深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！

鲍威尔重磅发声！

8月(yuè)23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰(jié)克逊霍尔全球央(yāng)行年会上发表主(zhǔ)题演讲，他颇为明(míng)确(què)地直言，政策调整的时机已经到来，对(duì)通胀降至2%的信心已经增强。

在事先准备好的讲(jiǎng)稿中，鲍威尔表示，未(wèi)来的(de)政策方向很明确，降(jiàng)息的时机和步伐取(qǔ)决于即(jí)将发布的(de)数据、不(bù)断变化的前景和风险平衡情况。

鲍威尔称，将尽一(yī)切努力(lì)支持强劲的劳动力市场(chǎng)，同(tóng)时在实现价格稳定方面(miàn)取得进一步进展。劳动力市场降温“显而易见”，已经(jīng)不(bù)再过热。

对(duì)于(yú)市场担忧的失业率上升，鲍威尔表示(shì)，通胀的上行风险(xiǎn)已减(jiǎn)弱，而(ér)就业的下行风险则有所增加。失业率上升并非由于裁员增加(jiā)，而是劳动力供应增加和招聘速度放缓所致。

鲍威(wēi)尔(ěr)称，政策利率水(shuǐ)平为应对风险提供了“充足的空间”，包(bāo)括劳动力市场出现进一步不利的疲(pí)软。

分析人士称，鲍威尔发出迄(qì)今为止最强烈的降(jiàng)息信号，其表示美联储打算采取行动，避免美国(guó)劳动力市(shì)场进一步疲(pí)软。

“美联储传声筒(tǒng)”Nick Timiraos在社交媒体发文称，当日(rì)的讲话表深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！明鲍威尔的政策(cè)转向已经完成，他在讲话(huà)中表现(xiàn)出了全面的“鸽派”。

鲍威尔(ěr)讲话(huà)后，交易员增加了对(duì)美联(lián)储降息的押注(zhù)。据CME“美(měi)联储观(guān)察(chá)”：美联储9月降息25个(gè)基点的(de)概率为67.5%，降(jiàng)息50个基点的概率为32.5%。美联储到(dào)11月(yuè)累计降息(xī)50个基点的概(gài)率为43%，累(lèi)计降息75个基点的概率为45.2%，累计降(jiàng)息(xī)100个基点的概率为11.8%。

受鲍威尔(ěr)讲话刺激，美股三大指数(shù)瞬间飙涨(zhǎng)，道(dào)指(zhǐ)涨超(chāo)1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨1.23%。美元(yuán)指(zhǐ)数大幅跳(tiào)水，日内跌幅一度扩大至0.79%，为去年(nián)12月以来首次；美国十年期国债收益率跳水，日内(nèi)跌超1.3%。商品方面，贵金(jīn)属、有色金属和原(yuán)油大涨。

截(jié)至收盘，WTI原油期货收涨(zhǎng)2.49%，报74.83美元/桶。布伦(lún)特原油期货收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄(huáng)金(jīn)期货尾盘涨1.20%，报2546.80美元/盎(àng)司(sī)。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威尔讲稿出炉后，现货黄金涨近1.4%，刷新日高(gāo)至(zhì)2518.36美元/盎司。现货白银收涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金属集体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦(lún)镍(niè)涨超0.93%。

值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)商品期货交易委员会公(gōng)布的最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，截至8月20日当周，投(tóu)机者所持COMEX黄金净多头头寸(cùn)增加17077手，至236749手合约，创逾(yú)四年新高；所(suǒ)持COMEX白银净多头头寸增至31998手，创五周(zhōu)新高(gāo)。

此外，美国能源部周五宣布，拜(bài)登政府为战略石油储(chǔ)备采购了近250万桶原油。迄今为止美国能源部已为(wèi)战略储(chǔ)备直(zhí)接采购逾4700万桶石油(yóu)，均价为76.89美(měi)元/桶。

俄驻美大使：普京决定反击

参考消息网援引(yǐn)俄罗斯卫星社(shè)8月23日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)驻美国大(dà)使安东诺夫表示，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)已经决定(dìng)对乌军攻击库尔斯克州的行动进行反击，有罪(zuì)人员将受(shòu)到严厉惩罚。

