随着易方达基金、广发基(jī)金等公募巨(jù)头纷纷发(fā)布旗下产品的2024年一季报，张坤、萧楠(nán)、林英(yīng)睿等(děng)知名基金经(jīng)理一季度调仓换股情况浮出水(shuǐ)面。多(duō)位知名基金经理一季(jì)度的重仓股变化不大。值得注意的是，在一季度重仓买入黄(huáng)金等资源股以及数字经(jī公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动ng)济板块(kuài)的基金取得了较好的业绩。

重仓股变化不大

多位知名基(jī)金经理(lǐ)管理的产品一(yī)季度重仓股变化情
况不大。比 如张坤管理的规模最(zuì)大的产品易方达蓝筹精选，一季(jì)度股票仓位基本稳定，仅对消费和医药等行业的结构进(jìn)行了小幅调整。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强
的(de)优质公司。截 至一季度末，该(gāi)基金的前十大重仓股分别是：中国海洋石油、五粮液、泸州老窖、腾讯(xùn)控股、贵州(zhōu)茅台(tái)、洋河(hé)股(gǔ)份、香港交易所、美团、山西汾酒(jiǔ)、招商银行。与2023年四季度相比，山西(xī)汾酒进(jìn)入该基金前十大(dà)重仓股，药明生物退出前(qián)十大重仓股。

由萧楠和王元春(chūn)管理的(de)易方达消费行业一季度的持(chí)仓调(diào)整主要沿着(zhe)两个方向(xiàng)展开，一方(fāng)面降低组合整体的估(gū)值水平，因此加大(dà)了(le)对家电、汽零等板(bǎn)块的配置力度；另一(yī)方面，未来国内经济企(qǐ)稳回升是大概率事件，组合增加(jiā)了(le)对(duì)内需更具(jù)敏(mǐn)感度的 个股，整体上对白(bái)酒(jiǔ)的配置略有增加，并积极调整(zhěng)了白酒仓位(wèi)的结构，增加了(le)高端、次高(gāo)端白酒的(de)配置比例。截至一季度末，易方达(dá)消费行业
的前十大重仓股分别是：古井贡酒、五粮液、贵州茅台、山西汾酒(jiǔ)、美的集团、福(fú)耀玻璃、泸州老窖、海尔智家(jiā)、青岛啤(pí)酒、长城汽车。与2023年四季度末相比，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)没有变化，只是持
股数量有所变动。

林英睿管公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动理的(de)广发睿(ruì)毅领(lǐng)先一季度持仓结构比
较稳定，截至一季度末的(de)前十(shí)大(dà)重仓股分别是：春秋航空、贵(guì)研铂业、中国国航(háng)、南方航空、中国东航、吉祥(xiáng)航空、王府井、华夏航空、瑞 普生物、同庆楼。与2023年四季度(dù)末(mò)相比，同庆楼新进(jìn)入前十大重仓股，锋尚(shàng)文(wén)化退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

绩优(yōu)基金重仓资源股

在已经发布一季报(bào)的基金中，一(yī)些重仓资(zī)源股的基金表现较好。万家双引擎灵活配置混合A一季(jì)度的净值(zhí)增长率达20.94%，该基金以工业金属、贵(guì)金属、原油、油运(yùn)、煤炭等行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)要配置，前十(shí)大重仓股分别(bié)是紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中(zhōng)国石油、中国黄金(jīn)、山东黄金、招商轮船、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业。

基金(jīn)经理孙迪基于对宏观(guān)经济预期和(hé)市场风格的判断(duàn)，对于市场(chǎng)整体较为谨慎，在(zài)投资范(fàn)围内，较好地把握了红(hóng)利类资产和海外经济复苏、供需格局偏紧带动的全(quán)球定价资源品的投资(zī)机会。他管理的
广发资源优选对于煤炭、黄金、铜、原油等大宗资源(yuán)品龙
头做了集中
配置，阶段性表现突出。该基金的前十(shí)大重仓股包括山东黄金(jīn)、紫金矿业、中国黄金、中国海(hǎi)油、陕西(xī)煤业、银泰黄金(jīn)、新集能(néng)源、赤峰黄金、中(zhōng)国神华(huá)、西(xī)部矿业(yè)。广发(fā)资源(yuán)优(yōu)选A今年一(yī)季度净值增长率为18.88%。

