三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源(yuán)：IPO日报

　　9月6日(rì)，河北旭辉电气股份有限公司（下称(chēng)“旭辉电气”）在北(běi)交所更新了关于(yú)公开发行股票并在北交所上市申请文件(jiàn)的第二轮审(shěn)核 问(wèn)询(xún)函回复，保荐机构为民生证券股份有限(xiàn)公司，保荐代表人为马骏（金麒麟分析师）、申(shēn)佰强，会计师事务所为中喜会计师事务所（特殊普通合伙）。

　　在两(liǎng)轮问询中，北交所主要对旭辉电气市场(chǎng)空间成长性风险、毛利率下滑，以及采购公允性和合 理性等问题进(jìn)行了(le)反复提问。

　　在业绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉电(diàn)气毛利率均高于同行(xíng)业可比公司均值，而公司的销售费用(yòng)却远低于可比公司均值。另外，公司与供应商之间关系错综复杂，还曾(céng)三次被国家电网及其(qí)下属单位通报存在(zài)不良行为。

　　来(lái)源：张(zhāng)力

　　三(sān)次通报

　　从招股书(shū)信息来看，旭辉电气是一家(jiā)典型(xíng)的家族企业。

　　截至招(zhāo)股说明书签署日，张旭辉直接持有公司28.00%的股份(fèn)，通过泰阁(gé)投(tóu)资间接控制公司(sī)表决权股份 16.33%，通(tōng)过一致行动人李红燕、张(zhāng)曙光、张涛、张霞间(jiān)接控制公司(sī)表决权(quán)股份14.07%，直接及间接(jiē)控制公司表决权股份(fèn)合计为58.40%，为公司控股股东，实际控(kòng)制人。

　　值得注(zhù)意的是，张旭辉与李红燕为夫妻关系，与(yǔ)张曙光、张
涛(tāo)、张霞为(wèi)兄弟姐妹关系。

　　其中，张(zhāng)旭辉(huī)、李红燕均为旭辉(huī)电气的第二大股东泰阁投(tóu)资的股东(dōng)，并分别(bié)担(dān)任
泰阁投资的执行董事兼
经理(lǐ)、财务负责人(rén)。此外，张(zhāng)旭辉与张曙光还担任旭辉(huī)电气的现任董事及高(gāo)级管理人员。

　　需(xū)要指出的是，2020年、2021年、2022年及2023年1-6月(yuè)（下称“报告(gào)期”）旭(xù)辉电气(qì)曾三次被国家电网(wǎng)及其下属单位通报存在不良行为。

　　三被通报源(yuán)于三次(cì)抽检不合格。被采取措施
的原因分别为抽检(jiǎn)雷(léi)电冲击不合格、抽检中突发短路不合格、抽检(jiǎn)温升试验不合格。

　　旭辉电气在问询回(huí)复中解(jiě)释称“上述不良行为中的产品质量(liàng)问题属于偶发(fā)性问题(tí)，被(bèi)通报后公(gōng)司采取了积(jī)极(jí)的整改措施，相关事项未对(duì)公 司参(cān)与招投标产 生重大不利影响”。

　　另外，作为一家电力设备供(gōng)应商，电网安全控制设(shè)备销售是旭辉电气最主要的收入来源。

　　报
告期内，该产品带来的收入为1.69亿元、1.78亿元、1.66亿元以及0.93亿元，占比当期总收入的92.39%、95.46%及90.31%以及92.65%；而电能质量优化治(zhì)理设备(bèi)同期内的收入(rù)为877.05万元、943.7万元、921.02万元和494.88万元，占比2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于(yú)旭辉（金麒(qí)麟分析师）电气产品终端(duān)用户的国有属性和布局，旭辉电(diàn)气的(de)客户集中
度较(jiào)高。

