美联储降息拓宽我国政策协同发力空间

　　证(zhèng)券时报记者 贺觉(jué)渊(yuān)

　　美联储降息“靴子”落地，欧美等发达经济(jì)体进入新一轮降息周期。国际金(jīn)融市场环境的持续改善，不仅有助于拓(tuò)宽我国货币政策操作空(kōng)间(jiān)，还有利于推(tuī)动宏观政(zhèng)策协同发力。

　　从直接影(yǐng)响看，美
联储降息后发达经济体与新兴市场经济体之间利差收窄(zhǎi)，缓解(jiě)新兴市场经济体资(zī)本外(wài)流和货币贬值 压力
。中美利(lì)差倒挂幅度收窄，人民币汇率稳定运行的基础更为坚实(shí)，为我(wǒ)国实施支持性的货币政策带(dài)来更大操作空间。

　　当(dāng)前，我国经济稳定运行仍面临一(yī)些挑战，需要加(jiā)强(qiáng)逆周期(qī)调控(kòng)。正值全球货(huò)币政(zhèng)策进入宽松(sōng)周期，谋划出台总量或结构性货币政策，进(jìn)一步降(jiàng)低企业融资和居民信(xìn)贷成(chéng)本既有(yǒu)空间也有必要(yào)。从近期市场观点看，实施新(xīn)一轮降准、引(yǐn)导贷款市场报价利率下降(jiàng)，推(tuī)动信贷成本平稳下行直接且有(yǒu)效；通过降(jiàng)息、降准等方式缓解银行负债端成本(běn)压(yā)力(lì)，引导银行有序降低(dī)存量房贷(dài)利率，减轻居民还贷压力，同样值得期待。

　　增强经济持续回升向好(hǎo)态势，并非仅有降息、降准两个选(xuǎn)择，更不止于货(huò)币(bì)政策(cè)。随着我(wǒ)国汇市、债(zhài)市压力减轻，财(cái)政(zhèng)货币政策的协同发力空间同样增大。比如，人民银行可以在公(gōng)开市场买入国债增(zēng)加流动性投 放(fàng)，财政部亦(yì)能够(gòu)适(shì)当加快政府债券发(fā)行节奏。此外(wài)，利(lì)用好政策性开发(fā)性金融工具、增发国债等增量措 施均有空间。

　　新一轮降息周期刚刚开(kāi)启，美(měi)联储就已释放出未来继续择机(jī)降息的信号。若外部环境随之持续改善，我(wǒ)国谋划出(chū)台增量政策的窗口期有望相应延长(zhǎng)。这意味着增量(liàng)财政货币
政策未必都在(zài)短期内倾尽而出，但政策职能部门可以
提前做好增(zēng)量政策的(de)研(yán)究和储备，并把握外部形势变化(huà)相机(jī)抉择。可以预见的是，随着我国经济增长内生动能的持续修复(fù)，叠加外部环境改善，各项宏观政策效能持
续释放(fàng)，经济回升(shēng)向好态势有(yǒu)望进一步巩(gǒng)固增(zēng)强。

责任编辑：尉旖涵

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