次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证(zhèng)券时报记者裴利瑞

去年(nián)四季度以来，由于市场震荡下行，多位知名基金经理在市(shì)场低点逆市布局，发行新基金，多(duō)只次新基金年内(nèi)已获得了超10%的收益率。

这批次新(xīn)基金买了什么(me)？最近(jìn)披露的一季报揭开了面(miàn)纱。从仓位来看，白(bái)冰洋(yáng)、何以广(guǎng)、杨金金等多位(wèi)知名基金经理(lǐ)都在一季度(dù)大(dà)举建(jiàn)仓，部分基金经理也在季报中(zhōng)阐(chǎn)述了自己快速建仓的原(yuán)因，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知名基金经(jīng)理大举建仓

比如，白冰洋(yáng)加盟富(fù)国基金后管(guǎn)理的第一只基金——富国(guó)洞(dòng)见价值成立于2023年12月25日，截至今年一季度末，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主要(yào)重仓了汽车零(líng)部件、医药、电网设备等行业，前五大重仓股(gǔ)分别为银轮股份、九州通、赛(sài)生药业、中国铁建、金杯(bēi)电工。

白冰洋(yáng)表示，今年一季(jì)度，该产品在不同的行业和领域都发现了一些风险(xiǎn)收益(yì)合适的投资机会，所以于建仓期快(kuài)速建仓，虽然短期内承受(shòu)了市(shì)场波动(dòng)的(de)风险，但投资决(jué)策的(de)出(chū)发点是中长期维度的，是考虑安全边际(jì)的，选择的标的估值已经(jīng)对(duì)各种负面因素考(kǎo)虑较为(wèi)充分。

和白冰洋类似，去年(nián)转会加盟兴证全(quán)球基金的何以广，也(yě)在去年12月(yuè)发行了他在兴证全球基金(jīn)的第一只基金——兴证全球可(kě)持续投(tóu)资三年定开(kāi)。截至今(jīn)年一季度(dù)末，该基金股(gǔ)票仓位71.61%，同样处(chù)于较高水平。

何以(yǐ)广在季报中表(biǎo)示，一季度国内(nèi)宏观经济处于恢(huī)复过(guò)程之中，全球通胀(zhàng)成为重要(yào)议题，上市公司加大了分红力度，这些因素促成了相关(guān)行业和(hé)公司的基本面发生较(jiào)大变化(huà)。该基金一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已调整至较高水平，进入正常运转阶段。展望未来，他认为市场大概率震荡(dàng)向上，一批品质(zhì)优秀、具(jù)有独立基本面的(de)公司将会有较大的(de)投资机会。

再比如，杨金金在去年10月份(fèn)发行的浮动费(fèi)率基金——交银瑞元三年定(dìng)开基金，也在今年一季度加速建(jiàn)仓。该基金成立于2023年(nián)10月(yuè)27日，截至今年(nián)一季度，该基(jī)金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元(yuán)三年定开(kāi)基(jī)金同时重(zhòng)仓了(le)A股、H股中的多只电力股，包括A股的华能(néng)国际和港股的华能国际电力股份、A股的华电国际和(hé)港股的华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、A股和港股的大唐发电，前(qián)三大重仓股分别为润丰股份、皖能电(diàn)力、聚合顺(shùn)。

杨金金在一季(jì)报(bào)中表示，在全社会投资回报率下(xià)行的背景下，由于高景气需求行业(yè)难(nán)觅，他将致力于(yú)寻找格(gé)局好转、资本开支下降带来自由(yóu)现金流改善，及相应股东回报大幅提升带(dài)来的机会。这个战(zhàn)略思路(lù)本质上是防御性的进攻思路(lù)，是(shì)基于对实(shí)体经(jīng)济“企稳但非强复苏，绝大部(bù)分行(xíng)业产能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资(zī)源股

从业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)4月23日，万家周期(qī)驱动(dòng)、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利精选等(děng)多只次新基金都在(zài)今年获得了超10%的收益率，而这些业绩(jì)较(jiào)好的(de)次新基金多重仓了AI（人工智能）或者资(zī)源股。

其中，叶勇管(guǎn)理的万家周期驱动、鲍(bào)无(wú)可管理的景顺长(zhǎng)城(chéng)价值发现是(shì)重仓(cāng)资源股的代表，万家周期驱动主要(yào)重仓了工业金属、贵(guì)金属、原油、油运、煤(méi)炭等行业，比如(rú)紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有色(sè)，而景顺长城价值发现主要重仓了工业金属(shǔ)、油气、电(diàn)力等行业，比如紫(zǐ)金矿业、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、川投能(néng)源(yuán)、神火股份。

