十大券商策略：底部条件具备！后市反弹空间较大三条线伺机布局

　　十大券商策略：底部条件具备！后市反弹空间较大三条线伺机布局中信证券：外(wài)部信号影响加剧，内部信号仍需观察

　　外部信号将在未(wèi)来两周进入关键窗口，美元降息、美国大选和美股走势都将(jiāng)趋于明朗(lǎng)，而内部信号仍需观察，预计8月(yuè)国内宏观数据(jù)依然偏弱，内需提振仍待落地政策起效和增量政策加码，外部信号趋(qū)于明朗后，市场流动性和极(jí)度悲观的情绪有(yǒu)望企稳，市(shì)场(chǎng)风格也将趋于平衡(héng)，建议继续底仓红利，增配出(chū)海。

　　一方面，美国最新8月就业数据下(xià)修且偏弱，衰退预期强(qiáng)化，预计9月美联储将如期降息25个(gè)基点(diǎn)，全年降息75个基点；9月10日哈(hā)里(lǐ)斯与特朗普首(shǒu)场辩论后，当前(qián)焦灼的(de)美国大选形势也将趋于(yú)明朗；另外，美股在业绩预期和流动性双重压力下调整，对国内市场(chǎng)情绪有压制。另一方面，预计即将(jiāng)披露的8月国内(nèi)宏观数据依(yī)然偏弱，生产或有放缓，消费仍在筑底(dǐ)，而高(gāo)频数据显示价格(gé)信(xìn)号(hào)仍然难(nán)现拐(guǎi)点(diǎn)，内需仍待(dài)落地政策(cè)起效和增量政(zhèng)策加码。随着关(guān)键窗口期内外(wài)部信号趋于明朗，叠加中报落地、红利(lì)预期转变以及市场流(liú)动性压力(lì)缓解，预计极(jí)度悲观的投资(zī)者情绪有望在(zài)9月企稳(wěn)，市(shì)场风格(gé)也将趋(qū)于(yú)平衡，建议继续底仓红利，增配出(chū)海。

　　中(zhōng)金公司：市场显现较多底部特征

　　市场显现较多底部特征，但信心修复仍(réng)需更(gèng)多积极因素支持。展望后市，尽管近期内外(wài)部(bù)仍有较多(duō)压制因素，但市(shì)场(chǎng)本身处于价(jià)值区间，指数调整期间关注积极因素边际(jì)变化。近期市场已(yǐ)具备部(bù)分偏底部特征：以自由流通市值计(jì)算的A股换手率降至1.5%的历(lì)史偏底部水平；估(gū)值层面，沪(hù)深300股息率相比10年期国(guó)债利率超出1.1个百(bǎi)分点，沪深300指数估(gū)值处(chù)于历史底部一倍标准(zhǔn)差附近，市场具备较好的估(gū)值吸引力；强势股补跌也(yě)往往(wǎng)是(shì)历史阶(jiē)段性底部的常见现象。后续关注财政支出(chū)进展，以(yǐ)及(jí)美(měi)联储降息节奏对我国货币政策、汇率、资本市场的(de)边际影响。

　　配置(zhì)方面，红利(lì)板块经历调整后吸引(yǐn)力回(huí)升，当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性；7月(yuè)中以来(lái)消费电子、半(bàn)导体等都(dōu)有10%以上的调整，估值不(bù)高，叠加近期消费电子板块可能存在较多消息(xī)面催化等因素，或有望出(chū)现(xiàn)阶段性行情；关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板(bǎn)块；出口(kǒu)链和全球定(dìng)价的资源(yuán)品近期受海外波动影响短期回调后或(huò)有所(suǒ)分化。