报(bào)道称，安东诺夫表示(shì)：“坦诚地告诉大家(jiā)，普京总统已经作(zuò)出决定。我坚信，所有(yǒu)罪人都将因库(kù)尔斯克州发(fā)生的一切受到严(yán)厉惩(chéng)罚。”

据报道，俄罗斯武装力量总参谋长格拉(lā)西莫夫表示，8月6日凌晨5时30分(fēn)，乌(wū)军部(bù)队发动(dòng)进攻，目的是占领(lǐng)库尔斯克州的领土。俄罗斯国防部(bù)8月(yuè)22日(rì)表示，在战斗行动期间，俄军(jūn)在(zài)库尔斯克方(fāng)向消灭乌军士兵多达4700人，摧(cuī)毁(huǐ)坦克68辆。

俄罗斯总统普京此前表(biǎo)示，敌人将(jiāng)得到应(yīng)有的反击，俄罗斯面前(qián)的所(suǒ)有目标都将实现。

聚(jù)酯链品种走(zǒu)势明显分化

本周聚酯产业链品种走势分化，其中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格(gé)均创一年来新低；而乙二(èr)醇(chún)期(qī)货走势震荡偏强。尽管PTA和(hé)乙二醇两(liǎng)个期货品(pǐn)种价差(chà)收窄在预期之中，但收窄的幅度却超出市场(chǎng)预期。期(qī)货日报记者观察到，6月下旬以来PTA与乙二醇的价差呈(chéng)现走弱(ruò)趋势，2409合(hé)约MEG-PTA的价差从 -1400元/吨逐步收窄至-700元/吨以内。近期，PTA整(zhěng)体呈单边下跌走势，但乙二醇走势相对偏强，PTA盘面单边跌幅远不及PTA期货与乙(yǐ)二醇期货两者价差的跌幅，而这一表现在产业(yè)链中并不常见。

卓创资讯分析师(shī)安光告诉记者(zhě)，多数产业人士并未预(yù)测到PTA价格可以跌至2023年6月(yuè)以来的低位，且仍不乏(fá)续跌的可(kě)能。

对(duì)此，广发期货(huò)能化首席分析师张晓珍(zhēn)解释(shì)，近期PTA价格(gé)的持续(xù)下跌主要受到原料 PX价格以及原油价格偏(piān)弱拖累。

“从上游原材料来看，四季度(dù)OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)恢复预期，欧美(měi)成品(pǐn)油需求旺季即将结束，原油供需预期转弱，以及近期美国对(duì)非农就业增长向下修正，市场对美国经济悲观(guān)预期进一步加剧，油(yóu)价走势(shì)偏弱。而且三季度亚洲PX装置检修不多，亚洲及国(guó)内PX负(fù)荷维持高位，截至(zhì)8月16日，国内PX负荷至(zhì)86.4%，亚洲(zhōu)PX负荷(hé)至79.1% 。”张晓珍表示，高供应持(chí)续下(xià)PX承压(yā)明显。

而就PTA自身来看，在持续累库(kù)预期下，价格驱动偏弱，绝对价格跟随成本端波动。据了解，目前(qián)，国内能正常运行的PTA装置几乎都在正常运行，本(běn)周PTA开工率在86%以上，累库预期较强，且后期官宣的(de)PTA装(zhuāng)置检修(xiū)计划(huà)有限(xiàn)。

对此，华瑞信息PTA资深分析师沈(shěn)银娇介(jiè)绍，本轮PTA大跌似乎比预期早一些，成本端的塌陷、供需转弱以及(jí)多(duō)空博弈等影响(xiǎng)导(dǎo)致本(běn)轮PTA价格持(chí)续下跌。

相对而言，目前，乙(yǐ)二醇供需面良好，近期终(zhōng)端及聚酯行业逐步好转，后期(qī)仍有部分(fēn)乙(yǐ)二醇装置检修预期及进口下降预期，8—9月乙二醇(chún)供需整体偏紧，乙二(èr)醇驱动偏强。

