港股中报披露季渐入尾声 机构预计下半年盈利增速有望继续回升

　　财联社9月5日讯（编辑 胡(hú)家荣(róng)）受益于海外流动性改善、龙头(tóu)业绩强劲以及国(guó)内宏观 政(zhèng)策(cè)发力，港股持续回暖。在过去(qù)8月中，恒生指数累计涨幅、最大涨(zhǎng)幅(fú)为(wèi)3.7%、10.7%，恒生科技指数累计涨幅/最大涨幅为1.2%、10.5%。

　　8月港股(gǔ)市场的上涨(zhǎng)部分得益于全球央行逐步降低利率，这缓解(jiě)了海外市场的(de)流(liú)动(dòng)性压力。随着美国、德国、法国(guó)等主要经济体的通(tōng)胀压力有所减轻，全球多家中央(yāng)银行开始(shǐ)进入降(jiàng)息周期。例如，英国
央(yāng)行在8月1日宣布降息25个基点(diǎn)，而美联储主席鲍威尔(ěr)在8月23日的讲话中暗示9月份可能会开(kāi)始降息。这些动向改善了港股市场 的海外流动性预(yù)期，同时，考(kǎo)虑到港股的(de)估值已(yǐ)降至(zhì)历 史低点，外资有望重新流入。

　　港股中报显示归(guī)母净(jìng)利增速继续回升(shēng)

　　2024年(nián)上半(bàn)年，港股市场上市(shì)公司的归属于母公司股东的净利润(rùn)（归母净利润）同比增长呈现持续上升趋势。根据港交所的规定，港股上市公司需在每个财务(wù)年度的前六个 月(yuè)结束后的三(sān)个月内公布中期业绩报告。

　　港股中报披露季渐入尾声 机构预计下半年盈利增速有望继续回升截至2024年9月2日，已有2356家港股(gǔ)上市公司公布了2024年(nián)的中期业绩，占上(shàng)市公司总(zǒng)数(shù)的89.1%，若以2023年归母净利润为基准(zhǔn)，则披露率达99.7%，这一数据基本能够
反映整个港(gǎng)股市场的(de)业绩状况。

　　在(zài)净利润增长方面，2024年上半年 港(gǎng)股的归母净利润同比(bǐ)增长率保持了上升趋(qū)势，而A股
市场的增速则(zé)有所放缓。具体来看(kàn)，2024年上半年及2023年全(quán)年，港股(gǔ)的归(guī)母净利润累计同比增长(zhǎng)率分别为6.2%和3.9%，相比之下，A股(gǔ)的相应增(zēng)长率为-3.1%和-2.5%。

　　若从半年度的同比增
长率来观察，港股在2024年(nián)上半年的(de)盈利增速(sù)有所放缓，A股也(yě)同(tóng)样呈现下降趋势，其中港股2024年上半(bàn)年与2023年的(de)归母净利润半年度同比(bǐ)分别(bié)为6.2%和13.6%，A股则分别为-3.1%和-0.7%，显示(shì)出港股的盈利增
速(sù)下降幅度超过了(le)A股。

　　今年上半年全部港
股 ROE小幅上(shàng)升至6.9%，净利率改善是(shì)主因。

　　在2024年上半年，港(gǎng)股的股本回报率（ROE）微幅提升(shēng)至6.9%，相(xiāng)较于2023年的6.8%，这一增长趋
势(shì)表(biǎo)明了盈利能力的持续改善。尽(jǐn)管如此，港股的ROE仍处于自2006年以来较低的历史分(fēn)位(wèi)水平。与此同时，A股(gǔ)在(zài)2024年上半年的(de)ROE为8.0%，而2023年为8.5%，尽管有所下(xià)降，但仍(réng)然高于港股，且A股的ROE也(yě)处于自2006年(nián)以(yǐ)来(lái)较低的历史分位水平。

　　从ROE的变化(huà)趋势来看，2024年上(shàng)半年港股的ROE呈现小幅上(shàng)升，而A股的ROE则有所下(xià)降。这一变化预示着港股在盈利能力上(shàng)可能(néng)有所增强。预计随着下半年(nián)盈(yíng)利增长的恢复(fù)，港股(gǔ)的ROE有望继续保持改善(shàn)态势(shì)。

　　海通证券指出，净利率的(de)提(tí)高 是推动2024年上(shàng)半年(nián)港股ROE提(tí)升(shēng)的主要因素。具(jù)体来说，2024年上半年港股的净(jìng)利率为5.3%，相(xiāng)比2023年的(de)4.9%有所(suǒ)增长(zhǎng)，这反映了(le)企业盈利能(néng)力的增强(qiáng)。然而，2024年上半年港(gǎng)股的资产 周转率为(wèi)0.215次，略低于2023年(nián)的0.227次，这表明经(jīng)济(jì)活动的活跃度还有待提升。同(tóng)时，2024年上半年和2023年港股的杠杆率(lǜ)（权益(yì)乘数）均(jūn)为6.1，显示出企业(yè)负债水平(píng)保持稳定，没有显著(zhù)变化。

　　上半年港股信息技术和能源材料盈利(lì)改善明显

　　从具体板块来看，信息技术和(hé)可选消(xiāo)费板块在(zài)港股市场上半(bàn)年的盈利增(zēng)长中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为强劲(jìn)。特(tè)别是(shì)在人工智(zhì)能技术的推动下，科技(jì)股的(de)业(yè)绩显著(zhù)提升，港股(gǔ)信息技术板块的盈利能力尤为(wèi)突出，软件与服务行业的上半年归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)了72.5个百分点。

　　得益于政(zhèng)策(cè)对服务
消费(fèi)的刺激和居民对精神文化消费需求的增(zēng)长，可选消费板块的业绩(jì)也实现了改善，消费(fèi)者服务行(xíng)业的盈利增速显著回升，上半年(nián)归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长了260.4个百分点。

　　在全球背(bèi)景下，媒体行业的盈利(lì)增速也表现不俗，上半年归母净利(lì)润同比增(zēng)长71.4%，而上一财年则下(xià)降了43.2%。食品与主要用(yòng)品零(líng)售(shòu)行业的盈利同样实现了显著改善，上(shàng)半年归母净利润同比(bǐ)增长了225.4个百分点(diǎn)。

　　在能源和材料板块，由于全球(qiú)大宗(zōng)商品(pǐn)价格的上涨，这些上游行业的(de)盈利增速也有所回升(shēng)，上半年材料和能源板块的归母(mǔ)净利润同比增长分别上升了53.0个百分(fēn)点和17.0个百分点(diǎn)，营收同 比增长分
别上升了53.0个(gè)百分(fēn)点和6.3个百(bǎi)分点。

　　然而(ér)，医药
板块受到行业监管(guǎn)加强和CXO出海受(shòu)阻等因素的影响，盈(yíng)利增速出现了明显下降(jiàng)，医疗保健设(shè)备与服务行业上半年归母净利润同比(bǐ)下降了(le)87.2个 百分点，制药(yào)、生物科(kē)技 与(yǔ)生命科学行业下降了47.3个百分点。

　　展望(wàng)未来，海(hǎi)通(tōng)证券指出，随着三中全会以及(jí)政治局(jú)会议后一系列稳增长政策出台落(luò)地，经济有(yǒu)望逐步修复，预计下
半年(nián)港股盈利增速有(yǒu)望 继(jì)续回升。

责任编辑：张倩

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