“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层(céng)资产收益率不断下行，银行理财公司纷纷“出击”。

近期，银行理财公司再度密集调降旗下产品业(yè)绩比较基准，并辅以(yǐ)费率优惠(huì)的形式以(yǐ)留存和吸引客户(hù)。展望后续，在低利率和“资产荒”市场环境下(xià)，银(yín)行理财产品收益率将继续整体下行。

在(zài)业内(nèi)人士看来，理财产品掀起“费率战”并非留存客户的长久之计，银行理财公司及时捕捉(zhuō)市(shì)场行情，提升产品(pǐn)收益率才是化解问题的(de)根本之道。对于投资者而言，若想实现长期(qī)稳健(jiàn)的收益，需(xū)要适时(shí)拉长投资期限。

应对“资产荒”

近期，农银理财、民生理财、华夏理财等理财公司下调理财产品业绩比较基准，下调幅度少则5个(gè)基点(diǎn)，多则超过100个基点。

3月(yuè)27日，农银理财发布公告称，2023年以来，债券静态收益(yì)率出现幅度较大的下降，保持低(dī)位(wèi)。基于当前市场情况(kuàng)变化，自2024年4月26日开始的封闭期起（含当日），“农银安心·半年开放”第 2期人民币理财产(chǎn)品的产品业绩比较基准由3.65%（年化）调(diào)整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理(lǐ)财产品的(de)业绩比较基准(zhǔn)开年以来更是数次(“费率战”难解理财产品收益率下行之忧cì)下调。如“华夏理财固定收益纯债型日日开理财(cái)产品3号”，华夏理财发布公告称，拟于(yú)4月24日起将该产品A份(fèn)额业绩比较基准(zhǔn)调整至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产(chǎn)品A份额今年以来第三次下调业绩比较基准。前两次分别为，2月(yuè)2日(rì)起调整为2.70%-3.20%，3月1日起调整(zhěng)为2.64%-3.14%。

业绩比较基准下调与近年来的“资产荒”情况有(yǒu)关。“客观上市场利率下行，降息预期(qī)仍(réng)在，在当下市场环境中(zhōng)做出(chū)更高回报率难度较大。”华宝证券分析(xī)师(shī)张菁(jīng)表示，目前理财产品业绩比较基(jī)准下调更(gèng)多是基于客观市场原因下的理性(xìng)调整。

仅(jǐn)以存款利率(lǜ)来看，据招(zhāo)商证券分析师邵春(chūn)雨梳理，2023年定期存款挂(guà)牌利率经历三轮下调：一是6月(yuè)国有行下调存款利率，2年期、3年期、5年期定(dìng)期存款利率(lǜ)分别下调10个基点；二是9月6家(jiā)国有行和多家股份行下调存款利率，1年期、2年(nián)期、3年期和5年(nián)期定期(qī)存款利率分别下调10个、20个、25个和25个基点；三(sān)是(shì)12月，国有行和股份行1年期、2年期、3年期、5年期定期存款(kuǎn)挂牌利率分(fēn)别下调10个、20个、25个、25个基点。城商行、农商行以及村镇(zhèn)银行等在2024年初也相继下调存款利率(lǜ)，是对去年底今年初(chū)由国有大行(xíng)引领的新一轮存款挂牌利率下调的跟随式反应。目前多家银行明确提出，将(jiāng)继续压降(jiàng)高息存款占比，这意味着存款(kuǎn)利率将进一步走低。

掀起“费(fèi)率战”

比起底层资产(chǎn)收益率(lǜ)的变化，更(gèng)为银行理财公司所(suǒ)担忧的是客户流失。于是，在下调业绩比较基准的同时，光“费率战”难解理财产品收益率下行之忧大理(lǐ)财、民生理财、招银理财、汇华理财等理财公司推出降低管理费举措，一边留存优质客户，一边响应减费让(ràng)利号召。

