深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！

鲍威(wēi)尔重磅发声！

8月23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰(jié)克逊霍尔全球央行年会上(shàng)发表主题演讲(jiǎng)，他颇为(wèi)明确地直(zhí)言(yán)，政策(cè)调(diào)整的时(shí)机已经到来(lái)，对通胀(zhàng)降至2%的信(xìn)心已(yǐ)经增(zēng)强。

在事先准备好的讲稿(gǎo)中，鲍威尔表示，未来的政策方向很明确，降息的时机(jī)和步伐取决于即(jí)将发布的数据、不(bù)断变化的前景和风(fēng)险(xiǎn)平衡情况。

鲍威尔称，将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时(shí)在(zài)实现价格稳定方面取得进一步进展。劳动力市(shì)场(chǎng)降温“显而易见”，已经不再过热。

对于市场担忧的失业(yè)率上升，鲍威尔表(biǎo)示，通胀的上行风险已减(jiǎn)弱，而就业(yè)的下(xià)行风险则有所增加。失业(yè)率上升并非由于裁员增(zēng)加，而是劳动力供(gōng)应增加和招聘速度放缓所致。

鲍威尔称，政(zhèng)策利率水平(píng)为应(yīng)对风险提供了“充足的空间”，包括劳动力市场出现进一步不利的疲软。

分析人(rén)士称，鲍威尔发出迄今为止最(zuì)强烈(liè)的降(jiàng)息信号，其表示美联储打(dǎ)算采取行动，避免(miǎn)美国劳动力市场进一步疲(pí)软。

“美联储(chǔ)传声(shēng)筒”Nick Timiraos在社交媒体发文称，当(dāng)日的讲话表明鲍威尔的政策转向已经完成，他在讲话中表现出了全面的“鸽派”。

鲍(bào)威尔讲话后，交(jiāo)易员增加了对美联储(chǔ)降息的押注。据CME“美联储观察”：美联储(chǔ)9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个(gè)基点的概(gài)率为32.5%。美联储(chǔ)到11月累计降息50个基点(diǎn)的概率为(wèi)43%，累(lèi)计(jì)降(jiàng)息75个基点的概(gài)率为45.2%，累计降息100个基点的概率为11.8%。

受鲍威尔讲话刺激，美股三大指数瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨(zhǎng)1.23%。美(měi)元指数大幅跳水，日内跌幅一度扩大至0.79%，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)；美国十年期国债收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，日(rì)内跌超1.3%。商品方(fāng)面，贵金属、有色金属和原油大涨。

截至收盘，WTI原油期货收涨2.49%，报74.83美元(yuán)/桶。布伦特原油(yóu)期货收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄(huáng)金期货尾盘涨(zhǎng)1.20%，报2546.80美元/盎(àng)司。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美(měi)元/盎(àng)司。鲍威尔讲稿出炉后，现货(huò)黄金(jīn)涨近(jìn)1.4%，刷新(xīn)日高至2518.36美元/盎(àng)司。现货白银收涨2.86%，报(bào)29.8157美元/盎司。有色金属集体上涨(zhǎng)。伦铜收涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦铝(lǚ)涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦镍涨超0.93%。

值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国商品(pǐn)期货交易委员会公布(bù)的最(zuì)新数据显示，截至8月20日当周(zhōu)，投机者所持(chí)COMEX黄金(jīn)净多头头(tóu)寸增加17077手，至236749手合约，创逾四年新高；所持COMEX白银(yín)净多头头寸增至31998手，创五周新高。

此外，美国能源部周(zhōu)五宣布，拜登政府为战略石油储备(bèi)采购了近250万桶原油。迄今为止美国能源部已为战略(lüè)储备直接采购逾4700万桶(tǒng)石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻美大使：普京决(jué)定反击(jī)

参考消息网援引俄罗斯卫星(xīng)社8月23日报道，俄罗斯驻美国大使安东诺夫表示，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)已经决定对乌军攻击(jī)库(kù)尔斯克州的行动进行反击，有罪人员将受到严厉惩(chéng)罚。