　　中信建(jiàn)投：底部条件具备，三条线伺机布局

　　近期盈利(lì)预期下修，投(tóu)资者情绪低迷，但综合看我们认为(wèi)市(shì)场(chǎng)已具备底部条件。近期市场(chǎng)位置与现象呈现底部区域特征(zhēng)，但联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数(shù)据也(yě)有望呈(chéng)现向上趋势。投资者后续(xù)宜(yí)伺机布局。可考虑沿设(shè)备更新与消费品(pǐn)以旧换新新(xīn)线索(suǒ)下的景气现实改善、中报具备韧性的内需强相关板块后(hòu)续景气弹性、预期见底具备自身产业逻辑的成(chéng)长方向的估值修复三条(tiáo)线索底部布局。重点关注：家(jiā)电、汽车、非银、军工、锂电池、电子、医药(yào)等。

　　申(shēn)万宏源：市场延(yán)续弱势

　　短期，经济数据验证偏弱(ruò)，二季报业绩验(yàn)证(zhèng)强化景(jǐng)气预期的方向很少(shǎo)。在(zài)政策预期产生(shēng)重大变(biàn)化前，市场(chǎng)可能沿(yán)着原路径运行。现阶段，管理(lǐ)层政策表述(shù)，暂不支持特别乐观(guān)的政(zhèng)策(cè)预期发酵，市(shì)场博弈(yì)政策的交易仍(réng)是不见(jiàn)兔子(zi)不撒鹰。抛开(kāi)所有复杂的讨(tǎo)论，短期A股(gǔ)面临的环境就是基本面偏弱+政策预期模(mó)糊。市(shì)场的原路径就是弱势震荡。

　　三季报消费服务可能更多体现(xiàn)需求回落（二(èr)季报并未充分体现(xiàn)），人民币(bì)升值，出(chū)口链当(dāng)期营收可能进一(yī)步承压，叠加三季报高基数，在现有路径下，三季报(bào)盈利增速可能进一步回落。这种情况下，突破市场原路径，需要政策预期产生重大变化，特别是货币政策(cè)。现阶段，央行表述支持宽松方向，但幅度力(lì)度相关表述仍克制。不(bù)支持特别乐观的政策预期。市场博弈政(zhèng)策，仍是不见兔子(zi)不撒鹰。基本面(miàn)偏弱，政策制定、执行、效果可(kě)见度都偏低的阶段，市(shì)场延续弱势。

　　海通(tōng)证券：从中报找配置线索 <十大券商策略：底部条件具备！后市反弹空间较大三条线伺机布局/p>

　　中报有三大线索值得关注，一是高端制造板块在内外需(xū)求共振下盈利表现较好。二是受益于全球大宗(zōng)商品涨价和国内要(yào)素市场化改(gǎi)革的(de)上游资源板块盈利(lì)显著改善。三是农林牧渔、社(shè)服等消(xiāo)费板块受猪肉(ròu)猪价、服务消费改善利好盈利得到提振。稳增(zēng)长政策推动基本面改善，叠加海外流动性(xìng)宽(kuān)松有望推动(dòng)市场中枢抬(tái)升，中国优势制造或成主线(xiàn)。

　　招商证券(quàn)：追求高内在回报率(lǜ)

　　8月底以(yǐ)来(lái)市场风格发生一些变(biàn)化，红利资产出现(xiàn)明显调整，而半年(nián)报(bào)结束后，市场也开始布局(jú)新的方向(xiàng)，消(xiāo)费、制造、科技成长板(bǎn)块有明显(xiǎn)上涨。后续(xù)来看，我们认为当前盈利趋于低增速低波(bō)动(dòng)，追求高内在回(huí)报率和(hé)局部景气向上仍(réng)然是后续市场的选(xuǎn)择。行(xíng)业方面，重点推荐关(guān)注预计率先企稳的领域，如消费服务板(bǎn)块的汽车(chē)、家电、商贸(mào)零售；中(zhōng)高端制造业中(zhōng)的电网(wǎng)设备(bèi)、机械设备；以及科技医药领(lǐng)域的电子、医药等。

　　华泰证券：建议把握四条主线(xiàn)

