离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化

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　　本报记者毛艺(yì)融

　　离岸人民币地方债(zhài)将再添一笔(bǐ)。9月5日，广东省人民政府宣布9月份将在香港发行不超过50亿元离岸(àn)人民(mín)币地方政府债券(quàn)，并在香港联合交易所上市。

　　中证鹏(péng)元国际公共财政评级董事左一鸣对《证券日报》记者表(biǎo)示，本次发行将使离岸人民币地方债进一步扩容，是拓展内地地方政府境外融资(zī)渠道，引入外资参与内地地方建设，推进人(rén)民币国际化的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。

　　大多属于专项债

　　今年以来(lái)，离(lí)岸人民币地方政府债(zhài)券(quàn)持续扩(kuò)容。8月8日，深(shēn)圳市2024年离岸人民币地方政(zhèng)府债券在香港成功发行。该债券发行规模为70亿元人民币，债券发行期限为2年(nián)、3年、5年(nián)和10年。其中，10年期债券是地方政府首次在境(jìng)外发行的中(zhōng)长期人民币地方政府债券。

　　9月5日，广东省人(rén)民政府宣布拟发行不超过50亿元离岸(àn)人民币(bì)地方(fāng)政(zhèng)府债券。据悉，该债券的发行期限(xiàn)为2年期、3年期和5年期，其中2年期债券募集资金用于广(guǎng)州市南沙项(xiàng)目，3年期债(zhài)券募集(jí)资金用于珠三(sān)角地区重大基础设施(shī)项目，5年期债券则属绿色债券。

　　“广东省政府的前6次离岸债券发行均在澳门发行，本次在(zài)香港发行后(hòu)将成为首(shǒu)个在香港、澳(ào)门两(liǎng)地均有离(lí)岸债券(quàn)发行的内(nèi)地地方政府(fǔ)，有利于推动粤港澳(ào)大(dà)湾区金融市场的互联互通，加强在岸和离岸(àn)市场(chǎng)的双循环。”左一鸣表示。

　　事实上，早在2021年10月份，深圳市曾在香港发行50亿元离岸人民币地方债券。由此，内地地方政府开启(qǐ)了(le)发(fā)行离岸人民币地方债的新篇章。此后，广东省(shěng)和海南省(shěng)也陆(lù)续发行(xíng)了离岸人民币(bì)地方债，这些债(zhài)券期限通常(cháng)较短，主要集中在2年期、3年期和5年期。

　　据中证鹏元评级(jí)机构统计，自(zì)2021年广东省和深圳市政府首次发行离岸地(dì)方(fāng)政府债券(quàn)以来(lái)，广东省、深圳(zhèn)市和海(hǎi)南省累(lèi)计发行了25笔离岸人(rén)民币地方政府债，其(qí)中大多属于专项债，资金主要用于支持内地地方(fāng)基础设施建(jiàn)设和民生保障，涉(shè)及轨道交通、环保、医(yī)疗和住房等项(xiàng)目。

　　助推人民币国际化

　　业内人士认为，离岸人民(mín)币地方(fāng)政府债券在港发行，能够为香港债券市场(chǎng)提供优质资产的同时，也能提升(shēng)内地地方政府债的国(guó)际知名度，有利于吸引国际(jì)投资者通过“北向通”投(tóu)资(zī)在岸债券(quàn)市场，提升(shēng)在岸债券市场的市场化和国(guó)际(jì)化。

　　从政策面来看，发展人民币离岸(àn)市场被多(duō)次强调。党的二十届三中全(quán)会审议通过的《中共中(zhōng)央关于进一步全面深化改革、推进中国式现(xiàn)代化的决定》提出，推动(dòng)金融高水平开放，稳(wěn)慎扎实(shí)推进人民币国际化，发展人民币离(lí)岸市场。

