八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队

上市券(quàn)商中报披(pī)露收官，43家上市(shì)券商上半(bàn)年(nián)整体业绩同比继续下滑，超七成(chéng)券(quàn)商出现营收净利同比双降。不过券商业(yè)绩环比（相对去年下半(bàn)年）明显回暖(nuǎn)，包括多家头部(bù)券商在内，有八成券商实现净利环比增长。

今年上半年，43家上市券(quàn)商合计实现营收2350亿(yì)元，同比下滑12.69%、环比增长3.12%；实现归母净利润639.61亿元(yuán)，同比下滑21.92%、环比增(zēng)长37.06%。

其中(zhōng)，有35家(jiā)券商实现净利环比增长。在营收规模排名前十(shí)的10家券商中，有8家券商实现净利环比增长(zhǎng)或扭亏为盈(yíng)，仅(jǐn)华泰(tài)证券、中金公司环比下(xià)滑(huá)约14%。

主(zhǔ)营业务收入方面，43家上市券商上(shàng)半年经纪、投行业务收入同比继续下滑，资管、自营业务是(shì)业绩增长的主力军。其中(zhōng)，自营收入整体环比增长46.29%，上述10家(jiā)券商中，有(yǒu)7家(jiā)实现环比(bǐ)增长(zhǎng)。

同时，部分(fēn)券商降本增效成果显现(xiàn)。43家上市券商(shāng)整体营业支出同(tóng)比下降 4.27%、环比下降10.56%。包括海通证券、中金公司在内的多家券商营业成(chéng)本(běn)同比下降(jiàng)20%以(yǐ)上。

多家头部券商业绩环比(bǐ)回暖

从各(gè)家券商(shāng)表现来看，今年上半年，营收排名前十的券商中，规模超过百亿的券商缩(suō)减至6家，头部券商的收入差距进一步拉大。

其(qí)中(zhōng)，中信证(zhèng)券以301.83亿(yì)元位居首位，其余5家收入规模不足200亿元(yuán)，包括华泰证券、中国银河、国泰君安、广(guǎng)发证券以及申万宏源，分别实现营收174.41亿元、170.86亿元、170.70亿元、117.78亿元、108.76亿元。而招商证券、中信建投、中(zhōng)金公司、海通证券营收均已(yǐ)滑落至百亿(yì)以(yǐ)下。

上述10家券商中，有9家券商上半年营收净利同比(bǐ)双降，仅招商证券净利小幅增长0.44%。

业绩波动较大的(de)是海通证券，今年(nián)上(shàng)半年营收(shōu)88.65亿元，同比下滑47.76%；归母(mǔ)净(jìng)利润9.53亿元，同比下滑75.11%。去年受子公司海通国际大额(é)八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队亏损拖累(lèi)，2023年下半年海通证券归母(mǔ)净利润亏(kuī)损28.21亿元。今年上半年(nián)营收环比增长48.13%，净利实现扭亏为盈(yíng)。

中信建(jiàn)投、中金公(gōng)司营收净利同比下滑三成(chéng)左右，分别实现营收95.28亿元、89.11亿元，归母净利润28.58亿元、22.28亿元。其余几家券商，营收净利同比降(jiàng)幅均在20%以下(xià)。

与去年下半年相比，上述10家券商中，有(yǒu)7家券商上(shàng)半年营收环比实(shí)现增长，除海通证券外，其余几家券商(shāng)营收环比增幅在(zài)5%-18%之间；8家券商(shāng)上半(bàn)年归(guī)母净利润环比正增长，归母净利润环比增幅各家差距(jù)较大(dà)。

其中申万宏源净利波动(dòng)明显，上(shàng)半年实现归母净利润21.28亿元，同比下滑43.22%，环比增长147.85%。另外，实现净利环比增(zēng)幅较大的还(hái)有广(guǎng)发证券(quàn)和中国银(yín)河，分别实现归母净利(lì)润43.62亿元和43.88亿元(yuán)，分别环比增长78.83%、49.27%。

华泰、中(zhōng)金“掉队”

在(zài)超八(bā)成上(shàng)市券商环比业绩回(huí)暖(nuǎn)之际(jì)，营收排名前十的券(quàn)商中，仅有华泰证券、中金(jīn)公司两家头部券商“掉(diào)队”。

华(huá)泰证券上半年业绩位居行业(yè)第二(èr)，实现营收174.41亿元，同(tóng)比下滑5.05%、环比下滑4.21%；归母净(jìng)利润53.11亿(yì)元，同(tóng)比下滑18.99%、环比下滑14.27%。

根据华泰证券半年报披露，上半年投行及投(tóu)资业务、投资管理(lǐ)收入(rù)大幅下滑(huá)。其中，机(jī)构服务业务收入16.13亿元，同比减少60.44%，主要是受政策及市(shì)场影(yǐng)响，投(tóu)资银行业务及投资交易(yì)业务收入同比减少所致；投(tóu)资管理业务收入0.29亿元，同比减少98.10%，主(zhǔ)要是私募股权基金及另类投资项目估值下降所致。

相比之下，华泰证(zhèng)券的财富管理和国际业(yè)务收(shōu)入表现突出。其中，财富管理业务收入72.86亿(yì)元，同比增加7.12%；国际业务收入64.91亿元，同比增加67.50%，主要是华泰金控（香港(gǎng)）收入同比增加所致。

