增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念

近日，中(zhōng)国证监会党委(wěi)书记、主(zhǔ)席吴清在(zài)北京召开专题座谈(tán)会（以下简称“座谈会”），希(xī)望机构投资者持续壮大买方力量，更加(jiā)成为市场运行的“稳定器”和经济(jì)发展的“助(zhù)推器”。座谈会后，多家险资机构(gòu)在(zài)接受(shòu)《证券日报》记者(zhě)采访时表(biǎo)示，将积极践行座谈(tán)会指导精神，持续发挥保(bǎo)险资金的规模优势和长期资金优势。

从保险行业来看，险资作为A股市场第二大机(jī)构投资者，今年以来(lái)加(jiā)仓迹象(xiàng)明显，并举牌11家上市公司。与此同时，业内人士(shì)认(rèn)为，市场各(gè)方亦需要关注险企(qǐ)权益投资的难点和堵点，如权益市场阶段性(xìng)波动较大、部分险企面(miàn)临偿(cháng)付能力压力等。为此，业界建言，进一步优(yōu)化险企偿付能力充足率计量标准，优化(huà)险资投(tóu)资考核机(jī)制，以进一步打开险(xiǎn)资(zī)权益投资的空间(jiān)，并降低短期波动对投资策略的影响。

年内险资

加仓迹象明显(xiǎn)

座谈(tán)会上，吴清指出，近年来，资本市场机(jī)构投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)不断(duàn)发展壮大，交易占比(bǐ)明显提高，已(yǐ)逐步成为理性投资、价值投资、长期(qī)投资的标杆性力量，对促进资本市场健康稳定发展发挥了重要作用。希望机构投资者继续坚定信心，更好发挥示范引(yǐn)领(lǐng)作用，持续壮大买方力量。对此，险资在接受《证券日(rì)报》记者采访时纷纷表态(tài)，积极践行“长钱长投”理念。

从长期视角来看，投(tóu)资的最终收益来自于经历(lì)时(shí)间(jiān)沉淀的企业内在价值增长。“站在当前时点(diǎn)，作为秉持长期价值投资理念(niàn)的机构投资者，我们(men)对资(zī)本市场应该越来越乐观，因(yīn)为越来越多的(de)公司变得更(gèng)有吸引力。”太平资(zī)产表示，未(wèi)来将继续发挥保险资金的规(guī)模优(yōu)势和(hé)长期(qī)资金优势，坚持以基本面深度研究为(wèi)基础(chǔ)，将投资重点聚焦于经济结构转型升级的(de)方向，持续挖掘优质(zhì)公司，在服(fú)务实体经济发展、创造投资价值等方面更好(hǎo)彰显险资的担当和作为，真正做到自身发展与服务国家战略同频共振。

另一家保险资(zī)管机(jī)构相(xiāng)关负责人也表(biǎo)示，公司将(jiāng)践行座(zuò)谈会相关精神，持续提(tí)升投研能力。保险资金作为资本(běn)市场的重要长线资金之(zhī)一，一贯坚持价值投资和长期投(tóu)资的理念，通(tōng)过对(duì)实体经济的支持、风险管理(lǐ)的重视以及对市场(chǎng)规范化的推动，在国内资(zī)本市场中(zhōng)发挥着积极的示范引领作用，有(yǒu)助于促进市场的长期稳健发展。

中国平安首(shǒu)席(xí)投资(zī)官邓斌近期表示，作(zuò)为机构投资者，中国平安对国家宏观经济的发展信心充足，同(tóng)时，在新质生产(chǎn)力等方面正加速研究，已经做(zuò)了配置，未来还(hái)要进行更多配置(zhì)。

事实上(shàng)，不仅中资机构行动意愿强烈，外资机构(gòu)也在落实(shí)举措(cuò)。

一家外(wài)资保险(xiǎn)公司高管对《证券日报》记者表(biǎo)示，未来公司将增加分红险产品供给的力度，与此相对应，将在资产端提升(shēng)风险(xiǎn)资产(chǎn)的配置比例，其(qí)中包括股票等(děng)资产。

从保险行业来看，今年在A股市场持续震荡的情况下，险资加仓迹象明显，并举(jǔ)牌(pái)多家(jiā)上市(shì)公司，体现了逆市布局的思路，践行(xíng)“长钱长投”理念。

