2024年一季度营收增长亏损收窄龙津药业多方式多层次寻求业务破局

4月29日晚(wǎn)间，龙津药业(yè)（002750.SZ）发布2023年(nián)年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收2024年一季度营收增长亏损收窄龙津药业多方式多层次寻求业务破局入8662.25万元，归母净利润亏损7094.15万元。业绩的(de)不利(lì)变动，一方面因为中成药集采持续执行(xíng)、非集采省(shěng)份逐步执行集采价(jià)格联动政策，叠(dié)加管线新品尚(shàng)未形成有效销售支撑，公司营收有所减少；另一方面，研发费用持续投入，现金管理投资收益同比减少，资产减值损失影(yǐng)响较大，综合(hé)导致本期亏损增加。公司(sī)同步披露计提(tí)减值准备的公告，对应收(shōu)账款、存货(huò)、无形资产、商誉等项目累计减(jiǎn)值2657.16万元，对于利(lì)润表现也产生了负面影响。

与此同时，因近一(yī)年净(jìng)利润为负(fù)且营业收入低于1亿元，公司自5月6日起(qǐ)将被交易所实施退市风险(xiǎn)警示，股(gǔ)票简称变更为*ST龙津。然而业(yè)绩的不利(lì)表现，更多源于(yú)过去单一品种(zhǒng)依赖及收购企业表现不(bù)佳对利润表(biǎo)现的拖累，而随着公司战略(lüè)思路明(míng)晰，今天的龙津药业(yè)，业(yè)务发展也并非(fēi)毫无亮点，若公司能挺过难(nán)关，长期来看或仍能够形成较好的发展格局。

值得一提的是，从(cóng)财务数据上看公司经营正向好发展，2024年一季度营收同比增长22.43%，达到2638.84万(wàn)元，归母净利润的亏损同(tóng)比大(dà)幅收窄44.66%，净亏损449.18万元。

核心产品仍有增长空间

在过去(qù)的几年间，作为以注射(shè)用灯盏花素为主要(yào)收入来源的龙津药业无疑经历了一段较为困难的时期。受集(jí)采等行业政(zhèng)策影(yǐng)响，注射用灯盏花素销(xiāo)售收入自2019年起持续下(xià)降。与此同(tóng)时，公(gōng)司虽已通过各种方式推动业(yè)务的多元化，但纵观2023年经营成(chéng)果，化药、大健康领域的新(xīn)布局(jú)均(jūn)还(hái)在早(zǎo)期阶段(duàn)，业绩贡献(xiàn)有待时日。

然而业绩表现短期的不(bù)景气与长期发展前景并不冲突，灯盏花素仍有巨大(dà)的市场空间等待企业开发。年报指(zhǐ)出(chū)，灯盏花(huā)素是收(shōu)录于《中国药典》的五种中药注射剂之(zhī)一，具有稀缺性。公司(sī)旗下的注射用灯盏花素主治活血化瘀，通络止痛，可用于中(zhōng)风及其(qí)后遗症，冠心病，心绞痛，疗效确切、质(zhì)量稳定，其不良反应发生率已由2013年的“偶见”（0.143%）下降至罕见（0.069%），并被多种权威用药指南收录推荐。

产品本身品质过关的同时，下游需求(qiú)端实际上也在持续扩容。据2022年《中国心血管健康与疾(jí)病报告》，中国(guó)心脑血管病患病(bìng)率及死亡率仍处(chù)于上(shàng)升阶段，推算心脑血管病现患人数3.3亿人，其中脑(nǎo)卒中1300万人，冠(guān)心病1139万人。随着(zhe)我国老龄人口数持续上升，心脑血管(guǎn)用药市场无(wú)疑也会持续扩容。凭借出色的临床疗效，公司产品也有望为更(gèng)多心(xīn)脑血疾病患者带来健康。

另一值得关注的(de)方面在于政(zhèng)策。2023年12月医保目(mù)录更新，26款注射剂的医保(bǎo)限制解(jiě)除或放松，龙津(jīn)药业的注射用灯(dēng)盏花素(sù)就(jiù)是其中(zhōng)之一。对比2022版医(yī)保目录，2023版目录的备注中去除了对于缺血性心脑血管(guǎn)疾病(bìng)患者“有明确的急性(xìng)发作证据”的限制，这大概率(lǜ)也将提升公(gōng)司这一核心产品未来的使用需求。<2024年一季度营收增长亏损收窄龙津药业多方式多层次寻求业务破局/p>