“乙二(èr)醇表现强势的背后(hòu)是，库存基数处(chù)于低(dī)位以及下半年(nián)整(zhěng)体供(gōng)需(xū)结构偏好预期的支撑。另外(wài)，乙烯价格坚挺，乙(yǐ)二醇价格反弹，两者价差收敛。”华(huá)瑞信(xìn)息乙二醇资深(shēn)分析(xī)师施佳平称。

“本周随着PTA价格走弱，MEG价格反弹，下游聚酯随着(zhe)前期库存转移价格跌幅有限，效益阶段性好(hǎo)转，但上周终端补货且新订单较为有限，本周聚酯产销(xiāo)再(zài)次沉寂。”沈银娇如是说。

“当(dāng)前主导聚酯链走势的关(guān)键(jiàn)因(yīn)素在于油价、宏观情绪以及供(gōng)需预(yù)期(qī)的(de)变(biàn)化。”张晓珍表示，7月以来，整个化工板块走势基本一致，都是油价和市场宏观(guān)情绪主导(dǎo)。但8月中(zhōng)旬，随(suí)着国内市场情绪好转，部分化工品止(zhǐ)跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种(zhǒng)持续走低(dī)。“一方面油价下(xià)跌；另(lìng)一方面，产业链上(shàng)游(yóu)PX供应持续维持(chí)高位，而终端(duān)需求虽边际好转，但从PX到聚酯来看，仍处于供需偏(piān)弱格局，产业链上游短期难有明(míng)显支撑。”她称。

“就PTA来看(kàn)，目前部分(fēn)PTA装置存(cún)检修预期，但整体开工率维持在82%以上的偏高水平。尽管‘金九银(yín)十’季节(jié)性需求(qiú)旺季临近，终端及聚酯负荷有(yǒu)所提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱动仍偏弱。”张晓珍说。

乙二醇供(gōng)需面良好，价格支撑偏强，矛盾不(bù)大，且四季度(dù)及之后仍有新装置投(tóu)产预期，如果没有出现供应端意外收(shōu)缩，乙二醇反弹(dàn)空间有限(xiàn)。在张晓珍看(kàn)来，PTA和乙二醇(chún)价差继续收(shōu)窄的空间有限。

同样，在安光看来，短周期内，PTA价格继续下跌的空间(jiān)有限，PTA与乙(yǐ)二醇价差收窄的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限。“一方面，PTA期货跌(diē)幅(fú)较大，市(shì)场下跌情绪释放殆尽，空头也有(yǒu)止盈(yíng)的可能；另一方面，8月(yuè)PTA加工费环比下降25%，后期PTA装置检修可能增多(duō)。”安光表示(shì)，中长周期看，PTA供需平衡偏宽松(sōng)，乙二醇供需结构紧平衡(héng)，不(bù)会出现大幅度累库(kù)，两个(gè)品种的价差仍(réng)有收(shōu)窄的(de)可能。

终(zhōng)端(duān)需求(qiú)改善幅度或有限

当前，聚(jù)酯市场较为关注的是原料价(jià)格何时能够企稳。随着原(yuán)料端的大跌，聚酯工厂不仅面临库存的贬值压力，而且也面临传统季节性旺季采购者(zhě)的观望情绪(xù)加深，终端下单迟疑，以及聚酯工厂库(kù)存(cún)转(zhuǎn)移阻力增(zēng)加等问题。

“从基本面看，虽(suī)然近期(qī)PTA加工差较7月收缩，但供应商检修(xiū)计划不多，开工率预计维持在八(bā)成(chéng)以上，供(gōng)应较为充裕，加之出(chū)口回落，PTA累库压力依(yī)旧较大。另(lìng)外，8月以来码头库存堆积，现货流通性持续改善，短期内自(zì)身的上涨动力缺乏。”沈银娇说。

