私募机构抢滩海外 补足短板成重头戏

　　今年以来(lái)，国内证券私募行业对海外资产的(de)关 注度不断抬升。与此同时，国内(nèi)经济转向高质量发 展、新质(zhì)生产(chǎn)力相关资产及低估值资产(chǎn)的吸引力有所提升，从海外募资投向境(jìng)内权益资产(chǎn)，也成为了许多私(sī)募机构的新选项。相关信息显示(shì)，今年以来，不少私(sī)募机构在上述两类出(chū)海路径上(shàng)，均表现出较以往更强的积极(jí)性，在策略研发和布局(jú)、海外子公司设(shè)立、募资渠道搭(dā)建等方面持续(xù)投入。

　　脚步显著加快

　　近期中国证(zhèng)券报(bào)记者发现，上海地区的不少私募管理人正逐步将资管事业的“第二增长曲线”转向海外市场。

　　上海一家以量化中性策略见长的(de)中型量化私募创始人透露，该机构(gòu)近来已经在香港设立了海外子公司，并已经将少部分自营资(zī)金投资到印度、新加坡等东南亚(yà)地区金融
市场，涉及投资(zī)品种包(bāo)括股指(zhǐ)期权、股指期货及少量股票。该人士同时介绍，公司先(xiān)期 主要以(yǐ)了解、熟悉(xī)当地市场交易规则、市场制度为主；在量化 策略的研发端则会以循序渐进的方(fāng)式开发和(hé)打磨相关市场的模型。目前，公司研发员工有20人左右，已(yǐ)专(zhuān)门设立(lì)了一个4人小组(zǔ)负责相关出海投资的工(gōng)作。

　　“一方面，我们认为 东南亚等地区的海外新兴市场，在某些领域(yù)、某些品种上的确会有(yǒu)新(xīn)的机会(huì)，包括但不仅限于市场的
贝塔；另一方面，虽然(rán)我们(men)是一家规模不大的量化私募，但也期待有了海(hǎi)外触角之后，能(néng)够凭借自己(jǐ)的策略特色，吸(xī)引到对A股(gǔ)市
场、对A股优秀量化策略感兴趣的海外资金。”该人
士称，据其(qí)了解，今(jīn)年以来有相(xiāng)关出海规划的私募同行为数不少。

　　无独有偶，一家总部位于中国内地的私募服务公司(sī)运营总(zǒng)监向中国(guó)证券报记者表示(shì)，近期正在筹备在新加坡和中国香港举(jǔ)行(xíng)私募洽谈会，为有意出海的(de)内地(dì)私募机构(gòu)搭建起海外资管机构(gòu)、投(tóu)资者的对接平(píng)台。该运营总监同时表示，从目前国内私募行业的发 展情况看，目前私募机(jī)构“投资策略出海”难度依然较大，现阶段可能更多是“募资出海”，即引入海外投资者的资金投资于A股等境内 市场。

　　据第三方机构私募排排网不完全统计(jì)，截至2024年8月上旬，已有98家境内私募机构获(huò)得香港(gǎng)“9号牌照”（香港市场资管牌照），其中头部私募（资管规模大于50亿元）33家。从这33家机构的持牌时间上看，近几年头部私募出海的速度明显加快(kuài)；其中在2020年后获得牌照的(de)头部私募有17家，占比过半。其中，2023年(nián)有5家 私募(mù)获得(dé)这一牌(pái)照，2024年以来则新增了(le)世纪前沿、睿扬投资两家百亿级机构。

　　具备多(duō)重意私募机构抢滩海外 补足短板成重头戏义

　　私募机构出海步伐(fá)显(xiǎn)著加快，百亿(yì)级量化私(sī)募(mù)念空科技总经理王丽表示(shì)，今年以(yǐ)来随着部分海外资产的持续走(zǒu)高和(hé)交易量的放大，国内私募(mù)出海(hǎi)的案例越来越多(duō)。一方面，相关主观私募管理人(rén)在一(yī)定程(chéng)度上受益于海外市场的配 置，净值表(biǎo)现得到(dào)了修复；另(lìng)一方(fāng)面，截至目前，出(chū)海的量化私募机构主要还是以募资为主，资管(guǎn)产品很少有配置海外市场的情况，其主要原因是，中国市场(chǎng)的超额收益相比于(yú)海 外市场依然有较为突出的竞(jìng)争力(lì)。

　　作为一家在海外市场进行募资的量(liàng)化私私募机构抢滩海外 补足短板成重头戏募负责人，王丽认(rèn)为，私募(mù)发展到一定阶段就会希望获(huò)得更多(duō)长期 资金的支持，这对公司(sī)长期稳健发展至关(guān)重要。“海外这(zhè)类客户相(xiāng)对(duì)比较多，并(bìng)且(qiě)海
外客户对(duì)量化的理解程度相对 较(jiào)高，他们也比较(jiào)看重中国市(shì)场的阿尔法收益。同时，公司出(chū)海有(yǒu)利于在国际(jì)舞台树立品(pǐn)牌(pái)，便于吸(xī)引更多(duō)国际化(huà)人才(cái)加盟，持续提升公司投研能力”。