如4月19日，民生理财发布公告称，对(duì)正(zhèng)在发(fā)行的“民生理财贵竹固收(shōu)增(zēng)利(lì)周周盈7天持有期9号理财产品(pǐn)”开展费率优惠。4月25日至(zhì)5月25日期间，将固定管理费与销售费均由0.3%调降至(zhì)0.1%；自5月26日起，将固定管理费与销售费均调整至0.15%，优惠截止时间另行公告。据悉，4月(yuè)以来，民生理财已对旗下多只正(zhèng)在发行的理财产品实(shí)行降费。

更有公(gōng)司将(jiāng)费率直(zhí)接(jiē)调降为(wèi)0，如招银理财招睿金鼎（增益）封闭3号固定收(shōu)益类理(lǐ)财计划于4月17日起实行固定(dìng)投资管理费0费率(lǜ)。

“其实在我们还是(shì)资管(guǎn)部(bù)的(de)时候就实行(xíng)过产品费率优惠(huì)，这(zhè)么(me)做的初衷是想在产品收(shōu)益不及预期时给投资者一些 ‘心理补偿’。”一位(wèi)股份行理财公司人士对(duì)中国(guó)证券报记(jì)者说。张菁(jīng)认为，开展阶段性费率优惠有利于理财公(gōng)司提高销(xiāo)售规模，是增强市场竞争力的营销推广手段。

探寻长久之计

华宝证券分(fēn)析师蔡梦苑等表示，利率(lǜ)中枢主要由经济基本面(miàn)决定，在转型发(fā)展过程“费率战”难解理财产品收益率下行之忧中，我国经济(jì)增速放缓，当前(qián)面临(lín)“三期叠加”、有效需求不足和社会预期偏弱等问题，物价存在下(xià)行压力(lì)，仍需适度宽松货币政策支持经济复苏，预计我国将中长期面(miàn)对低利率环(huán)境。

在低利率市场环境下，业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，银行理财产品的业绩比较基准将继续下行。

“高收益资产稀缺所带来的收(shōu)益(yì)压力，成为当前理财(cái)机(jī)构面临的主线问题。无论是存(cún)续还是新发产品，业绩比较基准下(xià)限都呈现下降趋势，不过市场中仍(réng)有82%以上(shàng)的存量非现金管理类理财产品业绩比较基准(zhǔn)超过2.5%，短期内(nèi)业绩(jì)压力将会持续。”华西证券刘郁团队分析称。

但“费率(lǜ)战”并非应对业绩压力和优质“资产荒”的长久之计。业内人士认为，一方面，一味降低产品费率可能导致公(gōng)司利润空间被不断压缩，或导致其忽略投资能力的(de)提升，从而影(yǐng)响到长期发展；另一方面，投资者更注重产品业绩表现以及是否符合自(zì)己(jǐ)的资金流动性安排，仅仅依靠“降费”提(tí)振销售的(de)作用或有(yǒu)限。

在业(yè)内人士看来，能够吸引投资者长期持有且持续投(tóu)资的重(zhòng)点在于产品业绩表现和实际(jì)收益水平，这需要理财公司在投研(yán)能力建设方(fāng)面(miàn)更(gèng)上一(yī)层楼。

“未来随着固(gù)收市场波动(dòng)，产品的稳(wěn)健性会受到影响，因此(cǐ)机构需要在投资策(cè)略上下更多功夫。”普(pǔ)益标准表示，在“资产荒”背景下，机构需要进行更多产品研(yán)发，还需要通过资产分散化控制组合的波动和回撤。需要机构提升对宏观经济的把控和分析能力(lì)，提升对多(duō)资产的风险管理能力(lì)。

在低利率市(shì)场环境下，对于投资者而言，可以通(tōng)过拉长(zhǎng)投资期限实现稳(wěn)健收(shōu)益。“我们发(fā)现2022年末市场波动时新发长(zhǎng)期产品收益率是不错的，但(dàn)逆向布局和长期投资知(zhī)易行难，需(xū)要投资者和资管机构一起转变思(sī)维。”一位股(gǔ)份行理财公司人士说。

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