报道称，安东诺夫表示：“坦诚地告诉大家，普京总统(tǒng)已经作出决定。我坚(jiān)信，所(suǒ)有罪人都将因库尔斯克州发生(shēng)的一切受到严厉惩罚。”

据报道，俄罗斯武装力量总参谋长格拉西莫夫表示(shì)，8月6日凌晨5时30分，乌军部队(duì)发动进(jìn)攻，目的(de)是占领库尔斯克州的领土。俄罗斯国防部8月22日表示，在战斗行动期间，俄军在库尔斯克(kè)方(fāng)向消灭乌军士兵多达4700人，摧毁坦克68辆。

俄罗斯总统普京此前表(biǎo)示，敌人将得到应有的反击，俄罗斯面前(qián)的所有目(mù)标都将实现。

聚酯链品种走势明显分化

本周聚酯产业链品种走势分化，其中PX-TA-PF走势偏(piān)弱，盘面价格均创一年来新低；而乙二醇(chún)期货走势震荡偏强。尽管PTA和乙(yǐ)二醇两个期货品种价差收窄在预期之中，但收窄的幅度(dù)却(què)超出市(shì)场预期。期货日报记者(zhě)观察到，6月下旬以来(lái)PTA与乙二醇的价差呈现走弱趋势，2409合约MEG-PTA的价差从(cóng)-1400元/吨逐步收窄至-700元/吨以内。近期，PTA整体呈单边下跌走势，但乙二醇走势相对偏强，PTA盘面单边跌幅远不及PTA期货与乙(yǐ)二醇期货两者价差的跌幅，而这一表现在产业链中并(bìng)不常见。

卓创资讯分析师安光告诉记者，多数(shù)产业(yè)人士并未(wèi)预测(cè)到PTA价格可以跌至2023年6月(yuè)以来的低位，且仍不乏续跌的可能。

对此，广发期货能化首席分析(xī)师张晓珍解(jiě)释，近(jìn)期(qī)PTA价格的持续下跌主要受到原料(liào)PX价格以及原油价格偏弱拖累。

“从上(shàng)游原材(cái)料来(lái)看，四季度OPEC+减产(chǎn)恢复预期(qī)，欧美(měi)成品油需求旺季即将结束，原油(yóu)供需预(yù)期转弱，以及近期(qī)美国对非农(nóng)就业(yè)增(zēng)长向下修正，市场对美国经(jīng)济悲观预期进一步加剧，油价走势偏弱。而且三季度亚洲PX装置检修不多(duō)，亚洲(zhōu)及国内PX负(fù)荷(hé)维持高(gāo)位，截至8月(yuè)16日，国内PX负荷至86.4%，亚洲(zhōu)PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高(gāo)供应持续下PX承压明(míng)显。

而就PTA自身来看，在持续累库预期下(xià)，价(jià)格驱(qū)动偏弱，绝对价格跟随成本端波动(dòng)。据了解(jiě)，目(mù)前(qián)，国内能正常运行(xíng)的(de)PTA装置几乎都在正(zhèng)常运行，本(běn)周PTA开工率(lǜ)在86%以上，累(lèi)库预期较强(qiáng)，且后期官宣的PTA装置(zhì)检修计划有限。

对(duì)此，华瑞信息(xī)PTA资(zī)深分析师沈银娇(jiāo)介绍，本轮(lún)PTA大(dà)跌似乎(hū)比预期早一些，成本端的塌陷、供需转弱以及多空博弈等影响导致本(běn)轮PTA价格(gé)持续下(xià)跌。

相对而言，目前，乙二醇供需面良好(hǎo)，近期终端及聚酯行业逐步(bù)好(hǎo)转，后期仍有部分乙二醇装(zhuāng)置(zhì)检修预期及进(jìn)口下降预期(qī)，8—9月乙二醇(chún)供需整体偏紧，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表现(xiàn)强势的背后是，库存基数处于低位以及下半(bàn)年整体供需结构偏好预(yù)期(qī)的(de)支撑。另外，乙烯价格(gé)坚挺，乙二醇价格反弹，两者价差收敛。”华瑞信息乙二醇(chún)资深分析师(shī)施佳(jiā)平称。