　　在
海外市场及国(guó)际投资(zī)者方面深 耕多年的百亿级(jí)主观私募淡水泉，则在接受(shòu)中国证券报记者采(cǎi)访时称，近年来伴随中国经济转向高质量发展，中(zhōng)国(guó)资本市场越(yuè)来越成为海外投资(zī)者全球资产配置中的重要一环。一些海外投资者希望寻找(zhǎo)一批扎根本土的 管理人，参与中(zhōng)国(guó)经济发展(zhǎn)带来的投资机会，私(sī)募基金管理人在
其中充当了海外投资者长期投资中国、感受中国经济活力的桥梁。特别是在(zài)波动的市场环境中，中国的(de)私 募机构也充分向海外投资者传递了信(xìn)心，提示了机会。

　　前述上海某量化私募创始人称，目前公司的出海短期目标是获得多元市(shì)场的收益机会，但在中期规划上仍有两重考虑：一是未来能否为(wèi)国内的投资(zī)者带来更多元(yuán)和更丰富的策略(lüè)及产品；二是在A股估值下(xià)探至历史低位(wèi)、投资者信 心偏低时，能够为中国的(de)资本市场稳健运行添(tiān)砖(zhuān)加瓦。

　　排排网财富理财师夏盛尹表示，对于腰部、头部的私募(mù)管(guǎn)理人而言，出海募资可以(yǐ)拓宽资金来源(yuán)，吸(xī)引更多海外投资者，提高 资(zī)金的(de)多样性和稳定性，同时有助于提(tí)升自身的国际(jì)影响力和竞争(zhēng)力。对于境内的投资者而言，私募机构出海(hǎi)投资(zī)可以(yǐ)提供更多的全球资产配置机会，分散投资风险，同时也可(kě)以分享到全球不同(tóng)市场的成长机会。

　　机遇(yù)与挑战并存

　　值得注意的是，面对海外投资者对中国市场的潜在投资兴趣(qù)和(hé)投资需求
，以
及海外(wài)金融市场与国内迥异的(de)规则和制度，从中国(guó)证(zhèng)券报记者了(le)解的各方面情(qíng)况看，目前潜在的展业难点及
各方面能力的补足，成为相关(guān)私募出海的(de)重头戏所在。

　　淡(dàn)水泉 方面表示，在筛选管(guǎn)理人方面，海外 投资人更加看重管理人的公司治理（与(yǔ)投(tóu)资人利益的高度一致性(xìng)）、稳定(dìng)的投资风格、长期有竞争(zhēng)力的业绩记录、稳定的团队、完善(shàn)的机构化建(jiàn)设等多个(gè)关(guān)键维度。私募管理人要持续进化投资能(néng)力，不断提升公司治理和机构化水平，才能赢得海外长期投资(zī)者(zhě)的(de)信
任(rèn)。

　　对于(yú)出(chū)海(hǎi)投资、募资的相关(guān)挑战，前述上(shàng)海某量化私募创始人(rén)向中国证券报记者坦言，目(mù)前公司在第一阶段的海外投资、募资上，基本了解(jiě)了目标海外市场的法律法规和交(jiāo)易规则，提前对接了交易系统(tǒng)，但对于离岸(àn)资管业务的熟悉程度、潜在法规和政策要求(qiú)，仍然感(gǎn)觉有(yǒu)不少盲点。他表示(shì)，希望和(hé)有经验的同业机(jī)构或是专业服务机构多多交流(liú)，提(tí)升(shēng)相关认知(zhī)并规(guī)避相关风险。

　　格上(shàng)基金产品总监崔波(bō)称，从其(qí)相(xiāng)关观察来(lái)看，今年以来国内(nèi)私募在出海方面相对活跃(yuè)，特别(bié)是在投资出(chū)海方面。但在现阶段A股低估值(zhí)以及投(tóu)资(zī)吸引力持续(xù)增强的背景下，出海的私(sī)募机构也希望能够为海(hǎi)外投资者提供更多的投资机会。崔(cuī)波认(rèn)为，私募机构有四个(gè)方面需要重点关注(zhù)：第一(yī)，需要加强对国际(jì)市场的非投资层面的研究和理解，包括市场规则、法律法规，监管要求等，做到合规并(bìng)能够保证(zhèng)投资者的资金安全；第二，要加强(qiáng)机构自身的投研能力建设，找到合理的(de)投资方式把(bǎ)握海外市场的投资机会；第三(sān)，建立合规化的募资渠道，做好沟通衔(xián)接报告等工作；第四，在面临市场(chǎng)、地缘(yuán)政治等因素时，能够利用(yòng)合理方式(shì)帮助(zhù)客户规避风险，应对各种(zhǒng)市私募机构抢滩海外 补足短板成重头戏场波动以及不确定性。

责任(rèn)编辑：王(wáng)旭

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