李小加：金融如何培育新质生产力、找到发展新动能

专题：2024亚布(bù)力企业家第二十届夏季年(nián)会

来源：亚布力企业家论坛(tán)CEF

　　8月30日，2024亚布(bù)力企(qǐ)业家第(dì)二(èr)十(shí)届夏(xià)季年在广州重磅开(kāi)幕。亚布(bù)力中国企业家论坛联席轮值主席，滴灌通创始人、主(zhǔ)席李小加受邀作开幕演讲，分享金融真正有(yǒu)效助力(lì)小微企业的变革之路。

　　以下为演讲全文：

　　本届夏季年会的主题是：“培育新质生产力，增强高(gāo)质量发展新动能”。我是从事金融的，一直在(zài)思考(kǎo)金融(róng)行业如何培育新质生产力、找(zhǎo)到发展(zhǎn)新动能。在我心目中，一个核
心因素是要让金融进入实(shí)体经济的“毛细血管”。

　　传统金融是一种大金(jīn)融，主(zhǔ)要支持那些能够长成(chéng)参天大树的大公司，全世界的资本市场(chǎng)都(dōu)是如此，这个 模式已经成功运(yùn)行了200多年。但难题在于，大金融(róng)不太容易真正融入实体经济的深土里，小微企业难以享受到它系(xì)统性的支持。未来，我们需(xū)要找到克服这个难题的出路。

　　今年9月，滴灌(guàn)通澳门交易所（MCEX）会推出一种(zhǒng)新的尝试，希望它有机会重构传(chuán)统金融市场。这(zhè)个世界上，除了大公司，还有更
大量的是庄稼型企业，他们注定长(zhǎng)不成参天(tiān)大(dà)树，冬(dōng)天就枯萎了，但当春天(tiān)来临时又复苏，生生不息。事实上，90%的生意和企业(yè)属于此类，滴灌通澳(ào)交所（MCEX）就希望(wàng)找到一(yī)条新路，能够突破传统金融的不足，真正支持到小微企业。

　　为什么传统金融无法支持小微(wēi)企业，无法融入“毛细血管”？有两大原因：

　　一、传统金融的交易标(biāo)的是企(qǐ)业一生的盈利。也(yě)就是说，将一家企业一生的盈利分(fēn)成(chéng)若干份额(é)，然后卖给投资者。但要衡量企业一生的(de)盈利非常困难(nán)，如果将焦点都盯在利润上，就要付出(ch李小加：金融如何培育新质生产力、找到发展新动能ū)巨大的社(shè)会成(chéng)本 、经济成本，以确保企业能(néng)够实现预期的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平。

　　二、金融的核心本质之一是交易，如果投资(zī)者要将企业一生(shēng)的盈利买走，意味着要(yào)准确(què)判断企业未来的利润。此(cǐ)外，传统金融既然是(shì)“多对多”的市场，不是“一对(duì)一”的市场(chǎng)。也就是说，投资 者不是靠被投企业的分(fēn)红赚钱，而是靠与全世界的各个投资者相互交易赚钱。投资者交易的(de)都是信息(xī)，对未来利润的判断，这就使得传统金(jīn)融需要一堆证券公司、监管机构和各种规则来管理好企业利润(rùn)这件事。今天大家觉得某一家(jiā)公司好(hǎo)，判断未(wèi)来会有(yǒu)人以更高价格买走他手里的股票，即便是(shì)20倍、30倍的市(shì)盈率都要往里冲。等明天大家又觉得这家公司不(bù)好，担心(xīn)后面(miàn)股票无人接手，哪怕10倍、8倍的市(shì)盈率(lǜ)都要往外跑。

　　传统金融市场就是(shì)以盈利为基(jī)准、以二(èr)级市场为核(hé)心的市场
，它支持(chí)的是
大公司，但这种模式最多只(zhǐ)能支持几万个公司，今天(tiān)全世界的上市公司差不多(duō)就是2万多家。可是，小微企业有多少？特别是中国(guó)，恐怕有上千万(wàn)家。因此(cǐ)，传统金融市场的结(jié)构必(bì)须要改变。

李小加：金融如何培育新质生产力、找到发展新动能-style="font-L">　　今年9月份滴灌通澳交所会推出两项重要尝试：

　　第(dì)一、高度简化投资标的。将投资(zī)标的从盈利转为收入，每家企业的收(shōu)入是很清晰的，一家小(xiǎo)饭馆、一家理发店都有收入(rù)。

　　第二、交(jiāo)易变(biàn)成“一(yī)对一”模式，以企(qǐ)业收(shōu)入分成为基(jī)准，而且是(shì)柔性定制(zhì)的交易。所谓柔性定制，就(jiù)是(shì)将企业的一 生截成一段一段的周期，如果投资者觉得看不清企业一生的发展，就选(xuǎn)择投资它的(de)某一段时期(qī)，实(shí)现投融(róng)资两端的需求(qiú)都可 以柔性(xìng)定制。

　　今天的(de)投资都(dōu)是投企业一辈子，今后的投资(zī)应该(gāi)是(shì)一段一段的IPO、一段一段(duàn)的融资，如果你觉(jué)得(dé)自己看(kàn)不清(qīng)企业的未来，就选择按月投(tóu)资(zī)，选择要每天、每(měi)个月的分红。通过这些 方(fāng)法，让小微(wēi)企(qǐ)业的融资门槛大幅降低。同时，份额制的证券化手段、数字化基础(chǔ)上的现金流变现，使(shǐ)得(dé)IPO不再是一锤子买卖。

　　如此一来，小微(wēi)企业可以小步慢跑，逐(zhú)步积攒自(zì)身的(de)信誉和业绩，当攒到一定程度，就可以选(xuǎn)择用6个月的收入、一两年的收入来融资，最终无限接近用一辈子的收入(rù)来融资。

　　就可以在这(zhè)样一个全新的市(shì)场，培育(yù)新质生产(chǎn)力、找到发展新动能，支持金融市场(chǎng)和实体经济的高质量(liàng)发(fā)展。

　　责编|章伟 升

　　排版|王紫薇(wēi)

责任编辑：张倩

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