷款(kuǎn)规模(mó)，在存量(liàng)房贷(dài)利率调降后有望企(qǐ)稳并进一步增长。

　　银行板块月内跌幅近(jìn)3%

　　进入9月份，A股市场继(jì)续调整，上证指(zhǐ)数月内跌幅达3.45%，已超过上月全月的跌幅。占(zhàn)A股市值约十分之一的银行板块，也在这轮下跌中遭遇重挫。截至 10日收盘，中证银行指数本月跌幅达2.74%，板块内(nèi)有32只个(gè)股录得下跌，其中厦门银行、宁波银(yín)行、苏农银行(xíng)、招商银行累(lèi)计跌幅均(jūn)超(chāo)6%。

　　银行(xíng)板块市值因此出现较大缩水。截至10日收(shōu)盘，板块总市值(zhí)缩水2827亿元，缩水幅度最(zuì)大的是工(gōng)商银(yín)行，减少约1103亿元。建设银行、交通银行也分别缩水约(yuē)438亿元(yuán)、282亿元。

　　多家大(dà)型(xíng)股份行市值也出现明显缩(suō)水。招商银行幅度最大，市值约下降(jiàng)541亿元至7446亿元。要知道，该行今年市(shì)值一度达到9124亿元，逼近万亿元大(dà)关。中信银行、兴业银行、平安银行、浙商银行均出现不同程度的市值下滑。

　　继8月末突然下(xià)跌后，9月以来，银行板块呈现阴跌行情，资金流动速度明显快于前期。多位受访人(rén)士(shì)对记者表示，银行股近期下挫，与(yǔ)市场上对存(cún)量房贷利率调降预(yù)期升温有关。上海易居房地产研(yán)究院副院(yuàn)长严跃进表示，整体来看，存量房贷降息预期升温，对银行股近期表现造成一定影响，“如果存(cún)量按揭贷款(kuǎn)转按揭改(gǎi)革确(què)认推行，对于整(zhěng)个板块来说属于(yú)利空消(xiāo)息。”

　　事实上，作为银(yín)行优(yōu)质资产的住房按揭贷款规模正(zhèng)在持续缩水。从半年(nián)报来看，Wind数据显(xiǎn)示，42家上市银行今年上半年个人住(zhù)房(fáng)贷款余额约为(wèi)34万亿元，较去年同期减少(shǎo)1.97%，其中六大行个人(rén)住房贷款余(yú)额为(wèi)26.12万亿(yì)元，较去年同期减(jiǎn)少约6548亿元。这也就不难(nán)解释，在银(yín)行板块(kuài)这轮下跌(diē)中，多家国有行跌幅居前。

　　此外，净息差不(bù)断缩窄，也冲(chōng)击银行板块股价表现。监管(guǎn)公(gōng)布的数据显示，截至二季度，商业银行净息差为1.54%，同(tóng)比降低20BP（基点(diǎn)），为有统计以来历(lì)史最低水平。其中，大型银行二季(jì)度净息差为1.46%，同(tóng)比降低21BP，也出现了有(yǒu)统计以来最低水(shuǐ)平。半年报显(xiǎn)示(shì)，除了邮储银行外(wài)，其余5家大行均出现净(jìng)息差同(tóng)比下滑态势。

　　存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值le="font-L strong-Bold">存量房贷利率下调潜在(zài)空间多大

　　存量房贷利率会否调降、如何调降，影(yǐng)响市(shì)场对于银行住(zhù)房按揭贷款业务后续发展的(de)判断，进而(ér)牵动(dòng)着整个板(bǎn)块的股价走势。

　　当前来看，新增房贷利率与存量(liàng)房贷利率的剪刀差(chà)不断扩大已是不争(zhēng)的(de)事实。今年以来，新增房贷利率不断下调，全国(guó)多(duō)个城市取消利(lì)率下限，部分(fēn)城市首套住房贷款(kuǎn)利率降到了(le)3.2%左右，与存量(liàng)房贷最高(gāo)利差达到150BP。与此同时，不少居民选择(zé)提前还贷，根据中(zhōng)金公司(sī)披(pī)露的数据，目前银行按揭早偿率仍位于14%左右的高位。

　　在这一背(bèi)景下，市场上对存量房贷利率调降的呼声连绵不绝。普遍的观点认为，新增与存量房贷利差不(bù)断(duàn)扩大，带动居民早偿率(lǜ)走高，存量房贷利率下调存在潜在空间。

　　兴业研究公司(sī)宏观市场部高级研究员何(hé)帆、郭于(yú)玮分析，平均来看，存量房贷加点幅度的下调空间可能在70~80BP。从涉及的贷款规(guī)模来看，2024年第二季度(dù)末存量房(fáng)贷规模为37.8万亿元，在银行生息资(zī)产中占比约(yuē)11%，存量房贷(dài)利率上述调(diào)降幅度，对银(yín)行资(zī)产收益率(lǜ)的影响幅度在8~9BP。

　　存量房贷(dài)利率下调的(de)路径中，对转按揭和重(zhòng)定价呼声最高。但无论采用哪种(zhǒng)方(fāng)式，对于银行来说，都(dōu)将(jiāng)面临利润的较大压缩，调降幅度考验银行(xíng)承压能力存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值。当下市(shì)场估算存量房贷利率(lǜ)下调点位多在40~70BP左右。

　　中金公司(sī)一份报告(gào)测算，假设(shè)全部按揭贷款利率通过转按揭(jiē)和自主调整的形式下调至(zhì)新发放利率水平(píng)，利率下降60BP，预计(jì)每年(nián)为借款人节省(shěng)约2400亿元(yuán)利(lì)息支出，超过2023年那波(bō)存量房贷利率(lǜ)下调。这将导致(zhì)银行净息差(chà)收(shōu)窄7BP，营业收入下降4%，净利润减少7%。

　　另(lìng)一种情形是，转按揭仅适用于首套房房贷（占存量房贷的90%），那(nà)么利率预(yù)计将下降54BP，每年为借款人节省约2000亿元。这将导致银行(xíng)净(jìng)息差(chà)减(jiǎn)少6BP，营业收入下降3%，净利润减少7%。

　　也(yě)有观点认为，存量房(fáng)贷利率调降将有助于银行住(zhù)房按揭贷款(kuǎn)规模企稳回暖，长期来看还能进一步维护净息差。中(zhōng)泰(tài)证券银行业首(shǒu)席分(fēn)析师戴志锋分析称，当前(qián)压(yā)制房贷规模增长的不是投放规模，而是(shì)早偿率较(jiào)高，若调降存量房贷利率，在实际投放回暖的基础上，银行按揭贷款规模将企稳，从长期看有助于缓解银行零售资产端(duān)增长以及居民还款压力，进一步(bù)优化银行资产结(jié)构，维(wéi)护息差，优化零售端(duān)资产(chǎn)质量。

　　“假设(shè)存量(liàng)按揭利率下调，虽然短期内抑制银行股价表(biǎo)现(xiàn)，但也意味着中期风险的提(tí)前缓释(shì)。”中金公司银行业分析师林英(yīng)奇也认为，存量按揭利率调整影响银行息差，国有大行按揭占比高(gāo)于(yú)中小银行，受影(yǐng)响更大，但(dàn)假设负债成(chéng)本同步调整，预(yù)计对于息(xī)差的总体影响是中性的(de)。

责(zé)任编辑：王馨茹(rú)

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