在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，走势仍(réng)受油价、市场宏观情绪(xù)主导。“三季度原油供需面良好，且(qiě)美国原油整体库存水平不(bù)高，布伦特原油在75美(měi)元/桶附(fù)近或受(shòu)到支(zhī)撑(chēng)；‘金九银十’传统需求旺季(jì)临近，随着终端需求逐步好转，叠(dié)加部分PX装置降负带(dài)来的供应有所减量，PX价格或受(shòu)到支撑。”张晓珍(zhēn)称，尽管如此，但PTA反弹(dàn)驱动仍不足，后期仍关注(zhù)油价(jià)及宏观情绪变化。

当(dāng)前，聚酯市场“金九(jiǔ)银十”即将来临，市场主要关注(zhù)8月下旬至9月上(shàng)旬终端需求能(néng)否(fǒu)真正好转。

对此，华瑞信息聚酯资深分析师(shī)袁媛也表示，根据(jù)往年经验，理论上9—10月份(fèn)聚酯(zhǐ)市场(chǎng)将(jiāng)进(jìn)入(rù)传统旺季。实际上，8月下半月以来，随着高温天(tiān)气的消退，从下游加弹、织(zhī)机到印染的开工率(lǜ)回升，局部品种也有(yǒu)询单或者订单下达，预计需求将逐步改善。

不过，8月份外围市场动荡，原油的一轮大幅下跌给市场心态带来了较大冲击。“一方面(miàn)，成本下行导致价格预(yù)期明(míng)显下调，市场对当前价格(gé)仍持观望态(tài)度，不仅加弹、织造工厂采购谨慎，终端订单下(xià)达(dá)也深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！明显存(cún)在顾虑；另一方面(miàn)，外围的大(dà)幅波动令市场对今年下半年的消费预期也打了折扣。”袁媛告诉记者，目前尽管企业仍然认为9—10月需求还是会有所改善(shàn)，但改善幅度可能(néng)难以达到去年(nián)同期的水平。

安光表(biǎo)示，本周终端织机开(kāi)机率缓慢回升(shēng)中，一定程度(dù)上利多(duō)市场。另(lìng)外，8月底仍有3套共计185万(wàn)吨聚酯瓶片新装置计(jì)划投产(chǎn)，原料PTA需求将有所上升。在他看来(lái)，聚(jù)酯链现在对原(yuán)料价(jià)格(gé)下跌持谨(jǐn)慎心(xīn)态(tài)，普遍(biàn)认为(wèi)PTA跌幅超(chāo)出(chū)预期，但市场博弈(yì)仍在(zài)，短期仍多观望，中期将(jiāng)回归基本(běn)面。

鲍威尔重磅发声！

8月23日晚间，美联储主席鲍(bào)威尔在(zài)杰克(kè)逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲，他颇为明确地直(zhí)言，政策调(diào)整的时机已经到来，对通胀降至2%的信心已经增强。

在事先准备(bèi)好的讲稿中，鲍威尔表(biǎo)示，未来的政策方向很明确，降息的时机和(hé)步伐取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平(píng)衡情况。

鲍威尔称，将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时在实现价格稳定方面取得进一步(bù)进展(zhǎn)。劳(láo)动力市(shì)场降温“显而易见”，已(yǐ)经不再过热。

对于市场担忧的失业率上升，鲍威尔表示(shì)，通胀(zhàng)的上行(xíng)风险已减弱，而就业的(de)下行(xíng)风险则有所增加。失业率上升并非由于裁员增加，而(ér)是劳动力供应增加和招聘速度放缓所致(zhì)。

鲍威尔称，政策利率水平为应(yīng)对(duì)风险提供了“充(chōng)足的空间”，包括劳动(dòng)力(lì)市场出(chū)现进(jìn)一步不利的疲软。

分析人(rén)士(shì)称，鲍威尔发(fā)出(chū)迄今为(wèi)止最强烈的降息信号，其(qí)表示美联储打算(suàn)采取行动，避(bì)免美国劳动力市场进一步疲软。

“美联储传声筒”Nick Timiraos在社交媒体发文(wén)称，当日的讲话表明鲍(bào)威尔的政策转向已经(jīng)完成，他在讲话中表现出了全面的“鸽派”。

