外 资重
新定价中国资(zī)产。

最新数据显示，外资陆(lù)续出现重(zhòng)大转变。据(jù)国际金(jīn)融协会（IIF）最新(xīn)发布(bù)的报告显示，今(jīn)年3月份 是自去年(nián)6月以来，中国股 市、债市(shì)首(shǒu)次同时获得外(wài)国资金的净买(mǎi)入，分别获17亿美元（约合人民币123亿元）、21亿(yì)美元（约合人民币152亿元(yuán)）的外资净买入。

同时，外资机构对中(zhōng)国资产的预(yù)期(qī)展望也在改善。高盛亚(yà)太首席股票策略师Timothy Moe日(rì)前在举行的媒体会上表示，今年中国指数(shù)的表现(xiàn)超(chāo)出市场预期(qī)，仍看好(hǎo)A股市场发展，维持A股“超配(pèi)”评级。高盛判断，随着上(shàng)市公司现金分红、股票回(huí)购、公司(sī)治理、国内外机(jī)构和长线资金(jīn)参(cān)与水平不断与国际(jì)成熟市(shì)场看齐，A股市场或将有20%甚至
40%的上行潜力。

值得 注意的是，中国香港市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经率先爆发，本周前三个交易日，恒生指数累(lèi)计(jì)涨幅 超(chāo)6%，恒(héng)生科技(jì)指数累计涨幅更是超过9%。其中，互联网龙头强势领涨，腾讯周内累计涨幅(fú)达13.3%，美团周内(nèi)累计涨幅(fú)超19%，最新收盘价(jià)相比今年2月低点(diǎn)已(yǐ)接近翻倍。

突传利好

美 东时间4月(yuè)23日，国际(jì)金融协(xié)会（IIF）在最新发布的报告中(zhōng)表示，今年3月份，外国投(tóu)资者在新兴市(shì)场投资组合(hé)中增加了约327亿美(měi)元，这是外国资金连续第五个(gè)月净流入新兴市场。

国际金融协会表示，今年3月新兴市场的债市和股市的资金流入均为正值，其中股市吸纳102亿美元，债市吸(xī)纳225亿美元。

报告(gào)显示，今年3月
份(fèn)是自(zì)去年6月以来，中国股市、债市首(shǒu)次同时获得外(wài)国资金的净买入，分别获(huò)17亿美元（约合人民币(bì)123亿元）、21亿美元（约合人民(mín)币152亿元）的外资净买入(rù)。

分析人(rén)士指出，目前A股市场低估(gū)值(zhí)的吸引力正在逐(zhú)步
显现，随着(zhe)国内(nèi)经济(jì)增长(zhǎng)政策(cè)的持续落地，影响A股(gǔ)市场定价的分子端盈利水平和分母端流(liú)动性因子均有望(wàng)得到(dào)边际改善，外资净流入势头或将进一步加大。

摩(mó)根士丹利认为，全球资金(jīn)正(zhèng)在重返中(zhōng)国股市。随
着部(bù)分(fēn)基金(jīn)对(duì)中国市(shì)场的(de)看跌(diē)情绪有所缓和，全球(qiú)长期投资者撤出A股和港(gǎng)股(gǔ)的行(xíng)动，已经暂停。

另外，据报告显示，今年3月份(fèn)也是自2021年9月以来，新兴市场中(zhōng)的中国和非(fēi)中国股债市场首次(cì)同时出 现月度流入(rù)。

相比之下，今年2月(yuè)的新兴市场整(zhěng)体月度数据为净(jìng)流入205亿(yì)美元，去年3月为(wèi)流出91亿美元。

国际金(jīn)融协会经济学家乔纳森•福尔顿（Jonathan fortune）表示(shì)：“除中国以外的新兴市场债券流入更为强劲，这主要得(dé)益于少数几个特定的新兴市场大规模发行债券，以及套
利交易的(de)积极影响。此外，市(shì)场对整个新兴市场(chǎng)本币债(zhài)务的兴趣也提振(zhèn)了(le)整体(tǐ)数据。”

外资巨头唱多

净买入中国资产(chǎn)的(de)同 时，外资机构对中国资产的(de)预期也正在发生重大转变(biàn)。近期包括瑞银、摩根士丹利、桥水等外资(zī)巨头纷纷唱多中国市场。

4月24日消息，高盛(shèng)亚太(tài)首席股票策略(lüè)师慕(mù)天辉（Timothy Moe）日前(qián)在高盛举行(xíng)的媒体会上表示，今(jīn)年中国指数(shù)的表现超出市(shì)场预期，仍看(kàn)好(hǎo)A股市场发展，维持A股“超配”评级。

高盛分(fēn)析师表 示(shì)，过去一个月中，走访了美(měi)国、新(xīn)加坡、东京等多(duō)地，与投资者交流后发现，国际(jì)投资(zī)者对中(zhōng)国股市(shì)的情绪、风险、偏好和兴趣正在(zài)改善。