“本周随着(zhe)PTA价格走(zǒu)弱，MEG价(jià)格反弹，下游聚酯随着前期库存转移价格跌(diē)幅有限，效益阶段性(xìng)好转，但(dàn)上(shàng)周终端补货且新订单较为有限，本周聚酯产销(xiāo)再次(cì)沉寂(jì)。”沈银娇如是说。

“当前主导聚酯链走势的关键因素在于油价、宏观情绪以及供(gōng)需(xū)预期的(de)变(biàn)化。”张晓(xiǎo)珍表示，7月以(yǐ)来(lái)，整个化工板块走势基本一(yī)致，都是油价和市场宏观(guān)情绪主(zhǔ)导。但(dàn)8月中旬，随着(zhe)国内市(shì)场情绪(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，部分(fēn)化工品止跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种持续走低。“一方面油价下跌；另(lìng)一方面，产业链上游PX供应持续维持(chí)高(gāo)位，而终(zhōng)端需求虽边际好转，但从PX到聚酯来看，仍处于供需偏(piān)弱(ruò)格局，产业链上(shàng)游短期难有(yǒu)明(míng)显支撑。”她(tā)称。

“就PTA来看，目前(qián)部分PTA装置(zhì)存检修预期，但整体开(kāi)工率维持(chí)在82%以上的偏高水平。尽管‘金九银十(shí)’季(jì)节性需求旺季临近(jìn)，终端及聚酯负荷有所提升，但(dàn)PTA仍(réng)存(cún)累库预(yù)期(qī)，PTA自身驱动仍偏弱。”张晓珍说(shuō)。

乙二醇供需面良好，价格支撑偏强，矛盾不(bù)大，且四季度及之后(hòu)仍有新装置投产预期，如果没有出现供应端(duān)意(yì)外(wài)收缩，乙二醇反弹空间有限。在(zài)张晓珍看来，PTA和乙二醇价差继续收(shōu)窄的空间有限。

同样，在安(ān)光看来，短周(zhōu)期内，PTA价格继续下跌(diē)的空(kōng)间有(yǒu)限，PTA与乙(yǐ)二醇价差收窄的空间(jiān)有(yǒu)限。“一方面，PTA期(qī)货(huò)跌幅较大，市场下跌情绪释放殆尽，空头也有止盈的可能；另一方面，8月PTA加工费环比下降(jiàng)25%，后(hòu)期PTA装置检修可能增多。”安光表示，中长(zhǎng)周(zhōu)期看，PTA供(gōng)需平衡偏宽(kuān)松(sōng)，乙二醇供需结构紧平衡，不会出现大幅度累库，两(liǎng)个品(pǐn)种的价差仍有收窄(zhǎi)的可能。

终端需求改(gǎi)善幅度或有限

当前，聚(jù)酯市场较(jiào)为关注的是原料价格何时能够企(qǐ)稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不仅面临库存的贬值(zhí)压力，而且也面临传(chuán)统季节性旺季采购者的观望情绪加深，终端下单迟疑，以及(jí)聚酯(zhǐ)工厂库存转移阻力(lì)增加等问题。

“从基本面看，虽然近期(qī)PTA加工差较7月收(shōu)缩，但(dàn)供应商检修计划不多，开(kāi)工率预计维持在八成以上，供应较为充裕，加之出口回(huí)落，PTA累库压力依旧较大。另(lìng)外，8月以来码头(tóu)库存堆积，现货流通性持续(xù)改善，短期内自身的上涨动力缺乏。”沈(shěn)银娇(jiāo)说。

在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，走势仍(réng)受油价、市场(chǎng)宏观情绪主导。“三季度原油(yóu)供需面良好，且美国原油整(zhěng)体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附近或受到支撑；‘金九银十’传统(tǒng)需求旺季(jì)临近(jìn)，随着终端需求逐步(bù)好转，叠加部分PX装置降(jiàng)负带来的供应有所减量，PX价格或受到支撑(chēng)。”张晓(xiǎo)珍称(chēng)，尽管(guǎn)如(rú)此，但PTA反(fǎn)弹驱动仍不足(zú)，后期仍关注油价及宏观(guān)情(qíng)绪变化。

