私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今年以来，国内证券私募行业对海外资产的关注度不(bù)断抬升。与此(cǐ)同时，国内经济转(zhuǎn)向高质量发展(zhǎn)、新质生产力(lì)相关资产及低估值资(zī)产的吸引力有(yǒu)所提升，从海(hǎi)外募资投向境内权益资产，也成为了许多私募机构的新选项。相关信息显(xiǎn)示，今年以来，不(bù)少私募机构在上述两类出(chū)海路径上，均表现出较以往(wǎng)更强的积极(jí)性，在策略研发和布局、海外子公司设(shè)立、募(mù)资渠道搭建等方面(miàn)持续投入。

　　脚步显著加快

　　近期中国证券报记者发(fā)现，上(shàng)海地区的(de)不少私(sī)募管理人正逐(zhú)步将资管事业的“第二增长曲线”转向海外市(shì)场。

　　上海一家以量化中性策略见(jiàn)长(zhǎng)的中型量化私募创始人透(tòu)露(lù)，该(gāi)机构(gòu)近来(lái)已经在香港设(shè)立了海外子公司，并已经将少部分自营资金投资到印度、新加坡等东南(nán)亚地区金(jīn)融(róng)市场，涉(shè)及投资品种包括股(gǔ)指期权、股指期货及少量股票。该人士同时介绍，公司先期主(zhǔ)要以了解、熟悉当(dāng)地市场交易(yì)规则、市场制度为(wèi)主；在量化策略的研发端则会(huì)以循序渐进的方式开(kāi)发和打磨相关市场的模(mó)型。目前，公司研发员工有20人左(zuǒ)右，已专门设立了一(yī)个4人小组负责相关出海投资(zī)的工作。

　　“一方面，我们认为东南(nán)亚等地区的海(hǎi)外新兴市场，在某些领域、某些品(pǐn)种上的确会有新的机会，包括但不仅限于市场的贝塔；另一方面，虽然我们是一家规(guī)模不大的量化私募，但也(yě)期(qī)待有了海外触角之后(hòu)，能够凭借自(zì)己的(de)策(cè)略特色，吸引到对A股市场、对A股(gǔ)优秀量化策略感(gǎn)兴趣的(de)海外(wài)资(zī)金。”该人(rén)士称，据其了解，今年以来有相关出海规划的私募同行为数不少。

　　无独有偶，一家总部位于中国内(nèi)地的私募服务公司(sī)运营总监向中国证券报记者表(biǎo)示，近期正在(zài)筹备在新加坡和中国香(xiāng)港举行私募(mù)洽谈(tán)会，为有意出(chū)海的内(nèi)地私募机构搭建起海外资管机构、投资者的(de)对接平台。该运营总(zǒng)监同时表示，从目前(qián)国内私募行业(yè)的发展情况看，目前私募机构“投资(zī)策略出海(hǎi)”难度依然(rán)较大，现阶段可能更(gèng)多是“募资出海”，即引(yǐn)入海外投资者的资金投资于A股等境内市场。

　　据第三方机构私(sī)募排排(pái)网不完全统计，截至2024年8月上(shàng)旬，已有(yǒu)98家(jiā)境内私募机构获得香港(gǎng)“9号(hào)牌照”（香港市场资(zī)管牌照），其中头(tóu)部(bù)私募（资管规模大于50亿元）33家(jiā)。从这33家机构的持牌时间(jiān)上看，近几年头部私募出海的速度明显加快(kuài)；其中在2020年后(hòu)获得牌照(zhào)的头部私募有17家，占比过(guò)半。其中，2023年有5家私募获得(dé)这一牌照(zhào)，2024年以来则新增了世纪(jì)前沿、睿(ruì)扬投资两家百(bǎi)亿(yì)级机构。

　　具备多重意义

　　私募机构出海步伐显著加快，百亿级量化私募念空科技总经理(lǐ)王丽表示，今(jīn)年(nián)以来随着部分海外资产的(de)持续(xù)走高和交易量的放大，国内私(sī)募出海的案例越来越多。一方面，相关主观私募管理人在一定程度上受(shòu)益(yì)于海外市场的配置，净值表现得到了修复；另一方面(miàn)，截至目前，出海的量化私募机构主(zhǔ)要还是以募资为(wèi)主(zhǔ)，资管(guǎn)产品很少有(yǒu)配置海外市场的(de)情况，其主(zhǔ)要(yào)原因是，中国市场的超额收益相比于海(hǎi)外(wài)市场依然(rán)有较为突出的竞争(zhēng)力。

　　作为一家在海外市场进行募资的量化私募(mù)负责人，王丽认为(wèi)，私募发展到一定阶段就(jiù)会希望获得更多长期资金的支持，这对公司长期稳健发展至关(guān)重(zhòng)要。“海外这(zhè)类客户相对比较多，并且海外客户对量化的理解程度相对较高，他们也(yě)比较看重中国市场(chǎng)的阿(ā)尔法收益。同(tóng)时，公司出海有利于在国际舞台树立品(pǐn)牌，便于吸引更多国际化人才加盟，持续提升公司投研能力”。