面(miàn)对营(yíng)收增长(zhǎng)的压力，公司(sī)在(zài)年报中(zhōng)也明确表示已制定(dìng)新的药品营销方案，调整激励措施、销售策(cè)略，稳步提升核(hé)心产品销量，加大新近上市产品推广(guǎng)力度，并(bìng)恢(huī)复部分已有产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售。在具体(tǐ)策略上，公司已加强对薄弱(ruò)省份(fèn)的渠道建设及推广(guǎng)力度，加强存量产品的学(xué)术推广，并(bìng)持续推进各省标杆医院渠道(dào)建(jiàn)设。

多措并举克服单(dān)一品(pǐn)种依(yī)赖初显成效

不仅如此，龙津药业近年来已多措(cuò)并举克(kè)服对(duì)单一品种的依(yī)赖。公司在年报中也明确指出(chū)，将加快新产品市场导(dǎo)入工(gōng)作节奏，根(gēn)据主要目标市场，推进七(qī)味糖脉舒胶囊、注射用比伐芦定等产品准入、招商、覆盖工作，并为(wèi)即(jí)将获批(pī)的替格(gé)瑞洛分散片等(děng)新产品提(tí)前做好上市规划。

其中最值得一提的是公司在化药领(lǐng)域的(de)拓展。围绕“仿创并举、内修外引”的研发(fā)策略，公司引入了先进(jìn)技术及(jí)团队，实(shí)现多(duō)元化平台构(gòu)建，近年来研(yán)发投入(rù)占(zhàn)销售收入比重已达到10%。据2023年11月投(tóu)资者交流活动记(jì)录表，公司表示，2023年至2024年(nián)每(měi)年可能有2到3个产品可以上市(shì)。

而(ér)回顾2023年，龙津(jīn)的首款化药(yào)仿制药产品(pǐn)注射用比伐芦定已于5月获批2024年一季度营收增长亏损收窄龙津药业多方式多层次寻求业务破局(pī)注册。据悉(xī)，该产品是一种凝血酶抑制剂，主(zhǔ)要用于预防血管(guǎn)成型介入治疗不稳定(dìng)性心绞痛，及(jí)前后的缺(quē)血性并发症。与公司核心产品(pǐn)注射用灯盏(zhǎn)花素(sù)类似，该产品同样用于心脑(nǎo)血管疾病。据米(mǐ)内网数据，近年来(lái)该品种销售规模呈现稳(wěn)步上升态势，市场已(yǐ)从2018年的3.9亿元扩容至2020年的5.6亿元。

不仅如此，公司明确表示将继续(xù)坚持以产品(pǐn)为根本驱动，持续投入新产品研发，加快产品投放市场进度，以新产品探寻业务增长第二曲线。据披露，除(chú)比伐芦定外(wài)，公司旗下(xià)心脑(nǎo)血管类药品替格瑞洛分散片已处于ANDA审评(píng)阶段，心脑血(xuè)管类药品奥美沙坦酯氨氯地平片及代谢类药品依折麦布片、枸橼酸西地那非口崩片也已完成BE临床(chuáng)试验并提交ANDA申请获受理。

此外，基于成熟(shú)的智能制造、质量管理体(tǐ)系和受托生产经验，公司充分发(fā)挥智能工厂优势(shì)，积极承接外部CMO业务，引进特色化学药和(hé)中成药MAH项目。年报(bào)指出，报告期内公司(sī)已(yǐ)取得受(shòu)托(tuō)加工订单，实现业务规模的稳定，并将在未来3年持续提(tí)高针剂生产线(xiàn)产能利用(yòng)率。

值得一提的是，据年报披露(lù)，2024年度公司规划种植工业大麻6000亩，并已(yǐ)与相(xiāng)关客户签订年度合同。公司(sī)也将通过一系列的实验种植提高雌麻占比，从而在增加亩(mǔ)产(chǎn)量的同时(shí)减少人工(gōng)投入。

展望未来，公司核心产品仍具市场(chǎng)空间，化药领域研发(fā)成果也正陆续落地，CMO业(yè)务已有订单。从(cóng)产(chǎn)品线及业务线层(céng)面(miàn)，公司(sī)事实上(shàng)已通过积极推动产品(pǐn)及业务的拓展，初步实现了(le)多元化的业务布局。

与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，公司也表示，将继续在制药、大(dà)健康领域寻找适合的投资标的，抢抓机遇寻找投资机(jī)会，实(shí)现公司快速健康(kāng)发展，通过研发、合作、投资并购等多种途径丰(fēng)富公司产品(pǐn)线、业务线，为公司发展注入新(xīn)活力(lì)。

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