光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油光大期货：9月12日能源化工日报n id="quote_SC0">：

　　周三，原油(yóu)主力合约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.56美元/桶至67.31美元/桶，涨幅2.37%；Brent 11月(yuè)合约收盘上涨1.42美元(yuán)/桶至70.61美元/桶，涨幅2.05%。飓风弗(fú)朗辛导(dǎo)致美国墨西哥湾沿岸原油生产减少(shǎo)对油价起到(dào)支撑作用，美国墨西(xī)哥湾大约39%的原油生(shēng)产和49%的天然气生产周三被(bèi)关闭。EIA报告显示，截至9月6日当周，美国原油库存（不包括战略(lüè)石油储备）增加(jiā)83.3万桶，美国汽油库存增加230万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增(zēng)加(jiā)230万桶，NYMEX原油期(qī)货交割地库欣原油库存减少170万桶。当前(qián)油价(jià)表现主要还是(shì)受到宏观驱动以及(jí)对于未来需求预期缺乏(fá)信(xìn)心的影响(xiǎng)，尽管(guǎn)现货(huò)市场(chǎng)基本面没有(yǒu)那么差，但是对油价支撑力度有限。当下除非出现强劲的(de)供需数据，否则难以弥补预(yù)期(qī)端(duān)信心的缺失。短期油价或仍将波(bō)动(dòng)较大，以低位(wèi)震荡为主，关注9月美联储降息行动。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2411收涨0.29%，报2729元/吨；低硫燃料油主力合(hé)约LU2411收跌1.21%，报3841元/吨。尽管东西套利窗口仍处于开启状态，但是预计供应在10月才会有显著增加。不过预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特(tè)Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。但(dàn)随着夏季发电高峰(fēng)结束，更(gèng)多的高(gāo)硫船货将从(cóng)中东流入新加坡市场。预计短期高低硫(liú)价差(chà)（LU-FU）或仍将维持高位水平(píng)。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青(qīng)主力合约BU2410收跌2%，报3041元/吨。虽然(rán)加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。进(jìn)入“金九银十”需求(qiú)旺季，需求未来有(yǒu)继续回暖(nuǎn)的(de)预期(qī)，部分道路项目施工有所增加，炼厂释(shì)放合同的积极性仍较高(gāo)，整体对(duì)价格有一(yī)定向上驱动(dòng)。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另(lìng)一方面成本端原(yuán)油价格波动较大也会(huì)产生一(yī)定扰动，此外(wài)还需(xū)关注近月(yuè)仓单的压力。盘面(miàn)大幅下行之下，短期以观望为主。

　　橡胶：

　　周三，截至(zhì)日盘收盘沪胶主力RU2501下跌(diē)35元(yuán)/吨至16745元(yuán)/吨，NR主力下跌40元/吨(dūn)至13100元/吨，丁二烯橡胶(jiāo)BR主力上涨25元/吨至14975元/吨。昨日上海(hǎi)全乳胶15300（-100），全乳-RU2501价差(chà)-1475（-30），人民币混合15100（-50），人混-RU2501价差-1675（+20），BR9000齐鲁(lǔ)现(xiàn)货15450（+0），BR9000-BR主力465（+35）。2024年7月马来西亚天胶出口量同比降6.9%至48，199吨，环比增21.1%。其中30%出口至中国(guó)。8月，我国汽车产(chǎn)销量分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。2024年 8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计(jì)61.6万吨(dūn)，较2023年同期的(de)64.8万吨下降4.9%。截(jié)至2024年9月8日，中(zhōng)国天然橡胶社会库存119.21万吨(dūn)，较上期减少1.54万(wàn)吨(dūn)，降幅1.27%。橡胶跌幅缩(suō)窄，主产(chǎn光大期货：9月12日能源化工日报)区经历台风过境之(zhī)后(hòu)，部分地区胶树受损，割(gē)胶及生(shēng)产工作正在逐步恢(huī)复中，终端汽车产销同比下滑，基(jī)本(běn)面变(biàn)动不大，关注产区灾后恢复情(qíng)况。

