新一轮“降息潮”下，寿险的
机会在哪？

低(dī)利率下保值需求上升，年金型产品受青睐

上市险企一季度寿险业务开始出现分化。

近日(rì)，中国平安、中国人保(bǎo)、中国太保(bǎo)三(sān)家A股上市(shì)保险企业披(pī)露了2024年1~3月(yuè)份保费收入情况。从三
家险(xiǎn)企的寿险子公(gōng)司保费收入情况来看，人保寿(shòu)险和太保寿险的(de)原(yuán)保费收入同比分别下滑8.2%、5.4%，平(píng)安人寿小幅增长0.9%。

新一轮“降息潮”下，寿险的机会在哪？对比年(nián)初开门红时，五家上市寿险公司中，仅有中(zhōng)国(guó)人寿1月保费呈现同(tóng)比正增长，其他四(sì)家均呈现同比负增长。

谈及(jí)原因，业内人士分析称，对于寿险公司来(lái)说，近年来资产端受困于低利率环境，负债(zhài)端面临着预定(dìng)利(lì)率下滑和(hé)银保渠道“报行(xíng)合(hé)一”的(de)压力。

“随着全球经济进入低利率时代，经济下行周期中(zhōng)，居民金融资产配置面临新的挑战与机遇。”永达保险董事长(zhǎng)吴(wú)文永对第一财经分析(xī)称，低利率下保(bǎo)值需(xū)求上升，尤(yóu)其是年金型产(chǎn)品能很好地(dì)解决经济下行(xíng)压力比较(jiào)大时
的(de)资产保值增值问题。

吴文永表示，过去中国经(jīng)济(jì)得益于人(rén)口红利和(hé)城镇化，地产(chǎn)、资源(yuán)、制造、互联(lián)网和消费都曾是(shì)增长点。但如(rú)今人口(kǒu)红(hóng)利减弱，城镇化空间有限，经济增长面临转型(xíng)。从以往经验来看，这个时候其实是发展商业养老保险的好时候(hòu)。

“总的来看，我国(guó)经(jīng)济展现(xiàn)出强劲韧性，长(zhǎng)期向好的趋势也没有改 变。这为保险业发展(zhǎn)提供了机遇，特(tè)别是在医疗、养老、健康(kāng)等民生需求方面。”吴文永称(chēng)，保(bǎo)险(xiǎn)资金应发(fā)挥(huī)长(zhǎng)期、稳定、大体量的(de)特点，精准对接融资(zī)需求，跨周期持有优(yōu)质资产，拉长资
产久期，服务主(zhǔ)业与民生建设，实现保(bǎo)险资金与社会
经济的(de)良性互(hù)动。

在政策层面，作(zuò)为养老金融中的一项重要试点，个人养老金制度(dù)自2022年11月正式启动之后就获得了广泛的关注。试点一(yī)年多后，业内普遍预计个人养老(lǎo)金制度将推向全国。2024年1月，人社部表示，下一步将推(tuī)进个(gè)人养老金制度全面实(shí)施。今(jīn)年政府(fǔ)工作报告亦再次明确，将(jiāng)在全国(guó)实施个(gè)人养老金制度，积(jī)极发展第三支(zhī)柱养老保险。

吴文永认为，在开支增多(duō)、养老金替代率却(què)并不高的情况下，个(gè)人储(chǔ)备越(yuè)发受到(dào)重视。而在当前经济环境下，年金保险作为一种强 制储蓄计划，为个人提供了(le)有效的(de)财富积累方式(shì)。通过定(dìng)期缴纳(nà)保费(fèi)，积累现
金价值，为未来的养老金支出提供稳定保障。

此外，2023年(nián)10月底召开的中央金融(róng)工作会议(yì)提出(chū)要做好“五(wǔ)篇大文章”，养老金融是其中之一。在2024年(nián)两会期间，国家金融监督管理总局局长李云泽也(yě)表示，将尽快补齐(qí)第 三支(zhī)柱短(duǎn)板，进一步丰富养老(lǎo)金融(róng)产品供给，加快发展长期(新一轮“降息潮”下，寿险的机会在哪？qī)护理险等健康保险。

对于保险机(jī)构来说(shuō)，面对市场新
趋势，吴文永认为，低利率 环境下，保险资金再投资的(de)风险上升，也对保险企业(yè)的资产负债管理(lǐ)提出(chū)了更高(gāo)的要求。寿险(xiǎn)行业更需
重塑能力，提升投研能力，把握税延政策(cè)带来的新机遇。

吴(wú)文永还指出，二、三线城(chéng)市(shì)地区的商业养老保险市场潜力巨大。这些地区的人口和家庭财(cái)富(fù)数量均具备巨大潜力，值(zhí)得保险(xiǎn)企业耐心开拓。

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