鲍威尔讲话后，交易员增加了对美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注。据CME“美联储观察(chá)”：美联(lián)储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的(de)概(gài)率为(wèi)32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概(gài)率为(wèi)43%，累计降息75个基点的概率为(wèi)45.2%，累计(jì)降息100个基点的概率为11.8%。

受鲍威尔讲话刺激，美股(gǔ)三大指数瞬间飙涨(zhǎng)，道指涨超(chāo)1%，纳指大涨1.78%，标普500指数(shù)涨1.23%。美元指数大幅跳水(shuǐ)，日内跌幅一度扩大至0.79%，为去年12月以(yǐ)来首次；美国十年期(qī)国债收益率跳水，日内跌超1.3%。商品方面，贵金属、有(yǒu)色(sè)金属和原油大涨。

截至收盘，WTI原油(yóu)期货收涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦特原油期(qī)货(huò)收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄(huáng)金期货尾盘涨1.20%，报2546.80美元(yuán)/盎司。COMEX白银期货尾盘(pán)涨2.78%，报29.855美元(yuán)/盎(àng)司。鲍威尔讲稿出炉后(hòu)，现货黄金涨近1.4%，刷新日高至2518.36美元/盎司。现货白银(yín)收涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金属集体上涨。伦(lún)铜收涨(zhǎng)1.73%，伦(lún)铅涨约(yuē)3.12%，伦锡涨超(chāo)1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌(xīn)涨约1.89%，伦镍涨超0.93%。

值得注意的是，美(měi)国商品期货交易委员会公布的最新数据显示，截至8月20日当周，投机者所持(chí)COMEX黄金净多头(tóu)头寸(cùn)增加17077手，至236749手(shǒu)合约，创逾四年新高；所持(chí)COMEX白银净多头头(tóu)寸增至(zhì)31998手，创五周新高。

此外，美国能(néng)源部周五宣布，拜登(dēng)政府为战略石油储备采购了近250万桶原油。迄今(jīn)为止美国能源(yuán)部已为(wèi)战略储备直接采购逾4700万桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻美大使：普京决定反击

参考消息网援引俄罗斯卫星社8月(yuè)23日报道，俄罗斯驻美国大使安东(dōng)诺夫表(biǎo)示(shì)，俄罗斯总统普京已经决定(dìng)对乌军攻(gōng)击库尔斯克州的行动进行反击，有罪(zuì)人员将受到严厉惩罚。

报道称，安东诺夫表示：“坦诚地告诉大家，普(pǔ)京总统已经作出决定。我(wǒ)坚信，所有(yǒu)罪人都将因库尔斯克州发生的一切受到(dào)严厉惩罚。”

据报(bào)道，俄罗斯武装力量总(zǒng)参谋长格拉西莫夫表示，8月6日(rì)凌晨5时(shí)30分，乌军部队发动进攻，目的是占领库尔斯(sī)克州的领(lǐng)土(tǔ)。俄罗(luó)斯国防(fáng)部8月22日表示，在战斗行动期间，俄军在库尔斯克方向消(xiāo)灭乌军士兵多达4700人，摧毁坦克68辆。

俄罗斯总统普京此前表示，敌(dí)人将得到应有的反击，俄罗(luó)斯面前的所有目(mù)标都将实现。

聚酯链品种走势明显分化

本周聚酯产业链品种走势分化，其中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格均(jūn)创一年来新低(dī)；而乙二(èr)醇期货走(zǒu)势震荡偏强。尽管PTA和乙二醇两个期货品种价差收窄在预期之中，但收窄的幅度却超(chāo)出市场预期。期货日报记者(zhě)观察到，6月下旬以来PTA与乙二醇的(de)价差呈现走弱(ruò)趋势，2409合约MEG-PTA的价(jià)差从(cóng)-1400元/吨逐步收(shōu)窄至-700元/吨以内。近期(qī)，PTA整体呈单边下跌走势，但乙二醇走势相对(duì)偏强，PTA盘面(miàn)单边跌幅远不(bù)及PTA期货与乙二醇期货两者价(jià)差的跌幅，而这一(yī)表现(xiàn)在产业链中并不常见。