同样业绩(jì)同比、环比均下滑的中金公司，今年上半年(nián)，营收、净利分别环(huán)比下滑15.69%、14.16%。根据中金(jīn)公司半年报披露，除固收分部(bù)外(wài)，上半年公司(sī)其余4个分部营收(shōu)均出现同比下滑。其(qí)中，投(tóu)资银行分部入不敷出，营业收入5.79亿元，同(tóng)比下滑70.10%，同时营业支出高达(dá)13.62亿元。

中(zhōng)金公司(sī)称(chēng)，投资银行分部收入下滑主要是科创板跟投而持(chí)有的证券2024年(nián)上半年市值下降较2023年同期市值上升(shēng)而带来的权益投资产生(shēng)的损益净额变动；同时，投资银行业务手续费及(jí)佣金净收入也有所减少。

此外，财富管理分部、股票业(yè)务分部、资产管理分部、私募股权分部以及(jí)分(fēn)别实现(xiàn)营收29.62亿元(yuán)、16.02亿(yì)元、4.53亿元、5.84亿元，分别同比下滑(huá)15.23%、47.18%、14.12%、26.17%。

仅固定收益分部(bù)营收增长突出，实(shí)现(xiàn)营收21.80亿元，同比(bǐ)增长66.40%。中金公司称，主要为公募REITs基金2024年上半年(nián)估值上升所(suǒ)带来的收益净额较去年同(tóng)期损失净额的变动；同(tóng)时，在2024年(nián)上半年整体表现较好的境内债券(quàn)市场环境(jìng)下，持有及处置债券相(xiāng)关(guān)的收益净额有(yǒu)所增加。

降本增效能否显(xiǎn)效

从主(zhǔ)营业务来看，上半年自(zì)营业务仍是上(shàng)市券商(shāng)业绩增长(zhǎng)的主力(lì)军，各家券商表现(xiàn)则各有千秋。与此(cǐ)同时，券商“降本增效”成效明显，43家上(shàng)市券(quàn)商整体营业支出同(tóng)比下降4.27%、环比下降10.56%。

主营(yíng)业务收入(rù)方面，各家券商表现(xiàn)各有千秋，自营仍是增长(zhǎng)主力军。今年上半年，43家上市(shì)券(quàn)商手续费(fèi)及佣金整体收入849亿元，同比下滑16.81%、环比下(xià)滑11.56%；利息净收入(rù)168亿元，同比下滑29.07%、环比(bǐ)下滑16.03%；自营业务收入750亿元，同比下滑8.66%、环比增长46.29%。

从(cóng)上述(shù)10家券(quàn)商来看，手续费及佣金净收入方面，申万宏源、广发证券、中金(jīn)公(gōng)司3家同比下滑超过10%，申万宏源环比下滑超10%；中国银河、中信建投则同比小幅增长，环比小幅下降；华泰证券同(tóng)比、环比均有所增(zēng)长。

其中，中国银河(hé)、广(guǎng)发证券两家券商投行手续费及(jí)佣金净收入逆势同比增长，分(fēn)别增长42.16%、13.47%；华泰(tài)证券、中信建(jiàn)投、中(zhōng)国(guó)银河则是在资(zī)管业务手续(xù)费及佣金实现同(tóng)比增长，增幅在2%-7%之间(jiān)。

利息净(jìng)收入(rù)方面，华泰证(zhèng)券同比、环比分别(bié)增长10.81%、93.97%，中金公司同比增长93.97%，环比下滑11.13%，其余8家券商同比、环比均出现不(bù)同程度(dù)下滑。

自营收入方面，共有7家(jiā)券商实现环比增长。其中广发证券(quàn)、招商(shāng)证券、中国银河、中信证券4家券商同(tóng)比、环(huán)比均(jūn)实现增(zēng)长。广发证券增幅明显，该公司上半年自营收入 36.55亿元，同比增长43.15%、环比增长260.61%。下滑幅度较大的是海通证券，今年上半年(nián)自营收入17.91亿元，同比下滑45.51%、环(huán)比下滑(huá)163.84%。

营业成本方(fāng)面，上述10家券商中，除了华泰证券、中国银河、申(shēn)万宏源(yuán)营业支出同比增长外，其(qí)余7家券商均同(tóng)比下降。与去年下半年相比，这10家券商营业支出(chū)均环比下降。

其中，同比(bǐ)降幅超过10%的有海通证券、中金公司、招商证券、中信建投，环比(bǐ)降(jiàng)幅15%以上的有(yǒu)海通证券、国泰君(jūn)安、中金公司。海通证券、中(zhōng)金公(gōng)司降幅(fú)明显，分(fēn)别同比(bǐ)下降40.87%、21.22%，环(huán)比下降28.06八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队%、17.08%。

根据半年(nián)报披露，海通证券上半年营业支出减少主要原因包括(kuò)职工费用减少、融出资金减值损失(shī)减少、子公司(sī)销售成本减少等。

中(zhōng)金公司(sī)表示，营业支出下(xià)降主要是由于受外部环境复杂性、严峻性及不确定性(xìng)以及资本市(shì)场(chǎng)波动的(de)影响，证(zhèng)券行(xíng)业整体业务经营面临挑战，该集团经(jīng)营业(yè)绩较2023年同期(qī)有所下降，员工成本随之(zhī)相应下降。

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