　　报告期各期，公司(sī)前五大客户的收入占各(gè)期营业(yè)收入的比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和62.89%，其中第一大客户国家电网的收入占各期营(yíng)业收入的比例分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令人担忧的(de)是，如果国家电网公司整体发展战略、 投资规划和投资规(guī)模发生重(zhòng)大不(bù)利变(biàn)化(huà)，或(huò)者公司产品因技术参数、质量、交付期限、服务响应速度等方面不能满足客户的需求，不能(néng)通过供应商资格审核，将减少对公司产品的采(cǎi)购需求
，从而对公司的生产经营和财(cái)务状况造成不利影(yǐng)响。

　　毛利率下滑风险

　　从招(zhāo)股书(shū)信息(xī)来(lái)看，旭辉电气主要从事(shì)电(diàn)网安全(quán)控制设备(bèi)、电能质量(liàng)优化(huà)治理设备的研发、生产及销售。公司自
成(chéng)立以来，产品已广泛应用于(yú)电网公司（国家电网、南(nán)方电网(wǎng)等）、新能源发电（光伏、风 电等）及铁路、石油化工、煤
炭、钢铁等大型企业。公司主要产(chǎn)品包括电(diàn)网安全控制(zhì)设备和电能质量优化(huà)治理设备两大类。

　　报告期(qī)内， 旭(xù)辉电气(qì)分别实现营业收入1.83亿元、1.87亿元、1.84亿元(yuán)和1.01亿元；扣非归(guī)母净利润分别为4926万元、4624万元、3820万元和1613万元；毛利率分(fēn)别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公司营业收入基本平(píng)稳，但扣非(fēi)归母净利润和毛利率下
滑。

　　IPO日报(bào)发现，北交所在两轮(lún)问询中都对旭辉电气毛利率的下(xià)降提出了质疑。

　　对此，旭辉电气回复，这是原材料价格上涨，以及客(kè)户结(jié)构变化等(děng)因素导致。近三年，主要(yào)原材料采(cǎi)购平均价格总(zǒng)体呈先涨后降趋势。公司非电网客户毛利率水平整体低于电网客户，报告(gào)期内两(liǎng)类客户(hù)销售毛(máo)利率均呈下降趋势。

　　从(cóng)问询函来(lái)看，报告期(qī)内公(gōng)司同类产品在国家电(diàn)网及南方(fāng)电网中标的合格供应(yīng)商不超过10家，在电网市场(chǎng)已形成较(jiào)为稳定的内部竞争格局。但非(fēi)电网(wǎng)领(lǐng)域对供应商的(de)资质要求较低(dī)，参与竞争的厂家较多，同(tóng)时由于(yú)客户对产品价格更为敏感，同行业(yè)厂家(jiā)多采用低(dī)价竞争的策略，且竞争较为激(jī)烈(liè)，从而(ér)导致(zhì)毛利率水平较低。

　　报告(gào)期各期，直接材料成(chéng)本占主营业务成(chéng)本的(de)比例分别为(wèi) 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材料采购价格的变动(dòng)对公司(sī)产品毛利率的影响较大。

　　值得一提的是，除了2023年(nián)上半
年(nián)，其余报告期的(de)毛利率均高于可比5家公司的均值。

　　与此同时，销售(shòu)成本是旭辉电气近(jìn)3年半来最主要支出(chū)。报告期内，公 司的销售费用为1608.58万元、1596.10万元、2084.36万元及965.32万元，期内的销(xiāo)售费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现(xiàn)波动(dòng)，远(yuǎn)低于可(kě)比公司均值(zhí)20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供应商“关系匪浅(qiǎn)”

　　根(gēn)据申请文件及问询回复，旭辉电气采购的主要原材料包括铁心及相关(guān)组(zǔ)件、 箱体及相关附(fù)件(jiàn)等，原材料(liào)采购(gòu)较为分散且 不同类型原
材料的主要供应商变动较大(dà)。

