守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日(rì)，是北交所宣布设立三周年的日子。三(sān)年来，北交(jiāo)所锚定打造服(fú)务创新(xīn)型中(zhōng)小(xiǎo)企业主(zhǔ)阵地的目(mù)标，发挥改(gǎi)革试(shì)验田作用，探索资本市场普惠金融发展路径，推进北交所高质量建设取得初步成效。

战略性新兴(xīng)产业、先进制造业占比近80%，国家级专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业占比超50%，10家公司被评为制造业“单项冠军”，16家公司(sī)获国家级科技大奖……北交(jiāo)所以独特的定位和制度优势，助力资本(běn)市场服务专精特(tè)新企业成长的路径进一步畅通。截至目前，共有251家(jiā)公司在北交所上市，总(zǒng)市值约3000亿元，公开发行募资530亿元、平(píng)均融资2亿元。

船到中流浪更急(jí)，人到半山(shān)路更陡。中国证券报记者了解到，立足新起点，北交所将在资本市(shì)场“1+N”政策框架下，坚持以改革创新促发展，坚定推进(jìn)北交所“深(shēn)改19条”落实落(luò)深，持续提升制度安排的(de)适应性，更好服务国家创新驱动(dòng)发(fā)展战略，大力支持专精特新企业(yè)发展、培育壮(zhuàng)大新质(zhì)生产力，全力推动(dòng)高质量建设北(běi)交所向(xiàng)更高水平迈进(jìn)。

坚守定位守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

聚集中小创新力量

8月29日，成电光信在北(běi)交所敲钟上市，首日涨(zhǎng)幅为101%，成交额2.98亿元。这(zhè)是北(běi)交所第251只(zhǐ)股票，也是北交(jiāo)所支持的第129家国(guó)家级专精(jīng)特新(xīn)“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。

三(sān)年来，秉承服(fú)务创新(xīn)型中小企业、重点支持专精(jīng)特新企(qǐ)业发展的(de)职责使命，北交所聚集了一批科技创新“尖子生”。曙光数创大规模部署浸没相变液冷技术，成功解决高密(mì)度数(shù)据中(zhōng)心的散热难题，2023年荣获“第三届科学技术奖科技创新奖一等奖”；锦(jǐn)波(bō)生物的“一(yī)种预防和控制人乳(rǔ)头瘤病(bìng)毒(dú)感染的生物制剂的(de)制备方法(fǎ)”获得中国专利优秀奖；算力服务企业并行(xíng)科技参(cān)与的超算应用研发成(chéng)果荣(róng)获“中国电子学会科技进步一等奖(jiǎng)”；创远信科(kē)参与完成的(de)“微波毫米波测(cè)试(shì)技术(shù)与测量仪器”项目荣获2023年度国(guó)家科学技术(shù)进(jìn)步奖二等奖……

借助资(zī)本市场融资支持(chí)，部分北交所公(gōng)司在新材(cái)料、高端(duān)制造等关键技术领(lǐng)域打破国外垄断，实现国产化替代；部分北交所公司专注(zhù)产品创新(xīn)，在半导体等领域荣获单项冠军，发挥了稳链补链强链的重要作用。

三年来，北交所公司深耕主业，持续创新提质增效，体现出创新型(xíng)中(zhōng)小企业的发展(zhǎn)韧性(xìng)与活力。2023年，北交所(suǒ)公司合计实(shí)现营业收入(rù)1760.29亿元；近六成公司收(shōu)入(rù)实现增长，超九成(chéng)公司(sī)盈利。2024年上半年，北交所公司合计实现营业(yè)收入784.96亿元；超六成公司收入实现增长，四成公(gōng)司归母净利润实现增长。

部分北交所公司加快“出海”步伐，构筑增长(zhǎng)引擎(qíng)。锂电材料(liào)龙头(tóu)贝特瑞连续14年负极(jí)出货量全球第一；电池制造企业(yè)长虹能源在泰国投资高性能环保碱性电(diàn)池项目，进(jìn)一步提升市场竞争力；新(xīn)能(néng)源汽车配(pèi)件(jiàn)企业骏创(chuàng)科技持续(xù)加码国际市场，2022年-2023年(nián)外销收入超内销，全球化配套能力提升(shēng)。