　　离岸地方政(zhèng)府债券丰富了离岸人民币债券品种。“增加(jiā)了离岸人民(mín)币的投资选择，有(yǒu)助(zhù)于(yú)完善离岸人民币债券的收益率曲(qū)线，并进一步扩(kuò)充了境外人民币资(zī)金(jīn)池，拓展离岸人(rén)民币回流通道，也促进了境外人民(mín)币(bì)的流动(dòng)性和(hé)收益性，从而(ér)提升人民币在国际(jì)市(shì)场中(zhōng)的认可度和使用率(lǜ)。”东方(fāng)金诚研(yán)究发展部高(gāo)级副总监白雪对《证券日报》记者表示。

　　从实践来看，离岸人民币(bì)地方债对海外投资者有较强(qiáng)的吸引力，发行认购倍数多数在(zài)3倍以上，参(cān)与(yǔ)者包括海外商业银行(xíng)，政(zhèng)策性银行、基金和保险资管等机构。

　　离岸人(rén)民币(bì)地方(fāng)债为国际投资者提供了更多的投资选择。白雪(xu离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化ě)表示，离岸人民币地方债具有免税优势，对于国际(jì)投资者而言吸引力较强(qiáng)，有助于活跃香港债券市场，吸引国际投资人参与，维护和(hé)巩固(gù)香港国际金融中心地位。

　　此(cǐ)外，离岸人民币地方债有助于进一步推动人民币国际化。左一鸣表示，离岸(àn)人民币(bì)地方债的发行，一方(fāng)面，能够丰富离岸(àn)人民币债券市场的品种，吸引国际投资(zī)者关注(zhù)中国地方政府债，打通地方政府引入外资参与经济建设的(de)渠道，推动人民币国际化；另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)际市场框架下的债券发(fā)行有利于加强境内外地方债券市场的联通，众多境外金(jīn)融机构的参与也丰富了地方债的(de)投资者结构，有利于提升地方债的国际化和(hé)市场化水平。

　　多角度提升吸引力

　　离岸人民币地方政府(fǔ)债券的发行历史不长，目(mù)前(qián)仍(réng)属于发展初期，存量规模仍(réng)较(jiào)小，发(fā)行频率不高，期限相对较(jiào)短。为进一步促进离岸人民币地方债的发展，受访专(zhuān)家认为，主要可以(yǐ)从丰富(fù)地方(fāng)债发行人结构、优化债券期限结构、规范债券(quàn)发行流程、健(jiàn)全(quán)基础制度建(jiàn)设等方面入手，以进一步促进离岸人民币地方政府债券市场的扩容和成(chéng)熟，提升离岸人民币地方政府(fǔ)债(zhài)券对海外投资(zī)者的(de)吸引力(lì)。

　　“丰富发行品种，加(jiā)强制度框架建设是提升离岸人(rén)民币地方债券吸引力的(de)关键。”左一鸣认为，一(yī)方面，要鼓(gǔ)励更多经济发展较好(hǎo)、国际认可度(dù)较高的(de)内地地方政府参与离岸(àn)市场(chǎng)融(róng)资(zī)，丰富发行人结构(gòu)；另一方(fāng)面，探索发行长(zhǎng)期(qī)限离岸人民币地方债券，丰富离岸(àn)人民币地(dì)方债券期限结构(gòu)，逐步建立离岸人民币地方(fāng)债券收益率曲线。此外，加强制度建设，推(tuī)动离岸人民币(bì)地方债的市场化定价，引入国际标准的信用评级和信息披露机制，增(zēng)强地方债的流动性。

　　未来，在人民币国际化、债券市场互联互通(tōng)与地(dì)方(fāng)化(huà)债的大背景下，离(lí)岸人民币地方债有(yǒu)望(wàng)持(chí)续扩容。白雪表示，未来可进一(yī)步尝试(shì)发行长期限的离岸债券，完善债券期限(xiàn)结构。此外(wài)，也(yě)可(kě)尝试对人(rén)民币(bì)债券品种进行扩容，发行更多种类的债券(quàn)产品，以满足投资者的广泛需求，提升人民币债券(quàn)市场(chǎng)的深度和流动性。

