国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？

　　来源：南方(fāng)plus

　　见证历史！“超级航母(mǔ)”来了。9月5日晚间，两(liǎng)家头(tóu)部券商——国泰(tài)君安证券和海通证券宣布停牌谋划重(zhòng)大资产重组，强强合并(bìng)，一艘券商“超级航(háng)母”浮出水面。

　　分析人士指出，尽管(guǎn)新“国九条”实施以来，国联+民(mín)生、国信+万和(hé)等券(quàn)商合(hé)并消息频出，但本案将是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最(zuì)大的整(zhěng)合案(àn)例，具有(yǒu)标志性(xìng)意义。

　　此外，券商行业多年来形成(chéng)的“三(sān)中一华”领跑格局也将被打破。根据2024年(nián)上半年(nián)报，两家券商(shāng)合(hé)并后，营业收入、净利润(rùn)均提升(shēng)至行业第二，仅次于中信证券，而总资产、净资产成为行业(yè)第一。

　　国君、海通强强(qiáng)合并(bìng)

　　靴(xuē)子终于落(luò)地，又一个业内(nèi)传闻已久的(de)消息成(chéng)真。

　　根据国(guó)泰君安(ān)公告，公司与海通证券正在筹划由公司通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股(gǔ)股票的方式，换股(gǔ)吸收合并(bìng)海通证券并(bìng)发行A股股票募集配(pèi)套资金，股票于9月6日起(qǐ)停牌。

　　两家券商(shāng)都是(shì)国内成立较早、规模较(jiào)大的(de)头部券商。

　　其中，国泰君安证券(quàn)是1992年诞生的国泰(tài)证券和君安证券合并而来，于1999年8月组建(jiàn)成立，为(wèi)A+H上市公司，稳居券商第一梯队；海通证券诞生于1988年，由交通银行发起设立，也是A+H上(shàng)市(shì)公司。

　　1+1能产生什么效应？

　　根据两大券商(shāng)2024年上半年报，营业收入合计为259.35亿元，净利润合(hé)计为59.69亿元(yuán)，均仅次于行业龙头中信证券(quàn)，位列行业第二。论资产规模，两家券(quàn)商总(zǒng)资产合计16194.75亿元、净资产合计3311亿元，均超越中信证券的14950.12亿元和2793亿元，居行业第一。

　　此外，从(cóng)经验规模来看，两家券(quàn)商合并后，覆盖(gài)领域、网点数量、员工数量等都将跃居第一。

　　正如公告中写(xiě)道：“本次(cì)重组有(yǒu)利于打造一流投资银行、促进行业高质量(liàng)发展(zhǎn)。”一艘券商(shāng)“航母”呼之欲出，业内已(yǐ)经预判，“三中一华”领跑券商业的格局将被改写。

　　上(shàng)海(hǎi)新添一张投(tóu)行王牌

　　公(gōng)开资(zī)料显示，本次重组的另一重大背景——两家均为上(shàng)海老牌(pái)券商，同属上海国资旗下。其中，国泰君安的控股(gǔ)股东为上海国有(yǒu)资产经营有限公司，实际控制人为上(shàng)海国际(jì)集(jí)团(tuán)有限(xiàn)公司，持(chí)股29.86%。海通证券无控股股东且无实际控制人，第一大股东为上海国资旗下上海(hǎi)国盛（集团）有限公司，持股8.42%。此外，上海国资(zī)旗下还有一(yī)家东方(fāng)证券。

　　这意味(wèi)着上海将新添一(yī)张金融王牌(pái)，这张王(wáng)牌意义重大。

　　市民和游客在上海(hǎi)外滩观(guān)光平台上游览(lǎn)。新(xīn)华社发

　　看目(mù)前“三中一华(huá)”阵营，中信证券总(zǒng)部位(wèi)于深圳，中金公(gōng)司、中信建投总部均(jūn)位于北京，华泰证券位于南京。作为国际金融中心的上海缺席。然而，随着竞争越发激(jī)烈，行业马太（金麒麟分析师）效(xiào)应明显，靠合并突出突围更具可(kě)行性。

　　因此，在《上海市贯彻〈国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）〉的实施方(fāng)案》中，明确提出“支持头部证券公司加强(qiáng)业务创新、集团化经营、并购重组，打造一流投资银行”。

　　分(fēn)析指出，目前(qián)，上海致力于成为新一代国际金融中心，围绕强化全球资源配置功能，加快构建更具国际竞争力的金融市场体系、机构体系、基础设施(shī)体系、产品体系，在此背景下，上海打造一流投行势在必行，此举有助(zhù)于(yú)巩固上海国际金融中心地位，激发直接融资服务科技创新的活力。

　　在投行业务方面，这张新“王牌”的威力已经初现。从(cóng)当前火热(rè)的再融资情况(kuàng)来看，截(jié)至(zhì)2024年9月5日，今年共有20家保荐机构承担44家再融资项目过会企业的保荐业务。其(qí)中，排名前五的分别是(shì)中信证券8单(dān)、国泰君(jūn)安6单、海通证券5单，华泰联合与中信建投各4单。一旦合并，国泰君(jūn)安和海通证券将以11单的成(chéng)绩遥遥(yáo)领先。

　　新一轮合并潮拉(lā)开帷幕

　　回顾30多年(nián)的中国资本(běn)市场发展史(shǐ)，证(zhèng)券行业(yè)此前经(jīng)历了(le)四(sì)次(cì)并购浪潮，从分业(yè)经营、综合治理、“一参(cān)一控”到市场化并购潮。

　　通过并购做大做强是行业传统做法。以目前的券商“一(yī)哥(gē)”中信证券为例，也是通过收购(gòu)广州证券，显著提高了在华南区域(yù)的覆盖度。

　　而今年，第五轮行业整合并购潮再度掀起。

　　2024年3月(yuè)30日，浙(zhè)商证券发布公告，拟(nǐ)受让国都证券约19.1454%的股份，成为国都证券第(dì)一大股东。6月21日，西部证(zhèng)券发布公告，正在筹划以支付现金方式收购国融证券(quàn)。8月8日，国联证券宣布发行A股股(gǔ)份，收(shōu)购(gòu)民生证券(quàn)99.26%股份。8月(yuè)21日，国信(xìn)证券宣布拟(nǐ)通过发行A股股份(fèn)的方式收(shōu)购万(wàn)和证券股权……

　　与历史上的并购潮相比(bǐ)，本轮并购浪潮受政策引导(dǎo)，且多(duō)由各地国资(zī)操盘而来。

　　2023年10月(yuè)，中(zhōng)央金融工作(zuò)会议(yì)提出“培育一(yī)流投资(zī)银行和(hé)投资机构”。证(zhèng)监会(huì)随后表示，将支持头部证券公(gōng)司通过业务创新、集(jí)团化经营、并购(gòu)重组等方式做优做强，打造一流投资(zī)银行(xíng)。

国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？yle="font-L">　　2024年4月，新“国九(jiǔ)条”发布，证监会出台(tái)《关于加强证券公司(sī)和公募基金监管加快推进建设一流投资(zī)银行和(hé)投资机构的(de)意见（试行）》等政策，首次发布(bù)打造一流投行(xíng)和一流(liú)投资机构的明确路线图，明(míng)确提出支持头部机构通过(guò)并购重组、组(zǔ)织创新等方式做强做优。

　　目前，关于某中(zhōng)字头券商合并的市场传言备受(shòu)热议，新一轮券(quàn)商大变局已拉开帷幕。潮起潮落中，谁将登上头把交椅？各方拭目以待(dài)。

　　南方+记者张艳

责(zé)任编辑：尉旖涵

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