北交所公司(sī)积极发挥科技创新主体作用，坚持创新驱动发展，研发(fā)投入连续三年增长。2024年上半年(nián)，北交所公司研发费用(yòng)合计37.30亿元，同比增长2.47%，超六成公(gōng)司(sī)研发投(tóu)入同比增长；扣除以“标准四”上(shàng)市的(de)未(wèi)盈利公(gōng)司后，北交所公司平均(jūn)研发(fā)强(qiáng)度为7.4%，其(qí)中46家公司研发强(qiáng)度(dù)超10%。

“北交(jiāo)所(suǒ)设立(lì)以来，持续赋能创新型中小企业，板(bǎn)块特(tè)色初步显现。”中信(xìn)证券执行委员、投资银行管理委员会(huì)主任马尧(yáo)告诉中国证券报记者，北交所坚守市场定位，给予新兴行业与成长型企业更多上市审(shěn)核的包容性，着(zhe)力引(yǐn)进一批创新成色足、成长性强、投资(zī)者(zhě)认可的优质标的(de)。

量体裁衣

构建特色制度体系(xì)

8月30日(rì)，北交所发布实施(shī)公开发行股票并上市三件审核业务(wù)指引，涉及规范法律类、财(cái)务类和程序类问题。相关内容契合中小企业特点，整体上未增加企业(yè)负担。“北交所立足服务创新型中小(xiǎo)企业的市(shì)场(chǎng)定位和层层(céng)递进的市场(chǎng)结构，沿用相关特色(sè)制度，同时细化完善相关要求(qiú)。”北交所(suǒ)相关负(fù)责人说。

这是北交所制度安排(pái)的适应性(xìng)持续提升的缩影之一。三年来，针(zhēn)对创新型中小企业类型多、发(fā)展阶段各异的(de)特点，北交所设(shè)计(jì)了四(sì)套上(shàng)市标准，构建并持续完(wán)善涵盖挂牌准入、发行上市、持续监管、再融资和交易(yì)等(děng)环(huán)节的特色制度体系，精准支持中小企业走专精特新发展之路。

“北(běi)交所具有通畅的沟通机(jī)制、多套(tào)可供选择的(de)上市标准、高效的(de)审核流程等，能够更好地吸(xī)引(yǐn)创新型中小企业，并为其提(tí)供便捷的融资渠(qú)道。同时，北(běi)交所不断探索和推出创新的金融工具和服务(wù)，帮助企业更好地融入资本市场。”银河(hé)证券相关负责人对中国证券报记者表示。

上(shàng)市审(shěn)核高质高效(xiào)备受市场认可。中国证券(quàn)报(bào)记者了解到，三年来，秉持“开门办市场”的(de)理念，北(běi)交所积极畅通咨询沟通(tōng)渠道，加强政策解(jiě)读(dú)和培训交流，强化审核标准公开，提升全流程信(xìn)息公开水平，不断完善各项机制安排(pái)，已(yǐ)初步形成公开、透明(míng)、可预期的发行上市审核生态。发(fā)行(xíng)上市审核工作整体运行良好，精准包容创(chuàng)新型中小企(qǐ)业发展特点、充分(fēn)发挥(huī)存量(liàng)企业监(jiān)管优势、有(yǒu)效利用券商持(chí)续督导基础等特(tè)色显现(xiàn)。

值得一提的是，北交所(suǒ)坚(jiān)持(chí)与新三(sān)板一体发展，并通过与区(qū)域性股权市场制(zhì)度型对接和上市公司转板机制，匹配不同发展阶段中小企业的需要，进一步完善资本市场支持中小企业(yè)创新发展的全链条服务体(tǐ)系(xì)。据(jù)了解，前期已有近80家区(qū)域(yù)性股权市场“专精特新”专板等(děng)企业使用绿色通(tōng)道、公示(shì)审核等便利机制到新三板挂牌。同(tóng)时，北交所有3家企业成功转板至(zhì)科(kē)创板、创业板，目前还有企业正在筹备转板事宜。

