绩优 股业绩
“见光死” 三点原因不容忽视

每经评论员王砚丹

在A股“提高上市公司质(zhì)量”，严打爆炒没有业绩支撑(chēng)的题材股(gǔ)的背景下，近年来业绩(jì)好、分红高的绩优股、蓝筹股日渐成 为投资者青睐的对象。尤其(qí)是煤炭、银行等高股息行(xíng)业板(bǎn)块面对市场大幅(fú)波动时，显示出了极强的(de)韧性(xìng)。

但临近4月底，2023年年报、2024年一季报披露即将(jiāng)结束，一些绩优高(gāo)股息个股却遭遇了业绩“见绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视光死(sǐ)”。

比如，4月24日晚间，传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)披(pī)露一季报，公司2024年第一季度实现营业收入174.43亿(yì)元，同比(bǐ)增长88.1%；净利(lì)润(rùn)16.26亿元，同比增长210.3%。但4月25日传音控股股价下跌10.88%。

又
如(rú)，4月25日晚间，江苏银行披露的一季报显示，2024年第一季度的营业绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视收入和(hé)净(jìng)利润分别为209.99亿元(yuán)和90.42亿元，同比增长率分别为11.73%和10.02%。同时公司(sī)还提出了上市以来 现金(jīn)分红最(zuì)高的利润分配预(yù)案，将分配现金股利86.25亿元。但公司股价在4月26日下跌9.12%，创上市以(yǐ)来最大单日跌幅。

之所以频频出(chū)现业绩“见光死”，笔者认为主要有以下原因：

一是年报季报披露窗(chuāng)口期(qī)即将(jiāng)结束，A股将进入长达两个月的业绩真(zhēn)空(kōng)期。去年下半年以来，市场已对绩(jì)优(yōu)股、高股(gǔ)息题(tí)材进行了充(chōng)分挖(wā)掘，部分个股涨幅较大。如传音控股4月上旬创出年内高点(diǎn)，江苏银行则在今年初市场(chǎng)大幅波动背景下走出慢牛走势(shì)，股价较年(nián)初涨幅超(chāo)过(guò)20%。因此，股价出现回调也(yě)不足为奇。

二(èr)是高
增长上(shàng)市公司业绩含(hán)金量(liàng)如何(hé)往往需要更长时间检验。如传音控股(gǔ)一季(jì)报的确超出市场预期，但这一超高业绩增速在2024年剩下三个(gè)季度能否持续还有待观察。另外(wài)，江苏银(yín)行虽然2024年一季报不错，同时2023年年度利润(rùn)分配(pèi)方案也很诱人
，但在息差减小大背景下，公司今年第一季度业绩增速较去年全年水平(píng)已有所放缓。

三(sān)是净(jìng)利润并不是终极意义上的股东(dōng)回报。易方达基金经理张(zhāng)坤指出，净利润只是企业为投资(zī)者创造回报(bào)的起点和最重要的因素，但不(bù)是最终状态。不少(shǎo)公司显示(shì)出良好的(de)净资 产回(huí)报率，但实际上它们把很大(dà)部分(fēn)的留存收益投在了一(yī)些回报平庸，甚(shèn)至很(hěn)差的项目(mù)上。

资本市场永远更看重的是将来可能的结(jié)果，而(ér)非过去的成绩总结。基于上述三点原因，部分绩(jì)优股出现业(yè)绩“见光(guāng)死”也就不足为奇了。但毋(wú)庸置疑，短期股价(jià)波动，不会改变绩(jì)优股能为投资者带来长期稳健回报的基础。在新“国九条”提升上市公司质量、强化上市公司现金分红的(de)背景下，蓝筹股、高股息板块在回调后，投资者反而有望迎来布局良(liáng)机。

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