国家金(jīn)融(róng)监督管理总局数据显示(shì)，截(jié)至今年6月底(dǐ)，险资运用余额约30.87万亿元，同比增长11%，人身险公司和财产险公司的股(gǔ)票(piào)投资余额分别同比增(zēng)加4.16%和6.69%。

记者根据Wind数据统(tǒng)计，截至9月1日发稿时，险资二季度现身769家A股公司前十大流通股股东名单中。其中(zhōng)，险资对244只股票(piào)的持(chí)仓较一季度(dù)有所上升，对(duì)153只股票的持仓未变，同时，新进成为187家上市公司前十大流通股股东。

今年以来，险企举牌上市公司次数明显增多。截(jié)至目(mù)前(qián)，年内险企共举牌11次(cì)，举牌了11家上市公司，举牌次数和举牌的上市公司(sī)数量均创(chuàng)下近4年新(xīn)高。从举(jǔ)牌对象来看(kàn)，多属于公用事业、银行、运输等板块(kuài)，这(zhè)些公司往往具有高股息特(tè)点；从举牌资金来看，大多使用的是险资自有资金，少部分来自保(bǎo)险责任准备金(jīn)。河南泽槿律师(shī)事务所主任付建表示，险企的自有资金更适合中长期(qī)投资，与(yǔ)其举(jǔ)牌并长期投资上市(shì)公司契合度较高。

权益投资环境

持续改善

险资持续加(jiā)大权益市场(chǎng)投资，是投资环境持续改善带来(lái)的结果，体现了险资对宏观经济发展的信心。

普华永道中国金融行业管理咨询合伙人(rén)周瑾对《证券日报》记者表示，与固收类(lèi)投资(zī)相比，权益类投(tóu)资的波(bō)动性更大，对应的风险和资本(běn)占用更高，但其长期的收益通常也较高。险资(zī)作(zuò)为典型(xíng)的(de)长期资金，注重的是长期收益，不(bù)应将短期波(bō)动作为其大类资产配置的主要考虑因(yīn)素(sù)，因(yīn)此，在当前长期利率中枢下(xià)行的(de)背景下，保险公(gōng)司应增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念lor: #ff0000; line-height: 24px;'>增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念该考虑适当增加权益类投资(zī)的配置。

新“国九条”提出优化保险资金权益投资政策环(huán)境(jìng)等系列(liè)举措。此次座谈(tán)会也明确，要持续推动新“国九条”和资(zī)本市场“1+N”政策落地见效。

事实上，新“国九条”发布至今，险资投资环境持续改善。以分红(hóng)为例，记者根据Wind数据统计，截(jié)至发(fā)稿(gǎo)时，2024年中期有分红计划的A股上市(shì)公司共622家，且有50家A股上市公司分红等待实施或(huò)已(yǐ)实施(shī)完毕，而去年实施中期(qī)分红的上市公司为194家。

一家险(xiǎn)资机构相关负责人对《证券(quàn)日报》记者表示，强(qiáng)化上市公司现金分红监管可(kě)以提升险(xiǎn)资(zī)投资回报，有助于险资更好地规划长期投资策略，从而助力(lì)险资长期(qī)投资(zī)优质上市公司。

如果将上市公司中期分红、高频分红放在更长的(de)时间维度(dù)来评估，随着上市公司(sī)与投(tóu)资者之间信任和黏性的增强，上市公司估(gū)值(zhí)逐步修复，险资的投资回(huí)报有望获得更高提(tí)升。

偿付能力计量等层面

仍有优化空间

面向(xiàng)未来，如何进一步优化权(quán)益投(tóu)资环境，险资机构和业内人(rén)士也(yě)有诸(zhū)多建议(yì)。其(qí)中，优化险企(qǐ)偿(cháng)付能力计量标准(zhǔn)以及与偿付能力相关的权益投资余(yú)额分类监管(guǎn)政策，进一(yī)步落实险资投资长期考核制度等，被(bèi)受访人士广泛提及。

