二季度债市研判六人
谈：利率债短端望保持平稳

近日，中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公(gōng)司”）《债券(quàn)》期刊在京举办2024年二季
度债市研判六人谈（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策、金融科技以及二季度债(zhài)券市场投资策略(lüè)等主题，进行深度研讨交流。

今年以来，积极的财政政策在年(nián)初适度加力，货币(bì)政策维(wéi)持稳健(jiàn)偏宽松环境。光大证券股(gǔ)份(fèn)有限公司固定(dìng)收益首席分析师张旭(xù)认为，债券(quàn)收益率曲线(xiàn)长端的边际变化基本由投资者对(duì)未来宏观经济走(zǒu)势(shì)、货币政策(cè)取向的预期所决定。近期经济(jì)数据中(zhōng)的(de)积极(jí)变化(huà)明显增多，货币(bì)信贷正在较快增长，资本市 场主(zhǔ)要(yào)指数在快速回升后稳健(jiàn)运行。随着投资者(zhě)对于经济走势、政策取向的预期逐步扭转，债券重定价的动能在不断(duàn)累积。

中(zhōng)国金融教育发展基金会秘书长李海辉认为，今年以来(lái)我国的货币政策实(shí)现(xiàn)了总量合理(lǐ)增长，融资成本不断下降，汇(huì)率(lǜ)继续(xù)稳定，兼顾量价、结构和节奏方面的综合平衡，也把握住了国内国际(jì)形势(shì)的时间窗(chuāng)口，呈现出预期效果。

对于(yú)当前(qián)债券市场形势，中邮创业基(jī)金管理股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)党委(wěi)委(wěi)员、固定(dìng)收益总监衣(yī)瑛杰认为(wèi)，我国经济体量大，通过发行政(zhèng)府债券、加杠杆等方式，能
够明显刺
激(jī)经济，因此宏观经(jīng)济保持韧二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳性。他预判，二季度(dù)利率债短端(duān)将保(bǎo)持相(xiāng)对平稳(wěn)，但会存(cún)在中长期(qī)压力，利率债可能会有阶段(duàn)性调整。

对于债券市场(chǎng)发展，中国(guó)财政科学研究院高级研究员刘尚
希指出，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关(guān)注，还存在(zài)债券市场(chǎng)风险和公共风(fēng)险相互转化的可能性。要以公(gōng)共风险最小化为目标加强债券(quàn)市场风险管理，一是完善体制(zhì)、创(chuàng)新监(jiān)管思维(wéi)模式(shì)，加强债
券市场风险的协(xié)同监管；二是充分发挥(huī)国债收益率曲线的(de)资产定价基准功能；三是围绕 新质生产力发展企业债(zhài)券市场，适时(shí)打造高收益信(xìn)用债券市场；四是强化信(xìn)息披(pī)露，防范个体(tǐ)风(fēng)险公共化(hu二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳à)。

此(cǐ)外，清华大学人 工智能国际治理(lǐ)研(yán)究院副院长
、人工智能(néng)治理研究(jiū)中心主任梁正指出，人工智能（AI）技术在(zài)金融行业可(kě)以发挥大规(guī)模信(xìn)息处理的(de)优势。在(zài)债券市场领域，国外有金融科技公司推出基于GPT-4的模型 BondGPT，已经实现自研语言搜索(suǒ)和
债券查询、生成产(chǎn)品推荐等。

梁正建(jiàn)议，金融行业作为强监管领域，应发挥监管优势
去探索数据获取、隐(yǐn)私保护、责任分配等方面全新的制度规(guī)则，同时积极参(cān)与AI国(guó)际治理，为国内企业发(fā)展(zhǎn)争取更大空间。金融行业应(yīng)积极拥抱AI大模型，用(yòng)AI重(zhòng)塑行业并加(jiā)快形成人机协同(tóng)的金(jīn)融新质生产力，金融从业(yè)人员要积极提(tí)高数字与智能素养。我国在金融技术创新方面(miàn)有着巨大的应用(yòng)场景、相当的技术(shù)实力、前(qián)沿的创新实践，应发挥(huī)创新 性(xìng)引领作用，做好科技金融这篇大文章。