鲍无可在景顺长城价值发现的一季报中表示，一季度该基(jī)金的仓位(wèi)水平有所上升，持(chí)股结构未发生显著变动，能源相关的资源板块在投资组合中占据较大比重(zhòng)。鲍无可认为，虽然中国经济当前面临一定压力，但全球其(qí)他地区(qū)对(duì)资源品特别是能源的(de)需求持续增(zēng)长。在供给端，由于环境、社会和治理(lǐ)（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品的产量增速(sù)较低(dī)。即便在(zài)产(chǎn)品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本(běn)投入(rù)依然处于(yú)低(dī)位。鉴于这(zhè)种供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进一(yī)步加剧。因此(cǐ)，市场(chǎng)可(kě)能显著(zhù)提升(shēng)对这些产品的远期价(jià)格预(yù)期。

刘伟(wěi)伟管理的中欧时代共赢(yíng)则重仓了以(yǐ)AI为代表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)，从一季报来看，该基金的持(chí)仓以通信、电(diàn)子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化(huà)等传统行(xíng)业为(wèi)主，不仅重仓了中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)两(liǎng)大AI算力龙头股，还有沪(hù)电股份、深南电路等半(bàn)导体个股，为(wèi)基金贡献了丰(fēng)厚的收益，该基(jī)金今年以来收益率(lǜ)15.66%。

刘伟伟认为，该基(jī)金在一季度大幅(fú)跑赢了业绩比(bǐ)较基准，一方面是由于建仓时点，另一方面是(shì)因为所配置的行(xíng)业(yè)和个股(gǔ)的反弹幅度较大。今(jīn)年以来，中央不(bù)断强调发(fā)展新质生产(chǎn)力的重(zhòng)要性(xìng)，因此在产业层面，他也重点看好跟创新相关的四大方向：科技(jì)、光伏储(chǔ)能(néng)、智能汽车和创新药。

比如，在科(kē)技领域，以AI为代表的技术突破，有望实现从算力(lì)基础(chǔ)设施向应(yīng)用端的扩散，PC、手(shǒu)机、AIoT（人工智能物联(lián)网(wǎng)）等硬件终端有望推(tuī)陈出新，科技产业依旧在引领时代(dài)潮(cháo)流。自动驾(jià)驶、人(rén)形机器人是AI技术与先(xiān)进制造的融合，国内外都出现了快速的(de)进步，中国制造业的强大优势依然会在这两个领域占据(jù)领先优势。

基于企稳预期果断出手

多位基(jī)金经理也在一季报中阐(chǎn)述了自己快速建仓的原因，比如，华安睿信优选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果断建仓，主要基于盈利周期和经济企稳预期，政策持续加码(mǎ)，以及市场情(qíng)绪面的过度悲观。当下A股在全球而(ér)言处于价值洼(wā)地，当前(qián)收益风险比凸显，经济企稳一旦得到证实，市场有望(wàng)出现超预期修复。

高楠在新基金永赢睿(ruì)信的一季(jì)报中表(biǎo)示，他(tā)在(zài)建仓期采取(qǔ)绝(jué)对收(shōu)益策略进(jìn)行组合管理，当前A股总体估(gū)值性价比较高，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认为利用(yòng)历史(shǐ)估值水位去刻舟求剑式地对投资机(jī)会进行评估显得(dé)过于机械(xiè)化，在高质量发展的时代背(bèi)景下，除(chú)了权益资(zī)产(chǎn)估值中枢整体回归外，他也致力于寻找(zhǎo)本轮周期(qī)波动中会变(biàn)得更有价值的资产，积极布局稳(wěn)定且可预期的高(gāo)质量资产。

安信红利精(jīng)选(xuǎn)的基(jī)金经理张明认(rèn)为(wèi)，今年开年以来，市场次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手波动明显，各(gè)个指数之间(jiān)也有明显分化，个股之间的相(xiāng)对投资性价比快速变化，这给了自(zì)下而上找寻部分优质股票错误定价的机会(huì)。拉长来看，虽(suī)然近期市场(chǎng)有所反弹，但是(shì)从潜在回(huí)报率角度，眼下依然(rán)是未(wèi)来 3年股票很好的投资时点。

鲍(bào)无可认为，虽然当前经济面临的(de)压力不容忽视，但这种压力在(zài)很(hěn)大程度上来自于经(jīng)济结(jié)构调整过程中(zhōng)不可避免(miǎn)的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小觑。同时，当前经济结构调整(zhěng)也在为未来的可持续(xù)发展打下(xià)坚实的基础。