当(dāng)前，聚酯市场(chǎng)“金九(jiǔ)银十”即将来临，市场主要关注8月下旬至9月上(shàng)旬终端需求能否真正好(hǎo)转。

对此，华瑞信息聚酯资深分析师袁媛也表(biǎo)示(shì)，根据往年经验，理论上9—10月份(fèn)聚酯市场将进入(rù)传统旺季。实际上，8月下半月以来，随着高温(wēn)天气的消退，从下游加弹、织机到印染(rǎn)的开工率回升，局部品种(zhǒng)也(yě)有询单或者订(dìng)单下达，预计需求将逐步改善。

不过，8月份外围市场动荡(dàng)，原油(yóu)的一轮大幅(fú)下跌给市场心(xīn)态带来了较大冲击。“一方面，成本下行导致价格预期明显下调，市场对(duì)当(dāng)前价格仍持观深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！望态度(dù)，不仅加弹、织造工厂采购谨慎(shèn)，终(zhōng)端订单下达也明显存(cún)在顾虑；另一(yī)方面，外围(wéi)的大幅波(bō)动令市(shì)场对今年下半年的消费预期也(yě)打(dǎ)了折(zhé)扣。”袁媛告诉记者，目前(qián)尽管企业仍然认(rèn)为9—10月需求还是会有所改(gǎi)善(shàn)，但改善幅度可(kě)能难以达到去年同(tóng)期的(de)水平。

安光表示，本(běn)周终端织机开机率缓(huǎn)慢回升中，一(yī)定程度上利多(duō)市场。另外，8月底仍有3套共计185万(wàn)吨聚酯瓶片新装置计(jì)划投(tóu)产，原料PTA需求将有所上升(shēng)。在(zài)他看来，聚酯链现在对原料价格下跌(diē)持(chí)谨慎心态，普遍认为PTA跌幅超(chāo)出预期，但市场博弈仍在，短期仍多观望(wàng)，中期将回归基本面(miàn)。

鲍(bào)威尔重磅发声！

8月23日晚(wǎn)间，美联储主席鲍(bào)威尔在杰克逊(xùn)霍(huò)尔全球(qiú)央(yāng)行年会上发表主题演(yǎn)讲，他颇为明确地直言，政策调(diào)整的时机(jī)已经到来，对通胀降(jiàng)至2%的信心已(yǐ)经增(zēng)强。

在(zài)事先准备好的(de)讲稿(gǎo)中，鲍(bào)威尔表示，未来(lái)的(de)政策(cè)方向很明确，降息的时机和步伐取决于即将发布的(de)数据、不断变化(huà)的前景和风险平衡情况(kuàng)。

鲍威尔称，将尽一切(qiè)努力支持强劲的劳动力(lì)市场，同时在实现价格稳定方面取得进一步(bù)进展。劳动力市(shì)场降温“显而(ér)易见”，已经不再过热(rè)。

对于市场担忧的失业率上升，鲍威尔表示，通胀(zhàng)的上行风险已减弱，而就业的下行风险则有(yǒu)所增加。失业率上升并非由于裁(cái)员增(zēng)加(jiā)，而是(shì)劳动力供应增加(jiā)和招聘速度放缓所致。

鲍威尔称，政策(cè)利率水平为应对风险提供了“充足的空间”，包括劳动力市场出现进一步不利的疲软。

分析人士称，鲍威尔发出迄今为止最强(qiáng)烈的降息(xī)信号，其(qí)表示美联(lián)储打算采取行动，避免美(měi)国劳动力市场(chǎng)进一步(bù)疲软。

“美联(lián)储传声筒”Nick Timiraos在社交媒(méi)体发文称，当日的讲(jiǎng)话表明(míng)鲍威(wēi)尔的政策转向已(yǐ)经完成，他(tā)在(zài)讲话中表现出了(le)全面的“鸽派”。

