疏通“募
投 管退”堵点卡点 进一步激发创业投 资市场活力

　　本报记者(zhě) 毛艺融

　　创投行业再次迎来利好。9月18日召开的(de)国务院常务会议（以下(xià)简称“国常(cháng)会(huì)”）提出，创业投资事关(guān)科技创(chuàng)新(xīn)、产业升级和高质量发展(zhǎn)。

　　疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力中(zhōng)关村发展启航基金董事总经理李伟对《证券日报》记者表示(shì)，此次国常会关于促进创(chuàng)业投资发展的举措非常及时，有望 大幅提升投资机构及企业的信(xìn)心，进一步激发(fā)创业投资市场(chǎng)活力(lì)。

　　创业投资受重视

　　据清科研究中心统计，今年上半年，半导体及电子 设备、IT、生(shēng)物技(jì)术/医疗健康、机械制造、化工原料及加(jiā)工
五(wǔ)大行业共
发生投资案例数2408起，占比79.4%，同(tóng)比增加1.9个百分点。

　　从政策面(miàn)来看，创(chuàng)业 投资在支持科技创新方面的作用愈 发受(shòu)到重视(shì)。今年6月份，国(guó)务(wù)院办公厅发布《促进创业投资高(gāo)质量发展的若干政策(cè)措(cuò)施》（以下简称“创投(tóu)十七条”），针对“募投管退”全流程提出(chū)17条具(jù)体措施。

　　“此次(cì)国常会提出的
举措(cuò)和近期政府对于创业(yè)投(tóu)资(zī)的支持举措一脉相(xiāng)承，且更具有针对性，特别是进一步肯定了创(chuàng)业投资在科技创新、产业升(shēng)级和 高质量发展方面的重要意义。”LP投顾创(chuàng)始人、创投行业专家国(guó)立波表示。

　　如(rú)今，初创(chuàng)公司的科技属性和商业变现能力更受(shòu)到重视。长江商学院战略学教(jiào)授、副院长滕斌圣介绍，重点投(tóu)资赛道从金融(róng)创新、消费互联网、共享经济等相关概(gài)念和赛道转向(xiàng)半导体、新能(néng)源、高端(duān)制造等具有硬科技属性的战略性(xìng)新兴产业和新(xīn)质生产力方向，聚焦于科(kē)技创新，解决“卡脖子”问(wèn)题，赋能实体经济产(chǎn)业结构优化升级。

　　出(chū)实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投(tóu)市场发展速度放(fàng)缓，资金募集难、投(tóu)后压力大、退出预期不稳定等问题日益凸显(xiǎn)。

　　此(cǐ)次国(guó)常会(huì)疏通
“堵点卡点”的举措可谓一(yī)针见血。李伟解释，一方面(miàn)，创投行业当前面临的主要(yào)矛盾是“募投管退(tuì)”整个环节的堵和卡的问题，而非单一环节(jié)的(de)影(yǐng)响。另(lìng)一方面，国常会(huì)给出了解(jiě)决问题(tí)的思路，比
如增加耐心资本的供给、加大力度扶持企业上市等。

　　从一级市场的(de)资金募集来(lái)看，创业投资(zī)基(jī)金数量持(chí)续领先。据清科研(yán)究中心统计，今年上(shàng)半年(nián)共有1817只基金完成新一轮募集(jí)，数(shù)量同比下降(jiàng)50.1%；募资规模(mó)为6229.39亿元。其中，创业投资基金数量持续领(lǐng)先，占(zhàn)比维持在60%以上。

　　从(cóng)退出方(fāng)式(shì)来(lái)看(kàn)，投资人退出(chū)项目实现收益的(de)方式主要有三种：IPO上市、并(bìng)购、新(xīn)一(yī)轮融资。并购有望成为 VC、PE退出的主(zhǔ)渠道(dào)。“创投十七条”提出，研究完(wán)善并购贷款适用范围、期限、出资
比(bǐ)例等政策规定，扩大科技创(chuàng)新领域并购贷款(kuǎn)投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国(guó)常会提出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善(shàn)国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　近年来(lái)，多(duō)地发起设立(lì)了支(zhī)持(chí)地方(fāng)产业集群发展的专项基金，精准(zhǔn)支持中小企业和科(kē)技创(chuàng)新发展(zhǎn)。例(lì)如，北京市政府投资引导基(jī)金和多家市场化GP联合组(zǔ)建(jiàn)了4只产业
基金。

　　在(zài)滕斌圣看来，政府(fǔ)背景的资金
倾向于聚焦各地产业重点培养方向的(de)专精特新“小巨人”，专注于细分市场、市场占有率高、创(chuàng)新能力强、掌握关键
核心技术的项目。

疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力tyle="font-L">　　此外，各地也在优化国(guó)有资本考核与评价机制等方面(miàn)持续探索。例如，7月份，上海(hǎi)市人民政府办公(gōng)厅发布(bù)《关于(yú)进(jìn)一步推动上(shàng)海创业投资高(gāo)质量发展的若干意见》提出，建立健全适(shì)应创业(yè)投资行业特点的(de)长周期考核(hé)评价机(jī)制，强化“募投管(guǎn)退”全流程管理。广东省第十四届人民(mín)代表大会(huì)常(cháng)务委员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提(tí)出，省人民政(zhèng)府科技、财政、国有资产监(jiān)督管理等部门对国有天(tiān)使投资基金、创业投资基金(jīn)的投资期(qī)和退出期设置不同考(kǎo)核指标(biāo)，综合评价基金整体运(yùn)营效果，不以国有(yǒu)资本保值增值(zhí)作(zuò)为主要(yào)考核指(zhǐ)标。

责任编辑：尉旖涵

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