疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者 毛(máo)艺融

　　创投行业(yè)再(zài)次迎来利好。9月18日召开的国务院常务会议(yì)（以下简(jiǎn)称“国常会”）提出，创业投资事关(guān)科技(jì)创(chuàng)新、产业升(shēng)级和高(gāo)质量发展。

　　中关(guān)村发展(zhǎn)启航基金董事(shì)总经理李伟对《证券日报》记者(zhě)表(biǎo)示，此次国常会关(guān)于促进(jìn)创业投(tóu)资发展的举措(cuò)非常(cháng)及时(shí)，有望大幅提(tí)升(shēng)投资机构及企业的(de)信(xìn)心，进一步(bù)激发创业投(tóu)资市场活力。

　　创业投资受重视

　　据清科研究中心统计，今(jīn)年上半年，半导体及(jí)电子设(shè)备、IT、生物技术/医疗(liáo)健康、机械制造(zào)、化工原料及加(jiā)工五大行业共发生投资案例数2408起，占比79.4%，同比增加1.9个百分点。

　　从政(zhèng)策面来看，创(chuàng)业投资在支持科技创新方面的作用愈发受到(dào)重视。今(jīn)年(nián)6月份，国务院办公厅发布(bù)《促进创业投资(zī)高质量发展的若干政策措(cuò)施》（以(yǐ)下简(jiǎn)称“创(chuàng)投十(shí)七条(tiáo)”），针对“募投管退”全流程(chéng)提出17条具体措施。

　　“此次国常(cháng)会提出的举措和近期政府对于创业投资的支持举措一脉相承，且更具有针(zhēn)对性(xìng)，特(tè)别是进一步肯定了创(chuàng)业投资在科技创新、产(chǎn)业升级和高质量发展方面的重(zhòng)要意义。”LP投顾创始人、创(chuàng)投行业专家国立波表示。

　　如今，初(chū)创(chuàng)公司的科技属性和商业变现能力更受到(dào)重视。长江商学院战略学教授、副院长滕(téng)斌圣介绍，重点投资(zī)赛道从金(jīn)融创新、消费互(hù)联网、共享经(jīng)济等相关概念和赛(sài)道转向(xiàng)半(bàn)导体(tǐ)、新(xīn)能源、高端制造等具有硬科技属性的(de)战略性新兴产业和新质生产(chǎn)力(lì)方(fāng)向，聚焦于科技创新，解决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业(yè)结构优化升级。

　　出实招疏通堵点 卡点

　　近(jìn)几
年，我国创投市场发展速度放缓，资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定等问题日益(yì)凸显(xiǎn)。

　　此(cǐ)次国常会疏通“堵点(diǎn)卡点”的举措可谓一针见血。李伟解释，一方(fāng)面(miàn)，创投行业当前面临的主要矛(máo)盾是
“募投管退”整个环(huán)节的堵(dǔ)和卡的问题，而非单一环节(jié)的影响。另一方面，国常会给出了解决(jué)问题的思(sī)路 ，比如增加耐心资本的供给、加大力(lì)度扶(fú)持企业上市等。

　　从一级市场的(de)资金募集来看，创业投资基金数量持续领先。据(jù)清(qīng)科研究中心统计，今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年共有1817只基金完成新一轮募集，数量同比下降50.1%；募资(zī)规模为6229.39亿(yì)元(yuán)。其中，创业投资基金数量持续领先，占比维持在60%以(yǐ)上。

　　从(cóng)退出方式来(lái)看，投资人退(tuì)出项目实现收益的方式主要有三种：IPO上
市、并购、新一轮融资。并购有望成为VC、PE退出的(de)主(zhǔ)渠道。“创投十七条”提(tí)出，研究完善并购贷款适用范围、期限、出(chū)资比例等政策规定，扩大(dà)科技创新(xīn)领域并购贷款投放(fàng)。

　　国资“领衔”耐心资本(běn)

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更(gèng)有担当的长(zhǎng)期资本(běn)、耐心资(zī)本，完善国有资金出资、考核(hé)、容错、退出相
关政策措施。

　　近年 来，多地发起设立(lì)了支持地方产业集群发展(zhǎn)的专(zhuān)项基金，精准支持中小(xiǎo)企业和科技(jì)创(chuàng)新发展。例如，北京市政府投资引(yǐn)导基金和多家市场化GP联合组建了4只产业(yè疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力)基金。

　　在滕斌圣看来，政府背景的资金倾向于(yú)聚焦(jiāo)各地产业重点培养方向的专精特(tè)新“小巨人”，专注于细分市(shì)场、市场(chǎng)占有率高、创新能(néng)力强、掌握关键核心技术的项目。

　　此外，各地也在优化国有资(zī)本考核与评价(jià)机制 等方面(miàn)持续探索。例(lì)如，7月份，上海市(shì)人民政府办(bàn)公(gōng)厅
发布《关于进一步推动上海创业投资(zī)高质(zhì)量发展(zhǎn)的若干意见》提出(chū)，建立健全适(shì)应(yīng)创业投资行业特点的长周期考
核评价机制，强化“募投管退”全流(liú)程管理。广(guǎng)东省第十四(sì)届人民(mín)代疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力表(biǎo)大会常务委员会第十(shí)一(yī)次会议通过《广东省科技创(chuàng)新条例》提(tí)出，省人
民政(zhèng)府科(kē)技、财政、国(guó)有资产监督管理等部门对国有天使投资基金、创业投(tóu)资基金的投资期和退(tuì)出期设(shè)置不同考核指标，综合评价基金整体(tǐ)运营(yíng)效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。

责任编辑：何松琳

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