鲍威尔讲话后，交易员增(zēng)加了对美联储降(jiàng)息的押注。据CME“美联(lián)储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息(xī)50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累计降息75个基点(diǎn)的概率为45.2%，累计(jì)降息100个基点的概率为11.8%。

受鲍威尔讲话刺激，美股三大指(zhǐ)数(shù)瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标(biāo)普500指数涨1.23%。美(měi)元指数大幅跳水，日内跌幅一度扩大至0.79%，为去年12月以来首次(cì)；美国十年期国债收益率跳水，日内跌超1.3%。商品方面，贵金属、有色金属和原油(yóu)大(dà)涨。

截至收(shōu)盘，WTI原油期货收涨(zhǎng)2.49%，报74.83美(měi)元/桶。布伦特原油(yóu)期货(huò)收涨2.33%，报79.02美元/桶(tǒng)。COMEX黄金期货尾盘涨(zhǎng)1.20%，报(bào)2546.80美元(yuán)/盎司。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威(wēi)尔讲稿出炉后，现(xiàn)货黄金涨近1.4%，刷新日高至2518.36美元/盎司。现货白银收涨2.86%，报29.8157美(měi)元/盎(àng)司。有色(sè)金属集体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦(lún)镍涨超0.93%。

值得注意的是，美(měi)国(guó)商品期货交易委员会公(gōng)布的最新数(shù)据显示，截至8月20日当周，投(tóu)机者所持COMEX黄金净多头头(tóu)寸增(zēng)加17077手，至236749手合约，创逾四(sì)年新高；所持COMEX白银净多(duō)头头寸增至31998手，创五周新高。

此(cǐ)外，美国(guó)能源部周五宣布，拜登政府为战略石油储备采(cǎi)购了近250万桶原油。迄今为止美国(guó)能源部已为战略储备直(zhí)接采购逾4700万桶石(shí)油，均价(jià)为76.89美元/桶。

俄驻美大使：普京决(jué)定反击

参考消息网(wǎng)援(yuán)引俄罗(luó)斯卫星社8月23日报道，俄罗斯驻美国大使安东诺夫(fū)表示，俄罗斯(sī)总统普京已(yǐ)经决定对乌军攻击库尔斯(sī)克州(zhōu)的行动进(jìn)行反击(jī)，有罪人员将受到严厉惩罚。

报道称(chēng)，安东(dōng)诺夫表示：“坦诚地告诉大(dà)家，普京(jīng)总统(tǒng)已经作出决定。我坚信，所有罪人都将因(yīn)库尔(ěr)斯克州发生的一切受(shòu)到严厉惩罚。”

据报道，俄罗斯(sī)武装力量(liàng)总参谋长格拉西莫夫表示，8月6日凌晨5时30分(fēn)，乌军部队发动进攻，目的是占领库尔斯克州的领土。俄(é)罗斯(sī)国防部8月(yuè)22日(rì)表示，在战斗行动期间(jiān)，俄军在库尔斯克方向消灭乌军士兵多达4700人，摧(cuī)毁(huǐ)坦克68辆。

俄罗斯总(zǒng)统普京此前表(biǎo)示，敌人将得到应有的反击(jī)，俄罗斯面(miàn)前的所有目标都将实现。

聚酯链品种走势明显分化

本周聚(jù)酯产业链(liàn)品种走势分化，其中PX-TA-PF走势偏弱(ruò)，盘面价格均创一年(nián)来新低；而乙二醇期货走势震荡偏强。尽管PTA和乙二醇两个期货品种(zhǒng)价差收(shōu)窄在(zài)预期之中，但收窄的幅度却超出市场预期。期货日报记者观察(chá)到，6月下旬以来(lái)PTA与(yǔ)乙二醇的价(jià)差呈现走弱趋势，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元/吨(dūn)逐步收窄至-700元/吨以内。近(jìn)期(qī)，PTA整体呈单边下跌走势，但(dàn)乙二醇走势相对偏强，PTA盘面单边跌幅远不及(jí)PTA期货与乙二醇期货两(liǎng)者价差的跌幅，而这(zhè)一表现(xiàn)在产业链中并不(bù)常见。