可(kě)以预期，被赋(fù)予改革“试验田”重任的北交守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长所将不断探索(suǒ)特色制度(dù)，以更好支持中(zhōng)小企业(yè)走专精特新发(fā)展之路，支(zhī)持符合(hé)新质生(shēng)产力方向的企业上市发展。证监会《关于高质量建设北京证券交易所(suǒ)的意见》提出，持续构建契合中小企业特点的基础制度体(tǐ)系(xì)，探索形成资本市场服务中小企业的(de)中国模式(shì)。支(zhī)持北交所发挥新设市场优势，在发行上市、交易(yì)机制、产品(pǐn)创新等方面积极探索，加快形成比较(jiào)优势、特色品(pǐn)牌(pái)。

严监严管

市场运行总体平稳

今年以来，北交所二级市(shì)场未(wèi)能延续(xù)2023年第四季度的火热行情，尤其是步入二季度以来，市场风险偏好下降、流动(dòng)性收窄，投资者信心受到(dào)影响。但(dàn)北交(jiāo)所市(shì)场运(yùn)行总体(tǐ)平稳。

据北交所网站统计，2021年(nián)-2023年(nián)及2024年 1月-7月，北交所股票发行次数分别为41次、86次、78次及11次，融资金额分别为75.22亿元(yuán)、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元(yuán)；股票成交金额分别为1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿元及9003.75亿(yì)元，市盈率分别(bié)为46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月启动做(zuò)市交易业务以来(lái)，北交所做市商积极履行报(bào)价义务(wù)，切(qiè)实(shí)发(fā)挥(huī)为市场提供流动性、平抑波(bō)动性(xìng)的(de)作用(yòng)。目前，获得北交所做市(shì)交易(yì)业务资(zī)格的券商扩充到19家。

融资融券交易既满足投资者杠杆交易、风险(xiǎn)对冲等多元化需求，也有助于市(shì)场流动性提升。最新数据显示，北交所两融(róng)余额从开闸首日的365.12万元增至10.07亿元，增长274.89倍。

北交所债券市场(chǎng)高标准起步(bù)，已形成股债并行发展格局。政(zhèng)府债方面，实(shí)现政府债发行业务常态化，服务国债(zhài)发行7.67万亿元，其中特别国(guó)债发行2550亿元，投向国家支持的重点领域和战略方向；地方政府债券发行6406.07亿元，支持区域经济(jì)发展。信用债方面(miàn)，包含公司(sī)债、企业债以及科(kē)创债、绿色债等10个(gè)专项品种在(zài)内的基础债券产品体系，累计(jì)发(fā)行信用债8只，规模合计90亿元，用于轨道交通、绿色建筑、智慧(huì)农业等符(fú)合国家战略方向(xiàng)的产业(yè)发(fā)展，服务(wù)实体经济(jì)融资。近日，北京市(shì)基础设施(shī)投资有限(xiàn)公(gōng)司在北交所成功发行(xíng)全国首单(dān)京津冀协同发展公司债券。

市场平稳运行，与北交所持续加强机(jī)制建设紧密相关。在设立(lì)之初，北交所就践行从(cóng)严监管(guǎn)理念。

在加强交易监管方面，针对(duì)违法(fǎ)违规行为坚持快查快处，及时向证监会稽查局移送违规线(xiàn)索(suǒ)。针(zhēn)对程序化交易(yì)，北交(jiāo)所采取差异化收费(fèi)等从严监管方式，降低程序化(huà)交易相对普通投(tóu)资者的过度优(yōu)势(shì)，更好维护证券交易秩序和市场公平。

在加强公司监管方面，北交所探索出全程监管、精准监管(guǎn)、协作(zuò)监管、科(kē)技监管等适应中小(xiǎo)企业特征的监管机制和(hé)模式，构建全链条监管(guǎn)体系，盯住“关键人(rén)”“关键事”，有(yǒu)效推动上市(shì)公(gōng)司规范运作。今年上半年，北交所对31家上市公司（包括拟上(shàng)市(shì)公司，含(hán)重复）及相关(guān)责任主体(tǐ)采取监管措施，延续高压态势；下发(fā)47份年报问询函，同比增(zēng)长147%；对8家上(shàng)市公司及相关责任主体采取(qǔ)纪律处分，去年同期为2家。