慕天辉认为，亚洲市场(chǎng)具有非常明显的季(jì)节效应，从全年整体来看，中国A股、日本、韩国及印度等亚洲市场更值(zhí)得(dé)关注。在具体板块方面，慕天辉表示，对
亚洲股市中汽车、科(kē)技硬件(jiàn)、半导体(tǐ)和互联网等持乐观态度，同时建议投资者关注国际性业(yè)务、现金分红、人工(gōng)智能等概念。

在媒体会上，高盛(shèng)首席中国股票策略师Kinger Lau认(rèn)为，A股和港股估值现阶(jiē)段都具备吸引(yǐn)力。受(shòu)益于一季度宏观经济表现、主力资金对股票市场(chǎng)的支撑作用以及四(sì)季度上市企业好于(yú)预期的财务(wù)表(biǎo)现，国(guó)际投资者对中国股票的情绪和风险偏好已有所改(gǎi)善。

此外 ，Kinger Lau就国务院日 前印发的(de)《关(guān)于加强监(jiān)管防范风险推动资
本市场(chǎng)高质量发展的若(ruò)干意见》（下称新“国(guó)九条”）表达了观点。在(zài)他(tā)看来
，新“国九条”更(gèng)加强调监管和高质量发展，有利于中(zhōng)国资本(běn)市场进一(yī)步提高违法违规成本，提升上市公司质量，吸引更多长期资金入市。

在谈到(dào)如何吸引(yǐn)更(gèng)多长期资(zī)金入市时，Kinger Lau表示，让投 资机构在市场中更(gèng)加活跃是关(guān)键之一，同时应提高保险资金股票投资规(guī)模(mó)及提升养老金、企业年金等资金入市的灵活(huó)度，这些措施都能加快资本市(shì)场(chǎng)中长期资金(jīn)总量的上涨。

慕天辉也提到(dào)，未(wèi)来，中国企业更好的业绩表现和(hé)股(gǔ)东回报，能从根本上吸引更多海外资本
的目光。

高盛判断(duàn)，随(suí)着上市公司现金分红、股票回购、公司治理、国内外机构(gòu)和长线资金参与水平(píng)不断与国际成熟市场(chǎng)看齐(qí)，A股市场或将有(yǒu)约20%、甚至40%的上行潜力。

中国资产爆发

值得注意的是，中国香港市场已 经(jīng)开始爆发，本周前三个交易日，恒生指数(shù)累计涨幅(fú)超6%，4月24日盘中更是创出年内新高(gāo)；恒生科技指数周内累计涨幅更是超过9%。

其中，这一波港股反(fǎn)攻行情(qíng)的主力(lì)军(jūn)是中国互联网龙头，腾讯连续(xù)3日上涨，累计涨幅(fú)达13.3%；美(měi)团周内累(lèi)计涨(zhǎng)幅超19%，最新收盘(pán)价相比今年(nián)2月低 点已接近翻倍(bèi)；快(kuài)手周内(nèi)累计涨幅接近20%。

 

互联网板块的这一波涨势(shì)或许得益于基本面预(yù)期的改善。尽管今年5月才(cái)进入港股一季报集中披露期，但部分互联网(wǎng)龙头公司在静默期前(qián)的业绩指 引超出市(shì)场较悲观的盈利预测，提升总体市场情绪的同时也为2024年互(hù)联网公司的盈利上修打下基(jī)础。

另一方面(miàn)是，行业的(de)利好信号正在(zài)持续增加(jiā)。头部互联网(wǎng)公司的新款游戏(xì)定(dìng)档较市场预期大幅(fú)提前，这意味着，多款游戏流水可能自二(èr)季度开始贡献(xiàn)利润，也(yě)引(yǐn)起市场上(shàng)调全年盈利预测的预(yù)期。

值得注意的是，外资机构也正在对 中国互联网巨头重新定(dìng)价。美银证券在最新发布的报告中指(zhǐ)出，经过与腾讯管理(lǐ)层及美国(guó)投资者的会议，预(yù)计腾讯全年回购(gòu)金 额可能超过1300亿(yì)港元(yuán)，远(yuǎn)超市场预期。

美银(yín)证券表示，目(mù)前，腾讯每日回购(gòu)额(é)度已(yǐ)提升至10亿港元，若(ruò)保持这一进度，全(quán)年回购规模将超出(chū)此前计划的(de)1000亿港元(yuán)。加上去年宣布的股息，预计腾讯今年股东回报率将超过5%。

资金方(fāng)面，南向资金连续大幅流入也助推了(le)港股市场的强势行情(qíng)。截至(zhì)4月24日收盘(pán)，南向(xiàng)资金年内累计净流入金额已达到2044.45亿港 元。

责编(biān)：战术恒

校
对(duì)：陶谦‍‍‍‍