　　聚酯：

　　TA501昨(zuó)日收盘在4832元/吨，收涨1.73%；现货报(bào)盘贴水(shuǐ)01合(hé)约88元/吨。EG2501昨日收(shōu)盘在(zài)4429元/吨，收涨0.59%，基差增加15元/吨至(zhì)33元/吨，现货报价4385元/吨。PX期货主力合约501收(shōu)盘在(zài)6880元/吨(dūn)，收(shōu)涨2.17%。现货商谈价格为826美元/吨，折人民币价格6777元/吨，基差走扩262元/吨至71元/吨。美国(guó)一套83万吨/年的MEG装(zhuāng)置于近日恢复重启，该装置此前于8月中旬停车。萧(xiāo)山一套50万吨聚酯装置于近期升温(wēn)，预计15号左右(yòu)出合(hé)格(gé)品，装置配(pèi)套生产涤纶长丝和切片。江浙涤(dí)丝产销局部放量，平均产销估算(suàn)在7成左右。国际原油价格跌破70，PXN继续压缩至200美元/吨以下，聚酯链成本塌陷，各品种价格探底。

　　甲醇：

　　周三，太(tài)仓现(xiàn)货价格2345元/吨，内蒙古北(běi)线价格在2025元/吨，CFR中国价(jià)格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美(měi)元/吨。下游方面，山东地(dì)区甲醛价格在1075元/吨，江苏地(dì)区醋酸价格在2970-3050元/吨，山东地区MTBE价(jià)格5810元/吨。综合来看，价格下跌对企业成交形(xíng)成较大影响，导致内地企(qǐ)业也开始累库。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢(màn)，短时间内煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明显进入下降趋势(shì)的情况之下，市(shì)场(chǎng)压力仍然(rán)偏大(dà)。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方(fāng)面(miàn)华东拉丝主流在7380-7500元/吨；利(lì)润端，油制PP毛利36.78元(yuán)/吨，煤制PP生(shēng)产毛(máo)利-202.87元/吨，甲醇制(zhì)PP生(shēng)产毛利-494元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利(lì)-945.99元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-94.43元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流(liú)价格在8130元/吨，较上一工作日下调(diào)40元(yuán)/吨；华(huá)东LDPE主流价(jià)格10320元/吨，较上(shàng)一工作(zuò)日下调30元/吨；华北(běi)LLDPE市场主(zhǔ)流价格(gé)8050元/吨，较(jiào)上一(yī)工(gōng)作日下调30元(yuán)/吨；聚乙(yǐ)烯期货主力收盘7931元/吨，较上一工作(zuò)日上调19元/吨；利润(rùn)端，油制(zhì)聚乙烯市场(chǎng)毛利(lì)为298元/吨；煤制聚乙烯市场毛利(lì)为(wèi)1027元/吨。综合来看，当下聚烯烃(tīng)价格持续走弱，炼厂出货意(yì)愿不强(qiáng)，不排除(chú)借机临停延缓跌势可能，供应端增加可(kě)能不及市场预期。下游虽(suī)然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿不是很强(qiáng)，但需求依然在缓慢恢复(fù)，还是能对(duì)现货提供底部(bù)支撑。可以看到炼厂在不断调(diào)整生产计(jì)划，以应对下游需求的变(biàn)化，因此在没(méi)有明显供(gōng)需矛盾的情(qíng)况(kuàng)之下，短期库存水平维持小幅震荡。在远期预(yù)期偏弱(ruò)的情况(kuàng)之下，基差或震荡偏强。

　　聚(jù)氯乙烯(xī)：

　　周三，华东PVC市场价格稳中(zhōng)略跌，电石法5型料5160-5280元(yuán)/吨，乙烯料主(zhǔ)流参考5650-5900元/吨左右；华北PVC市场(chǎng)报盘变动不大(dà)，电石法5型料主流(liú)参考(kǎo)5200-5320元/吨左右(yòu)，乙烯料主(zhǔ)流参考5500-5760元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流(liú)参考5320-5400元/吨左右，乙烯料主(zhǔ)流报价在5480-5670元/吨。供应端，随着价格的(de)下移，近期(qī)市(shì)场(chǎng)成交放缓，上游有一(yī)定的稳价意愿，可(kě)能会临时检修以及降负来缓解累库压力，但是从调查复产(chǎn)计划来看(kàn)，增加量还是较为明显，因此预计产量将有所回(huí)升(shēng)但幅度有限(xiàn)；需(xū)求端，从水泥发(fā)运率和螺纹钢表(biǎo)观需求的数据来看，房地产施工可能会出(chū)现(xiàn)回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，但从管材和型(xíng)材开工率来看，目前还未出现明(míng)显支撑；库存方面进入九月(yuè)旺季(jì)，虽然需求同比表现偏弱，但(dàn)仍有部分刚需，同时(shí)价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将继续下降。综合来看，目(mù)前市场对于远期价格较为悲观，但“金九银十”对近月价格有(yǒu)所(suǒ)支撑，预(yù)计基差震荡(dàng)偏强(qiáng)。

