央行8月净买入 国债1000亿元

证券时报记者 贺(hè)觉渊

中国 人(rén)民银行8月30日首次发布国债买卖业务公(gōng)告(gào)称，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，8月人民银行开展了公开市场国债买卖(mài)操作，向部分公 开市场业务一(yī)级交易商买入短期限国债并卖出长期限(xiàn)国债，全(quán)月净(jìng)买(mǎi)入债券面值 为1000亿(yì)元。

央行净买入1000亿(yì)元国(guó)债，实际(jì)是向公开市场投放了(le)基 础货币。“这表(biǎo)明了央行支持性的货(huò)币政策立 场，预示着后续流动性的合理(lǐ)充裕状态。”民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者表示。

随(suí)着公开市场国债买(mǎi)卖操作正式纳央行8月净买入 国债1000亿元入货币政策工具(jù)箱，金融资源的配置效率有望进一
步提升。受访专家学者认为 ，央行通过增加国(guó)债的买卖规模和(hé)频率精准调控银行间流动性，并避免再贷款等工具大规模到期续(xù)作(zuò)时的扰动。

在具体操作上，央行(xíng)向部分公开市场业(yè)务一级交易商买入短期限国债并卖出(chū)长期限国债。在受(shòu)访专家看来，央行(xíng)本月通过在
公开市(shì)场“买短卖长”，将平衡债市供求，引导国(guó)债(zhài)收益率曲线“保持正常向上倾斜”，校正和阻断金融市场风险的累积。

光大(dà)证券固定收益(yì)首席分析师张(zhāng)旭对记者说，央行此举既(jì)遏制(zhì)住了(le)国债收益(yì)率曲线长端单边下行的趋(qū)势，又不明显影响央行和交易(yì)商资产(chǎn)负债表规模。而且，由于央行对于短端的掌(zhǎng)控能力很强，可轻松消化短债的“额外”供给。

考虑到当前央行的货币(bì)政策工具(j央行8月净买入 国债1000亿元ù)箱依然丰富、政策空间较为充足(zú)，而我
国国债(zhài)市场的(de)深度和价格机制仍需(xū)不(bù)断完善，央行(xíng)持有的(de)国债(zhài)规模有限，部分市场(chǎng)机构(gòu)认为，央行即使在公开市场买卖国(guó)债，短期内也不会进行大规模买卖。

国盛证券研报指出，当前我国法(fǎ)定存款准(zhǔn)备(bèi)金
率 仍(réng)较高，国债规模仍较小，基(jī)础(chǔ)货币占存续国债比例仍偏高，我国国债市场深度仍不足(zú)以成为基础货币投放的主要工具。

不过，若后续央行均按月发布国债买卖业务公告，或将产生一(yī)定的货币政策信号作用。在温彬看来，此举将增加货币政策的透明度，以实现更好的预期管理。

对于央行后续(xù)操作，央行(xíng)有关负 责人早已明确，开展国债操作将会是(shì)“双向的(de)”，与部分海外主要国家(jiā)的货(huò)币当局量化宽松（QE）操作“截然不同”。温彬也指出，央(yāng)行本月开展的国(guó)债买卖是货币政策工具(jù)箱的补充和货币政策框(kuāng)架的完善，也是在经济修复时期货币与财政政策的配合，“属于(yú)常规货币(bì)政策范畴，并非是货币政策空间不足时的量化宽松。”

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