卓创资讯分(fēn)析师安光(guāng)告诉记者，多数产业(yè)人士并未预测到(dào)PTA价(jià)格可以跌至2023年6月以来的(de)低位，且仍不乏(fá)续跌(diē)的(de)可能。

对此，广发期货能化首席分析师张晓珍解释，近期PTA价格(gé)的持续下跌主要受到原料PX价(jià)格以及原油价格偏弱拖累。

“从上(shàng)游原材料来看，四(sì)季(jì)度OPEC+减(jiǎn)产恢(huī)复预期，欧美成品油需求旺季即将(jiāng)结束，原油供需预期转弱，以及近期美国对非农就业增长向下修正，市场对(duì)美国经济悲观预(yù)期进一步(bù)加剧，油价走势偏弱。而且三季度亚洲PX装置检修不多，亚洲及国(guó)内PX负荷维持高位，截至8月16日，国(guó)内PX负荷至(zhì)86.4%，亚洲(zhōu)PX负荷至79.1% 。”张(zhāng)晓珍表示，高供应持续(xù)下PX承压明显。

而就PTA自身来(lái)看，在持续(xù)累库预期下，价格驱动(dòng)偏弱，绝对价格(gé)跟随成本端波动。据了(le)解(jiě)，目前，国内(nèi)能正常运行的PTA装置(zhì)几乎都在正常运行，本(běn)周PTA开工率(lǜ)在86%以上，累库预期较强，且后期官宣(xuān)的PTA装置检修计划有限(xiàn)。

对此，华(huá)瑞信息PTA资深分析师沈银娇介(jiè)绍，本轮PTA大跌(diē)似乎(hū)比预期(qī)早(zǎo)一些，成本端(duān)的塌陷、供需转弱以(yǐ)及多空(kōng)博弈等影响导致本轮PTA价格持续下跌。

相对而言，目前，乙二醇供需面(miàn)良(liáng)好，近期终(zhōng)端及聚酯行业逐步好转(zhuǎn)，后期(qī)仍有部分乙二醇装置检(jiǎn)修预期及进口下降预期(qī)，8—9月乙二醇(chún)供需整体偏(piān)紧，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表(biǎo)现强势的背后是，库(kù)存(cún)基数处于低位以(yǐ)及下半年整体供需结构偏好预期的支(zhī)撑。另外，乙烯价格坚(jiān)挺，乙二醇价格反弹，两者(zhě)价差收(shōu)敛。”华瑞信息乙二醇资深分析师施佳平称。

“本周随着PTA价格走弱，MEG价格反弹(dàn)，下游聚酯随着(zhe)前期库存转移价格跌(diē)幅(fú)有限，效益阶段性好转(zhuǎn)，但(dàn)上周终端补货且新订单较(jiào)为有限(xiàn)，本周(zhōu)聚酯产销(xiāo)再次沉寂。”沈银娇如是说。

“当前主导聚酯链(liàn)走势的关键因素在于油价、宏观情绪以及供需预期的变化。”张晓珍表示(shì)，7月以来，整个化工板块走势基本一致，都是油价和市场宏(hóng)观情绪主导。但8月中旬(xún)，随着国内市场情绪好转，部分化工品止跌反弹(dàn)，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种持续走低(dī)。“一方面油价下跌(diē)；另一方面，产业链上游PX供应持续维持高位，而终端(duān)需求(qiú)虽边际(jì)好转，但从PX到聚酯来看，仍处于供(gōng)需偏弱格局，产(chǎn)业链上游短期难有明显(xiǎn)支撑。”她称。

“就PTA来看，目前部分(fēn)PTA装置存检修预期，但整体开(kāi)工率维持在82%以(yǐ)上的偏高水平。尽管‘金九银十’季节性需求旺季临近，终端及聚酯负荷有所提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身(shēn)驱(qū)动仍偏弱。”张晓珍说。

乙二醇供需面良好，价格(gé)支撑偏强，矛盾不大，且四季度及之后仍有新装置投产预(yù)期(qī)，如果没有出现供应端意外收缩，乙二(èr)醇(chún)反弹空间有限。在张晓珍看来，PTA和乙二醇价差继续收窄的空间有限(xiàn)。

