小摩：维持 新鸿基地产“中性”评级 目 标价升至70港元

　　摩(mó)根(gēn)大通发布研究报告称，上调新鸿基(jī)地产（00016）目标价3%，由68港元升至(zhì)70港元，维持“中性”评级。摩通(tōng)报告指出，公司截至今年6月(yuè)底止全(quán)年核心纯利及派息下跌，但符该行预期，并料2025及2026财年(nián)每(měi)股盈利(lì)及派息会恢复增长(zhǎng)。

　　摩根大通主(zhǔ)要观点如下：

　　股息率相对不(bù)吸引

　　不过，该行指出，新地年初(chū)至今股(gǔ)价下跌约(yuē)11%，2025财年(nián)预测股息率5.4%，相较于同业而言(yán)仍(réng)缺(quē)乏吸引力。除非香港楼价大幅回升，否则预期新地股(gǔ)价仅在区间(jiān)上落(luò)。物(wù)业销售方面(miàn)，基(jī)于充足可售(shòu)资源及货(huò)尾量，认为2025财年预售仍可同比持平至低幅度(dù)增长，也预期会有更小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元多项目会减价推售(shòu)。

　　2025财年核心每股盈利料增9%

　　该行
估计，新地每股盈利及派息可能已经见底，由于(yú)经(jīng)过(guò)3年(nián)利润下跌(diē)，预计在(zài)物业预售增加；新项目租金收入；利息支(zhī)出下降推动(dòng)下，2025及(jí)2026财年核心每股盈利同比分别增
加9%、5%，但(dàn)最大下跌风险是香港物业销售(shòu)利 润低于预(yù)期。

　　摩通预计，新地派息率继续保持在40%至50%内较高水平，并与核心每(měi)股盈利增长一致。基于盈(yíng)利改善前景 ，预测每股资(zī)产净值折让收窄63%，较历史均值低约1.7个标准差，上调公司目标价，反映2025财年股息率5.8%，与香港发展商持平。

责任编(biān)辑：史丽君

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