海信家电上半年海外业 务大增36% 毛利率有待提升

　　近日(rì)，海信家电（000921.SZ）披露2024年(nián)半(bàn)年度报告。2024年上半年，公司营业收入486.42亿元，同比增长13.27%，归母扣非净利润17.203亿元，同比增长(zhǎng)34.82%。

　　在上半年国内白电市场整体下行的背景下，海信家电仍逆势而上，取得业绩增长的成绩并不(bù)容易，一(yī)定(dìng)程度得益(yì)于海外业务的高速增长 。不(bù)过，海外业务发展迅(xùn)速的另一面是毛利率(lǜ)较低，低于行业(yè)平均水平，仅有境内(nèi)业务的三分之一。

　　此外，海信家电对单一空调业务(wù)的依赖性较强，主要产品为中央空(kōng)调，而冰洗产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现平平，在国内家电市场遭遇(yù)增长困境的现在，海信家电如(rú)何打开新的利润(rùn)增长点？

　　空(kōng)调业务贡献主要利润

　　海(hǎi)信家电主 要从事冰箱、家用(yòng)空调、中央空调、冷(lěng)柜、洗衣机、厨房电器等电器产品以(yǐ)及模具、汽车空调(diào)压缩机及综合热管理系统的研发、制造和营销业(yè)务，并提供围绕家电智能化(huà)升级为核心的全场(chǎng)景智慧家(jiā)庭(tíng)解决方案。

　　据奥(ào)维云网（AVC）推总数据，2024年上(shàng)半年白电市场(chǎng)零售额同比下(xià)滑7.0%，零售量同(tóng)比下滑3.6%。

　　具体到每个细分领域而言，据艾肯网统计，2024年(nián)上半(bàn)年中央空调整体市场容量同比(bǐ)下滑 5%，多联(lián)机作为中央(yāng)空调市场权重产(chǎn)品，正逐步从
增量扩张转(zhuǎn)向存量提升的更(gèng)新时代。

　　中央空调是(shì)海信家电的主要产品，2023年中央
空调分(fēn)部实现营收222亿元，家用空
调分 部实现收入165亿元。今年(nián)上半年，海(hǎi)信家电中央空调业务实现(xiàn)净(jìng)利润同比(bǐ)增长超10%，在(zài)多 联机市(shì)场继续以超过(guò)20%的份额居于行业头部(bù)。

　　家用空调(diào)领域，根(gēn)据奥维云网数(shù)据，2024年上半年空调市场零(líng)售(shòu)量同比下降10.8%，零售额同比下降13.7%；冰洗市场方(fāng)面，国(guó)内冰箱(xiāng)市(shì)场零售量同比提升0.8%，零售额同比提升(shēng)0.4%；洗衣(yī)机市场零售量同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)6.2%，零售(shòu)额同比增长3.8%。

　　上半年国内白电市场不太景气(qì)，海(hǎi)信家电的白电业务(wù)却能逆势(shì)而(ér)上(shàng)，取得较(jiào)好表现。分产品来看，暖通空调录得(dé)营收227.67亿元，同比增长7.59%，占总(zǒng)营收比重为46.81%；而冰洗产品(pǐn)录得营收146.93亿元，同(tóng)比增长26.81%，占总(zǒng)营收比重为30.21%。

　　值得注意的是，在整个家电空调市场遇冷(lěng)的(de)背景(jǐng)下，海信家电的暖空(kōng)空调营收增速也在放缓。2021年上半年~2024年上半(bàn)年，公司该(gāi)产品的收入分别为161.3亿元、189.47亿元、211.6亿元、227.67亿元，同比增长幅(fú)度为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖(nuǎn)空空调业务的增(zēng)速步入个位数时代。

　　冰洗(xǐ)产品作为海(hǎi)信家电第二大(dà)收入来(lái)源，虽然在今年上半年该产品收入有所增长，但其毛利率却出现了(le)下滑。

　　财报显示(shì)，暖通空调的毛利率为29.09%，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)了0.08个百分点；冰洗 产品的毛利(lì)率(lǜ)为17.38%，同比去年下 降了0.71个百分点(diǎn)。

　　拉长时间线来看，海信家(jiā)电冰洗产(chǎn)品的毛(máo)利率由2020年同期(qī)的22.02%下(xià)降至今年上半年的17.38%，整体呈下滑趋(qū)势(shì)。