　　尿(niào)素：

　　周(zhōu)三尿(niào)素期货价格震荡走强，午后(hòu)拉(lā)升明显，截(jié)至(zhì)收(shōu)盘主力合约报价1779元/吨，上涨(zhǎng)0.79%。尿素现货价格尚未止跌，各主流地区(qū)现货价格仍有(yǒu)10~60元/吨(dūn)下跌，目前山(shān)东(dōng)临沂、河南商丘市场价格跌(diē)至1860元/吨。尿素供应水平持续提升但速度仍(réng)偏慢，昨日行业日产(chǎn)量(liàng)18.44万吨。需求迟迟未能(néng)兑现仍是拖(tuō)累市场的主(zhǔ)要因素，农业(yè)需求(qiú)不断延迟(chí)、工业(yè)需求刚(gāng)需推进，尿素库存本周累幅近18%。在价格(gé)持续跌至低位(wèi)后，叠加双节前市场补库效应(yīng)，尿素(sù)现货成交略有好转，昨日多地产销率攀升至100%以(yǐ)上，个别地区超200%，山东、河南稍显偏弱。整(zhěng)体来看，尿素期、现市场走势略有分化，盘面(miàn)虽略有反弹，但受(shòu)制于市场利好有限(xiàn)，上方高度不宜过分乐观，趋(qū)势(shì)上以(yǐ)震荡思路对待。关注供应恢复速度、现货高成交维持情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱(jiǎn)期货(huò)价格震荡走强，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘报价1409元/吨，涨幅1.81%。纯碱现货报价持续回落(luò)，西北地区(qū)重碱(jiǎn)低端出厂价已经跌至1150元/吨，贸易商报价跟随盘面(miàn)有所反弹(dàn)，幅(fú)度20~50元/吨不(bù)等，主流地区重碱送到贸易价格区间维持在1380~1500元/吨，低(dī)端贸易(yì)价格回升至1350元/吨(dūn)附(fù)近，高端价格仍有回落。此前我们(men)多(duō)次提到(dào)注意(yì)双节(jié)前中下游补库给市场带(dài)来的支撑效应，近两日部分下游存在低价补库情况，对市场托底效应逐渐显现。但由于纯碱刚需下降(jiàng)明(míng)显、下游采(cǎi)购情绪整体仍偏弱，市场成交多以低价为主，且持续度有待进一步观察。盘面此(cǐ)番(fān)反弹受到供给(gěi)端(duān)扰动成分偏多，一方面，河南、江(jiāng)苏地区中旬之后仍有企业检修。另一方面，有消息称近(jìn)期碱厂将开会商(shāng)讨部分工艺减产事宜，具体情况有待进一步验证，但已经(jīng)引起(qǐ)市场(chǎng)对(duì)供给下降预期进(jìn)一步加强。除此之外，本周纯碱社会环节库(kù)存(cún)降幅扩大，缓解部分供需压力(lì)。整体来看，光大期货：9月12日能源化工日报纯碱供应端题材发酵，市场悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪略(lüè)有缓解。盘面(miàn)小幅反弹，但(dàn)在宽松格局及玻璃持续走弱的负反馈效应下，纯碱期价大趋势向下不改。关注纯碱供应(yīng)水平变化、中下(xià)游补库力度及节前期货市(shì)场持仓和资(zī)金变化(huà)情况(kuàng)。

玻(bō)璃：周三玻璃期货价格维持弱势震荡趋势，主力合约收盘报价1089元/吨，跌幅1.09%。昨日夜盘玻璃期货价(jià)格继续下跌(diē)，主力合约跌幅2.42%。玻璃(lí)现货价格同步(bù)下跌，昨日国内浮法玻璃市场(chǎng)均(jūn)价跌至1247元/吨。在玻璃价格不断刷新低点的市场环境中，部分区域成交有所好转。昨日沙河地区产销(xiāo)率回升至(zhì)100%以上(shàng)，其余地区仍区间波动，但由于(yú)终端需求起色(sè)仍不明显，玻璃各地区市场也难(nán)以互相支持。整体来看，玻(bō)璃市场矛盾仍存，价(jià)格难以企稳，预计期货盘面仍以下(xià)跌(diē)趋势为主。关注现货成交情况、今日出炉(lú)的企业库存数据。

责任编(biān)辑：李(lǐ)铁民

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