　　在海(hǎi)外市场及国际投资(zī)者方(fāng)面深耕多年(nián)的百亿级主观私募淡水泉，则在接(jiē)受中国证券(quàn)报记者采访时称，近年来伴随中国经济转向(xiàng)高质量发展，中国资本市场越来越成为海外投资者全球资产配置中的重要一环。一(yī)些海外投资者希望寻找一批扎根本土的管理人，参与中国经济发展带来的投资机会，私(sī)募基金管理人在其中充当(dāng)了海外投资者长期投资中(zhōng)国、感受中国(guó)经济活力(lì)的桥梁。特别是在波动的市场环境中，中(zhōng)国的私募机构(gòu)也充分向海外投(tóu)资者(zhě)传递了信心，提示了机会(huì)。

　　前述上海某量化私募创始(shǐ)人称，目前公(gōng)司的出海短期目(mù)标是获得(dé)多(duō)元市(shì)场(chǎng)的(de)收益机会，但在(zài)中(zhōng)期(qī)规(guī)划上仍有两(liǎng)重考虑：一是未来能否(fǒu)为国内的投资者带来更多元(yuán)和更丰富的策略及产(chǎn)品；二是在A股估值(zhí)下探至(zhì)历史低位、投(tóu)资者信心偏低时，能够为中国(guó)的(de)资本市场稳健运行添砖加瓦。

　　排排(pái)网财富理财(cái)师夏(xià)盛尹表示，对于腰部(bù)、头部的私募管理人而言，出海募资可以拓宽资(zī)金来源，吸引更多海外投资者，提高资金(jīn)的多样性和稳定性，同时有助于提升(shēng)自身的国际影响力和竞(jìng)争(zhēng)力。对于境内的投资者而言，私募(mù)机构出海投资可(kě)以提供更多的全(quán)球资产配置机会，分散(sàn)投资风险，同(tóng)时也可以(yǐ)分享到全球不同(tóng)市场的成长机会。

　　机遇与挑战并存

　　值得注意的是，面对海外(wài)投资者对中国(guó)市场的潜在投资兴趣和投资需求，以(yǐ)及海外金融市场(chǎng)与国内迥异的规则和(hé)制度，从中国证券报(bào)记者了解的各方(fāng)面(miàn)情况看，目前潜在的(de)展业难点及各(gè)方面能力的补足，成为(wèi)相关私募出海的重头戏所在(zài)。

　　淡水泉方面表示，在筛选(xuǎn)管理(lǐ)人方(fāng)面(miàn)，海外投资人更加看(kàn)重(zhòng)管理人的公司(sī)治理（与投资人利益的高度一致性）、稳定的(de)投资风格、长(zhǎng)期有竞争力的业绩记(jì)录、稳定的团队、完善的机构(gòu)化建(jiàn)设等多个关键维(wéi)度。私募管理人要持续进化投资能力，不断提升公司治理和机构化水平，才(cái)能赢(yíng)得海外长(zhǎng)期投资者(zhě)的信任。

　　对于出(chū)海投资、募资的相关挑战，前述上海某量化私募创(chuàng)始人向中国证券报记者坦言，目前(qián)公司(sī)在第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的海(hǎi)外投资、募资上，基(jī)本了(le)解(jiě)了目(私募机构抢滩海外补足短板成重头戏mù)标(biāo)海(hǎi)外市场的(de)法律法规和交易规则，提前对接了交易系统，但对(duì)于离岸资管(guǎn)业务的熟悉程度、潜在法(fǎ)规和政策要求，仍然感觉有不少盲点。他(tā)表示，希望和有经验的同业(yè)机构或是专业服(fú)务(wù)机构多多交流，提升相关认知并规避相关风险。

　　格上基金产品总(zǒng)监崔波称，从其相关观察来看，今(jīn)年(nián)以来国内(nèi)私募在出海方面相对活跃，特别是在投资出海方面。但在现(xiàn)阶段A股低(dī)估值以及投资吸引力(lì)持续增强的背景下，出(chū)海的私募机构也希望能够为海外投资者提供更多的投资机会。崔波认为，私募机构(gòu)有四个方面需要重(zhòng)点关注：第一(yī)，需要加强对国际市场的(de)非投资层面的研究和理(lǐ)解(jiě)，包括市(shì)场规则、法律法规，监管要求(qiú)等，做到合规并能够保证投资者的资金安全；第二，要加强机构自身的投研能(néng)力建设，找到合理的投资方式把握海外市场的投资机会(huì)；第三，建立合规化的募资渠道，做好沟(gōu)通衔(xián)接报告(gào)等工作；第四，在面临市场、地缘政治等因素时，能够利用合理方式帮助客户规避风险，应对各(gè)种市场波(b私募机构抢滩海外补足短板成重头戏ō)动以及(jí)不确定性。

责任编辑：王旭

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