近日，中央国债登记结算(suàn)有(yǒu)限责任公司（下称“中央结算公司”）《债券(quàn)》期刊在京举(jǔ)办2024年二季度债市研判六人(rén)谈(tán)（下称(chēng)“六人谈”）。就宏观经济、货币政策、金(jīn)融科技以及二季度(dù)债券市场投(tóu)资策略等主题(tí)，进行深度研(yán)讨交流(liú)。

今年以来，积极的财政政策在年(nián)初适度加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大证券股份有限公司固定收益首
席分析师张旭认(rèn)为，债券收益率曲线长端的边际变化基本(běn)由(yóu)投(tóu)资者对(duì)未来宏观经济走势、货(huò)币政策取向的预期所决定。近(jìn)期经 济数据中的积极变(biàn)化明显增多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要(yào)指数在快速回升后稳健运行。随着投资者对(duì)于经(jīng)济走势、政策取向的预期逐步扭转，债券重定价的动能在不断累积。

中国金(jīn)融教育发(fā)展(zhǎn)基金会秘书(shū)长(zhǎng)李海(hǎi)辉(huī)认为，今年以来我(wǒ)国(guó)的货币政策实(shí)现了(le)总量合理增长(zhǎng)，融资成本不断下降，汇率(lǜ)继续稳定，兼顾(gù)量价、结构和节奏方面(miàn)的
综合平衡，也(yě)把
握住了国内国际形势的时间窗口，呈现出(chū)预期效果。

对于当前债券市场形势，中邮创业(yè)基(jī)金管理股份有(yǒu)限公司党委委员、固定收益总监衣瑛杰认为，我国(guó)经(jīng)济体量(liàng)大(dà)，通过发(fā)行政府债券、加杠杆等方式，能(néng)够明(míng)显刺激经济，因此宏观 经济保持韧性。他预判，二季度利率债短端将保持
相对平稳，但会存在(zài)中长期(qī)压力(lì)，利率债可能会有阶段(duàn)性(xìng)调整(zhěng)。

对于债(zhài)券市场发展，中国财政科学(xué)研究院高级研究员刘尚希指出，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还存在债券市场风险和公共风险相(xiāng)互转化的(de)可能性。要以公共风险最小化为目标加强债券市场风险管理，一是完善体制、创新监管思维模式，加强债券市场风(fēng)险的协同监管(guǎn)；二是充分(fēn)发挥国债收益率曲线的(de)资产定价基准(zhǔn)功能；三是围绕新质(zhì)生产力发展企业债券市场，适时打造(zào)高收益信用债券市场；四是强(qiáng)化信息披露，防 范个体风险公共化。

此外，清华大学(xué)人工智能国际治理研究院副院长、人工智能(néng)治理研(yán)究中心主任梁正指出，人工智能（AI）技(jì)术在金融行(xíng)业可(kě)以(yǐ)发挥大规模信息处理的优势。在债券市(shì)场领域，国外有金(jīn)融科(kē)技公司推出基于GPT-4的模(mó)型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等(děng)。

梁正(zhèng)建(jiàn)议(yì)，金融行业作为强监管领域，应发挥监管(guǎn)优势去探索数据(jù)获取、隐私(sī)保护、责任分配等(děng)方面全新的制(zhì)度规则(zé)，同时积极参与AI国(guó)际(jì)治理，为国内企业发(fā)展争取更大空间。金融行业应积极拥(yōng)抱(bào)AI大模型(xíng)，用AI重(zhòng)塑行业(yè)并加(jiā)快形
成人(rén)机协同的金融
新质生产力，金(jīn)融从(cóng)业人员(yuán)要积极提高数字与智能素养。我国在金(jīn)融技术创(chuàng)新方面(miàn)有着(zhe)巨大(dà)的应用场景、相(xiāng)当的技术(shù)实力、前沿(yán)的创新(xīn)实践(jiàn)，应发挥创新性(xìng)引领作用，做好科(kē)技金融这篇(piān)大文章。

校对：赵燕

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