母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力

2024年，是母基金行业充满挑(tiāo)战与机遇的一(yī)年(nián)。作为股权投资行业“源(yuán)头活水(shuǐ)”的母基金行业(yè)，也进入到新(xīn)阶(jiē)段的快(kuài)速发展：母基金的设(shè)立呈遍地开花之(zhī)势，引(yǐn)导基金(jīn)迈(mài)入千亿时代，多地区大手笔投入设立母基金(jīn)，地方母基金大(dà)爆发。

在此背(bèi)景下，母基金行(xíng)业展现出了强大(dà)的(de)生命力和韧性。在日前杭州(zhōu)举(jǔ)办的(de)“VCA母基(jī)金愿景论坛”上，多位参会嘉(jiā)宾一(yī)起共同探讨(tǎo)母基金如何推动(dòng)加快发展新质生母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力line-height: 24px;'>母基金发展迈入新阶段业内共商推动发展新质生产力(shēng)产力，助力高质量发展。

中国投资协会副会(huì)长、创投(tóu)委会长沈志群在演(yǎn)讲(jiǎng)中指出，母基金作为创投行业(yè)独立的投资人主体，在我(wǒ)国发展时间不长，但(dàn)是发展速度(dù)很快，在(zài)发挥出独特的积极作用同时，许多(duō)问(wèn)题也逐步显(xiǎn)现出来。因此，有必要在认真总结母(mǔ)基金投资实践经(jīng)验的基础上，积极(jí)探索一条中国(guó)特色母基金投资发(fā)展之路。

就中(zhōng)国特色母基金投资发展之路，沈志群也(yě)总结(jié)了九个方(fāng)面的内容，首先，必须能够充分(fēn)发挥母基金的三大独特功能，一是对社会(huì)资金、民间资本的集聚功能(néng)；二是对投资重点、投资阶段的(de)导向功能；三是对(duì)子基金专业遴选的(de)择优功(gōng)能；其(qí)次，必须正确认(rèn)识政府引导(dǎo)基(jī)金的目(mù)标功能和运行方式，坚(jiān)持政府引导而不主导(dǎo)，坚持企业(yè)化运作，市场化方向，妥(tuǒ)善处理实(shí)现(xiàn)政府投(tóu)资目标和符合创业投(tóu)资客观规律要求之(zhī)间的关系；第三，在稳(wěn)定由国有企业和机构(gòu)设立的(de)母基金(jīn)同时，必须千方(fāng)百计(jì)扩大(dà)由民营企业和机构(gòu)推动设立的市场化母基金投资规模；第四，必须解放思想开(kāi)拓思路，鼓(gǔ)励资金实(shí)力(lì)雄(xióng)厚的(de)金融机构更多支持(chí)直(zhí)接融(róng)资、股权投资，形成以母基金投资为主、直接投资为辅的投资方式(shì)和(hé)结(jié)构；第五，必须高(gāo)度关注母基金投资的效益，加强规范母基(jī)金对子基金的管(guǎn)理，切实保障母(mǔ)基金出资人的(de)权益；第六，必(bì)须严格遵循(xún)择优公(gōng)正的原则(zé)，不(bù)仅要关注少数头部的(de)大型的基金管理机(jī)构(gòu)，更要(yào)重视“小而专小而精”的专(zhuān)业基金机构，重视发(fā)展S基金；第七，必须解决好对政(zhèng)府、国企的母基金管(guǎn)理团队(duì)检查(chá)考核(hé)追(zhuī)责过多过度问题，将符(fú)合创(chuàng)投行业(yè)特点的激(jī)励和容错（免(miǎn)责）机制落到实处；第(dì)八，必(bì)须抓紧制定出(chū)台一系列鼓励(lì)发展母基金的(de)政策措施，包(bāo)括母基金的募资政策，税收政策(cè)，退出(chū)政策(cè)，监管和考核制度安(ān)排。

苏州市基金业联合(hé)会会长王翔致辞表示，多年来，苏州(zhōu)通过借鉴与创新，也逐(zhú)渐形成了股权投资发展的“苏州模式”，也就是通过设立引导基金等方式，吸引和促进股权投资基金的集(jí)聚，以创业带动创投(tóu)，创(chuàng)投推动创新，实(shí)现创业(yè)、创新、创投的融合(hé)互动，从而促(cù)进了战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的(de)发展。

2023年苏州股(gǔ)权投资整体情(qíng)况表现良好。从总量规模来(lái)看，新募集的基金规模是446亿，比上一年增长了23.9%，累计(jì)规模达到了(le)6922亿(yì)。从城市比较(jiào)来(lái)看，2023年(nián)苏州在中(zhōng)国股权投资市场城市的投资活跃度排名(míng)当中第四位，其中(zhōng)投资案例数是829起，投资金额是339.5亿元。