　　今(jīn)年2月初市场底部位(wèi)置较为坚实(shí)：数据显示当前资金(jīn)面风险低于年(nián)初，且(qiě)近期(qī)产业资本增(zēng)持/回购预案(àn)数(shù)据回暖也为资金提供托底力量。目前杠杆资金(jīn)平仓压力出清(qīng)区(qū)间、剔除银(yín)行后沪深300的潜在回调区间均显(xiǎn)示2月初市场(chǎng)底(dǐ)部位置(zhì)较为坚实。

　　节奏关键在(zài)于：下周社融数据能否显示信用收缩放缓(huǎn)、三季度潜(qián)在(zài)财政发力能否逆转市场远期信用周期预期、融资活跃度回暖/产业资本(běn)转为净增持等资金结构改善能否出现。建议把(bǎ)握四(sì)条线索：AH溢(yì)价收敛、A50及保险、供需双向改善行业(yè)、降(jiàng)息强受益的医药/港股互联网等(děng)。

　　银河证券：后市反弹空(kōng)间较大

　　当前A股市场估(gū)值仍处于历史中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，后市反弹空间较大。展(zhǎn)望未来，A股配置方(fāng)面：2024年(nián)中报业绩显示金融板块业绩超(chāo)预期好转，且金融股(gǔ)分红率较高，当前金融并购重组加速(sù)推进，预计金融板(bǎn)块有望(wàng)继续跑赢全A。9月，消费电子行业(yè)新产品(pǐn)将纷(fēn)纷(fēn)亮(liàng)相，有望(wàng)带动相关题材行情爆发。美国制造业活动仍然陷于萎缩区间，美国就业市场活力进一步减弱，9月降息预期(qī)升温，降(jiàng)息周期有(yǒu)望开启，建议(yì)关注可(kě)能受益于美联储降息(xī)的A股(gǔ)行(xíng十大券商策略：底部条件具备！后市反弹空间较大三条线伺机布局)业。

　　东吴证券：进入积极布局的时点(diǎn)

　　展望后(hòu)市，本轮核(hé)心资产退潮、红利走强的行情至(zhì)今(jīn)已持续3年。当前，市场正处于风(fēng)格均衡化的过程中，随着(zhe)美联储降息渐近，全球流动性周(zhōu)期开始上行，高利率对于全球需求的压制将得以缓解，积极因素累积下，全球(qiú)制造(zào)业周期有望(wàng)上行，有望成(chéng)为市场预期反转的重(zhòng)要驱动力(lì)。参考海外市场，美股1950年以来最长调整不(bù)超过两年半，日股(gǔ)1980年以(yǐ)来最长的(de)调整在2000年互联网泡沫破灭前后(hòu)，也仅(jǐn)持续约(yuē)3年，结(jié)合A股的三年特征，我们认为A股最低点可能已经(jīng)过去，风格层面，A股成长板块(kuài)进入积(jī)极布局的时点。

　　德邦证券：A股(gǔ)资金面整体延续改善趋(qū)势

　　8月以来，A股资金面整体延续(xù)改善趋(qū)势，但各资金参与主体活跃(yuè)度仍有较明显分化。北向、杠杆资金(jīn)受A股持续探底、国内基本面及政策预期不明朗、外围(wéi)流动性及地缘等(děng)扰动持(chí)续升级影响下继续维持大额净流出。ETF资金则继续维持大(dà)额净买入态势，并继续支(zhī)撑场内资金面企稳改善，其中以汇金为代表监管资本、保险(xiǎn)资金等是(shì)本轮ETF流入的主要资(zī)金来源。保险资(zī)金二季度以来维持净流入，显示当前险资流入权益(yì)市场意(yì)愿正进一步提升。私(sī)募(mù)、银行理财等资金目前(qián)入市意愿则仍然(rán)不高。

　　后续来看(kàn)，考虑到当前各资金面指标仍处于(yú)历史低位，后续仍有进(jìn)一步改善空间；但在下半年(nián)国(guó)内稳增长环境、外围市场诸多不确定因素下，其改善持续(xù)性可能仍需进一步验证。

　　（文章来源：券商(shāng)中国）

责任编辑：石秀珍 SF183

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修十大券商策略：底部条件具备！后市反弹空间较大三条线伺机布局