　　从招股书来看(kàn)，2020年至2022年铁心及(jí)相关组件采购(gòu)集中于泰昊电气，2023年向泰昊电气采购规(guī)模大 幅减少，新增黑龙江新亿联国际贸易有限(xiàn)公司
、石家庄奥嘉电力(lì)设(shè)备厂等供应商。

　　问询函提到
，旭辉电气(qì)于2021年5月通过子公(gōng)司石家庄立旭参股泰昊电气，持有(yǒu)泰(tài)昊(hào)电气50% 股(gǔ)权，但未将泰昊(hào)电(diàn)气纳入合并报(bào)表。2022年12月，将泰昊电气股权转出，2023年向该供
应商的采购规模大幅(fú)降低。经对比，公司新增供应商(shāng)中向黑龙江新亿联采购价格明(míng)显较低。

　　对(duì)此，旭辉电气表示，2023 年公司向科威商(shāng)贸、康诺电气(qì)采购有(yǒu)取向(xiàng)硅钢片均价较(jiào)高(gāo)的原因(yīn)为采购活动主要(yào)发生在上半年，市(shì)场价格(gé)处于相对(duì)高位(wèi)，而公司向黑(hēi)龙江新亿(yì)联采购活(huó)动发生在(zài)下半年，当年有(yǒu)取向硅钢片市场价格持续(xù)下降导致采购均价较低，具(jù)备合理性。

　　另(lìng)外，公司2023年箱体及相关附件采购金额大
幅增(zēng)加，新增供(gōng)应商河北鼎(dǐng)旭，而该供应商于2023年设 立，公(gōng)司通(tōng)过子公(gōng)司石家庄立旭持股25%。据公开信息，旭辉电气供应商 中存在较多实收资本或社保缴纳人数为0的情况。

　　旭(xù)辉电气解释，主(zhǔ)要原因包括企业工商(shāng)信(xìn)息更新不及时，填报不准确、部分企业员工为当地村民(mín)，员工缴纳了新农合(hé)保险，企业未再缴纳社保、部分企业 员工在其他单(dān)位缴纳社保，以及部分企业(yè)员工自行(xíng)缴纳社保。

　　此外(wài)，康诺电气、泰如(rú)电气、华诺铁芯(xīn)等供应(yīng)商的注册(cè)地址相(xiāng)近，股东之间还存(cún)在(zài)关联关系。

　　上述铁心及相关组件供应(yīng)商中，存在多家注册地址(zhǐ)位(wèi)于(yú)石家庄(zhuāng)藁(gǎo)城区的企业。这主要三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”是因(yīn)为石家(jiā)庄藁城区聚集了大量从事电力电气行(xíng)业相关
设备及材料制造企业(yè)，根(gēn)据“企查查”查询，仅注册地位于藁城区(qū)常安镇北周卦村(cūn)且经营范围包含铁芯的企业(yè)数量就有130余家(jiā)。

　　值得注意的是，IPO日报(bào)根据旭辉(huī)电气的回(huí)复发现，上述供应商其实都是(shì)“亲戚”。

　　石(shí)家庄非晶电力设(shè)备制造有限公司（简称“非晶电(diàn)力”）、 石家庄康诺电气设(shè)备(bèi)有限公司、河北技艺轩变压器股份有限公(gōng)司（简称“河北技(jì)艺轩”）股东之间存在亲属关系，但上述三家企业不(bù)属于同一控制下的(de)企业。其中非晶电力为樊艳群(qún)及其子樊世豪控制的企业，康
诺电气(qì)为樊雁力及(jí)其子(zi)樊士(shì)康控制(zhì)的企业，河北技艺轩为樊群艳之子樊泽轩、樊哲轩（合计持股70%） 以及聂军辉（持股 30%）共同投(tóu)资的企(qǐ)业。

　　樊艳(yàn)群、樊雁力、樊群艳(yàn)三人为兄弟关系，聂军(jūn)辉为樊群艳(yàn)配偶的(de)亲属。

责任编辑：杨红卜

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