他(tā)强调其(qí)突出的(de)一点，也就是针对(duì)企业在(zài)不同(tóng)发(fā)展阶段的需求，从企业初期成(chéng)果转化的(de)天(tiān)使轮投资到成长期、成熟(shú)期扶优扶(fú)强不同层次的投资，建(jiàn)立了一整套服务企业全生命周期的政府投资金融组合。其主要特(tè)点就是坚持政府引导(dǎo)、市场主导的原则(zé)，从而促进创新资(zī)本的集聚，助力创新企业成长，推进新兴产业发展，营造创新发展的生态。目前已成为国内母(mǔ)基(jī)金密度最高、股权投资(zī)生态最完整的(de)城市之一。

深圳(zhèn)市创业投资同业公会名誉会长蒋(jiǎng)玉才呼吁，针对目前行业遇到的各种问(wèn)题，要通过制度(dù)设计能够保障让参与投资一级市场的投(tóu)资者(zhě)充分获利，是整个管理体系的核心和关键。创投行业最终要回归本(běn)质，扶持科创企业、扶持创新(xīn)是其重要(yào)的一项职能。

中国投资发展(zhǎn)促进会(huì)副(fù)会长、杭州市创业(yè)投资协会轮值会长周恺秉指(zhǐ)出，创业投资(zī)对(duì)促进高新技术(shù)企业的发展有(yǒu)重要的作用(yòng)。去年，中央(yāng)经济工作会(huì)议里面发展创投投资和股(gǔ)权投资作为我国发(fā)展新质生产力(lì)重要的(de)抓手，这(zhè)对行业来说是利好。但是创投经过二十多年的发展，也碰(pèng)到(dào)很多的问题，这些问题成为未(wèi)来创投行业发展非常关键的时期。在这个关键的时期像今天这(zhè)样的行业聚会正得其时，让我们共享智慧(huì)力量，为今后创业投资这个(gè)行(xíng)业的发展发出(chū)共同的声音。

在三场圆桌对话中，以“紧(jǐn)跟国家战略推动发(fā)展新质(zhì)生产力，助力高质量发展”、“市场化母基金的未来发展趋势与新质生产力投资的机遇展望(wàng)”、“地方政府引导基金做好地方产业(yè)抓手助推高质量发展”为主题的话题吸(xī)引了来自京津(jīn)冀、长三角(jiǎo)、大湾区等地的母基金代表机构，以及来自国家级母基金、地方产业基金和(hé)全国(guó)范围内的GP共同(tóng)热议。

多家参会(huì)机构也纷纷表示(shì)，未来的投资中将继续发挥各家机构所长，助力新质生产力发展，助推当地创新驱(qū)动(dòng)发展战略向纵深推进，以创新之力跑(pǎo)出(chū)高质量发展(zhǎn)加(jiā)速度(dù)。

2024年，是母基金行业充满挑战(zhàn)与机遇的一年。作为股(gǔ)权投资行业(yè)“源头(tóu)活(huó)水”的母基金行业，也进入到新阶(jiē)段的快速发(fā)展：母基金(jīn)的设立呈遍地开花之势，引导(dǎo)基金迈(mài)入千亿时代，多地区大手笔投入设立母基金(jīn)，地方母基(jī)金大爆发。

在此背景下，母基金行业展现(xiàn)出了强大的生命力和韧性。在日前杭州(zhōu)举办的“VCA母基金(jīn)愿景论坛”上，多位参(cān)会嘉(jiā)宾一起共(gòng)同探讨母(mǔ)基(jī)金如何推动加快发展新质生产力，助力高质量发展。

中国(guó)投资协会副会长、创投委会长(zhǎng)沈(shěn)志群在演讲中指(zhǐ)出，母(mǔ)基金作为创投行业独立的投资人主体，在我国发展时(shí)间不长(zhǎng)，但是发展速度很快，在发挥出独特的积极作用同时，许(xǔ)多问题也逐步显现出来。因此(cǐ)，有必要在认真总结母(mǔ)基金投资实践经验(yàn)的基础上(shàng)，积极探索一(yī)条中(zhōng)国特色母(mǔ)基金投资发展之路(lù)。

就(jiù)中国特色母基金投资发展之路，沈志群也总(zǒng)结了九(jiǔ)个方面的(de)内容，首先，必须能(néng)够充(chōng)分发挥(huī)母基金(jīn)的三大独特功(gōng)能，一是对社(shè)会资金(jīn)、民(mín)间资本的集聚功能；二是对投资重点、投资阶段的导(dǎo)向功能(néng)；三是对子基金专业遴选的择优功(gōng)能(néng)；其次，必须正确认识政府引导基金的(de)目(mù)标功能和运(yùn)行方式，坚持政(zhèng)府引导而不(bù)主导，坚持企业化运作，市场化(huà)方向，妥善处理实现政府投资目标和符合创业投资客观规律要(yào)求之间的(de)关系；第三，在稳定(dìng)由国有企业和(hé)机构设立的母基金同时，必(bì)须千方百计扩大由民营企业和(hé)机构推(tuī)动设立的市场(chǎng)化母基金投资规模；第四，必须解放思(sī)想开拓思路，鼓励资金实力雄厚的金融机(jī)构更多支持直接融资、股权(quán)投(tóu)资，形成以母基金投资(zī)为主、直(zhí)接投(tóu)资为辅的(de)投资方式和结构；第五，必须高度关注母基金投资的(de)效(xiào)益，加强规范母基金对子基金的管理(lǐ)，切实保(bǎo)障母(mǔ)基金(jīn)出资人的权益；第六，必须严(yán)格(gé)遵循择优公正的原则，不仅(jǐn)要关注少(shǎo)数头部的大(dà)型的基金管(guǎn)理机构，更(gèng)要重(zhòng)视(shì)“小而专小而精”的专业(yè)基金(jīn)机构，重视发(fā)展S基金；第七，必须解决好对政府、国(guó)企的母基金管理团队检查考(kǎo)核追责过多过度问题，将符合创投行业特点的激励和(hé)容错（免责）机制落到实处；第八，必须抓紧制定出台一系列鼓(gǔ)励发展母基金的政策措施，包括母基金的(de)募(mù)资(zī)政策，税收(shōu)政策(cè)，退出政策(cè)，监管和考核(hé)制度安排。