　　与其他家电头部企业对比来看，美的集(jí)团（000333.SZ）消费电器(qì)主要(yào)包含冰箱、洗(xǐ)衣机、厨房电器(qì)及(jí)其它小家电，2024年上半年消费电器业务板块的毛利率是33.39%，同比增加了1.40个百分点(diǎn)。

　　不过，也(yě)有家(jiā)电行业分析人士指出，海信家电(diàn)在2021年斥(chì)资13亿元收购三电公(gōng)司来发展汽车热
管理业务，且该业务被公司(sī)视为
第
二增(zēng)长曲线(xiàn)。但现(xiàn)实情况(kuàng)是汽
车热管理业务(wù)目(mù)前难以成为(wèi)海信(xìn)家电业绩增长的主要驱动力。

　　2023年，汽车空(kōng)调压(yā)缩机及综合热管理板块(kuài)实现收(shōu)入90.5亿元，营收占比仅为10.57%。今年上半年，海信家电并(bìng)未披露该业务的营收情况，仅提到三(sān)电公司的盈利能力不断改善，上(shàng)半年毛利率同比提(tí)升2.5个(gè)点。

　　从渠道(dào)建设方面来看，海信家电在前置渠(qú)道、下沉渠道发力，线上与线下营销双循环，2024年上半年专卖店规模实现同比增长18%。前置渠道加速构建合作(zuò)矩(jǔ)阵，深挖装企及定制柜类
渠道拓展，2024年上半年收入同比增(zēng)长306%；下沉渠道持续拓展网络，上半年新增网点3408家。

　　海外业务毛利率仍有待(dài)提高

　　在国内家电市场逐渐趋于饱和(hé)的背景下，企业纷纷将目(mù)光投向海(hǎi)外(wài)市场，以寻(xún)找新的增(zēng)量空间。

　　中国机(jī)电产品(pǐn)进(jìn)出口商会家用电器分会秘书长周南认为，随着海外需求持续复苏，我国家电出口(kǒu)形势良好，叠(dié)加国际赛事带动、企业海外布局逐步完善激发市场(chǎng)需求，大幅提振了家电(diàn)上(shàng)市公司(sī)业绩，预计全年家(jiā)电出口额有(yǒu)望创历史新高。

　　作为2024德国欧洲杯全(quán)球官方合作伙伴，海 信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广
告围挡第(dì)三次出现在(zài)欧洲杯赛场上。

　　财报显示(shì)，海信家电(diàn)借力海外体育(yù)赛事营销带来的曝光机会，2024年上(shàng)半年海外白电业(yè)务营业收入147.8亿元，同比增长36.91%。其中，家用空调启(qǐ)动欧洲研发中心，针对当地用户喜好组建产品研发团队，规划产品线路，收入同比(bǐ)增长26.8%。通过把握东盟区(qū)气候与用(yòng)户需求，海信家用空调业务在该区域收入同比增长60.28%。

　　从海(hǎi)外业务来(lái)看，虽然海信家电上半年取得较高增长，但毛利率不仅(jǐn)低于境内 业务的31.92%，也 低
于格力(lì)电(diàn)器(qì)（000651.SZ）、美的集(jí)团等(děn海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升g)国内同行的(de)水平。

　　2024年上半年海信家电海外白电业务(wù)营业收入147.8亿元，同比增长36.91%；海外营业收入占营业总(zǒng)收入比重37.43%，但毛利率仅有11.13%，只有境内业务的三分(fēn)之一，也大幅低于同(tóng)行其他企业。

　　美的集团2024年(nián)上半年的海外业务毛利率水平为28.40%，同比增(zēng)加了2.62个百分(fēn)点；格力(lì)电器同(tóng)期的海外业务毛利率水平为18.23%，同比减少了1.73个百(bǎi)分点。

　　对于公(gōng)司外销毛利率(lǜ)较低 的问题，海信家电曾作出解(jiě)释 ，主要因销售模式不同，海信家电的海外业务为买断模式，不承担海外拓展费(fèi)用，所以毛(máo)利率(lǜ)较低。

　　所以(yǐ)，海信家电仍需要(yào)进一步(bù)优化海外业务结构，提升毛利率水平，才能进一步提高
营收效率。

　　展望下半年，海信家电表示，将完(wán)善海外五大区建设，全(quán)力发展海外市场，打造全球(qiú)化人才供应链，推进(jìn)海外研发中心、生产基地与当地业务(wù)中心的融合建设，提升海外产品(pǐn)力和订单交付(fù)能力，实(shí)现海外业务增长(zhǎng)。

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