另一只表现较好的基金大摩数字经济混(hùn)合则聚(jù)焦数字化、智能化(huà)为代表的数字经济板(bǎn)块(kuài)，配置(zhì)的TMT方向(xiàng)尤其是人(rén)工智能（AI）算力领域仓位较高。该(gāi)基金前十大(dà)重仓股分别为沪(hù)电股份(fèn)、工业富联(lián)、中际旭创、新易盛、浪潮信息、海光信息、寒武纪、天孚(fú)通信、网宿科技、英维克。大摩数字经济混合A一(yī)季度净值增长率达19.56%。

青睐长期高(gāo)质量增长标的

张坤认为，从长期国债和类债资产表现来看，整体市(shì)场风险偏好已经(jīng)降至(zhì)较低水平，具体表(biǎo)现为(wèi)在定价时给予静(jìng)态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长(zhǎng)期(qī)成长性持不(bù)确(què)定态度。从估值(zhí)角(jiǎo)度(dù)来看，过去三年(nián)，由于市场对长期成长性预期(qī)的不断(duàn)修正，从各个估值维度(dù)（市盈率、市值/自由现(xiàn)金(jīn)流）的
绝对和(hé)相对水平来看(kàn)，现阶段的市场(chǎng)定价(jià)使(shǐ)得长期高质(zhì)量增长的公司(sī)性价比(bǐ)凸显。

林英睿表示，2024年春天，A股市场就像一片刚(gāng)刚解冻的土地，虽然(rán)还有些寒意，但已经(jīng)能感受到春天的气息。市场在剧(jù)烈的情绪(xù)波动(dòng)中可能(néng)已经探(tàn)寻到了比较重要的拐(guǎi)点。一季度，宏观基(jī)本面数据和部分高(gāo)频(pín)数(shù)据超出市场预期，与中微观的直观感受存在着差异。从历史上看，这(zhè)种差异在经济周(zhōu)期变(biàn)化的拐点附(fù)近(jìn)比(bǐ)较常见。应(yīng)该接受经济结构变化的现(xiàn)实，对下行的方(fāng)向进行低(dī)相(xiāng)关甚至负相(xiāng)关的下注，同时对上行的潜在方向进行更(gèng)深入的思考。过去两年的时间里，前者的超(chāo)额收益显著，未来的两年，后(hòu)者给持有人带来丰厚(hòu)的回报的几率更高。

孙迪认(rèn)为，展望二季度(dù)，全(quán)球制造业有望重回扩张区间，美联储(chǔ)降息预期渐行渐近，叠(dié)加过去数年资本开支(zhī)严重不足，库存普遍(biàn)偏低，全球定(dìng)价资源品的价(jià)格有望继续走高或在高位企稳，持续看(kàn)好贵金(jīn)属、工业金属、原油、动力煤等品(pǐn)种的投资机会，并从中选择竞争优势突(tū)出(chū)、资源储量大、具有良好成(chéng)长性(xìng)或现金 流稳定、股息率高的(de)优秀公司进(jìn)行公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动重点配置。

大摩数(shù)字经济混合(hé)基金的(de)基金经理雷志勇认为，从产业跟踪来看，全球(qiú)AI产业巨头 处于大规模投入初期，算(suàn)力为代表的IT基础设(shè)施(shī)受益于AI需(xū)求拉动，景气度仍在上行。看(kàn)好(hǎo)AI算力设施在未来的投(tóu)资机会，二季(jì)度将在(zài)上述方向(xiàng)选择质地和估(gū)值匹配的公司进行配置。