同(tóng)样，在(zài)安光看来，短周期内，PTA价格(gé)继续下跌的空间有限，PTA与乙二醇价差收窄的空间有限。“一方面，PTA期货跌幅较大(dà)，市场下(xià)跌情(qíng)绪释放殆尽，空头也有止盈的(de)可能；另一方面，8月(yuè)PTA加工(gōng)费环比下降25%，后期PTA装(zhuāng)置检修可能增多。”安光表示，中长周期看，PTA供需平衡偏宽松，乙二醇供需结构紧平衡，不会出(chū)现大幅度累库，两个品种的价差仍有收窄的(de)可能。

终端需求改善幅度或有限

当前，聚酯市场较为(wèi)关注的是原料价格何时能够企稳(wěn)。随着原(yuán)料端的大跌，聚酯工厂不仅(jǐn)面(miàn)临库(kù)存的贬值压力，而且也面临传统季节性(xìng)旺季采购者的(de)观望情绪加深，终端下单迟疑，以及聚(jù)酯工厂库存转移阻力增加等问题。

“从基本面看，虽然近期PTA加(jiā)工差较7月收缩，但供应商检修计划不多，开工率(lǜ)预计维(wéi)持在(zài)八成以上，供应(yīng)较为充裕，加(jiā)之出口回落，PTA累库压力依旧较大(dà)。另外，8月以来码头库存堆积，现货流通性持续改善，短(duǎn)期内自身的上涨(zhǎng)动力缺乏。”沈(shěn)银娇说(shuō)。

在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大(dà)，走(zǒu)势仍受油价、市场宏观情绪主导。“三季度原油(yóu)供需面良好，且(qiě)美国原油整体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附近或受到支撑(chēng)；‘金九银十’传统需求旺季(jì)临近，随着终端需(xū)求逐(zhú)步好转(zhuǎn)，叠加部(bù)分(fēn)PX装置降负带来的供应有(yǒu)所减量，PX价格或受到支撑。”张晓珍称(chēng)，尽(jǐn)管如此，但PTA反弹驱动仍不足，后(hòu)期仍(réng)关注油价及宏观情绪变化。

当前，聚(jù)酯市场“金九银十”即将来临，市场(chǎng)主要关注8月下旬至9月上旬终端需求能否真(zhēn)正好转。

对此，华(huá)瑞信息聚酯资深分析师袁媛也表示，根据往年经验，理论上9—10月份聚酯市场(chǎng)将进入传统旺季。实际上，8月下半月以来，随着高温天气的消退，从下游加弹、织机到印(yìn)染的开工率回升，局部品种也有询单或者订单下达，预计需(xū)求将逐步改善。

不过，8月份外围市场动荡，原油的一轮大(dà)幅下跌给(gěi)市场心态(tài)带来了较大冲击。“一方面，成本下行(xíng)导致价格预期明显(xiǎn)下调，市场对当(dāng)前(qián)价格仍持(chí)观望态度，不仅加弹、织造工厂采购谨慎(shèn)，终端(duān)订单下(xià)达也明显(xiǎn)存在顾虑；另一方面(miàn)，外围的大幅(fú)波动令(lìng)市场对今年下半年的消费预期也打(dǎ)了折扣。”袁(yuán)媛告诉记者，目前尽管企业仍(réng)然认为9—10月(yuè)需求还是会有所改(gǎi)善，但改善幅度可能难以达到去年同(tóng)期的水平(píng)。

安光表(biǎo)示，本周终端织机开机率缓慢(màn)回升中，一定程度上利多市场。另(lìng)外，8月底仍(réng)有3套共计185万(wàn)吨聚酯瓶片(piàn)新装置计划投产，原(yuán)料(liào)PTA需求(qiú)将有所上升。在他看来，聚酯链现在(zài)对原料价格下(xià)跌持(chí)谨慎心态，普遍认为(wèi)PTA跌幅超出预期，但(dàn)市场(chǎng)博弈仍在(zài)，短期(qī)仍多观望，中(zhōng)期将回(huí)归基本面。

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