中金：首予三一国际“跑赢行业”评级 目标价 5.7港元

　　中金发布研究报(bào)告称，首次覆
盖(gài)三一国际（00631），给予“跑赢行(xíng)业”评级，预计公 司2024-2025年EPS分别为0.63元、0.70元，CAGR为8.0%，目标价5.7港元。市场认为公司下游行业较成熟，公司(sī)增长空间受(shòu)限。该行认为(wèi)公(gōng)司技术研发优势强，可不断挖掘客户新需求，并据此创造和推广新产品，打(dǎ)造自身新增长(zhǎng)曲线。

　　中金主要观点如下(xià)：

　　矿山装备：国内煤机业务基本盘稳固，海外矿车业务(wù)催生新增长(zhǎng)曲线。

　　2023年公司煤机业务规(guī)模于国(guó)内排名第四，该行认为未来公司国内煤机业务有望延续份额优势、跟(gēn)随行业需(xū)求变化。海外市场方面(miàn)，近年公司海外矿车业务实现突破，市占率提升 仍为(wèi)未来主要趋势，该行认为公司高性价(jià)比的矿车产品有望于海外市场打(dǎ)开空(kōng)间、贡献新增长动力。

　　物(wù)流装备：大港机(jī)全球市场份额稳定，小港机(jī)电动化(huà)趋势驱动业务增长。

　　大港机市场规模及竞争格局每年相对稳定，公司有望随行业更新替(tì)换需求上升而(ér)受益。小港机产品种类多、类型复杂，该行估计2023年全(quán)球市场规(guī)模约200-300亿 元，公(gōng)司于国内市场市占率较高、海外市占率(lǜ)仍有较大提升空(kōng)间，随着近年小(xi中金：首予三一国际“跑赢行业”评级 目标价5.7港元ǎo)港机电动化趋势渐显，该 行认为(wèi)公司有望凭借自身优质的电动化产品(pǐn)、周到服务(wù)以提(tí)升市场(chǎng)份(fèn)额、驱动业务(wù)增长。

　　油(yóu)气设备及新兴业务设备：砥砺前行，布局中长(zhǎng)期增长动(dòng)能。

　　通过(guò)持续拓展，近年公司油(yóu)气成套(tào)压裂设备于国内市场已从初进(jìn)入者成长为市(shì)占率领先的设备企业，该行预测未来(lái)有望在稳固国内市场份额的(de)同时(shí)不断突破国外(wài)市场。同(tóng)时公司持续布局光伏、锂电、氢能(néng)等新兴业务，随着行(xíng)业发展和公司业务(wù)布(bù)局，有(yǒu)望为公司贡献中(zhōng)长期增长(zhǎng)动能(néng)。

　　强技术研(yán)发、广销售渠道、优质售后服务打造良性闭环，持续突破天花板。

　　公(gōng)司于各个领域不断深挖客户(hù)痛点，依靠
自身强技术研(yán)发能力，持
续开(kāi)发新(xīn)产品，通(tōng)过母公司及自身广阔销售渠道及优质售后服务(wù)，更快触及客户终端、培养客户粘性。该行认为这有望形成良性闭环，助力公司不断挖掘(jué)新增(zēng)长点、突破天(tiān)花板。

　　潜在催化(huà)剂(jì)：下游需求(qiú)景气度修复(fù)超预期，海(hǎi)外市场拓展超预期。

　　风险：海外(wài)拓展不(bù)及(jí)预期，大(dà)宗商品价格波(bō)动致成本影响，市场竞争加剧，新业务拓展不及预(yù)期，下游需求不及预期，商誉减值风险。

责任编辑(jí)：史丽(lì)君

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 中金：首予三一国际“跑赢行业”评级 目标价5.7港元