苏州市基金业(yè)联(lián)合会会长王翔致(zhì)辞表示，多年来，苏州通过借鉴与创新，也逐渐形成了股(gǔ)权投资发展(zhǎn)的“苏州模式”，也就是通(tōng)过设立引导(dǎo)基金(jīn)等方式，吸引和促进股权投资基金的集聚，以创业带动创投(tóu)，创投推动创新，实现(xiàn)创业、创(chuàng)新、创投的融合(hé)互动，从而(ér)促进了战略性新(xīn)兴产业的发(fā)展。

2023年苏州股权投(tóu)资整体情况表(biǎo)现良好。从(cóng)总量规模来看，新募集的基金规模是446亿，比(bǐ)上一年增长了23.9%，累计规模达到了6922亿。从城市比较来看，2023年(nián)苏(sū)州(zhōu)在中国股权投资市场城市的投资活(huó)跃度排名当中第四位，其(qí)中(zhōng)投资案例数是829起，投资金额是(shì)339.5亿元。

他强调其突出的一(yī)点，也就是针对企业在不同发展阶段(duàn)的需求，从(cóng)企业初(chū)期成(chéng)果转化的天使轮投资到成长期、成熟期扶优扶强不同层(céng)次的投资，建立了一整套服务企业全生命周期的政府投资金融组合。其(qí)主要特点就是坚持政府引导、市(shì)场(chǎng)主导的原则，从而促进创新资本(běn)的集聚，助(zhù)力创新(xīn)企业成长，推进新(xīn)兴(xīng)产业发展，营造创新发展(zhǎn)的生(shēng)态(tài)。目前已成为国内母基金密度最高、股权投资(zī)生态最(zuì)完(wán)整的(de)城市之一。

深(shēn)圳市创业投资同业公会名(míng)誉会长蒋玉(yù)才呼吁(xū)，针对目前行业遇到的各种问题，要(yào)通过(guò)制度(dù)设计能够保障让参与投资一级市场的投(tóu)资者充分获利，是整个管理体系(xì)的核心和关键。创(chuàng)投行业最终要回归本质，扶持科创企(qǐ)业、扶(fú)持(chí)创新是其(qí)重要的一项职能(néng)。

中国投资发展促进会副会长(zhǎng)、杭(háng)州市(shì)创业投(tóu)资协会轮值会长周恺秉指出(chū)，创(chuàng)业投资对促(cù)进高新技术企业的(de)发展有重要的作用。去年，中(zhōng)央经济工作会(huì)议里面(miàn)发展创投投资和股权投资作为我国发展新质生产(chǎn)力重要的抓手，这对行业来说是利好。但是创投经过二十多年(nián)的发展，也碰到很多(duō)的问题(tí)，这些问题成为(wèi)未来创投(tóu)行业发展非常关键的时期。在这(zhè)个关键(jiàn)的时期(qī)像(xiàng)今天这样的行业聚(jù)会正(zhèng)得其时，让我(wǒ)们共享智慧(huì)力(lì)量，为今后创业投资这个行业(yè)的发(fā)展发出共同(tóng)的声音。

在三场(chǎng)圆桌(zhuō)对话中，以“紧跟国家战略推动发展新(xīn)质生产力，助力高质量(liàng)发展”、“市场化母基金(jīn)的未(wèi)来发展趋势与新质生(shēng)产力投资(zī)的机(jī)遇展望”、“地方政府引导基(jī)金做好地方产业抓手助推高质量发展”为主题的话题吸引了来自京津(jīn)冀、长三角、大湾(wān)区等(děng)地的母基(jī)金代表机(jī)构，以及来(lái)自国家级母基金、地方产业基金和全国范围内的GP共同热议。

多家参(cān)会机构也纷纷表示，未来的(de)投资中将继续发(fā)挥各家机构所长，助力新质(zhì)生产力发展，助推(tuī)当地创新驱动发展(zhǎn)战略向(xiàng)纵(zòng)深推进，以创新之力跑出高质量发展加(jiā)速度。

校对：祝甜婷

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