从(cóng)偿付能力对险资(zī)权益投资的影响来看(kàn)，燕梳资管创始人之一(yī)鲁晓岳对《证券日(rì)报》记者分析称(chēng)，根据原银保监会《关于优化保险公司权益类资产配置监管(guǎn)有关事项的通知》，险企根据其综合偿(cháng)付能力充足率，权(quán)益投资余额占其上季末总资产的比例从(cóng)10%到45%不等，共分为七档。根(gēn)据今年一季度险(xiǎn)企的综合偿付能力充足率水平，75家人身险公司中(zhōng)有(yǒu)59家的权益投资(zī)余额上限应在30%及(jí)以下。结合当前险资在股票、证券投资基金以及长期股权投资方面的(de)情况来看，行业整体权(quán)益投资还(hái)有一定上行空间。当前，行(xíng)业整体补充资本的压力较(jiào)大，一定程度(dù)上限制了权益投资。

太平资产认为，当前险资提升权(quán)益投资(zī)比例还面(miàn)临(lín)资产端和(hé)负债端的约束。从资产端来看，当前保险资金运用面临IFRS9新会计准则和“偿二代”二期新规双重考验，资(zī)产波动和资(zī)本(běn)占用成为资产配置中更(gèng)重要(yào)的考(kǎo)量因素，要求更高的配置(zhì)稳定性。从负债端来看，险资增(zēng)加权益投资的需求和必要性取决于(yú)保险机构负(fù)债端产品(pǐn)特性。参考海外经(jīng)验，险资增加权益投资往往伴随着非(fēi)利率(lǜ)敏感型保险产品规模的提升。目前，我国保险消(xiāo)费者仍偏(piān)好锁定未来收益的保险(xiǎn)产品，负债端成本具有刚性约束，叠加偿付能力要求，均(jūn)导致保险机构在资产端严格要求绝对收益和降低波动。

东吴证券非银金融(róng)行业分析师(shī)葛玉翔建(jiàn)议，优化权益风险因子偿付能力标准(zhǔn)，如对超过一定(dìng)股息率和持有超过一定期限(xiàn)的(de)股票资产(chǎn)给(gěi)予风险因子认定优惠；同时，适度下调各档权益投资限额对应的偿(cháng)付(fù)能力充足率要求(qiú)，以激发险资权益投资热情，加大入市(shì)力度。

对险资落实“长钱长投”理念，业内人士坦言，从资金特(tè)点看，险资是典型的长期资金，但“长钱长投”仍面临(lín)一些考验。太平资产表示，险资投资(zī)不仅要看到(dào)负债端的相对长久期性质，还要(yào)考虑四方面因素：一是负债成本的相对刚性约束；二(èr)是(shì)资本(běn)约束，保(bǎo)险资金(jīn)的权益(yì)投资比例对(duì)偿付能力(lì)充足率影响较(jiào)大；三是会(huì)计(jì)准则切(qiè)换的影响(xiǎng)，在新会计准则下，权益(yì)资产的波动对保险公司财务报表的影响增(zēng)大；四是考核周期的影响。

周瑾表示，由于当前(qián)偿(cháng)付(fù)能力计量标准和传统(tǒng)的资金运用考核(hé)周期等(děng)因素，保(bǎo)险公司必须首先(xiān)关注当年偿付能力(lì)底线和业绩指(zhǐ)标的达成，在权益类(lèi)资产(chǎn)的配(pèi)置选择上也容易受到(dào)短期因素的制约。因此，从政策(cè)层面看，有必要对现行的偿付能力充足率计量标准作出相应调(diào)整，以更好鼓励险资配置和(hé)长期持(chí)有(yǒu)权益类资产(chǎn)；同时(shí)，要进一步推进(jìn)险资考核体系改革，从国有资(zī)产考核和税收政(zhèng)策等方面进行调整，落实(shí)险资长期投资收益(yì)考核，减少短期波动因素对长期配置的影响。

良好的政策环境有(yǒu)利于提升险资的投资效率和安全性，促进资本市场的健康发展。还有保险资管机(jī)构(gòu)建议，进一(yī)步优化监管框架、增强可操作(zuò)性。例如，在风险可控的前(qián)提下，简化(huà)投资流程，降低险资(zī)进入(rù)权益市场的门槛。同时(shí)，通过政策引导，加强保险公司内部的风险管理(lǐ)机制建设，确保险(xiǎn)资的安全稳健运营。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念