孕育新机

投资价值提升(shēng)可期

推动发展新质生产力，北交所正当其(qí)时。

“新‘国九条(tiáo)’为北交所吸引更多优质企业(yè)上市带来更(gèng)大空间；由于北交所历史包袱轻，推进增(zēng)量改革的空间更大，改革的边(biān)际效力会更(gèng)显著，对于(yú)进一步激发市场活(huó)力，增强投资者信心(xīn)的效果会更好(hǎo)。”滦海资本董事长高凤勇表示。

前述银河证券相关负责(zé)人表示，北交所尊重(zhòng)创新型中(zhōng)小企(qǐ)业发(fā)展规律，通过提供包(bāo)容、精准的发行上市制度，灵活、多元(yuán)的持续融资制度，以(yǐ)及(jí)宽严(yán)适度的持续监管制度，在赋能新质生产(chǎn)力发展(zhǎn)方面(miàn)具有独特的比较优势。在创新发展、高质量发展的大趋势下，北(běi)交所未来几年将吸引更多(duō)优质企(qǐ)业上市(shì)，具备(bèi)较(jiào)大成长空间(jiān)。

挖(wā)掘以新质(zhì)生产力为核心的成长(zhǎng)性北交(jiāo)所公(gōng)司机会，备受机构推崇(chóng)。“整体来看，北交所上(shàng)市公(gōng)司普遍具有新质生产力和专精特新的特点。未来，伴(bàn)随我国经济高(gāo)质量发展转型，相关公司(sī)的盈利潜力将更大，投资(zī)者(zhě)有望分享(xiǎng)更多企业发展红利。”富国基金有关负责人对中国证券报记者表示。

受访人士普遍认为，北交所公司质量稳步(bù)提高，辨(biàn)识度(dù)持续提升；伴(bàn)随市场(chǎng)关注度进一步提升，北交所板块的估值性价比将更为突出。前述富国基金有关负责人说，“自2023年底以来，股(gǔ)票(piào)市场开启震荡回调的态势，北(běi)交所市场已持续(xù)回调超过半年，北证50指数跌至历史(shǐ)低点(diǎn)，上升空间较(jiào)大(dà)。”

“前期抑制北交(jiāo)所板块的不利因素(sù)逐步消减。‘深改19条’框架下的政策细(xì)则加速落地，有望带动投(tóu)资者情绪提升。”景(jǐng)顺长(zhǎng)城基金经理(lǐ)农冰立表示(shì)。

三年来(lái)，北(běi)交所合格(gé)投资者队伍持续壮(zhuàng)大，已突破700万户，私募、公募、社保、保险等资金积(jī)极(jí)入市，汇聚了一(yī)批专注于创(chuàng)新型中小企业的投资者群(qún)体(tǐ)。

北(běi)交所公司积极响应“提质守信重回(huí)报”倡议，推出现金分红、股(gǔ)份增持、回购等(děng)方案或举措(cuò)，着力提升投资者获得感。218家公司(sī)推出(chū)2023年度现(xiàn)金分(fēn)红方案，占全部公司家数的87.9%，现金分红总额达58亿元，其中七(qī)成以上公司现金(jīn)分红比例超过30%。截至目前，20家北交所公司披露2024年中期权益分(fēn)派预(yù)案，拟分红金额合计(jì)3.26亿元。北交(jiāo)所开市以来，91家公司发布112份股份回购方(fāng)案，回购金额上(shàng)限合计(jì)23.8亿元。

“九层之(zhī)台，起(qǐ)于(yú)垒土(tǔ)”。三年来，北交所从零起步(bù)，始终把(bǎ)高质(zhì)量发(fā)展作为主题，坚持把增(zēng)强市(shì)场内在稳定性作为重(zhòng)点，打造(zào)服务创新型中(zhōng)小企业主阵地取得阶段(duàn)性进展。眺望远方，“深(shēn)改19条(tiáo)”分别勾画了北交所3到5年、5到10年两个(gè)阶段的发展“愿景图”，尤其在新“国九条”政策(cè)框架下，北交所将借助政策东风加快高质(zhì)量发展步伐。

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