证券(quàn)时报记者裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡(dàng)下(xià)行，多位知名基金经理在市场低点逆市布局，发(fā)行新基金，多只次(cì)新基金年内已获得(dé)了超10%的收益率。

这批次新基金买了(le)什么？最(zuì)近披露的一季报揭(jiē)开了面纱。从仓位来看(kàn)，白冰洋、何以广、杨(yáng)金金等多位知名基金(jīn)经理都在(zài)一季度大举建仓，部分基(jī)金经理也(yě)在季报中阐述了自己快速建仓的原因(yīn)，表(biǎo)示对中(zhōng)国经(jīng)济和A股市(shì)场的中长期看好(hǎo)。

知名基金经理大举建仓

比(bǐ)如，白冰洋(yáng)加盟富国基(jī)金后管理的第一只基金——富国洞见价值成立于2023年12月(yuè)25日，截至今年一季度末(mò)，该基(jī)金的(de)股(gǔ)票仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件(jiàn)、医药(yào)、电网设(shè)备等行业，前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为(wèi)银轮股份、九州通、赛(sài)生药业、中国铁建(jiàn)、金杯电工。

白冰洋表示，今(jīn)年一(yī)季度，该产品在不同的行业和领域都发(fā)现(xiàn)了一些风险收益合适的投资机会，所以于建(jiàn)仓期快(kuài)速建仓(cāng)，虽(suī)然短期内承受了市场波动的(de)风险，但投资决策的出(chū)发(fā)点是中长期维度的，是考虑安全边际的，选择的标的估(gū)值已经对各(gè)种负(fù)面因素考虑较为充(chōng)分。

和白冰洋类似，去年转会加盟兴证全球基金的何以广，也在去年12月发(fā)行了他在兴证全球基(jī)金的(de)第一只基金——兴证全球可持续投资三年定(dìng)开。截至(zhì)今年一季度末，该(gāi)基金股票仓(cāng)位71.61%，同样处于较(jiào)高水平。

何以广在季报中表示，一季度国内宏观经(jīng)济处于恢复过程之中，全球通胀成为重要议题，上市公司加大了分(fēn)红力度，这些因(yīn)素促成了相关行业和(hé)公司的基本面发生较大变化。该基金一(yī)季度处于(yú)建(jiàn)仓(cāng)期，截(jié)至(zhì)一季度末，仓位已调整至较高(gāo)水平，进(jìn)入正常(cháng)运转阶段(duàn)。展望(wàng)未来，他认为市场大(dà)概(gài)率震荡向上，一批品质优秀、具有独立基本面(miàn)的公司将会有较大(dà)的投资机会。

再次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手比如，杨金金在(zài)去年(nián)10月份发行的浮动费率基金——交银瑞元三年定开基金，也在今(jīn)年一季度(dù)加速建仓。该基金成立于2023年10月27日，截至今(jīn)年一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升(shēng)。

具体到持(chí)仓上，交银瑞(ruì)元三(sān)年定开基金同时重仓了A股、H股中的多只电(diàn)力(lì)股，包括A股的华能国际和港股的华能国际电力股份、A股的华电国际(jì)和港股的华电国际电力股份、A股和港(gǎng)股的大唐发电，前三大重仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一季(jì)报(bào)中表示，在全社会投资(zī)回报(bào)率下行的背景下(xià)，由于高景气需求行业(yè)难觅，他将(jiāng)致力于寻找格局(jú)好(hǎo)转、资本(běn)开(kāi)支下降(jiàng)带来自由现金流改善，及相应股东回(huí)报大幅提升次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手带来的机会。这个战略思路本质上是防御性的进攻思路，是基于对实(shí)体经济“企稳但非强复苏，绝大部分行业产能(néng)过剩格局出(chū)清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱(qū)动、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利(lì)精选等多(duō)只(zhǐ)次新基金都在今年获(huò)得了超10%的收益(yì)率，而这些业绩较好的(de)次(cì)新基金多重仓了AI（人工智能(néng)）或者资源(yuán)股。

其中，叶勇管理的万家周期驱动、鲍无可管理的景顺长城价(jià)值发现是重仓(cāng)资源股(gǔ)的代表，万家周期驱动主(zhǔ)要(yào)重仓了工业金属、贵金属、原油(yóu)、油运、煤炭等行业，比如紫金矿(kuàng)业、中远海能、招商轮船(chuán)、招商南(nán)油、铜陵有色，而景顺长城(chéng)价值发现主要重仓(cāng)了工业金属、油(yóu)气、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油、川投能源、神火股份。