责任编辑(jí离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化)：李桐

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　　转自(zì)：证券日报

　　离(lí)岸人民币地方债将再添一笔。9月5日，广东省人民政府宣布9月份将在(zài)香(xiāng)港发行不超过(guò)50亿元离岸人民币地(dì)方政府债券，并在香港联合(hé)交易所上市。

　　中证鹏元国际公共财(cái)政评级董事左一鸣对记(jì)者表示，本次发(fā)行将使离岸人民币地方债进(jìn)一步扩容，是(shì)拓展内地地方政府境外融资渠(qú)道(dào)，引入外资参(cān)与内地地方建设，推进人民币国际化的重要举措。

　　大多属于专项债

　　今年以来，离岸(àn)人民币地方政府债券持续扩(kuò)容。8月(yuè)8日，深圳市2024年离岸人民币地方政府债券在香港成功发行。该债券发行规模为70亿元人民币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是地(dì)方(fāng)政府(fǔ)首次在(zài)境(jìng)外发行的中长期人民币地方(fāng)政府债券。

　　9月5日，广东省人民政府宣布拟发行(xíng)不(bù)超过50亿元离岸(àn)人民币地方政府债券。据(jù)悉(xī)，该债券的发行期限为2年期、3年期和5年期，其中2年(nián)期债券募集(jí)资金用(yòng)于广州市南沙项目，3年期债券募集(jí)资金用于珠三角地区(qū)重大基础设(shè)施项目，5年期债(zhài)券则属绿色(sè)债券。

　　“广东省政府的前6次离岸债券发行均在(zài)澳门(mén)发行，本次在香港发行后(hòu)将成为(wèi)首个在香港、澳门两地均有离岸债券发行的(de)内地地方政府(fǔ)，有利于推动粤港澳大(dà)湾区金融(róng)市场的互联互通，加强在岸和离岸(àn)市场的双循环。”左一(yī)鸣表示(shì)。

　　事实上，早在2021年10月份，深(shēn)圳市曾在香港发(fā)行(xíng)50亿元(yuán)离岸人民币地方债券。由此(cǐ)，内地(dì)地方政府开启了发行离岸人(rén)民币地方债的新篇章。此(cǐ)后(hòu)，广东省和(hé)海南省也陆续发行了离岸人民币地方债，这些债券期限通常较短，主要集中在2年期、3年(nián)期和5年期。

　　据中证鹏元评级(jí)机构统(tǒng)计，自2021年广东省和深圳市政府(fǔ)首次发行离岸地(dì)方政府债券以来，广东(dōng)省、深(shēn)圳市和海南省累计发行了25笔离岸人(rén)民币地方(fāng)政府(fǔ)债，其中大(dà)多属于专项债，资金主要用于支持内地地方基础(chǔ)设施建设和民生保障(zhàng)，涉及轨道(dào)交通、环保、医疗和住(zhù)房等项目。

　　助推人民币(bì)国际化

　　业内人士(shì)认(rèn)为，离岸人(rén)民币(bì)地方政(zhèng)府债券在港发(fā)行，能够为(wèi)香港债(zhài)券(quàn)市场提供优质资产的同时，也能提升内地地方政府债(zhài)的国(guó)际知名度，有利于吸引国际投资者通过(guò)“北向通”投资在(zài)岸债券市场，提升在岸债券市场的市场(chǎng)化和国际化。

　　从政策面来看，发展人民币离(lí)岸市场被多次强调。党的二十届三中(zhōng)全(quán)会审(shěn)议(yì)通过(guò)的《中共中央关于进一步全面深化改(gǎi)革、推进中国式现代化的决定》提出，推动金融高水(shuǐ)平开放，稳慎扎实推进人民币国(guó)际化，发展人(rén)民(mín)币离岸市场。

