速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十四年的速达股(gǔ)份，打造煤矿机械全生命周期(qī)服务，是煤矿机(jī)械后(hòu)市场优质稀缺龙头(tóu)。

9月3日(rì)，该公司成功在深交所主板上市，开盘股价50.21元/股，涨幅为56.91%，企业总市值38亿元。

速达股份最新披露招股说明书显示，公司(sī)拟公开发行新股不超过1900万(wàn)股，拟募(mù)资6.08亿元，用于(yú)“航空港(gǎng)区再制造项目 ”“速达鄂尔多斯再(zài)制造(zào)项目 ”“港区研发中心建设项目”及偿还(hái)银行贷款项目。

招股书(shū)显(xiǎn)示，速达股份是(shì)一家专注于机械设备全生命周期管理的专业化服务公司，是国(guó)内规模较(jiào)大的煤矿机械设(shè)备后(hòu)市场服务专业提供商，致力于为工业客户提供优质的机械设备综合后市(shì)场(chǎng)服务(wù)。

我国煤矿机械(xiè)后市场服务行(xíng)业，竞(jìng)争主体众多，但都存在规模小、服务区域窄、品种单一等特点，除速达股份外，目前能够提(tí)供全品类的后市场(chǎng)综合服务商极少，行业内其他服务规模较大的企业主(zhǔ)要在备品配件供应或维(wéi)修与再制造和公(gōng)司形成竞(jìng)争。

煤机(jī)后市场稀缺龙头

自成立(lì)以来，速达股(gǔ)份通过精准的市场定位，不断完善(shàn)服务产品，帮(bāng)助客(kè)户聚焦主业，目前已(yǐ)发展成为国内较大的煤炭综采设备后市场专业(yè)服务商，服务(wù)产品全、服(fú)务网络广(guǎng)，目前已覆盖内蒙(méng)古、陕西、山西、河南、新疆等主要煤炭生产区域，与中国神华神东分公司、宁煤集团、河南能源化工集团(tuán)、陕煤集团、中铁工业等大型国(guó)有企业保持着长期、稳定的合作关系(xì)。

公司在(zài)A股(gǔ)市场(chǎng)稀缺性较强，没有对标企业。作(zuò)为主板次速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞新股，公司成(chéng)长性优异。数(shù)据(jù)显示，2022年至2023年(nián)，公司(sī)营收(shōu)增速分别高达30.89%和16.45%，复合增(zēng)长(zhǎng)率超20%；净利增(zēng)速分别为2.77%和54.78%，净利复合增长率超20%。

公司盈利能力强且稳定

从盈利能力角度看，自2014年以来，速(sù)达股(gǔ)份连续十年加权净资产收益率均超10%，平均净(jìng)资产收益率超18%；连续十(shí)年销售毛(máo)利率超20%，平(píng)均销售毛利率超(chāo)28%。

在整个A股市场，速达股(gǔ)份上述两大盈利能力指标(biāo)也(yě)独树一帜。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5300多只存(cún)量A股当中，只有220多只个股连续十年加权净资产收益率均超10%且销售毛利率均超20%。而在这批盈利能力(lì)持续强劲且稳定的公司(sī)中，走出(chū)了一批超级牛股，包(bāo)括先导智(zhì)能、兆易(yì)创新、圣邦股份、贵州茅台、古井贡酒等20多只十年(nián)十倍股。

打造(zào)煤矿机(jī)械全生命周期服务

作为煤(méi)机后市场龙头，速(sù)达股份意欲打造煤矿机械(xiè)全(quán)生命周期(qī)服(fú)务。据了解，公司服务和产(chǎn)品围绕煤矿机械(xiè)全寿命周期开展，各个业务之间相互协同补充，可以分(fēn)为五大类：维修(xiū)与再制造、备品配件供应管理、专业化服务、二手设备租售和流体连接件。其中前(qián)四者均为后市场服务，主要服(fú)务于煤炭生产企业，流体连接件则服务于机械设备生产商(shāng)。公司业(yè)务目(mù)前主(zhǔ)要围绕(rào)煤炭综采设备“三(sān)机一架”中价值占比最高的液压支架开展。此外，在五大主营业务中，维修与再制造和备(bèi)品配件供应管理(lǐ)占比(bǐ)近80%，是(shì)最为重要的营收来源。

2023年(nián)度，我国煤炭开采(cǎi)和洗选业主营业务收入达到3.5万亿元(yuán)，依(yī)托于这个巨大的万亿级市场，仅煤炭综采设备维修及配(pèi)件支出（不包含二手(shǒu)设备租售市场）每年达300多亿元，速达股份(fèn)去年营收超12亿元，成长空间广阔。

煤企主辅分离带来二次腾飞

值得一(yī)提(tí)的是，目前煤机后市场中煤(méi)企自服(fú)务占比较高，以维修市(shì)场为例，目前煤企自身相(xiāng)关主体维修的比例高达60%，对外市场化(huà)维修比(bǐ)例则只有40%。在市场需求和产业政策的联合推动(dòng)下，专业服务模式未来将(jiāng)成为煤机后市场的主(zhǔ)流模式，煤企自(zì)服务占比(bǐ)将逐步下降，这将给速达股(gǔ)份这样的专业速达股份：煤机后速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞(yè)服务提供商释放较为可观的市场空(kōng)间。

煤炭行业(yè)主辅分(fēn)离将带给速达股份(fèn)二次腾飞的契机。一方面，煤企主辅分离有利于(yú)速达股份(fèn)主业成(chéng)长；另一方面，在市场(chǎng)化运(yùn)作的背景下(xià)，速达股份充裕的资金，有望外延(yán)式(shì)并购相关(guān)煤企维修厂(chǎng)，进一(yī)步(bù)扩大市场占(zhàn)有率(lǜ)。

展望未(wèi)来，公司(sī)雄(xióng)心勃勃。对于备品配件供应管理(lǐ)业务，公司三(sān)年内计划平均年化复合增(zēng)长率达到15%以上，进而(ér)扩大业务市场；对于(yú)维修与再制造业务(wù)，公司在三年内将增设至6—8个维修中心；对(duì)于全生命(mìng)周期专业化服务(wù)，计划在三年内收入增长(zhǎng)50%；对于二手(shǒu)设备租售业务，在未(wèi)来三年内，达到业务增长(zhǎng)量翻两番(fān)；对于流体连接件业务，公司计(jì)划继续拓展非煤行业，最终达到内生式业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)超过30%。

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