鲍无可在景(jǐng)顺长城价值发现的一季(jì)报(bào)中表示(shì)，一季度该基金的仓位水平有所(suǒ)上升，持(chí)股(gǔ)结(jié)构未发生显著变动，能(néng)源相关(guān)的资源(yuán)板(bǎn)块在投(tóu)资组合中占据较大比重。鲍无(wú)可认为，虽然(rán)中国(guó)经济当前面临一定压力，但全球其他地区对资(zī)源品特别是能源的需求(qiú)持续增长。在供给端，由于环境、社会和治理(lǐ)（ESG）等因素的影响，全球能(néng)源类资源品的产量增速(sù)较低。即便在产品价格高企的背(bèi)景(jǐng)下，原油、煤炭等行业的资本(běn)投(tóu)入依然处于低位。鉴于这种供需格局，预计资源品的供需矛(máo)盾(dùn)可能会进一步加剧(jù)。因此，市场可能(néng)显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟伟管理的中(zhōng)欧时代(dài)共赢则重仓了以AI为代表的科技(jì)股，从一(yī)季报来看，该基金的持仓(cāng)以通信、电子、新能(néng)源等(děng)成长性行业(yè)，以及养殖、白酒、石化等传统行业为主，不仅(jǐn)重仓了中际旭创、新易盛两大(dà)AI算力龙头(tóu)股，还有沪电股份、深南电路等半(bàn)导(dǎo)体个(gè)股，为基金贡献了丰厚的(de)收益，该基(jī)金今年以(yǐ)来收(shōu)益率15.66%。

刘伟(wěi)伟认为，该基金(jīn)在一季度大幅跑赢了业绩比较基准(zhǔn)，一方面是由于(yú)建(jiàn)仓时点(diǎn)，另一方面是因为所配置的(de)行业和(hé)个股的反弹幅度较大。今年以来，中(zhōng)央不断强调(diào)发(fā)展新质生产(chǎn)力的重要性(xìng)，因此在产业层面，他也重点看好跟创新相关的四大方向：科技(jì)、光伏(fú)储能(néng)、智能汽车和(hé)创新药。

比如(rú)，在科技领域，以AI为(wèi)代表的技术突破，有望实现从算力(lì)基础设施向应用端的扩散，PC、手(shǒu)机、AIoT（人工智能物联网）等硬件终端(duān)有望(wàng)推陈出新，科技产业依旧在引领时(shí)代潮流。自动(dòng)驾驶、人形机(jī)器人是AI技术与先(xiān)进制造的融合，国内外都出现了快速(sù)的进步，中国制造业的强(qiáng)大优势依然(rán)会在这两个领域占(zhàn)据(jù)领先优势。

基于企稳预(yù)期果断出手

多位基金经理也在一季报中阐(chǎn)述(shù)了自(zì)己快速建仓的原因，比如，华安睿信优(yōu)选的基金经理(lǐ)陆奔表示，他在基金成立后果断建仓，主要(yào)基于盈(yíng)利(lì)周期和经济企稳(wěn)预期，政策持续加码，以及市场情绪面(miàn)的过度悲观。当下A股在全球而言处于(yú)价值洼地，当前收益风险比凸显，经(jīng)济企稳一旦得(dé)到(dào)证实，市场有望(wàng)出现超预(yù)期修复。

高楠在新(xīn)基金(jīn)永赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取绝对(duì)收益策(cè)略(lüè)进(jìn)行(xíng)组合管(guǎn)理，当前A股总体估值性价比(bǐ)较高，他对资本市场总体保持乐观(guān)状态，同时也认为利用历史估值水位去刻舟求剑(jiàn)式地(dì)对投资机会(huì)进行评估显得过于(yú)机械化，在高质(zhì)量发展(zhǎn)的时代背景下(xià)，除了权益资产估值中枢整体回归外，他也致力于寻找本(běn)轮周期波动中会(huì)变(biàn)得更有价值的(de)资产，积极布局稳定且可(kě)预(yù)期的高质(zhì)量资(zī)产。

安信红利(lì)精选的基(jī)金经理张明认为，今年开年以(yǐ)来，市场波动明显，各个指数(shù)之间也有明显(xiǎn)分化，个股之(zhī)间的相(xiāng)对(duì)投资性价比快速变化，这给(gěi)了自下而上找寻部分优质股票错误定(dìng)价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹(dàn)，但(dàn)是从潜在回报率角度，眼下(xià)依然是未来3年股票很好的投(tóu)资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的(de)压力不容忽视，但这种压力在很大程度上来自于经济结(jié)构调整过程中(zhōng)不可避免的阵痛，我国经济的整体韧性(xìng)仍然不容小觑。同时，当前经济结构调整也在(zài)为未(wèi)来的可持续发展打下坚实的基础。

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