　　离岸地(dì)方政府债券丰富了离(lí)岸人民币债券(quàn)品种(zhǒng)。“增加了离岸人民币的投资选(xuǎn)择，有助(zhù)于完善离岸人民币债券的收益率曲线，并进(jìn)一步扩(kuò)充了境外人民币资金池，拓展离岸(àn)人民币回流通道，也促进了境外(wài)人民币的流动性和收益性，从而提升人民币在(zài)国际市场中的认可度和使用率。”东方金诚研究发展部高(gāo)级副总监白雪对(duì)记者表示。

　　从实践来(lái)看，离岸人民币(bì)地方债对海外投资者有较强的吸(xī)引力，发(fā)行(xíng)认购倍数多数在3倍以上，参与者包括海外(wài)商业银行，政策性银行、基(jī)金和保险(xiǎn)资管等机构。

　　离(lí)岸人民币地方债为(wèi)国(guó)际投资者提供了(le)更多(duō)的投资选择。白雪表示，离岸(àn)人民币(bì)地方债具有免税优势(shì)，对(duì)于国际投资(zī)者(zhě)而言(yán)吸(xī)引力较强，有助于(yú)活跃香港(gǎng)债券市场，吸引国际投资(zī)人参与，维护和巩固香港国际金融中(zhōng)心地位。

　　此外，离岸人民币地方债(zhài)有助于进(jìn)一步推(tuī)动人民币国际化。左一鸣表示(shì)，离岸人民(mín)币地方债(zhài)的发(fā)行，一方面，能够丰(fēng)富离岸人(rén)民币债券(quàn)市场的品种，吸引国际投资者关注中国地方政府债，打通地方政(zhèng)府引入外资(zī)参与经济建设的渠道，推(tuī)动人民币国际化；另一方面，国际市场框架下的债券(quàn)发行有利于加强境内外地方(fāng)债券市场的联(lián)通，众多境外金融机(jī)构的参与也丰富(fù)了地方债的投资(zī)者(zhě)结构，有利于提(tí)升地方债的国(guó)际化和市(shì)场化水平。

　　多(duō)角度提升吸引力

　　离岸人民币地方政府(fǔ)债券的发行历史(shǐ)不长，目前仍属于发展初期，存(cún)量(liàng)规模仍较小，发行频率不高，期限相对较短。为进一步促进离岸人民(mín)币地方债(zhài)的发展(zhǎn)，受访专家认为，主要(yào)可(kě)以从丰富地方债发行人结构、优化债券期限结构、规范(fàn)债券发行流程、健全基础制度建设(shè)等方面入手，以进一步促进(jìn)离(lí)岸人民币地方政府债券市场的扩容和成熟，提升离岸人(rén)民币地方政府债券对海外(wài)投资者(zhě)的吸(xī)引力。

　　“丰富发行品种，加强制度框架建(jiàn)设是提升离岸人民币地方(fāng)债券吸引力的关键。”左一鸣认为，一方(fāng)面，要鼓励更多经济发展较好(hǎo)、国际认可度较高的内地(dì)地方政府参与离岸市场融资，丰富发行人结(jié)构；另一方面，探索发(fā)行长期限离岸人民币(bì)地(dì)方债券，丰(fēng)富离岸人民币地方债券期限结构，逐步建立离岸(àn)人民币地方债券收益(yì)率曲线(xiàn)。此外，加强制度建设，推(tuī)动离岸人民币地(dì)方债(zhài)的市场化定价(jià)，引(yǐn)入国际(jì)标(biāo)准的信用评级(jí)和信息披露机(jī)制，增强地方债的流动性(xìng)。

　　未来，在(zài)人民币国际化(huà)、债券市场(chǎng)互联(lián)互通与地方化债的大背景下，离岸人民币地方债(zhài)有望持续扩容。白雪表示，未来可进一步尝试发(fā)行长期限的(de)离岸债券(quàn)，完善债券期限结(jié)构。此外，也可尝试对人民(mín)币债(zhài)券品种进行扩容，发行更多(duō)种类的债券产品(pǐn)，以满足投资者的广泛需求，提升(shēng)人民币债券市场的深度和流动性(xìng)。

　　编辑：马萌伟

责(zé)任编辑：张(zhāng)靖笛

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