卓创资讯分析师(shī)安光告诉记者，多数产业人(rén)士并未预测到PTA价格(gé)可以(yǐ)跌至2023年6月(yuè)以来的(de)低位，且(qiě)仍不乏续跌(diē)的可能。

对此，广发期货能化首席分析师张(zhāng)晓珍解释，近期PTA价格的持续下跌主要受到原料(liào)PX价格以(yǐ)及原油价格偏弱拖累。

“从上游原材料来(lái)看，四季度(dù)OPEC+减产恢复(fù)预期，欧美成品油需求旺季(jì)即将结束(shù)，原油供需预期转弱，以及近期美国对非农就业增长向下修正，市场对美国(guó)经济悲(bēi)观预期进一步加剧，油价走势偏(piān)弱(ruò)。而且三季度亚洲PX装(zhuāng)置检修不多，亚洲及国内PX负荷维持高位，截至8月16日，国内PX负荷(hé)至86.4%，亚洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍(zhēn)表(biǎo)示，高供应持(chí)续下PX承压明显。

而就PTA自身来看，在持续累库(kù)预期下，价格驱动偏(piān)弱，绝对价格跟随成本端波动。据了解(jiě)，目(mù)前，国内能正常(cháng)运行的PTA装置几乎(hū)都在正常运行(xíng)，本周(zhōu)PTA开(kāi)工率在86%以上，累库预期较强，且后期官宣的(de)PTA装置检修计划有限。

对此，华瑞信息PTA资深分析师(shī)沈银娇介绍，本轮PTA大跌似乎(hū)比(bǐ)预期早一些，成本端的塌陷、供需转弱(ruò)以及多空博弈等影响导致本轮PTA价格持续下跌。

相对而言，目前，乙(yǐ)二醇供需面良好，近期终端及聚(jù)酯行业逐步(bù)好转，后期仍(réng)有部分乙(yǐ)二醇装置检(jiǎn)修预(yù)期及进口下降预(yù)期，8—9月乙二醇供需整体偏紧，乙二醇驱(qū)动偏强。

“乙二醇表现强(qiáng)势的背后是，库存基数处于低位(wèi)以及(jí)下半年整体供需结构偏(piān)好预期的支撑。另外，乙烯价(jià)格坚挺，乙二醇价格反弹，两者(zhě)价差收敛。”华瑞信息乙(yǐ)二醇资深(shēn)分析(xī)师施佳平称。

“本周随着PTA价格走弱，MEG价格反弹(dàn)，下游聚酯(zhǐ)随着前期(qī)库存转移价格(gé)跌幅有限，效益阶段性好转，但上周终端(duān)补货且新(xīn)订单较为(wèi)有限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈银娇(jiāo)如是说。

“当前主导聚酯链走势的关键(jiàn)因素(sù)在于油价、宏观情绪以(yǐ)及供需预期的变化(huà)。”张晓珍表示，7月以来，整个化工板(bǎn)块走势基本一致，都是油价和市场(chǎng)宏观情绪主导(dǎo)。但8月中旬，随(suí)着国内市场情绪好转，部分化工品止跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种持续(xù)走低。“一方面油(yóu)价下跌；另一方面，产业链上游PX供应持续维持高位，而终端(duān)需求虽边际好转，但从PX到聚酯来看(kàn)，仍处于供(gōng)需偏弱格局(jú)，产业链上游短期难有明显支撑。”她称。

“就 PTA来看(kàn)，目前部分(fēn)PTA装置存检修预期，但(dàn)整体开工率维(wéi)持在82%以上的(de)偏高水平。尽管‘金(jīn)九银十’季节性需求旺季临近，终端及聚酯负荷(hé)有所提升，但PTA仍存累库(kù)预期，PTA自身驱动仍偏弱。”张晓(xiǎo)珍说。

乙二醇供需面良好，价格支(zhī)撑(chēng)偏强，矛盾不大，且(qiě)四季度及之(zhī)后仍有新装置投产(chǎn)预期，如果没有出现供(gōng)应端意外收缩，乙二醇反弹空间有限。在张(zhāng)晓珍看来，PTA和乙二醇价差继续收窄的(de)空间有限。

