“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近四成QDII基(jī)金净值出现回撤，甚至有20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超20%。事实上，今年以来多数(shù)海外权益市场出现上涨，部分QDII基金表现(xiàn)不(bù)佳令人意外。观察QDII基金(jīn)业(yè)绩可以发现，大力(lì)配置资源周
期股的产品位居涨幅前列，重仓科技赛道的产品已悄然“让位”。

QDII基金已逐渐成为投资者(zhě)“出海”实 现全球资产配(pèi)置的重要途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中国香港市场。某公募(mù)人士(shì)称，今年以来亏损的QDII基金“港股及中概股的(de)含量”不低，主要(yào)布局医药和汽车赛道(dào)，随着相关市场风险(xiǎn)逐(zhú)渐得到释放，未来有望挖掘到一些超跌的深度价值股和成长性标的机会。

近四成QDII基金(jīn)今年亏钱(qián)

今年以来，QDII基(jī)金“亏钱(qián)”的比(bǐ)例和幅度较去年同
期明显提(tí)高，而亏(kuī)损(sǔn)最多的(de)产品净值回撤幅度接近30%。Wind数据显示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未合(hé)并计算）出现亏损，占比接 近四成(ché“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化ng)，20只QDII基(jī)金的跌幅超20%。

具体(tǐ)来看，今年以来(lái)位居亏(kuī)损排行榜前三的(de)QDII基金均为某(mǒu)头部公募基金旗下产品，系同一位基金经理管理(lǐ)，其在一季度主要布(bù)局了港股、A股和 美股市场的汽车产业链个股。其它在亏(kuī)损排行榜位居前列的产品名(míng)称中大面积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基(jī)金主要布局港股市场的医药赛道。

2023年同(tóng)期，亦有220只QDII基金出现亏损(sǔn)，但仅(jǐn)有20只(zhǐ)产品跌幅超10%，这些“绩差”产品名称中多数包含“互(hù)联网”，重点布局港股和美股市场(chǎng)中的科(kē)技(jì)股，以港(gǎng)股市场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年同期亏损较多的(de)产品后续并未“逆袭”，反而越亏越多，多只产品在去年全年的跌(diē)幅接近30%。

华 东公募人士(shì)称，今年(nián)以来QDII基金的亏损(sǔn)主(zhǔ)要来(lái)自港股(gǔ)市场，特别是医药板块的持续下跌，主要是(shì)受到整体行业业(yè)绩下滑以(yǐ)及未(wèi)来几年行(xíng)业预期
存(cún)在不确定(dìng)性的双重影响。从长期来看，医药行(xíng)业发(fā)展仍具长远潜力，随着政策(cè)的调整和市场环境的改善，未来港股市场的(de)医药板块有(yǒu)望逐渐走出低谷。相关QDII基(jī)金业绩有望“水涨 船高(gāo)”。

绩优基金(jīn)布局资源周期(qī)

今(jīn)年以来，配(pèi)置资(zī)源类周期(qī)品(pǐn)种的QDII基金业绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来364只QDII基金获得正收(shōu)益，其中
42只(zhǐ)产(chǎn)品净值(zhí)增长率超10%，“绩优(yōu)”的背后(hòu)是基金经理纷纷选择重仓原油等资源周期品种。

具体来看，姚曦管理的(de)广发道(dào)琼斯美国石油(yóu)人民(mín)币以涨幅超15%暂居榜(bǎng)首，而周宇掌舵的易方达(dá)原油人(rén)民币则紧随其后(hòu)。同(tóng)时，华宝标普油(yóu)气人民(mín)币、南方原油、诺安油气能 源等位居涨幅排行榜前列。

值得注意的是，柏杨管理的大成(chéng)港股精(jīng)选布局了在港股 市场挂牌的紫金(jīn)矿业、招金矿(kuàng)业等贵金属和有色标的(de)。嘉(jiā)实黄金、汇添富黄(huáng)金及贵
金属、诺安(ān)全球黄金等大力配置资源类周期品种(zhǒng)的QDII基金今年以来均上(shàng)涨超10%。

柏杨在大成港
股精选的一季报中表示，一季度“哑(yǎ)铃型”投资策略作出了正面贡(gòng)献，一方面是大市回调时红利类资产防御属性(xìng)明显，发
挥(huī)了中(zhōng)流砥柱的(de)作用，其中全球定(dìng)价的上游资源类公司表现尤为突出；另一方面，部分优(yōu)质成长股票跌出较 为明显的安全边际。在柏杨看来，港股及中概 股市场在今(jīn)“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化年后续(xù)时间里(lǐ)，大概率可以有(yǒu)所作为(wèi)。

中国证券报记者发(fā)现，多只重仓港股的QDII基金近(jìn)期出现强势拉升，与腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)互联网龙头的走(zǒu)势较为契合。有公募人士称，腾讯等互联网龙头具备流量优势，广告与
金融(róng)科技营收相对稳(wěn)定，且现金流较好(hǎo)，类似电信运营商，随着估值逐渐具有吸引(yǐn)力，作为防(fáng)守性标的将长期受到QDII基金的(de)追捧。

安爵资产董事长刘岩提醒(xǐng)，主要投资于美股市场的(de)QDII基金需要留意美联储政策预期不(bù)确定性以及美国选举(jǔ)年可能带来的(de)冲(chōng)击因素。

投(tóu)资QDII产品需留意风险

市场原本预期今年美联储会数次降息，并认为在美联储降息(xī)过(guò)程中“投资美债是很确定的机会”。但(dàn)美联储(chǔ)政策摇摆不定导致市场预期落空，今年(nián)以来QDII债基产品表(biǎo)现普(pǔ)遍不尽(jǐn)如(rú)人意(yì)。具体来看，截至4月24日，有58只(zhǐ)QDII债(zhài)基出现亏损，占比超七成，有22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网财富管理(lǐ)合伙人姚(yáo)旭升表示，QDII债(zhài)券基金走势疲软的原因一方面是长久期的债券价(jià)格受(shòu)到市场(chǎng)利率上升的(de)影 响，另一方面是汇率(lǜ)因素所致。

姚旭(xù)升进一步表示(shì)，购买QDII基金时，投(tóu)资者先用人民
币进(jìn)行申购，基金(jīn)公司利用其外汇额度把人民币换算成外币进行投资；当投(tóu)资者赎回基金时，基金公司再以当时的汇率换算成人民币返还。因此，汇率的变化对QDII基金(jīn)的实际业绩会有一定的影(yǐng)响。建议投资者选择基金(jīn)时(shí)，尽(jǐn)量充分考虑汇率问(wèn)题，投资周期越长，汇率波动对产(chǎn)品最终业 绩表现造成的影响就(jiù)越大(dà)。

刘(liú)岩提示，美股等海外市场过(guò)去一两年积(jī)累了较大涨(zhǎng)幅，市场明显超(chāo)买，中短期积聚了一定风险，投资QDII产品的投资者需(xū)要警惕。另(lìng)外，海(hǎi)外投资还要多(duō)留意汇率风险、地缘局势风险、各(gè)种交易结算(suàn)风险以及市场流动性风险等。

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