同样，在安(ān)光(guāng)看来，短周期内(nèi)，PTA价格继续下跌的空间有限，PTA与乙二醇价差收窄的空间有限。“一方面，PTA期货(huò)跌幅较大，市场(chǎng)下跌情绪释放殆尽，空头也有止盈的可能；另一方面，8月PTA加工费环(huán)比下降25%，后期PTA装置检修可能(néng)增多。”安光表示(shì)，中长周(zhōu)期看(kàn)，PTA供需平衡偏宽松，乙二醇供需结构紧平衡，不会出现(xiàn)大幅度累库，两个品种(zhǒng)的价差仍有收窄的可能。

终(zhōng)端需求改善幅度或有限

当(dāng)前，聚酯市场较为(wèi)关注的是原料价格何时能够企稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不仅面临库存的贬值压力，而且也面临传统季(jì)节性旺季采购(gòu)者的观望情绪加深，终端下单迟疑，以及聚酯工(gōng)厂库存转(zhuǎn)移阻(zǔ)力增加(jiā)等问题。

“从基本面看，虽然近期PTA加工差较7月收缩，但供应商检修(xiū)计划(huà)不多(duō)，开工率预计维持在八(bā)成以上，供应较为充裕，加(jiā)之出口回落，PTA累库(kù)压力依旧较大。另外，8月以来码头库存堆积，现货流通性(xìng)持续改善，短期内自身的上涨动力缺乏(fá)。”沈银娇说。

在张晓珍看来(lái)，后期PX供需面矛盾不大，走势仍(réng)受油价、市场宏观情绪主导。“三季度原油供需面良好，且美国原油整体库存水平不(bù)高，布(bù)伦特原(yuán)油在75美元/桶附近或受到支撑；‘金九银十’传统需求旺季临(lín)近(jìn)，随着终端需求逐步好转，叠加部分PX装置降负带来的(de)供应有所减量(liàng)，PX价格或受到支撑。”张(zhāng)晓珍称，尽管如此，但PTA反(fǎn)弹驱动仍(réng)不足，后期仍(réng)关注油(yóu)价及宏观情绪变化。

当前，聚酯市场(chǎng)“金(jīn)九银十”即将来临(lín)，市场(chǎng)主要关(guān)注8月下旬至9月上旬终端(duān)需求能否真正好转。

对此，华瑞信息聚酯资深分析(xī)师袁媛也表(biǎo)示，根据往年经验，理论上9—10月份聚酯市场将进入传统旺(wàng)季。实际上，8月下半月以来，随着高温天气的(de)消退，从下游加弹、织机到印(yìn)染的开工率(lǜ)回升，局(jú)部品种也有(yǒu)询单或者订单下达，预计需求将逐步改(gǎi)善。

不过，8月(yuè)份(fèn)外围市场动荡，原油的一轮大(dà)幅下跌(diē)给市场心(xīn)态带来了较大冲击。“一方面，成本下行导致(zhì)价格预期明(míng)显下调，市场(chǎng)对当前价格仍持(chí)观望态度，不仅加弹、织造工厂(chǎng)采购谨慎，终端订单下达(dá)也(yě)明显(xiǎn)存在顾虑(lǜ)；另一方面(miàn)，外围的大幅波动令市场对今年下半(bàn)年的(de)消费(fèi)预期(qī)也打了折扣。”袁媛告诉记(jì)者，目前尽管企业仍然认为9—10月需求还是会(huì)有所改善，但改(gǎi)善幅度可能难以达到去年同期的水平(píng)。

安光(guāng)表示，本周终端织机(jī)开机率缓慢回升中，一定程度上利(lì)多市场。另外，8月底仍有3套共计185万吨聚酯瓶片新装置计(jì)划投(tóu)产(chǎn)，原(yuán)料PTA需求将有所上升。在他看(kàn)来，聚(jù)酯链现(xiàn)在对原料价格下跌(diē)持谨慎心态，普遍(biàn)认为PTA跌幅超出预期，但市场博弈(yì)仍在，短期仍多(duō)观望，中期将(jiāng)回归基本面。

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